綜述

聚乙烯本周隨著宏觀面數(shù)據(jù)偏好，盤面震蕩走高，現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)。需求端地膜旺季臨近收尾，農(nóng)膜開工下滑明顯，下游工廠對(duì)高價(jià)抵觸明顯，實(shí)盤成交指數(shù)由上周五41.3%下滑至本周四35.6%。供應(yīng)端來看，4月產(chǎn)量預(yù)計(jì)232萬噸左右，環(huán)比3月小幅走低1.69%。進(jìn)口量4月增量相對(duì)有限，但是隨著外盤價(jià)格下跌，且國(guó)外需求偏弱，部分品種套利窗口打開，5-6月到港明顯增加，后續(xù)供應(yīng)端壓力仍存。需求端二季度是塑料傳統(tǒng)淡季，對(duì)價(jià)格難以支撐。后期價(jià)格的變化關(guān)鍵在于供應(yīng)方面的變化，短期來看供需未有明顯矛盾，但是中長(zhǎng)期看供應(yīng)大于需求，價(jià)格震蕩偏弱為主。

近期聚乙烯市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、2023年一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值284997億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)4.5%，環(huán)比增長(zhǎng)2.2%。伴隨著疫情防控較快平穩(wěn)轉(zhuǎn)段，生產(chǎn)需求企穩(wěn)回升，就業(yè)物價(jià)總體平衡，居民收入持續(xù)增加，市場(chǎng)預(yù)期明顯改善，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開局良好。

2、神華寧煤裝置大檢修，檢修時(shí)間4月19日-5月19日，共計(jì)30天。

3、美金市場(chǎng)近期報(bào)盤有所減少，線型報(bào)盤價(jià)格以沙特、美國(guó)、卡塔爾為主，價(jià)格在980-1010美元不等。

4、據(jù)了解，伊朗船只 4 月 24 日抵達(dá)港珠海，中轉(zhuǎn)目的港太倉(cāng)，預(yù)計(jì)抵達(dá)時(shí)間 4 月 30 日。

5、五一節(jié)前工廠備貨意向。

本周國(guó)內(nèi)聚乙烯市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，調(diào)整幅度20-300元/噸，不同品種價(jià)格差異化。高壓由于需求疲軟，且進(jìn)口窗口處于開啟狀態(tài)，價(jià)格延續(xù)下跌。低壓品種中，拉絲價(jià)格較為強(qiáng)勢(shì)，由于供應(yīng)偏緊，三大主力區(qū)域價(jià)格全部跟漲。中空由于本月產(chǎn)量較高，價(jià)格波動(dòng)有限。線型窄幅波動(dòng)為主，華北區(qū)域由于煤化工產(chǎn)品供應(yīng)偏緊，價(jià)格環(huán)比上周上漲50-100元/噸左右?；罘矫妫捎诂F(xiàn)貨上漲幅度不及期貨，基差小幅走低至105元/噸。

表1 國(guó)內(nèi)聚乙烯周度供需數(shù)據(jù)表

預(yù)測(cè)：生產(chǎn)企業(yè)由于部分企業(yè)開始進(jìn)入大檢修階段，短期預(yù)計(jì)產(chǎn)量增量有限。進(jìn)口方面由于南亞齋月結(jié)束，需求轉(zhuǎn)好，價(jià)格連續(xù)上漲，近期美金低價(jià)貨源和報(bào)盤減少，短期對(duì)國(guó)內(nèi)沖擊有限，進(jìn)口到港多集中在5-6月，短期供應(yīng)變化不大，市場(chǎng)承壓有限。

1、產(chǎn)量增量有限，下周產(chǎn)量預(yù)計(jì)55.38萬噸，環(huán)比+2.32%

本周期國(guó)內(nèi)企業(yè)聚乙烯總產(chǎn)量在 54.12 萬噸，較上周期 53.92 萬噸，幅度在+0.20 萬噸；其中 HDPE 產(chǎn)量為 25.96 萬噸，較上周期 25.83 萬噸，幅度在+0.13 萬噸；LDPE 產(chǎn)量為 6.5 萬噸，較上周期 6.4 萬噸，幅度在+0.10 萬噸；LLDPE 產(chǎn)量為 21.66 萬噸，較上周期 21.69 萬噸，幅度在-0.03 萬噸。

