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[隆眾聚焦]:宏觀利好帶動(dòng)市場(chǎng)走強(qiáng),需求乏力壓制聚丙烯價(jià)格上行空間

摘要:

塑料PP粒市場(chǎng)行情,PP粒行情分析,PP粒市場(chǎng)價(jià)格

綜述

本周聚丙烯市場(chǎng)維持高位整理,近期生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存去化較快,較高的盤(pán)面給予貿(mào)易商操盤(pán)機(jī)會(huì),開(kāi)單積極性增加,現(xiàn)貨跟著盤(pán)面出現(xiàn)上漲,但漲幅弱于盤(pán)面。短期價(jià)格推漲主要因素在于成本抬升并非供需實(shí)質(zhì)性改變,在價(jià)格持續(xù)上漲過(guò)程中需求出現(xiàn)轉(zhuǎn)淡跡象,當(dāng)前基差與成交難以實(shí)現(xiàn)同步走強(qiáng),由于下游訂單利潤(rùn)欠佳,暫不支持價(jià)格持續(xù)上漲,短期維持震蕩看待。

近期聚丙烯市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn):

1、汽車(chē)購(gòu)置稅延期及家電、汽車(chē)下鄉(xiāng)政策刺激消費(fèi)。

2、檢修損失量超預(yù)期增長(zhǎng),供應(yīng)壓力減小。

3、消費(fèi)淡季下,社會(huì)庫(kù)存上漲。

目錄:

一:基本面底部支撐堅(jiān)挺,聚丙烯市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行

二:裝置減損量仍處于高位,產(chǎn)能利用率下降

三:消費(fèi)淡季影響下訂單跟進(jìn)有限,需求維持低位

四:國(guó)際油價(jià)下跌,油制PP生產(chǎn)利潤(rùn)有所修復(fù)

五:宏觀政策與供需變量不斷刺激,市場(chǎng)維持高位震蕩

基本面底部支撐堅(jiān)挺,聚丙烯市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行


圖1 國(guó)內(nèi)聚丙烯市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)圖

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周內(nèi)聚丙烯供應(yīng)延續(xù)上周減量趨勢(shì),目前新增檢修及意外停車(chē)裝置增多,新一輪檢修高峰期來(lái)襲,疊加新增擴(kuò)能目前空窗期,市場(chǎng)供應(yīng)端利好顯現(xiàn),未來(lái)市場(chǎng)供應(yīng)壓力在8月顯現(xiàn)相對(duì)明顯。新增擴(kuò)能,寧波金發(fā)80萬(wàn)噸/年聚丙烯裝置計(jì)劃8月投產(chǎn),東華茂名40萬(wàn)噸/年聚丙烯裝置計(jì)劃8月投產(chǎn)。供應(yīng)壓力增強(qiáng),需求跟進(jìn)不足,市場(chǎng)難免存在下行風(fēng)險(xiǎn)。

表1 國(guó)內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

聚丙烯供需平衡表

上周

本周

環(huán)比

聚丙烯國(guó)產(chǎn)量

61.41

58.93

-4.05%

布倫特

制聚丙烯產(chǎn)量

35.84

33.86

-5.50%

煤炭

制聚丙烯產(chǎn)量

13.91

13.93

0.14%

丙烷

制聚丙烯產(chǎn)量

8.86

8.92

0.71%

聚丙烯進(jìn)口量

8.00

7.00

-12.50%

聚丙烯出口量

2.00

2.00

0.00%

聚丙烯凈進(jìn)口量

6.00

5.00

-16.67%

聚丙烯表觀需求

67.41

63.93

-5.17%

聚丙烯企業(yè)庫(kù)存

50.75

52.63

3.70%

二、裝置減損量仍處于高位,產(chǎn)能利用率下降

預(yù)測(cè):本周,受夏季高溫天氣影響,故障檢修裝置增多,裝置檢修損失量持續(xù)超預(yù)期增長(zhǎng);停車(chē)裝置增多后,尚在開(kāi)車(chē)中的企業(yè)開(kāi)工率得到提升,降負(fù)損失量維持小幅回落趨勢(shì)。

