本周PVC市場運行區(qū)間5900-6200元/噸，與上周預測值略高，周內外盤價格再度拉漲，臺塑新價對市場信心帶動明顯，印度等地詢盤依然向好，加之宏觀提振，市場價格積極跟漲，但高價成交受阻。

本周PVC產能利用率環(huán)比增加0.21%在74.04%，國內供應端小幅增加；美國信越仍未恢復，減產下仍然對亞洲利好。國內PVC出口報盤至電石法780美金FOB，乙烯法810美金以上，繼續(xù)向上空間不大；內需方面，下游制品企業(yè)接貨以剛需小單為主，部分等待價格回落。成本方面，電石小漲，乙烯方面國外依然偏強，但國內小跌，同時因乙烯法企業(yè)檢修導致在成本上并不關注。整體看，本周交易更多的是外盤與預期價格，另外周中的雙控消息僅僅帶動短期小漲，隨著大宗的回落，PVC市場價格震蕩走跌，成交偏弱，業(yè)內觀望氛圍濃厚。

近期PVC市場關注點：

1、中國臺灣臺塑麥寮廠區(qū)計劃8月上旬至月底進行年度歲修。

2、本周國內PVC第三方庫存在47.68萬噸，環(huán)比減少0.03%，同比增加22.79%。

3、本周PVC生產企業(yè)預售訂單環(huán)比增加；生產企業(yè)庫存環(huán)比下降。

本周PVC市場行情先漲后跌，價格漲至一定高位后，成交受阻，商家讓利出貨，下游采購剛需主導。截止周五，華東SG-5主流價格在6030元/噸附近，環(huán)比上周下跌50元/噸。目前PVC出口價格高位，加之乙烯法企業(yè)檢修，宏觀預期向好，支撐市場價格維持高位，但從基本面看，無明顯利好因素，下游新接訂單一般，對高價貨源抵觸，無成交量配合下，價格重心小幅下滑。

隨著前期檢修企業(yè)恢復，周內產量增加，本周PVC產量在43.76萬噸，環(huán)比增加1.21%，同比增加3.88%；本周PVC生產企業(yè)預售訂單環(huán)比增加2.23%。

表1 國內PVC周度供需平衡表

注：1.產量為全樣本統(tǒng)計；

2.下游需求量=PVC產量-凈出口量 -庫存差；

3.社會庫存=隆眾樣本數庫存/0.5，企業(yè)廠庫庫存=隆眾樣本數庫存/0.7（下表同）

部分數據為預估，以隆眾數據終端發(fā)布為準

預測：下周PVC生產企業(yè)裝置產能利用率預計環(huán)比增加，主受檢修企業(yè)復產帶動，預計產能利用率高于73%。

1、產能利用率提升

本周PVC生產企業(yè)產能利用率環(huán)比增加0.21%在74.04%，同比減少1.23%；其中電石法在72.56%，環(huán)比增加1.23%，同比減少3.87%，乙烯法在78.5%，環(huán)比減少2.85%，同比減少7.31%。

下周內蒙君正、寧波臺塑等企業(yè)檢修，中鹽、霍家溝等企業(yè)恢復，產能利用率預期小幅增加。

本周PVC產量在43.76萬噸，環(huán)比增加1.21%，同比增加3.88%。

未來三周，預計產量呈現緩慢增加趨勢，因檢修廠家減少，產量維持在43萬噸以上左右規(guī)模。

2、PVC貨物流轉 出現去化

本周48家?guī)齑婵偭吭?7.8萬噸，環(huán)比減少4.17%，同比減少11.04%。本周PVC生產企業(yè)出貨情況依舊較好，企業(yè)廠庫庫存下降。

美國減產對市場帶動明顯，量價齊漲后市場存在高價抵觸，內貿處于傳統(tǒng)淡季，房地產基建等硬制品需求偏弱，若出口不能持續(xù)，預計未來三周，庫存或有增加。

本周PVC生產企業(yè)預售訂單在73.28萬噸，環(huán)比增加2.23%，同比增加75.48%，出口市場周內表現較好，價格連續(xù)上漲，部分下游和貿易商少量補貨，帶動預售增加。

預測：內貿處于傳統(tǒng)淡季，房地產基建等硬制品需求偏弱，但市場對于政治局會議未提“房住不炒”以及“舊改”資金來源于規(guī)模關注較高，等待8月底后市場落實情況。當前國內板片材、膜料等對后市預期轉好，但需關注持續(xù)性。