下周因揚(yáng)子石化、茂名石化等裝置開車，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量預(yù)估在55.38 萬噸，環(huán)比+2.32%。

2、生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存本周下跌，后市降庫(kù)預(yù)計(jì)放緩

截至 2023 年 4 月 19 日，中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量：48.13 萬噸，較上期跌 2.79 萬噸，環(huán)比跌5.48%，庫(kù)存趨勢(shì)由漲轉(zhuǎn)跌。主因宏觀面偏暖，一季度 GDP 超預(yù)期，市場(chǎng)心態(tài)較好，投機(jī)交易增加較多，市場(chǎng)成交連續(xù)較好，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存向下傳導(dǎo)。社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存也下跌，庫(kù)存順利向下傳導(dǎo)。

下周，中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量預(yù)計(jì)：50 萬噸左右，庫(kù)存趨勢(shì)由跌轉(zhuǎn)漲。主要因?yàn)榫垡蚁┫掠蔚啬ね臼瘴玻啬だ寐暑A(yù)計(jì)加速下跌，其余各行業(yè)產(chǎn)能利用率變化不大，需求減少下，市場(chǎng)成交預(yù)計(jì)放緩；其次因?yàn)檫M(jìn)口套利窗口部分打開，低價(jià)資源沖擊下，國(guó)內(nèi)資源也預(yù)計(jì)消化繼續(xù)放緩；再加上生產(chǎn)企業(yè)月底挺價(jià)為主，價(jià)格吸引力不強(qiáng)，弱現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期或?qū)⒕S持，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存預(yù)計(jì)小幅上漲。

3、部分品種套利窗口打開，5-6月承壓明顯

本周亞洲聚乙烯市場(chǎng)價(jià)格漲跌均現(xiàn)，漲跌幅在 5-30 美金/噸。分品種來看，高壓通用由于下游包裝膜訂單較少，且供應(yīng)充足，價(jià)格下跌幅度較大，而線型受地膜旺季結(jié)束，訂單有所轉(zhuǎn)弱，價(jià)格穩(wěn)中小幅下移；分區(qū)域來看，南亞印度，由于受傳統(tǒng)吉祥時(shí)間 4 月 15 日影響，采購(gòu)力度增強(qiáng)，價(jià)格延續(xù)上漲。

中國(guó)本周聚乙烯美金市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整 5-20 美金/噸。由于市場(chǎng)新盤價(jià)格減少，線型價(jià)格小幅上漲，高壓表現(xiàn)仍舊偏弱，價(jià)格下跌為主。由于市場(chǎng)情緒面影響，市場(chǎng)信心略有提振，而市場(chǎng)訂單來看，仍是維持剛需，商家報(bào)盤價(jià)格大部分較為穩(wěn)定。截止 2023 年 4 月 20 日，美金線型膜料主流報(bào)盤在 985-1040 美金/噸，CFR 主港 4/5 月裝；美金高壓膜料主流報(bào)盤在 1020-1040 美金/噸左右，CFR 主港 4/5 月裝；美金低壓膜料主流報(bào)盤在 1015-1080 美金/噸，CFR 主港 4/5 月船期。

由于南亞印度齋月結(jié)束，需求轉(zhuǎn)好，價(jià)格走高，本周前期部分低價(jià)資源減少，美金市場(chǎng)報(bào)盤同樣縮減，線型報(bào)盤價(jià)格以沙特、美國(guó)、卡塔爾為主，價(jià)格在980-1010美元不等。據(jù)了解，伊朗船只 4 月 24 日抵達(dá)港珠海，中轉(zhuǎn)目的港太倉(cāng)，預(yù)計(jì)抵達(dá)時(shí)間 4 月 30 日。本月進(jìn)口增量相對(duì)有限，5-6月到港量增加。