1、聚丙烯總庫(kù)存環(huán)比上漲

截至2023年7月19日,中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存總量在73.70萬(wàn)噸,較上期上漲1.94萬(wàn)噸,環(huán)比漲2.70%,較上周上漲。雖然本周價(jià)格震蕩走高,然7月消費(fèi)淡季,終端訂單跟進(jìn)有限,高溫導(dǎo)致部分下游工廠停工停產(chǎn),拿貨積極性一般,生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì),貿(mào)易商同樣小幅上漲。海外市場(chǎng)需求仍弱,出口成交有限,資源入庫(kù)稀少,但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)際存一定剛需消耗,港口庫(kù)存下跌。綜合來(lái)看,本期商業(yè)庫(kù)存總量上漲。

圖2 ?聚丙烯總庫(kù)存總量走勢(shì)圖

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2、裝置檢修損失量持續(xù)超預(yù)期增長(zhǎng),產(chǎn)能利用率明顯下降

本周期(7月14日-7月20日)聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降3.47%至74.02%,中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比下降0.69%至77.07%;上海賽科25萬(wàn)噸/年裝置不穩(wěn)降負(fù)運(yùn)行,使得中石化平均產(chǎn)能利用率窄幅下降;延長(zhǎng)中煤一線30萬(wàn)噸/年、中海殼牌雙線70萬(wàn)噸/年及金能化學(xué)45萬(wàn)噸/年等裝置集中停車(chē)使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率寬幅下降。

下周產(chǎn)能利用率來(lái)看,金能化學(xué)、京博聚烯烴及東華能源(張家港)等裝置集中重啟,聚丙烯檢修損失量或環(huán)比走低;綜合來(lái)看,本周聚丙烯產(chǎn)能利用率走低多為計(jì)劃外停車(chē),企業(yè)積極搶修,或于下周集中重啟,故產(chǎn)能利用率走高可能性較大。預(yù)計(jì)下周聚丙烯產(chǎn)能利用率提升至76%附近。

圖3 中國(guó)聚丙烯產(chǎn)能利用率周數(shù)據(jù)趨勢(shì)

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表2 國(guó)內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

地區(qū)

本周

上周

環(huán)比

西北

11.27

11.13

+1.27%

華東

13.87

13.93

-0.47%

華南

13.00

13.80

-5.80%

華北

12.33

13.57

-9.17%

東北

5.42

5.87

-7.69%

華中

2.01

2.07

-3.02%

西南

1.04

1.04

0.00%

總計(jì)

58.93

61.41

-4.04%

3、市場(chǎng)受消費(fèi)淡季影響,生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)累庫(kù)

截至2023年7月19日,中國(guó)聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存量:52.63萬(wàn)噸,較上期(20230712)上漲 1.88萬(wàn)噸,環(huán)比漲3.70%,雖然本周價(jià)格震蕩走高,然7月消費(fèi)淡季,終端訂單跟進(jìn)有限,高溫導(dǎo)致部分下游工廠停工停產(chǎn),拿貨積極性一般,生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存小幅上漲。

圖4 中國(guó)聚丙烯生產(chǎn)業(yè)庫(kù)存周度走勢(shì)圖

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三、消費(fèi)淡季影響下訂單跟進(jìn)有限,需求維持低位

預(yù)測(cè):下游需求延續(xù)淡季模式,塑編及管材訂單表現(xiàn)偏弱,BOPP部分訂單增加,外賣(mài)及各種電商促銷(xiāo)政策帶動(dòng)其需求。夏季餐飲高峰帶動(dòng)薄壁注塑需求穩(wěn)定,新能源汽車(chē)出口數(shù)據(jù)良好,帶動(dòng)部分抗沖共聚及改性塑料需求。

