綜述

本周PP市場(chǎng)交易情緒轉(zhuǎn)好，實(shí)盤(pán)成交放量增多，價(jià)格走勢(shì)偏樂(lè)觀。原油沖高回落后繼續(xù)走強(qiáng)，成本端支撐短期偏強(qiáng)；各地地產(chǎn)政策陸續(xù)出臺(tái)，疊加近期汽車(chē)銷(xiāo)量良好，市場(chǎng)預(yù)期升溫，下游逐步逢低補(bǔ)庫(kù)，整體看產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存健康，伴隨預(yù)期好轉(zhuǎn)，價(jià)格偏暖整理。供給端新產(chǎn)能落地有限，增量不及預(yù)期，周五聚丙烯市場(chǎng)在宏觀消息利好提振下，現(xiàn)貨價(jià)格小幅走高。

近期聚丙烯市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)訪(fǎng)華，宏觀層面存利好提振市場(chǎng)情緒。

2、汽車(chē)購(gòu)置稅延期及家電、汽車(chē)下鄉(xiāng)政策刺激消費(fèi)。

3、安慶石化30萬(wàn)噸/年聚丙烯裝置7月2日投產(chǎn)放量銷(xiāo)售，聚丙烯供應(yīng)端壓力增加。

本周PP市場(chǎng)交易情緒轉(zhuǎn)好，實(shí)盤(pán)成交放量增多，價(jià)格走勢(shì)偏樂(lè)觀。供給端新產(chǎn)能落地有限，增量不及預(yù)期，原油再度上漲，成本端支撐暫穩(wěn)，宏觀方面，美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)訪(fǎng)華，中美經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域或達(dá)成共識(shí)，周五聚丙烯市場(chǎng)在宏觀消息利好提振下，現(xiàn)貨價(jià)格小幅走高。

表1 國(guó)內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

預(yù)測(cè)：周內(nèi)聚丙烯供應(yīng)較上周增量，新增擴(kuò)能裝置放量及前期檢修企業(yè)檢修結(jié)束助推供應(yīng)端增量。7-8月新增擴(kuò)能裝置增多，屆時(shí)市場(chǎng)供應(yīng)端壓力將進(jìn)一步凸顯。新增擴(kuò)能，安慶石化30萬(wàn)噸/年聚丙烯裝置7月2日投產(chǎn)放量銷(xiāo)售；東華茂名40萬(wàn)噸/年P(guān)P裝置7月投產(chǎn)計(jì)劃或有推遲。

1、聚丙烯總庫(kù)存窄幅上漲

截至2023年7月5日，中國(guó)聚丙烯總庫(kù)存量：73.70萬(wàn)噸，較上期上漲1.27萬(wàn)噸，環(huán)比漲1.75%，較上周上漲。本周檢修損失量呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，供應(yīng)端支撐減弱，月初石化企業(yè)挺價(jià)意向明顯，下游剛需補(bǔ)庫(kù)為主，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存窄幅下跌；多數(shù)大區(qū)貿(mào)易商庫(kù)存小幅去化，華東部分大型貿(mào)易商逢低補(bǔ)倉(cāng)，且套保貨源增加，貿(mào)易商庫(kù)存出現(xiàn)上漲；海外遞盤(pán)價(jià)格見(jiàn)漲，前期低價(jià)進(jìn)口資源成交增加，周內(nèi)港口庫(kù)存走勢(shì)向下。綜合來(lái)看，本期總庫(kù)存小幅上漲。

2、檢修裝置陸續(xù)回歸，產(chǎn)能利用率窄幅回升

本周期（6月30日-7月6日）聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比上升0.99%至79.89%，中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比下降2.82%至77.57%；本周中安聯(lián)合35萬(wàn)噸/年停車(chē)及安慶石化剛剛投產(chǎn)運(yùn)行，負(fù)荷較低拉低了中石化平均產(chǎn)能利用率，使得中石化產(chǎn)能利用率下降；延安煉廠(chǎng)雙線(xiàn)30萬(wàn)噸/年、神華新疆45萬(wàn)噸/年等裝置重啟使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率上升。
下周產(chǎn)能利用率來(lái)看，獨(dú)山子石化雙線(xiàn)14萬(wàn)噸/年、中科煉化一線(xiàn)35萬(wàn)噸/年及茂名石化三線(xiàn)、遼陽(yáng)石化等均有檢修計(jì)劃；青島大煉油20萬(wàn)噸/年、上海賽科25萬(wàn)噸/年預(yù)計(jì)下周重啟。綜合來(lái)看，計(jì)劃內(nèi)檢修裝置密集，檢修損失量環(huán)比本周上漲，下周聚丙烯產(chǎn)能利用率或有走跌預(yù)期；預(yù)計(jì)下周聚丙烯產(chǎn)能利用率降至78%附近。