從內(nèi)外盤價(jià)差來看，目前線型、高壓進(jìn)口窗口尚有打開空間，根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際成交情況來看，中東及美國(guó)報(bào)盤線型主流價(jià)格報(bào)盤在 985-1000 美金/噸左右，目前國(guó)產(chǎn)線型主流價(jià)格在 8250-8350 元/噸。截止 2023 年 4月 20 日，聚乙烯進(jìn)口利潤(rùn)分品種來看，LLDPE 進(jìn)口利潤(rùn)較上周期上漲 35.08 元/噸；HDPE 進(jìn)口利潤(rùn)較上周期下跌 15.43 元/噸；LDPE 進(jìn)口利潤(rùn)較上周期下跌 65.22 元/噸。由于本周國(guó)內(nèi)企業(yè)出廠價(jià)部分下調(diào)，而海外南亞及東南亞地區(qū)訂單增加，市場(chǎng)預(yù)期向好，國(guó)內(nèi)新盤減少，進(jìn)口資源報(bào)盤價(jià)格窄幅波動(dòng)為主，進(jìn)口利潤(rùn)漲跌均現(xiàn)。

表2 進(jìn)口美金與人民幣價(jià)差對(duì)比表

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預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)下周下游開工率47%左右，地膜接近尾聲，農(nóng)膜開工繼續(xù)走低，包裝行業(yè)一般，開工變化有限。管材進(jìn)入季節(jié)性需求旺季，開工或有提升。

本周聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周-0.70%。農(nóng)膜產(chǎn)能利用率較上周-4.09%。管材產(chǎn)能利用率較上周+1.00%。中空產(chǎn)能利用率較上周+0.65%。注塑產(chǎn)能利用率較上周+0.38%。包裝膜產(chǎn)能利用率較上周1.29%。拉絲產(chǎn)能利用率較上周+0.22%。

地膜生產(chǎn)逐漸收尾，棚膜需求淡季，訂單跟進(jìn)不足，棚膜停機(jī)企業(yè)將增多，預(yù)計(jì)農(nóng)膜開工繼續(xù)回落，對(duì)聚乙烯原料支撐逐漸減少；包裝膜行情延續(xù)弱勢(shì)，纏繞膜、工業(yè)熱收縮膜、基材膜等包裝需求較前期減弱，訂單累計(jì)分散，訂單量減少，目前纏繞膜規(guī)模企業(yè)開工維持五六成左右，開工有小幅下跌。日用包裝開工較為穩(wěn)定，膜企訂單連續(xù)性有所減弱，終端需求維持剛需零星采購(gòu)，

總體來看，地膜臨近收尾，農(nóng)膜開工繼續(xù)下跌。包裝膜行業(yè)開工提升有限 ，對(duì)原料支撐減少。

預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)下周原油價(jià)格高位震蕩，乙烯價(jià)格變化不大，油制聚乙烯成本仍處高位。

本周國(guó)際油價(jià)下跌，主要的利空因素為：歐美央行繼續(xù)加息意愿仍存，抵消了美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存下降和中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁帶來的利好，抑制油價(jià)上行。截至4月19日，WTI價(jià)格為79.16美元/桶，較4月12日下跌4.92%；布倫特價(jià)格為83.12美元/桶，較4月12日下跌4.82%。

產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)利好有所降溫，不過整體看，供應(yīng)端偏緊趨勢(shì)預(yù)期延續(xù)。中國(guó)一季度GDP增速超預(yù)期，亞洲經(jīng)濟(jì)和需求前景可期。不過加息尚未停止的背景下，歐美經(jīng)濟(jì)堪憂，市場(chǎng)對(duì)西方需求仍不樂觀。

目前來看，國(guó)際原油價(jià)格維持區(qū)間震蕩，階段性的下行趨勢(shì)尚未開啟，周內(nèi)油價(jià)主要的壓力來自于減產(chǎn)熱度降溫后，市場(chǎng)對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂情緒。但5月即將到來，產(chǎn)油國(guó)額外減產(chǎn)計(jì)劃將要推進(jìn)落實(shí)，美國(guó)煉廠需求也在改善，利空壓力難以持久。