工廠停車(chē)、降負(fù)現(xiàn)象猶存,下游開(kāi)工下降

塑編方面:本周塑編企業(yè)開(kāi)工率在44.74%,較上周持平,同比-0.26%。周內(nèi)原料價(jià)格持偏強(qiáng)震蕩,石化出廠堅(jiān)挺,鎖利報(bào)盤(pán)為主。截至午盤(pán),華東拉絲主流價(jià)格在7250-7300/噸。塑編市場(chǎng)進(jìn)入行業(yè)淡季,終端農(nóng)業(yè)、建筑、畜牧業(yè)需求無(wú)明顯亮點(diǎn),多剛需跟進(jìn)為主,訂單情況延續(xù)弱勢(shì)。工廠停車(chē)、降負(fù)現(xiàn)象猶存,市場(chǎng)觀望態(tài)度居多,整體交投氣氛清淡,編織袋價(jià)格上漲乏力,目前價(jià)格多維持穩(wěn)勢(shì)。預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)行情延續(xù)淡季模式下,編織袋價(jià)格或?qū)⒃?span style="font-family: 宋體, SimSun">9600-9700元/噸之間震蕩。

本周BOPP價(jià)格穩(wěn)中調(diào)整。截至7月20日,厚光膜華東主流價(jià)格在8550-8800元/噸,環(huán)比價(jià)格上調(diào)75元/噸,同比-1750元/噸。PP期貨區(qū)間震蕩,對(duì)現(xiàn)貨指引力度減弱,現(xiàn)貨價(jià)格較上周穩(wěn)中整理50元/噸,中油及石化出廠價(jià)格多穩(wěn)定,部分上調(diào)50-100元/噸,成本端存支撐,BOPP廠家價(jià)格穩(wěn)中調(diào)整50-200元/噸,下游用戶階段性補(bǔ)倉(cāng)后,剛需入市,整體交投氛圍尚可。

圖5 塑編行業(yè)開(kāi)工率走勢(shì)圖

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圖6 BOPP與拉絲價(jià)格走勢(shì)對(duì)比圖


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四、國(guó)際油價(jià)下跌,油制PP生產(chǎn)利潤(rùn)有所修復(fù)

預(yù)測(cè):短期市場(chǎng)來(lái)看,下游仍處于淡季,需求抑制聚丙烯反彈幅度,下旬寶豐新擴(kuò)能預(yù)計(jì)投產(chǎn),寧波金發(fā)、東華茂名計(jì)劃8月投產(chǎn),市場(chǎng)供應(yīng)將在受沖擊,下周價(jià)格或回落。美聯(lián)儲(chǔ)新的加息決定或引發(fā)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂情緒增強(qiáng),預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)際油價(jià)或存下跌空間。下游及貿(mào)易商拉運(yùn)積極性增加,疊加大型外購(gòu)價(jià)上調(diào),市場(chǎng)信心明顯提振,動(dòng)力煤價(jià)或延續(xù)上行態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)油制PP利潤(rùn)小幅修復(fù),煤制PP利潤(rùn)小幅下滑。

圖7 ?中國(guó)PP各原料來(lái)源利潤(rùn)分析


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本周油制、煤制、丙烯制PP利潤(rùn)修復(fù),甲醇制、PDH制PP利潤(rùn)下滑。本周聚丙烯市場(chǎng)在成本面拉動(dòng)下強(qiáng)勢(shì)反彈,但下游抵觸高價(jià)貨源,在弱需求影響下回落,呈漲后回落之勢(shì),均價(jià)上漲。美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存降幅低于預(yù)期,美元匯率增強(qiáng),以及交易商獲利回吐,本周油價(jià)下跌,但均價(jià)小漲,油制PP利潤(rùn)小幅修復(fù)。少數(shù)煤礦因?yàn)樵O(shè)備檢修等原因暫時(shí)停產(chǎn),高溫電廠日耗繼續(xù)攀升,終端需求有所釋放,動(dòng)力煤價(jià)格小幅向上,煤制PP利潤(rùn)修復(fù)。

