綜述

本周聚丙烯市場維持高位整理，近期生產企業(yè)庫存去化較快，較高的盤面給予貿易商操盤機會，開單積極性增加，現貨跟著盤面出現上漲，但漲幅弱于盤面。短期價格推漲主要因素在于成本抬升并非供需實質性改變，在價格持續(xù)上漲過程中需求出現轉淡跡象，當前基差與成交難以實現同步走強，由于下游訂單利潤欠佳，暫不支持價格持續(xù)上漲，短期維持震蕩看待。

近期聚丙烯市場關注點：

1、汽車購置稅延期及家電、汽車下鄉(xiāng)政策刺激消費。

2、檢修損失量超預期增長，供應壓力減小。

3、消費淡季下，社會庫存上漲。

一、 基本面底部支撐堅挺，聚丙烯市場偏強運行

周內聚丙烯供應延續(xù)上周減量趨勢，目前新增檢修及意外停車裝置增多，新一輪檢修高峰期來襲，疊加新增擴能目前空窗期，市場供應端利好顯現，未來市場供應壓力在8月顯現相對明顯。新增擴能，寧波金發(fā)80萬噸/年聚丙烯裝置計劃8月投產，東華茂名40萬噸/年聚丙烯裝置計劃8月投產。供應壓力增強，需求跟進不足，市場難免存在下行風險。

表1 國內聚丙烯周度供需平衡表

二、裝置減損量仍處于高位，產能利用率下降

預測：本周，受夏季高溫天氣影響，故障檢修裝置增多，裝置檢修損失量持續(xù)超預期增長；停車裝置增多后，尚在開車中的企業(yè)開工率得到提升，降負損失量維持小幅回落趨勢。

1、聚丙烯總庫存環(huán)比上漲

截至2023年7月19日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在73.70萬噸，較上期上漲1.94萬噸，環(huán)比漲2.70%，較上周上漲。雖然本周價格震蕩走高，然7月消費淡季，終端訂單跟進有限，高溫導致部分下游工廠停工停產，拿貨積極性一般，生產企業(yè)庫存呈現上漲態(tài)勢，貿易商同樣小幅上漲。海外市場需求仍弱，出口成交有限，資源入庫稀少，但國內市場實際存一定剛需消耗，港口庫存下跌。綜合來看，本期商業(yè)庫存總量上漲。

2、裝置檢修損失量持續(xù)超預期增長，產能利用率明顯下降

本周期（7月14日-7月20日）聚丙烯產能利用率環(huán)比下降3.47%至74.02%，中石化產能利用率環(huán)比下降0.69%至77.07%；上海賽科25萬噸/年裝置不穩(wěn)降負運行，使得中石化平均產能利用率窄幅下降；延長中煤一線30萬噸/年、中海殼牌雙線70萬噸/年及金能化學45萬噸/年等裝置集中停車使得聚丙烯平均產能利用率寬幅下降。

下周產能利用率來看，金能化學、京博聚烯烴及東華能源（張家港）等裝置集中重啟，聚丙烯檢修損失量或環(huán)比走低；綜合來看，本周聚丙烯產能利用率走低多為計劃外停車，企業(yè)積極搶修，或于下周集中重啟，故產能利用率走高可能性較大。預計下周聚丙烯產能利用率提升至76%附近。

表2 國內各地區(qū)聚丙烯周度產量表

3、市場受消費淡季影響，生產企業(yè)出現累庫

截至2023年7月19日，中國聚丙烯生產企業(yè)庫存量：52.63萬噸，較上期(20230712)上漲 1.88萬噸，環(huán)比漲3.70%，雖然本周價格震蕩走高，然7月消費淡季，終端訂單跟進有限，高溫導致部分下游工廠停工停產，拿貨積極性一般，生產企業(yè)庫存小幅上漲。

三、消費淡季影響下訂單跟進有限，需求維持低位

預測：下游需求延續(xù)淡季模式，塑編及管材訂單表現偏弱，BOPP部分訂單增加，外賣及各種電商促銷政策帶動其需求。夏季餐飲高峰帶動薄壁注塑需求穩(wěn)定，新能源汽車出口數據良好，帶動部分抗沖共聚及改性塑料需求。

工廠停車、降負現象猶存，下游開工下降

塑編方面：本周塑編企業(yè)開工率在44.74%，較上周持平，同比-0.26%。周內原料價格持偏強震蕩，石化出廠堅挺，鎖利報盤為主。截至午盤，華東拉絲主流價格在7250-7300元/噸。塑編市場進入行業(yè)淡季，終端農業(yè)、建筑、畜牧業(yè)需求無明顯亮點，多剛需跟進為主，訂單情況延續(xù)弱勢。工廠停車、降負現象猶存，市場觀望態(tài)度居多，整體交投氣氛清淡，編織袋價格上漲乏力，目前價格多維持穩(wěn)勢。預計下周市場行情延續(xù)淡季模式下，編織袋價格或將在9600-9700元/噸之間震蕩。

