綜述

中國一季度GDP數(shù)據(jù)增長超預期，抵消了歐美經濟前景欠佳帶來的利空，但歐美央行繼續(xù)加息意愿仍存，拖累市場情緒。本周聚丙烯現(xiàn)貨市場行情延續(xù)僵持震蕩走勢。供應端來看，檢修計劃增多，聚丙烯階段性供應縮量，一定程度支撐市場走勢。盤面延續(xù)區(qū)間震蕩，市場商家操作謹慎，部分試探小漲后成交難放量，再度回落?？傮w來看基本面驅動力有限，需求跟進不足的背景下，短線聚丙烯行情難有效突破。

近期聚丙烯市場關注點：

1、下游訂單跟進有限，需求疲軟拖累市場向下。

2、近期裝置檢修較為集中，聚丙烯階段性供應縮量。

3、經濟擔憂仍存，美聯(lián)儲加息或將持續(xù)至年底，原油不確定性較大。

供應縮量明顯，對現(xiàn)貨市場存一定支撐

周內聚丙烯市場驅動力量圍繞供應端及需求端博弈，供應端變量受檢修利好帶動呈現(xiàn)利好趨勢，但整體出口及內需跟進不足，終端制品新增訂單尚未明顯改善。成本端支撐力量松動。

本周聚丙烯供應量較上周微幅縮量，新增檢修力度放緩疊加市場銷售壓力不減，面對制品企業(yè)新增訂單跟進不足問題，市場短期檢修有進一步增多趨勢，預計短期市場波動頻率放緩,維持窄幅整理為主。

表1 國內聚丙烯周度供需平衡表

??? 裝置檢修集中，減損量居高整理

預測：周內聚丙烯供應量較上周微幅縮量，新增檢修力度放緩疊加市場銷售壓力不減，供應端開工維持中等偏低水平。面對制品企業(yè)新增訂單跟進不足問題，市場短期檢修有進一步增多趨勢。預計短期供應端壓力相對放緩。

1、聚丙烯總庫存小幅下跌，樣本港口庫存維持去庫

本周中國聚丙烯總庫存量環(huán)比-3.16%，其中生產企業(yè)總庫存環(huán)比-3.38%；樣本貿易商庫存環(huán)比-1.61%；樣本港口倉庫庫存環(huán)比-4.18%。分品種庫存來看，拉絲級庫存環(huán)比+0.17%；纖維級庫存環(huán)比-13.01%。

2、產能利用率下降，供應壓力減輕

本周期（4月14日-4月20日）聚丙烯產能利用率環(huán)比下降1.18%至74.64%，中石化產能利用率環(huán)比上升2.41%至77.90%；本周中安聯(lián)合35萬噸/年、中韓石化STPP線裝置重啟使得中石化產能利用率上升；大唐多倫雙線46萬噸/年、河北海偉30萬噸/年及東華能源（寧波）一期40萬噸/年等裝置檢修使得聚丙烯平均產能利用率下降。
下周產能利用率來看，寧夏石化10萬噸/年及燕山石化一線7萬噸/年計劃重啟，茂名石化三線、福建聯(lián)合二線、神華寧煤5.6線等裝置計劃檢修，檢修大修裝置依舊密集，聚丙烯產能利用率有繼續(xù)走跌趨勢，預計下周聚丙烯產能利用率降至72%附近。

表2 國內各地區(qū)聚丙烯周度產量表

3、生產企業(yè)庫存呈下降趨勢

截至2023年4月19日，中國聚丙烯生產企業(yè)庫存量：61.21萬噸，較上期(20230412)跌2.14萬噸，環(huán)比跌3.88%，周內市場繼續(xù)區(qū)間整理，終端需求偏拖累市場價格上行空間，然近期多條裝置停車檢修，供應明顯縮量，對價格底部形成一定支撐，因此本期生產企業(yè)庫存呈下降趨勢。

??? ?下游訂單跟進不足，終端需求顯弱勢

預測：國內硬需支撐下游制品企業(yè)訂單，4月中上旬新能源汽車零售銷量同比增幅89%，較上月同期增幅13%。由于新能源降價促銷量政策利好，推動抗沖共聚資源需求。但聚丙烯整體下游新增訂單跟進尚不明顯，市場整體需求仍處于弱勢緩慢恢復階段。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+0.23%；BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-4.24%。

市場整體需求仍處于弱勢緩慢恢復階段 訂單跟進有限

本周塑編企業(yè)開工率在44.32%，較上周+2.68%，同比去年-0.68%。周內國際油價下跌，PP期貨盤面走低，打壓業(yè)者心態(tài)，原料PP價格多延續(xù)僵持震蕩走勢。據(jù)隆眾資訊了解，隨著天氣回暖，工農業(yè)生產已經踏入軌道，農業(yè)方面開始慢慢收獲或者種植，各種農業(yè)用編織袋開始增長，市場需求略有好轉，工廠開工負荷提升，訂單情況小幅增加，市場交投氛圍有所升溫，但整體來說，原料端支撐有限，編織袋價格上行動力不足，預計短時間內編織袋價格難有突破，多延續(xù)震蕩為主。

