導(dǎo)語：五一期間國際油價大跌，WTI下破70美元/桶，歐美經(jīng)濟衰退風(fēng)險帶來的憂慮情緒延續(xù)，連帶國內(nèi)大宗商品看弱，PVC期現(xiàn)出現(xiàn)雙跌。即使在本周原油反彈，但PVC現(xiàn)貨貼水局面未改，華東地區(qū)現(xiàn)貨5型粉低價跌破5800元/噸一線。隨著PVC企業(yè)虧損加劇，市場對市場底部看法不一，下面將從基本面一一分析。

春檢集中期已過，PVC產(chǎn)量仍居高位

圖一：2021-2023年國內(nèi)PVC企業(yè)周度產(chǎn)量對比圖

來源：隆眾資訊

如上圖所示，當(dāng)前僅有4月21-28日2周國內(nèi)PVC企業(yè)周度產(chǎn)量下降明顯，主因PVC企業(yè)春檢的集中檢修。后期來看，雖然還有中泰、天業(yè)、鄂爾多斯等大型企業(yè)有檢修計劃，但多為輪修或者是短修，因此在無企業(yè)主動降負(fù)的預(yù)期下，預(yù)計5月份PVC產(chǎn)量將大于4月份，供應(yīng)上仍然居于高位。

制品企業(yè)后續(xù)訂單不足，需求將逐步減弱

來源：隆眾資訊

2023年國內(nèi)PVC制品企業(yè)開工早于往年，且從開工負(fù)荷提升速度來說也表現(xiàn)較好，超過2022年同期水平，但進入4月份后制品企業(yè)開工出現(xiàn)回落，其主要原因是體現(xiàn)在后續(xù)訂單的不足。分行業(yè)看，管材企業(yè)在春季促銷過后存在透支后期需求，且在6月份后將進入行業(yè)淡季；型材企業(yè)面臨了房地產(chǎn)萎縮與斷橋鋁競爭的雙重壓力；線纜行業(yè)在保交樓與市政建設(shè)集中期過后，行業(yè)活動轉(zhuǎn)弱。從當(dāng)前主要的消費分類看，以上三個均存在需求降低，而僅僅依靠片材、醫(yī)療不足以帶動市場，因此后續(xù)需求減量將逐步體現(xiàn)。

期貨技術(shù)面看弱，頂部逐步下行

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如上圖所示，當(dāng)前V2309合約K線呈現(xiàn)空頭排列，各均線壓制下上行難度極大，日線級別布林帶（13,13,2）指標(biāo)上中下軌線同時向下運行，空頭占據(jù)主導(dǎo)。經(jīng)濟衰退擔(dān)憂仍存，對整個大宗商品利空，

綜上，國內(nèi)PVC春檢力度有限，后期PVC行業(yè)仍將保持70%或以上開工。疊加后期福建萬華產(chǎn)能的釋放，還有下半年陜西金泰等企業(yè)的試車，供應(yīng)面壓力明顯。另外下游需求不管是內(nèi)需還是外需均存在下行預(yù)期，5月中旬后PVC市場仍然呈現(xiàn)出明顯上方壓力。當(dāng)前的市場底部仍然受到成本以及氯堿低利的影響，當(dāng)暫未出現(xiàn)PVC企業(yè)主動降負(fù)保價的情況下，市場看弱趨勢不變。