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[隆眾聚焦]:供需矛盾持續(xù) PVC價(jià)格繼續(xù)下跌

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本周預(yù)期回顧:本周PVC市場價(jià)格回落,運(yùn)行區(qū)間5800-5920元/噸,與上周預(yù)測值基本一致,市場供需壓力不減,僅靠氯堿低利與電石漲價(jià)支撐。預(yù)計(jì)下周PVC市場價(jià)格仍然看弱,若破5700則看下方5500元/噸支撐。

本周PVC企業(yè)檢修規(guī)模環(huán)比下降,產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)環(huán)比下降1.59%;下游制品企業(yè)需求較弱,剛需小單為主流節(jié)奏,部分行業(yè)面臨后期的降負(fù);本周出口市場報(bào)價(jià)走低,電石法報(bào)盤至765美元附近,乙烯法報(bào)760附近,簽單周內(nèi)萬噸以內(nèi),環(huán)比下降。預(yù)計(jì)本周生產(chǎn)企業(yè)庫存小幅增加,幅度預(yù)計(jì)0.28%,市場社會庫存預(yù)期在高位運(yùn)行,去庫壓力很大。

成本端支因本周電石繼續(xù)上漲100元/噸后存在支撐,但PVC企業(yè)的采購價(jià)尚未調(diào)整,呈現(xiàn)抵觸情緒。乙烯國內(nèi)價(jià)格暫穩(wěn),乙烯法競爭優(yōu)勢仍然強(qiáng)于電石法。

近期PVC市場關(guān)注點(diǎn):

1、電石市場貨源緊張,本周烏海地區(qū)電石價(jià)格上漲至3100元/噸。

2、中國臺灣臺塑計(jì)劃于6月至7月檢修林園的42萬噸/年VCM與PVC工廠。

3、本周PVC行業(yè)庫存環(huán)比下降2.24%,同比增加59.53%。

4、亞洲氯乙烯單體周環(huán)比穩(wěn)定在640美元/噸CFR遠(yuǎn)東和690美元/噸CFR東南亞。市場等待6月到期的新的下游聚氯乙烯報(bào)價(jià),6月份新的PVC報(bào)價(jià)可能穩(wěn)定。

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周PVC市場價(jià)格回落,運(yùn)行區(qū)間5800-5920元/噸,目前僅靠氯堿低利與電石漲價(jià)支撐。雖然本周開工下降,但是社會庫存環(huán)比增加,市場上供應(yīng)仍處高位,但是需求面,內(nèi)需訂單不足,下游接貨僅維持剛需,再加上隨著外盤價(jià)格走弱,企業(yè)出口難度增大。市場供需矛盾持續(xù),PVC價(jià)格弱勢走跌。

圖1 PVC基差走勢圖

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來源:隆眾資訊

本周PVC企業(yè)產(chǎn)量在42.08萬噸,環(huán)比減少3.68%,同比減少7.30%;本周PVC生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售訂單環(huán)比增加5.16%,出口簽單量較上周有所增加,內(nèi)貿(mào)隨著假期結(jié)束,下游恢復(fù)至節(jié)前開工,維持逢低采購,行業(yè)庫存節(jié)小幅去庫。

表1 國內(nèi)PVC周度供需平衡表


上周

本周

環(huán)比

PVC周產(chǎn)量

43.69

42.08

-3.68%

PVC周進(jìn)口量

0.00

0.00

0.00%

PVC周出口量

1.40

0.40

-71.43%

PVC周凈出口量

1.40

0.40

-71.43%

PVC生產(chǎn)企業(yè)周庫存

71.02

74.07

4.30%

PVC市場社會周庫存

101.00

98.10

-2.87%

PVC周度庫存差

3.80

0.15

-96.02%

PVC下游需求量

38.49

41.53

7.90%

注:1.產(chǎn)量為全樣本統(tǒng)計(jì);

2.下游需求量=PVC產(chǎn)量-凈出口量 -庫存差;

3.社會庫存=隆眾樣本數(shù)庫存/0.5,企業(yè)廠庫庫存=隆眾樣本數(shù)庫存/0.7(下表同)

部分?jǐn)?shù)據(jù)為預(yù)估,以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn)

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預(yù)測:PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修下周預(yù)計(jì)增加,開工預(yù)計(jì)環(huán)比微降,生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量下降后預(yù)計(jì)維持40萬噸以上。