表2 國(guó)內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

3、月初石化企業(yè)挺價(jià)意向明顯，下游剛需補(bǔ)庫(kù)為主

截至2023年7月5日，中國(guó)聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存量：52.25萬(wàn)噸，較上期(20230628)下跌0.69萬(wàn)噸，環(huán)比跌1.30%，本周檢修損失量呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，供應(yīng)端支撐減弱，月初石化企業(yè)挺價(jià)意向明顯，下游剛需補(bǔ)庫(kù)為主，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存窄幅下跌。

預(yù)測(cè)：7月下游需求淡季，整體訂單表現(xiàn)疲軟。涉及部分日常硬需相對(duì)穩(wěn)定，外賣(mài)及夏季餐飲行業(yè)支撐，帶動(dòng)包裝及薄壁注塑行業(yè)需求。全球通脹形勢(shì)下，出口訂單表現(xiàn)未有好轉(zhuǎn)，需求端難有實(shí)質(zhì)性改善。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-2.79%；BOPP樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-0.66%。

下游不溫不火，整體偏弱對(duì)待

塑編方面：本周塑編企業(yè)開(kāi)工率在45.08%，較上周持平。周內(nèi)原料價(jià)格震蕩整理，月初石化挺價(jià)政策的實(shí)行使得市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，然庫(kù)存去化受阻，報(bào)盤(pán)謹(jǐn)慎，實(shí)盤(pán)商議成交。塑編成本支撐端支撐不足，業(yè)者觀望心態(tài)居多，采買(mǎi)原料積極性不佳，原料庫(kù)存小幅下降。目前進(jìn)入行業(yè)傳統(tǒng)淡季，市場(chǎng)交投氣氛轉(zhuǎn)淡，塑編訂單不溫不火。終端補(bǔ)貨意愿偏低，多維持剛需為主，部分工廠(chǎng)出現(xiàn)停車(chē)或降負(fù)現(xiàn)象，企業(yè)多消化成品庫(kù)存為主。整體來(lái)說(shuō)，終端需求難逃疲軟困境，塑編市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)弱勢(shì)，預(yù)計(jì)編織袋價(jià)格在9600-9800元/噸之間震蕩。

BOPP方面：本周BOPP價(jià)格穩(wěn)中松動(dòng)。截至7月6日，厚光膜華東主流價(jià)格在8500-8700元/噸，環(huán)比價(jià)格持平，同比-2000元/噸。PP期貨區(qū)間震蕩，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)提振有限，現(xiàn)貨價(jià)格較上周偏弱調(diào)整30-50元/噸，中油及石化出廠(chǎng)價(jià)格調(diào)整50-200元/噸，成本端對(duì)BOPP助力不佳，BOPP廠(chǎng)家價(jià)格穩(wěn)中回落50-100元/噸，市場(chǎng)交投節(jié)奏緩慢，實(shí)單成交多商談。

預(yù)測(cè)：短期市場(chǎng)來(lái)看，淡季需求仍疲軟，安慶石化穩(wěn)定生產(chǎn)供應(yīng)增量，聚丙烯市場(chǎng)難有明顯起色。美國(guó)燃油消費(fèi)旺季和沙特堅(jiān)定減產(chǎn)立場(chǎng)帶來(lái)利好支撐，且預(yù)計(jì)美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存將進(jìn)一步下降，國(guó)際油價(jià)或繼續(xù)上漲。受到大型外購(gòu)上調(diào)煤價(jià)影響，產(chǎn)地市場(chǎng)情緒進(jìn)一步提振，坑口煤價(jià)或穩(wěn)中向上。預(yù)計(jì)油制、煤制PP利潤(rùn)小幅下滑。