1、出口簽單周內增加

本周期PVC生產企業(yè)出口簽單環(huán)比上周增加35.52%；本周電石法價格在805美元/噸FOB。

2、國內下游制品開工低位

本周下游制品企業(yè)開工率在44.76%，環(huán)比增加0.27%，同比減少8.58%。型材開機率在33.19%，環(huán)比增加0.09%，同比減少4.49%；管材開機率43.09%，環(huán)比減少4.05%，同比增加4.18%。

預測：燒堿市場關注8月份氯堿企業(yè)檢修預期落實情況，如檢修按預期落實液堿價格仍有上行驅動，但需求端仍會限制其上行幅度，華北區(qū)域32堿市場看720元/噸附近。西北片堿、液堿仍然因企業(yè)檢修短期看好，下周寧夏、內蒙貨源主流在3000-3050元/噸。煤炭方面：受華北洪災影響，大秦線調入下降，但整體港口庫存去化一般，下游拿貨意愿低，關注調運差帶來的坑口煤的下跌情況，整體煤炭偏弱。蘭炭廠成本降低，但廠家?guī)齑娴臀幌拢唐?a target='_blank' style='color:#3861ab'>蘭炭價格仍然堅挺。電石方面存在小漲，但上方空間不大，預計西北在2900-2950元/噸出廠；乙烯法方面因利潤較高，因此成本上暫不存在向上支撐。

1、產業(yè)利潤扭虧為盈

蘭炭企業(yè)利潤在34元/噸，較上周期增加113元/噸；電石企業(yè)虧損213元/噸，較上周增加50元/噸；PVC國內生產企業(yè)平均毛利在136元/噸。

全國電石法PVC生產企業(yè)平均成本：成本5770元/噸，環(huán)比上周增加88元/噸。

全國電石法PVC生產企業(yè)平均毛利：毛利136元/噸。

3、乙烯法成本微增

全國乙烯法PVC生產企業(yè)平均成本：成本5894元/噸，較上周增加0.53%。

全國乙烯法PVC生產企業(yè)平均毛利：毛利656元/噸。

4、數據相關性分析

PVC邊際企業(yè)生產毛利與產能利用率一年的相關系數在0.54，近一個月的相關系數在0.43。

本周重點關注PVC出口增量與生產企業(yè)檢修變化。

表4 國內PVC供需平預期

（備注：部分數據為預估，以隆眾數據終端發(fā)布為準）

供應：未來三周，國內供應小幅增加。

下周PVC生產企業(yè)裝置產能利用率預計環(huán)比增加，主受檢修企業(yè)復產帶動。下月檢修企業(yè)不多，4周內PVC企業(yè)產能利用率依然高于73%。若無突發(fā)停車，產量上保持上端水平。

需求：制品企業(yè)淡季明顯，出口表現尚可。

內貿處于傳統(tǒng)淡季，房地產基建等硬制品需求偏弱，但市場對于政治局會議未提“房住不炒”以及“舊改”資金來源于規(guī)模關注較高，等待8月底后市場落實情況。當前國內板片材、膜料等對后市預期轉好，但需關注持續(xù)性。

美國減產對市場帶動明顯，量價齊漲后市場存在高價抵觸，因此價格上預計790-800美金將是電石法極大壓力，乙烯法方面820美元/噸以上也難達成。另外印度等地需求透支也有預期，后期國內出口簽單將面臨放緩。

成本：成本底部支撐存在，產業(yè)鏈利潤略好轉

煤炭向下傳導需要空間，短期電石價格維持堅挺，乙烯及氯乙烯價格受供應緊張價格看漲，乙烯法成本預期增加。

結論（短期）：國內PVC市場基本面供需疲軟，行業(yè)高庫存后期去化預期變緩，出口量能成為市場關注點，預計華東地區(qū)電石法五型價格5950-6130元/噸區(qū)間震蕩。

結論（中長期）：PVC生產企業(yè)檢修規(guī)模逐步減少，市場供應維持高位；市場等待8月底的政策落實與預期方向，遠期電石法成本受制于煤炭價格回落空間，乙烯法遠期底部支撐堅挺，預計華東五型價格在5800-6150元/噸。

風險提示：1、生產企業(yè)檢修規(guī)模情況。2、中國主要生產企業(yè)出口簽單情況。3、內貿政策落地預期與板塊回落風險。

楊榮榮

隆眾資訊 PVC產業(yè)鏈分析師

公司網址：www.oilchem.net