本周BOPP價格持穩(wěn)運行，部分窄調。截至4月20日，厚光膜華東主流價格在9100-9300元/噸，環(huán)比價格持平，同比-1900元/噸。PP期貨高位震蕩后下滑，對現(xiàn)貨市場影響一般，現(xiàn)貨價格較上周調整50元/噸，中油及石化出廠價格調整50-200元/噸，成本端給到BOPP的支撐較穩(wěn)固，BOPP廠家價格多維持穩(wěn)定，部分調整50-100元/噸，場內剛需補貨節(jié)奏維持。當前BOPP市場僵持運行。

??? ?原油漲后回落，油制利潤窄幅修復

預測：短期市場來看，亞洲經濟和需求前景可期，產油國額外減產計劃即將推進落實，美國煉廠需求在改善，國際油價或先跌后漲。宏觀經濟數(shù)據(jù)好于預期，中國經濟正企穩(wěn)回升，五一節(jié)前工廠備貨積極性或提高，加之停車檢修仍較為集中，供應壓力不大，聚丙烯或小幅上行。預計下周油制、煤制PP利潤修復。

本周油制、煤制PP利潤修復，甲醇制、PDH制、丙烯制PP利潤下滑。聚丙烯生產企業(yè)集中檢修對沖了部分供應壓力，疊加經濟增長情緒帶動，現(xiàn)貨小幅反彈。歐美央行繼續(xù)加息意愿仍存，抵消了美國商業(yè)原油庫存下降和中國經濟強勁帶來的利好，國際油價漲后回落。油制成本小幅下跌，聚丙烯偏強震蕩，油制PP利潤變動不大，漲幅0.09%。煤制成本受管控維持穩(wěn)定，聚丙烯小幅走高，煤制PP利潤修復，漲幅2.85%。

??? ?供需博弈持續(xù)，市場暫無明確指向

本周重點關注聚丙烯裝置運行情況。

表3 國內聚丙烯供需平衡預期

供應：集中檢修對沖供應壓力，檢修損失量或將繼續(xù)上漲。

供需矛盾不斷升級的背景下，未來計劃停車檢修裝置增加，且前期停車檢修裝置多為長期檢修，短期內裝置檢修損失量仍有上漲可能，預計下周減損量將上漲至13萬噸附近。臨時性停車裝置仍需關注。

需求：下游行業(yè)采購剛需為主，場內消化原料庫存有限。

塑編：截至2023年4月20日，中國塑編樣本企業(yè)（50家）平均天數(shù)較上周+0.17%，同比-26.05%。隨著天氣回暖，工農業(yè)生產已經踏入軌道，農業(yè)方面開始慢慢收獲或者種植，各種農業(yè)用編織袋開始增長，部分塑編工廠訂單小幅增加，大型企業(yè)訂單天數(shù)在7-12天以上，小型企業(yè)多零星接單。

BOPP：截至2023年4月19日，中國BOPP廠家樣本庫存天數(shù)：環(huán)比-4.24%，環(huán)比上周庫存天數(shù)略有減少。本周PP價格走勢偏強運行，場內業(yè)者心態(tài)略有好轉，BOPP廠家下游用戶采購積極性仍一般，膜廠消耗庫存為主。原料PP短期走勢或偏強震蕩為主，對BOPP存成本支撐，BOPP下游需求或延續(xù)剛需，批量補貨行為鮮少出現(xiàn)，預計膜廠對原料采購維持隨用隨采。

CPP: 本周CPP行業(yè)平均開工率58.65%，較上周相比-0.90%，較去年同期+17.65%。

成本：油制成本支撐減弱，長期或有再次增強預期，PDH制及甲醇制、丙烯制成本支撐相對趨穩(wěn)。

結論（短期）：周內聚丙烯市場驅動力量圍繞供應端及需求端博弈，供應端變量受檢修利好帶動呈現(xiàn)利好趨勢，但整體出口及內需跟進不足，終端制品新增訂單尚未明顯改善。成本端支撐力量松動，05與09合約交割暫無過多風險，預計短期市場波動頻率放緩維持窄幅整理為主，預計下周，華東地區(qū)現(xiàn)貨拉絲價格在7550-7750元/噸，

結論（中長期）：五月市場處于供應端與需求端激烈博弈時段，新增擴能放量持續(xù)影響市場，需求端雖有政策面及資金面利好帶動，但出口訂單好轉持續(xù)滯后性，令國內需求端改善遇障礙。國際油價存上漲預期，成本端支撐下，預計五月市場弱勢震蕩局勢難改，重點關注需求端及供應端變量關系?；谙掠伍_工緩慢恢復疊加企業(yè)庫存預期下降趨勢，預計下月華東地區(qū)現(xiàn)貨拉絲價格在7550-7850元/噸。

風險提示：關注國內外裝置檢修計劃、出口窗口及BOPP企業(yè)減產落地情況，海外訂單疲軟，出口訂單減弱，關注新產能放量及需求端變化。

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許慧

隆眾資訊 聚丙烯產業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

公司網址：www.oilchem.net