本周BOPP價格穩(wěn)中調整。截至7月20日，厚光膜華東主流價格在8550-8800元/噸，環(huán)比價格上調75元/噸，同比-1750元/噸。PP期貨區(qū)間震蕩，對現貨指引力度減弱，現貨價格較上周穩(wěn)中整理50元/噸，中油及石化出廠價格多穩(wěn)定，部分上調50-100元/噸，成本端存支撐，BOPP廠家價格穩(wěn)中調整50-200元/噸，下游用戶階段性補倉后，剛需入市，整體交投氛圍尚可。

四、國際油價下跌，油制PP生產利潤有所修復

預測：短期市場來看，下游仍處于淡季，需求抑制聚丙烯反彈幅度，下旬寶豐新擴能預計投產，寧波金發(fā)、東華茂名計劃8月投產，市場供應將在受沖擊，下周價格或回落。美聯儲新的加息決定或引發(fā)經濟擔憂情緒增強，預計下周國際油價或存下跌空間。下游及貿易商拉運積極性增加，疊加大型外購價上調，市場信心明顯提振，動力煤價或延續(xù)上行態(tài)勢。預計油制PP利潤小幅修復，煤制PP利潤小幅下滑。

本周油制、煤制、丙烯制PP利潤修復，甲醇制、PDH制PP利潤下滑。本周聚丙烯市場在成本面拉動下強勢反彈，但下游抵觸高價貨源，在弱需求影響下回落，呈漲后回落之勢，均價上漲。美國商業(yè)原油庫存降幅低于預期，美元匯率增強，以及交易商獲利回吐，本周油價下跌，但均價小漲，油制PP利潤小幅修復。少數煤礦因為設備檢修等原因暫時停產，高溫電廠日耗繼續(xù)攀升，終端需求有所釋放，動力煤價格小幅向上，煤制PP利潤修復。

五、宏觀政策與供需變量不斷刺激，市場維持高位震蕩

本周重點關注聚丙烯需求端跟進表現。

表3 國內聚丙烯供需平衡預期

供應：臨時停車裝置增多，新增擴能空窗期

周內金能化學、京博聚烯烴等多數企業(yè)裝置停車，裝置檢修損失量持續(xù)超預期增長。疊加新增擴能空窗期，供應端壓力有所緩解。新增擴能，東華茂名40萬噸/年PP裝置投產推遲到8月。本周（2023年7月14日-7月20日）PP裝置損失量21.466萬噸，環(huán)比上周增加11.31%；其中檢修損失量在14.073萬噸，環(huán)比上周增加18.67%。

需求：下游處于淡季，訂單情況明顯降溫

7月份塑編市場進入淡季，市場需求跟進不足，訂單情況較之前明顯降溫。市場觀望態(tài)度居多，整體交投氣氛清淡，成品庫存消化緩慢，塑編數據顯示，塑編樣本企業(yè)成品庫存天數較上周+1.89%，BOPP樣本原料庫存天數較上周+13.90%。

成本：原油或繼續(xù)走跌，支撐減弱

美國商業(yè)原油庫存降幅低于預期，美元匯率增強，以及交易商獲利回吐,油價下跌，甲醇制成本支撐相對穩(wěn)定，甲醇、丙烯成本支撐增強。

結論（短期）：近期密集型檢修下，聚丙烯供應端壓力緩解；疊加生產企業(yè)挺價意愿較濃，無降價預期，使得市場價格止跌企穩(wěn)。未來來看，聚丙烯檢修或于下周陸續(xù)重啟，短

時間內供應無明顯壓力，需求延續(xù)不溫不火態(tài)勢，成本端亦無明顯助力，預計市場維持盤整態(tài)勢。

結論（中長期）：八月市場面臨下游需求陸續(xù)恢復階段，但是供應端放量增多，疊加出口訂單好轉難度大，供需端壓力不減。社會庫存偏低疊加油制成本支撐，短期與空頭壓力相互制衡。供需變量與宏觀政策不斷刺激，將影響市場未來心態(tài)。預計八月市場延續(xù)震蕩局勢，但不排除貨少資源抬高可能，重點關注需求端及供應端變量關系。

風險提示：關注新產能投放進度、國內外下游訂單情況以及臨時檢修裝置情況。

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王瀟

隆眾資訊 聚丙烯產業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

公司網址：www.oilchem.net