【導語】：受巴拿馬運河擁堵的影響，美國乙烷出口數(shù)量出現(xiàn)明顯減少，從而導致美國乙烷價格出現(xiàn)連續(xù)下跌走勢。隨之乙烷制茂金屬聚乙烯成本優(yōu)勢明顯，北美產區(qū)接盤有望增加。

表1 茂金屬聚乙烯分區(qū)域市場價格匯總

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

本周茂金屬聚乙烯市場價格部分下跌，幅度在100-150元/噸左右。華北市場價格在8900-11250元/噸，華東市場價格在9000-11100元/噸，華南市場價格在8950-11200元/噸。本周茂金屬聚乙烯美金價格暫穩(wěn)，目前?？松梨凇⑻帐匣瘜W、三井石化換算人民幣價格分別在8992、9565、10466元/噸。埃能寶系列產品主要應用于農膜領域，華北區(qū)域9月、10月應農膜旺季需求埃能寶系列產品集中到港，而今年棚膜訂單量低于往年水平，需求有限導致原料消化緩慢，價格偏低；華東華南區(qū)域近期1018MA到港量相對較多，本周包裝膜開工下降，需求收縮價格也降幅明顯。

分大區(qū)來看，華北大區(qū)主要以包裝膜和農膜為主，棚膜開工率周環(huán)比-0.10%，棚膜需求較前期減少，部分企業(yè)開工小幅下滑；PE 包裝膜樣本企業(yè)開工環(huán)比-0.56%，同比-0.78%。部分收縮膜包裝類型企業(yè)訂單接單減少，未交付訂單周期不足一周，下游市場偏剛需購買，平均開工率小幅下滑 3%-5%左右。纏繞膜、PE 基材膜及部分食品復合制袋企業(yè)開工多穩(wěn)小動，平均開工率維持60%。整體來看，隨著棚膜需求收尾疊加包裝膜開工的下降，茂金屬聚乙烯下游支撐有限。

圖1 2023年9月-11月國內茂金屬聚乙烯一級進口代理商現(xiàn)貨庫存對比

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

從代理商現(xiàn)貨庫存來看，9月和10月庫存偏高水平，主要源于 6月和7月北美低價報盤貨物集中到港，因此，10月集中到港表現(xiàn)相對突出。10月茂金屬聚乙烯月均價格開始下行通道，10月茂金屬月均價格環(huán)比-13元/噸。近期代理商反饋前期讓利促銷庫存有所下降，供應壓力有所緩解。預計年前供應壓力較小，價格相對堅挺。

圖2 中國油制乙烷制線型成本數(shù)據(jù)趨勢圖

本周油制、乙烷制聚乙烯成本下跌，較上期-371、-77元/噸，。美國商業(yè)原油累庫明顯，疊加經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，市場對需求前景憂慮增強，國際油價大幅下跌，截止11月16日，ICE布油期貨01合約77.42美元/桶；受巴拿馬運河擁堵的影響，美國乙烷出口數(shù)量出現(xiàn)明顯減少，從而導致美國乙烷價格出現(xiàn)連續(xù)下跌走勢，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，11月（截至11月15日）美國MB乙烷均價23.9美分/加侖，環(huán)比10月份均價26.78美元/加侖下跌10.75%，較9月份均價下跌19.53%。

預計下周國際油價或承壓運行，利空因素仍占上風，經(jīng)濟和需求端壓力延續(xù)。預計布倫特或在78-82美元/桶的區(qū)間運行；由于中國乙烷進口依賴度較高，而中國的乙烷進口全部來自于美國，巴拿馬運河的擁堵已經(jīng)成為兩國上下游企業(yè)的共同困擾，然而2024年擁堵好轉預期不大，未來隨著轉運好望角或蘇伊士運河船只增加，船只的運輸效率必將下滑，美國出口量及中國進口量的也將收到影響，從而對行情造成低位牽制。

綜合來看，后期隨著乙烷價格的下行，原油和乙烷的價差隨之擴大，北美產區(qū)多為乙烷制茂金屬聚乙烯，隨著成本優(yōu)勢突出預計年后北美新盤接盤意愿上移。北美產區(qū)茂金屬聚乙烯裝船周期疊加船期在2個半月左右，預期年后集中到港可能性增加。因此年后供應增量，價格預期低位運行。