本周PDH制PP利潤(rùn)修復(fù)，油制、煤制、甲醇制、丙烯制PP利潤(rùn)下滑。聚丙烯市場(chǎng)成本支撐增強(qiáng)對(duì)沖新產(chǎn)能釋放影響，價(jià)格穩(wěn)定。沙特及俄羅斯進(jìn)一步減產(chǎn)釋放積極信號(hào)，且美國(guó)夏季燃油消費(fèi)高峰期來(lái)臨，本周期國(guó)際油價(jià)呈上漲之勢(shì)，聚丙烯市場(chǎng)持穩(wěn)，油制PP利潤(rùn)下滑。受大秦線(xiàn)檢修及外購(gòu)價(jià)上調(diào)影響，市場(chǎng)出貨加快，動(dòng)力煤價(jià)格呈上行態(tài)勢(shì)，聚丙烯穩(wěn)定，煤制PP利潤(rùn)下滑。

本周重點(diǎn)關(guān)注聚丙烯需求端跟進(jìn)表現(xiàn)。

表3 國(guó)內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期

供應(yīng)：檢修意愿下降，裝置檢修損失量回落

本周開(kāi)車(chē)裝置有延安煉廠(chǎng)一線(xiàn)/二線(xiàn)、中安聯(lián)合等；下周計(jì)劃開(kāi)車(chē)裝置有青島大煉油、上海賽科等；下周計(jì)劃停車(chē)裝置有中科煉化一線(xiàn)、茂名石化三線(xiàn)等。本周，恰逢月初，政策以及宏觀面提振下，兩油挺價(jià)意向明顯，檢修意愿下降，裝置檢修損失量持續(xù)回落；開(kāi)工裝置逐漸穩(wěn)定后，裝置開(kāi)工更趨于穩(wěn)定，降負(fù)損失量變化不大，較上周微幅增長(zhǎng)。

需求：季節(jié)性需求淡季，下游跟進(jìn)有限

6-7月份季節(jié)性需求淡季，下游塑料制品難逃銷(xiāo)售疲軟困境。BOPP訂單表現(xiàn)疲軟，塑編因北方麥?zhǔn)諑?dòng)部分需求，但難以拉動(dòng)市場(chǎng)整體消費(fèi)。夏季餐飲增多，部分薄壁需求增量。管材在夏季裝修中相對(duì)增量帶動(dòng)部分需求。

成本：原油存上漲預(yù)期，支撐相對(duì)穩(wěn)定

油制成本支撐相對(duì)明顯，沙特等中東產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)協(xié)議影響，國(guó)際油價(jià)存拉漲預(yù)期。丙烷支撐松動(dòng)明顯，沙特CP七月價(jià)格下滑，丙烷成本支撐下行。甲醇及丙烯制成本支撐相對(duì)穩(wěn)定。

結(jié)論（短期）：周內(nèi)市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)圍繞成本端與供需端博弈，產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)協(xié)議令國(guó)際油價(jià)存上漲預(yù)期。供需端變量圍繞新增擴(kuò)能放量及新增訂單跟進(jìn)有限變化，檢修雖有短期緩解供需壓力作用，但難從根本解決需求局勢(shì)，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)追隨供需端變量趨于震蕩局勢(shì)。預(yù)計(jì)下周，華東拉絲價(jià)格預(yù)計(jì)7000-7150元/噸。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：八月市場(chǎng)面臨下游需求陸續(xù)恢復(fù)階段，但是供應(yīng)端放量增多，疊加出口訂單好轉(zhuǎn)難度大，供需端壓力不減。社會(huì)庫(kù)存偏低疊加油制成本支撐，短期與空頭壓力相互制衡。供需變量與宏觀政策不斷刺激，將影響市場(chǎng)未來(lái)心態(tài)。預(yù)計(jì)八月市場(chǎng)延續(xù)震蕩局勢(shì)，但不排除貨少資源抬高可能，重點(diǎn)關(guān)注需求端及供應(yīng)端變量關(guān)系。下月預(yù)計(jì)華東地區(qū)現(xiàn)貨拉絲價(jià)格在7000-7200元/噸，

風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)注新產(chǎn)能投放進(jìn)度、國(guó)內(nèi)外下游訂單情況以及臨時(shí)檢修裝置情況。

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許慧

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場(chǎng)分析師

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