1、產(chǎn)能利用率反彈回升

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比減少2.95%在72.63%,同比減少9.74%;其中電石法在70.79%,環(huán)比減少2.95%,同比減少12.60%,乙烯法在78.95%環(huán)比減少2.95%,同比減少0.51%。

下周天業(yè)、伊犁、恒通等企業(yè)繼續(xù)檢修中,同時(shí)下周河南宇航計(jì)劃檢修,產(chǎn)能利用率預(yù)期小幅下降。

圖2 ?2019-2023年P(guān)VC產(chǎn)能利用率走勢圖

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來源:隆眾資訊

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量在42.08萬噸,環(huán)比減少3.68%,同比減少7.30%。

未來三周,預(yù)計(jì)產(chǎn)量震蕩波動(dòng),然檢修規(guī)模增加不明顯,產(chǎn)量維持在40萬噸以上規(guī)模。

圖3 ?2019-2023年P(guān)VC產(chǎn)量走勢圖

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來源:隆眾資訊

2、供應(yīng)高位 庫存去庫壓力較大

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)廠庫庫存可產(chǎn)天數(shù)在8.6天,環(huán)比下降0.3天。五一假期結(jié)束,下游企業(yè)恢復(fù)至節(jié)前開工,市場交易恢復(fù),廠家?guī)齑嫦陆怠?/p>

未來三周,庫存去庫緩慢,主要企業(yè)產(chǎn)量產(chǎn)出高位。

圖4 中國PVC生產(chǎn)企業(yè)廠庫庫存周數(shù)據(jù)趨勢

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來源:隆眾資訊

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售訂單統(tǒng)計(jì)環(huán)比增加5.16%,本周市場交投氣氛較好,同時(shí)外貿(mào)簽單量增加。

圖5 中國PVC生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售訂單周數(shù)據(jù)趨勢

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來源:隆眾資訊

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預(yù)測:下游在后期逐步進(jìn)入夏季,因訂單問題也存在降負(fù)可能,僅逢低接貨;出口量仍然依靠乙烯法降價(jià)促銷,電石法方面預(yù)期優(yōu)勢不大,等待內(nèi)貿(mào)降價(jià);成本端電石法支撐增強(qiáng),乙烯法因外盤降價(jià)存在優(yōu)勢。

1、出口簽單明顯放緩

圖6 PVC出口報(bào)價(jià)及出口簽單變化圖

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來源:隆眾資訊

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)對外出口簽單環(huán)比減少至0.2萬噸,待交付量8萬噸;本周期價(jià)格商談750-760美元/噸FOB。

2、內(nèi)貿(mào)開工走低

本周下游制品企業(yè)開工率在55.48%,環(huán)比減少1.01%,同比增加0.58%。型材開機(jī)率在46.88%,較上周持穩(wěn)%,同比增加12.50%。

圖7 2020-2023年中國PVC下游制品企業(yè)開工率走勢圖

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來源:隆眾資訊

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預(yù)測:燒堿供應(yīng)端暫無明顯檢修預(yù)期且需求端維穩(wěn)運(yùn)行,液氯個(gè)別下游裝置降負(fù),收貨量有所減少,后期弱穩(wěn)為主。氯堿利好仍將從供應(yīng)端尋求,市場等待5-6月的新檢修的落實(shí),整體弱穩(wěn)為主;蘭炭榆林關(guān)停事件對金屬鎂影響比較大,大料、焦面仍然出貨難,后期蘭炭上漲難度大,仍看穩(wěn)為主。電石方面出廠價(jià)上調(diào)后市場接受度有限,當(dāng)前等待PVC企業(yè)上調(diào)接收價(jià),以PVC現(xiàn)狀看難度極大,后期暫穩(wěn);氯堿+v產(chǎn)業(yè)毛利環(huán)比看低;成本對電石法支撐增強(qiáng),乙烯法支撐平穩(wěn)。

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1、產(chǎn)業(yè)利潤走低

蘭炭企業(yè)虧損101.4元/噸,較上周期漲12元/噸,電石企業(yè)虧損319元/噸,電石虧損持續(xù);電石法PVC國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)平均毛利在-218元/噸,環(huán)比上周跌162元/噸。

圖8 PVC產(chǎn)業(yè)鏈上游蘭炭衍生品利潤圖

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來源:隆眾資訊

圖9 東部氯堿-PVC產(chǎn)業(yè)毛利圖

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來源:隆眾資訊

國內(nèi)東部氯堿-PVC電石法企業(yè)平均毛利在-280元/噸,環(huán)比下降-281元/噸。

2、電石法成本支撐堅(jiān)挺

圖10 PVC電石法生產(chǎn)成本與市場價(jià)格走勢圖

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來源:隆眾資訊

全國電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本:成本5938元/噸,環(huán)比上周增加1.05%