、宏觀政策與供需變量不斷刺激,市場(chǎng)維持高位震蕩

本周重點(diǎn)關(guān)注聚丙烯需求端跟進(jìn)表現(xiàn)。

表3 國(guó)內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期

聚丙烯供需平衡表

本周

第一周預(yù)估

第二周預(yù)估

第三周預(yù)估

第四周預(yù)估

聚丙烯國(guó)產(chǎn)量

58.93

60

63

63

63

聚丙烯進(jìn)口量

7.00

7.50

7.50

7.50

7.50

聚丙烯出口量

2.00

2.00

2.00

2.00

2.00

聚丙烯凈進(jìn)口量

5.00

5.50

5.50

5.50

5.50

聚丙烯表觀需求

63.93

65.50

68.50

68.50

68.50

聚丙烯庫(kù)存

52.63

50

53

55

52

塑編

23.4

23

23

23

23

無(wú)紡布

5.43

5.40

5.40

5.40

5.40

BOPP

9.10

9.09

9.23

9.23

9.05

CPP

1.40

1.40

1.40

1.40

1.40

供應(yīng):臨時(shí)停車(chē)裝置增多,新增擴(kuò)能空窗期

周內(nèi)金能化學(xué)、京博聚烯烴等多數(shù)企業(yè)裝置停車(chē),裝置檢修損失量持續(xù)超預(yù)期增長(zhǎng)。疊加新增擴(kuò)能空窗期,供應(yīng)端壓力有所緩解。新增擴(kuò)能,東華茂名40萬(wàn)噸/年P(guān)P裝置投產(chǎn)推遲到8月。本周(2023年7月14日-7月20日)PP裝置損失量21.466萬(wàn)噸,環(huán)比上周增加11.31%;其中檢修損失量在14.073萬(wàn)噸,環(huán)比上周增加18.67%。

需求:下游處于淡季,訂單情況明顯降溫

7月份塑編市場(chǎng)進(jìn)入淡季,市場(chǎng)需求跟進(jìn)不足,訂單情況較之前明顯降溫市場(chǎng)觀望態(tài)度居多,整體交投氣氛清淡,成品庫(kù)存消化緩慢,塑編數(shù)據(jù)顯示,塑編樣本企業(yè)成品庫(kù)存天數(shù)較上周+1.89%,BOPP樣本原料庫(kù)存天數(shù)較上周+13.90%

成本:原油或繼續(xù)走跌,支撐減弱

美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存降幅低于預(yù)期,美元匯率增強(qiáng),以及交易商獲利回吐,油價(jià)下跌,甲醇制成本支撐相對(duì)穩(wěn)定,甲醇、丙烯成本支撐增強(qiáng)。

圖8 2023年國(guó)內(nèi)聚丙烯價(jià)格運(yùn)行區(qū)間評(píng)估

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結(jié)論(短期):近期密集型檢修下,聚丙烯供應(yīng)端壓力緩解;疊加生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)意愿較濃,無(wú)降價(jià)預(yù)期,使得市場(chǎng)價(jià)格止跌企穩(wěn)。未來(lái)來(lái)看,聚丙烯檢修或于下周陸續(xù)重啟,短

時(shí)間內(nèi)供應(yīng)無(wú)明顯壓力,需求延續(xù)不溫不火態(tài)勢(shì),成本端亦無(wú)明顯助力,預(yù)計(jì)市場(chǎng)維持盤(pán)整態(tài)勢(shì)。

結(jié)論(中長(zhǎng)期):八月市場(chǎng)面臨下游需求陸續(xù)恢復(fù)階段,但是供應(yīng)端放量增多,疊加出口訂單好轉(zhuǎn)難度大,供需端壓力不減。社會(huì)庫(kù)存偏低疊加油制成本支撐,短期與空頭壓力相互制衡。供需變量與宏觀政策不斷刺激,將影響市場(chǎng)未來(lái)心態(tài)。預(yù)計(jì)八月市場(chǎng)延續(xù)震蕩局勢(shì),但不排除貨少資源抬高可能,重點(diǎn)關(guān)注需求端及供應(yīng)端變量關(guān)系。

風(fēng)險(xiǎn)提示:關(guān)注新產(chǎn)能投放進(jìn)度、國(guó)內(nèi)外下游訂單情況以及臨時(shí)檢修裝置情況。

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王瀟

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場(chǎng)分析師

公司網(wǎng)址:www.oilchem.net


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