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[隆眾聚焦]:步入金九旺季 聚丙烯能否延續(xù)漲勢(shì)?

【導(dǎo)語(yǔ)】今年年初國(guó)內(nèi)公共衛(wèi)生事件結(jié)束后,經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇,然需求端始終表現(xiàn)疲軟,現(xiàn)貨價(jià)格短暫上漲后進(jìn)入下行通道。轉(zhuǎn)至7-8月,原油保持高位運(yùn)行態(tài)勢(shì),成本面支撐較為堅(jiān)挺。下游季節(jié)性需求改善,且伴隨多項(xiàng)宏觀利好政策落地,業(yè)者對(duì)于未來(lái)存在向好預(yù)期,市場(chǎng)炒作氣氛活躍,聚丙烯市場(chǎng)漲勢(shì)明顯。塑料界傳統(tǒng)的金九銀十消費(fèi)旺季到來(lái),上漲勢(shì)頭能否延續(xù)?

消費(fèi)旺季帶動(dòng)生產(chǎn)積極性,裝置檢修意愿減弱

圖1 國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率預(yù)測(cè)圖

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數(shù)據(jù)來(lái)源:隆眾資訊

8月計(jì)劃新投裝置未能如期投放,寧夏寶豐50萬(wàn)噸/年、甘肅華亭20萬(wàn)噸/年、東華茂名一期40萬(wàn)噸/年及寧波金發(fā)一線40萬(wàn)噸/年均推遲至9月投產(chǎn)。一方面新增投產(chǎn)裝置可能面臨投產(chǎn)初期生產(chǎn)不穩(wěn)定情況,或?qū)?dǎo)致聚丙烯產(chǎn)能利用率走低。但另一方面,多套聚丙烯裝置已經(jīng)在二季度完成年度大修計(jì)劃,9月計(jì)劃內(nèi)停車裝置不多,且金九為消費(fèi)旺季,上游企業(yè)生產(chǎn)積極性提高,裝置檢修意愿持續(xù)降低,目前統(tǒng)計(jì)的9月份計(jì)劃內(nèi)檢修損失量在30.01萬(wàn)噸,產(chǎn)量環(huán)比上升4.91%295萬(wàn)噸,聚丙烯產(chǎn)量提升明顯,供應(yīng)面壓力略有增加。

下游工廠積極備貨,對(duì)需求形成正向反饋

圖2 聚丙烯下游平均開(kāi)工統(tǒng)計(jì)圖

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下游邊際需求繼續(xù)緩慢恢復(fù),8月底聚丙烯下游行業(yè)平均開(kāi)工率迎來(lái)小幅度上漲,環(huán)比漲0.67個(gè)百分點(diǎn)至48.14%。主力下游塑編受到行業(yè)內(nèi)卷現(xiàn)象嚴(yán)重,價(jià)格戰(zhàn)成為趨勢(shì),成品庫(kù)存累庫(kù)嚴(yán)重,編織袋價(jià)格上漲乏力,工廠利潤(rùn)瀕臨倒掛。伴隨原料價(jià)格走高,場(chǎng)內(nèi)低價(jià)貨源減少,成交量將較前期增加,工廠采購(gòu)意愿提升,塑編行情略有好轉(zhuǎn)。BOPP在原料上漲提振下,行業(yè)利潤(rùn)有所修復(fù),工廠積極入市備貨,對(duì)PP需求形成正向反饋。整體而言,原料價(jià)格的拉漲,下游成本支撐增強(qiáng),一定程度刺激終端補(bǔ)貨。多數(shù)行業(yè)訂單出現(xiàn)增加,但也提前消耗了未來(lái)的訂單,9月需求若跟進(jìn)不及預(yù)期,PP或有高位回落的風(fēng)險(xiǎn)。

聚丙烯成本高位支撐,產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)表現(xiàn)不佳

圖3 聚丙烯各原料來(lái)源利潤(rùn)走勢(shì)分析

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國(guó)際油價(jià)大幅上漲,而聚丙烯漲幅不及原油漲幅,油制PP利潤(rùn)小幅下滑。港口現(xiàn)階段可售資源有限,市場(chǎng)尋貨增多,動(dòng)力煤持貨商報(bào)價(jià)小幅上探,煤制PP利潤(rùn)修復(fù)。目前除煤制有小幅盈利外,其他四種聚丙烯的利潤(rùn)依舊處于盈虧線以下,生產(chǎn)企業(yè)毛利被壓縮。但長(zhǎng)期來(lái)看,自從俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā),原油價(jià)格連續(xù)攀升,油制成本高位持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng),對(duì)于PP影響有所降溫。

綜合來(lái)看,未來(lái)計(jì)劃?rùn)z修聚丙烯裝置不多,考慮到新產(chǎn)能投放壓力,供應(yīng)端壓力依然不容小覷。成本高位對(duì)價(jià)格存在一定支撐,而國(guó)家各種降息以及多項(xiàng)利好政策如汽車家電下鄉(xiāng)等落實(shí)推進(jìn),刺激國(guó)民經(jīng)濟(jì)消費(fèi),下游塑編、管材等恢復(fù)緩慢,但膜料訂單好轉(zhuǎn)、薄壁注塑夏季需求增加,新能源汽車行業(yè)帶動(dòng)注塑行業(yè)消費(fèi),整體需求回升。但在前期價(jià)格拉漲下,部分工廠原料需求已經(jīng)提前釋放透支,且實(shí)質(zhì)性需求改善仍需要時(shí)間驗(yàn)證。因此若需求跟進(jìn)不及時(shí),9月現(xiàn)貨成交重心較8月份有下移的可能,預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)價(jià)格漲幅受限,重點(diǎn)關(guān)注需求端及供應(yīng)端變量關(guān)系。


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