圖11 PVC生產(chǎn)毛利與市場價(jià)格走勢圖

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來源:隆眾資訊

全國電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均毛利:毛利-218元/噸。

3、乙烯法成本波動(dòng)平穩(wěn)

全國乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本:成本5904元/噸,較上周下降1.08%。

圖12 乙烯法PVC生產(chǎn)成本與市場價(jià)格走勢圖

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來源:隆眾資訊

全國乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均毛利:毛利46元/噸。

圖13 乙烯法PVC生產(chǎn)毛利與市場價(jià)格走勢圖

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來源:隆眾資訊

4、數(shù)據(jù)相關(guān)性分析

PVC邊際企業(yè)生產(chǎn)毛利與產(chǎn)能利用率一年的相關(guān)系數(shù)在0.54,近一個(gè)月的相關(guān)系數(shù)在0.43。

圖14 PVC邊際企業(yè)生產(chǎn)毛利與產(chǎn)能利用率相關(guān)性走勢圖

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來源:隆眾資訊

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本周重點(diǎn)關(guān)注PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修計(jì)劃及外貿(mào)出口簽單變化。

表4 國內(nèi)PVC供需平預(yù)期

PVC供需平衡表

本周

第一周預(yù)估

第二周預(yù)估

第三周預(yù)估

PVC周產(chǎn)量

42.08

43.00

42.80

43.00

PVC周進(jìn)口量

0.00

0.00

0.00

0.00

PVC周出口量

0.40

0.50

0.50

0.50

PVC周凈出口量

0.40

0.50

0.50

0.50

PVC生產(chǎn)企業(yè)周庫存

74.07

77.14

78.57

79.29

PVC市場社會周庫存

98.10

100.00

99.00

98.00

PVC周度庫存差

0.15

0.62

0.43

-0.29

PVC下游需求量

41.53

41.88

41.87

42.79

(備注:部分?jǐn)?shù)據(jù)為預(yù)估,以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn))

供應(yīng):未來三周,國內(nèi)供應(yīng)高位維持。

5月中后檢修企業(yè)減少,一體化企業(yè)因燒堿的利潤導(dǎo)致減產(chǎn)意愿較低,疊加新增產(chǎn)量,供應(yīng)量環(huán)比增加,依然施壓價(jià)格。

需求:制品企業(yè)新增訂單不足,出口淡季承壓。

下游制品企業(yè)型材看弱,管材后期有降負(fù)預(yù)期,壓延膜面臨競爭虧損,電線電纜行業(yè)活躍度下降,地板行業(yè)極差,下游僅醫(yī)用耗材以及燈箱布、片材尚可。下游對價(jià)格接受度逐步降低,需求逐步減量。

成本:成本底部支撐存在,產(chǎn)業(yè)盈利艱難。

電石價(jià)格漲至3100元/噸后上行乏力,但電石法方面短期存在支撐,長期仍然受到煤炭-蘭炭的影響;乙烯法PVC開工維持高位,外盤乙烯下跌,總體看,成本對電石法支撐增強(qiáng),乙烯法支撐減弱。

圖15 2023年國內(nèi)PVC價(jià)格運(yùn)行區(qū)間評估

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來源:隆眾資訊

結(jié)論(短期):供需壓力明顯,下周暫不會出現(xiàn)虧損降負(fù),對市場仍然看弱,預(yù)計(jì)華東現(xiàn)貨在5700-5900元/噸區(qū)間運(yùn)行。

結(jié)論(中長期):供應(yīng)環(huán)比增加,削弱供應(yīng)支撐;下游需求逐步減弱,供需失衡;成本預(yù)期底部明顯,PVC市場繼續(xù)向成本線下方震蕩,預(yù)計(jì)華東五型價(jià)格在5600-6000元/噸。

風(fēng)險(xiǎn)提示:1、生產(chǎn)企業(yè)檢修規(guī)模情況。2、中國主要生產(chǎn)企業(yè)出口簽單情況。3、內(nèi)貿(mào)主要建材制品企業(yè)訂單情況。

蘇蒙

隆眾資訊 PVC產(chǎn)業(yè)鏈分析師

公司網(wǎng)址:www.oilchem.net




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