油制線型成本方面，預(yù)計(jì)下周國(guó)際油價(jià)或先跌后漲，但區(qū)間震蕩姿態(tài)或?qū)⒀永m(xù)，歐美經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂情緒短線可能還會(huì)施壓，但基本面利好的底部支撐猶存。預(yù)計(jì) WTI 或在 77-81 美元/桶的區(qū)間運(yùn)行，布倫特或在 81-85 美元/桶的區(qū)間運(yùn)行。乙烯方面來看，市場(chǎng)走跌，下游用戶入市積極性不佳，實(shí)際成交氣氛一般。外盤價(jià)格走跌導(dǎo)致業(yè)者悲觀情緒持續(xù)發(fā)酵，生產(chǎn)企業(yè)出貨壓力增加，主動(dòng)出貨意愿增強(qiáng)?？紤]到原料端仍維持高位運(yùn)行，成本面有所帶動(dòng)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)乙烯市場(chǎng)以穩(wěn)為主，盤整走量。原料價(jià)格的上漲及下跌將會(huì)影響不同類別聚乙烯產(chǎn)品的成本上升與利潤(rùn)的減少，需重點(diǎn)關(guān)注。

表3 國(guó)內(nèi)聚乙烯供需預(yù)期

供應(yīng)：下周，中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量預(yù)計(jì)：50萬噸左右，產(chǎn)量預(yù)計(jì)在55.38萬噸。聚乙烯裝置方面，神華寧煤已停車大檢修，茂名石化和揚(yáng)子石化裝置開車，產(chǎn)量總體變化不大。進(jìn)口方面，近期美金低價(jià)貨源及報(bào)盤減少， 5月之后可能會(huì)開啟進(jìn)口壓力兌現(xiàn)的狀態(tài)。

需求：農(nóng)膜處于季節(jié)性收尾階段，開工有走弱跡象，由于訂單環(huán)比持續(xù)走弱，利潤(rùn)空間不大，成品庫(kù)存累加，原料采購(gòu)意向不大。包裝膜行業(yè)無明顯提升，終端需求維持剛需零星采購(gòu)。下周重點(diǎn)關(guān)注五一節(jié)前備貨情況。

成本：原油價(jià)格近期雖有回落，但是仍處高位，成本支撐尚存。

結(jié)論（短期）：從供需的結(jié)果看，國(guó)產(chǎn)部分裝置大檢修，產(chǎn)量變動(dòng)有限，美金低價(jià)貨源及報(bào)盤減少，供應(yīng)壓力暫時(shí)不大。下周臨近五一假期，下游工廠或存?zhèn)湄涱A(yù)期，另外月底石化價(jià)格多數(shù)挺價(jià)為主，因此預(yù)計(jì)短期價(jià)格區(qū)間震蕩，華北大慶7042市場(chǎng)價(jià)格8250-8330元/噸。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：5月寧夏寶豐、萬華化學(xué)、上海賽科集中檢修，檢修量預(yù)計(jì)23萬噸左右。前期進(jìn)口窗口打開，加上國(guó)外需求轉(zhuǎn)弱，進(jìn)口量5月到港較多，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的缺失會(huì)有進(jìn)口補(bǔ)充，供應(yīng)環(huán)比或呈增加預(yù)期。需求方面，5月進(jìn)入塑料傳統(tǒng)淡季，農(nóng)膜支撐減弱，重點(diǎn)關(guān)注包裝膜及管材行業(yè)開工。成本面，原油高位震蕩，成本支撐尚存。因此中長(zhǎng)期來看 ，5月聚乙烯供應(yīng)增量或大于需求增量，聚乙烯價(jià)格震蕩偏弱為主。

風(fēng)險(xiǎn)提示：后期需重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口到貨情況、包裝膜及管材開工，供需端的變化。

曹程程

隆眾資訊 聚乙烯市場(chǎng)分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net