本周PVC市場運行區(qū)間5700-5900元/噸，與上周預測值略有偏高。出口市場需求持續(xù)向好，中國臺灣臺塑預售報價高于預期，外需需求支撐價格盤中高位。

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修陸續(xù)恢復，產(chǎn)能利用率環(huán)比增加1.07%；上周檢修結束企業(yè)本周開工提滿加之本周青海地區(qū)、上海地區(qū)檢修結束，周內(nèi)產(chǎn)能利用率環(huán)比增加；本周亞洲地區(qū)主要生產(chǎn)企業(yè)公布8月預售價格，受臺塑臺灣地區(qū)檢修及成本壓力影響，價格環(huán)比7月上調(diào)60美元/噸，國內(nèi)對外出口套利空間增加，企業(yè)及市場貿(mào)易商加大對外出口力度，帶動市場提漲信心。

本周PVC市場價格堅挺運行，運行區(qū)間5700-5900元/噸，供應方面，部分企業(yè)檢修結束，本周開工提滿，周內(nèi)產(chǎn)能利用率環(huán)比增加，行業(yè)開工仍維持在73%以上，市場上供應仍處高位；受臺灣臺塑價格上調(diào)影響，出口市場繼續(xù)向好，企業(yè)預售情況好轉明顯。PVC期貨市場漲后盤整，現(xiàn)貨方面暫時高位觀望，基差小幅走強。

本周PVC產(chǎn)量在43.54萬噸，環(huán)比增加1.11%，同比下降0.14%；本周PVC生產(chǎn)企業(yè)預售訂單環(huán)比增加4.06%；國內(nèi)下游需求繼續(xù)低迷運行依然不佳，華南貨源偏緊，行業(yè)庫存小幅去庫。

表1 國內(nèi)PVC周度供需平衡表

注：1.產(chǎn)量為全樣本統(tǒng)計；

2.下游需求量=PVC產(chǎn)量-凈出口量 -庫存差；

3.社會庫存=隆眾樣本數(shù)庫存/0.5，企業(yè)廠庫庫存=隆眾樣本數(shù)庫存/0.7（下表同）

部分數(shù)據(jù)為預估，以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準

預測：下周PVC生產(chǎn)企業(yè)受甘肅、內(nèi)蒙等地區(qū)企業(yè)檢修，預期產(chǎn)能利用率下降，產(chǎn)量環(huán)比下降3%左右。

1、產(chǎn)能利用率略降

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比增加1.07%在73.46%，同比減少3.88%；其中電石法在72.07%，環(huán)比增加1.50%，同比減少5.07%，乙烯法在77.65%環(huán)比減少0.21%，同比減少0.39%。

下周鹽湖鎂業(yè)、伊東東興、中鹽等企業(yè)計劃檢修，產(chǎn)能利用率預期小幅下降。

本周PVC產(chǎn)量初步統(tǒng)計在43.54萬噸，環(huán)比增加1.11%，同比下降0.14%。

未來三周，預計產(chǎn)量繼續(xù)呈小幅縮量走勢，然檢修規(guī)模仍顯有限，產(chǎn)量維持在41萬噸以上規(guī)模。

2、PVC預售增加 庫存流轉 出現(xiàn)去化

本周48家?guī)齑婵偭吭?1.34萬噸，環(huán)比減少2.29%，同比增加7.30%。本周PVC生產(chǎn)企業(yè)出貨情況較好，企業(yè)廠庫庫存下降。

目前出口市場尚可，加之預售訂單較多，部分企業(yè)檢修，預計未來三周，庫存仍然存在去化可能。

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)預售訂單在73.58萬噸，環(huán)比增加4.06%，同比增加62.08%，臺灣臺塑計劃8月份停車檢修，價格上漲60美元/噸，利好出口市場，部分企業(yè)出口訂單維持高，導致預售增加。

預測：內(nèi)貿(mào)傳統(tǒng)淡季，房地產(chǎn)基建等硬制品需求偏弱，當前國內(nèi)下游制品企業(yè)地板、管型材企業(yè)訂單偏弱，開工多在4-5成，國內(nèi)需求維持剛需，軟制品包裝片材線纜等產(chǎn)業(yè)需求維持向好。

1、出口簽單周內(nèi)依舊較好

本周期PVC生產(chǎn)企業(yè)出口簽單環(huán)比上周有所下降，但是仍維持較強走勢，出口交付量環(huán)比增加；本周漲后電石法價格在750美元/噸FOB。

2、內(nèi)貿(mào)開工維持低迷

本周PVC制品企業(yè)開工變化不大，行業(yè)中仍然以線纜、薄膜與管材開工好與其他行業(yè)。國內(nèi)PVC型材企業(yè)來看，周內(nèi)型材企業(yè)因訂單原因繼續(xù)維持當前負荷3.5-5成，暫無繼續(xù)提升預期。整體看市場對于房地產(chǎn)預期偏弱，型材方面面對訂單縮量以及與斷橋鋁的競爭，短期難以好轉。

預測：氯堿市場維持偏弱，燒堿采購價格因需求壓力走低，氯堿盈利減弱，電石維持偏弱，成本居高，銷售價格上漲后市受阻，PVC受乙烯、氯乙烯價格反彈及電石價格堅挺影響，維持低毛利，對PVC底部支撐略好。遠期氯堿供需矛盾持續(xù)，下游需求維持疲軟，拉低氯堿盈利空間，電石及氯乙烯在上游原料堅挺支撐下，整體毛利預期增長困難；PVC內(nèi)貿(mào)供需雙弱持續(xù)，對產(chǎn)業(yè)盈利貢獻有限，預期整體繼續(xù)維持負毛利。

1、產(chǎn)業(yè)利潤走低

蘭炭企業(yè)虧損79.8元/噸，較上周期減少15元/噸；電石企業(yè)虧損229元/噸，較上周減少50元/噸；PVC國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)平均毛利在-58元/噸。

全國電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本：成本5682元/噸，環(huán)比上周上漲1.18%

全國電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均毛利：毛利-57.93元/噸。

3、乙烯法成本波動平穩(wěn)

全國乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本：成本5833元/噸，較上周增加2.17%。

全國乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均毛利：毛利417.28元/噸。

4、數(shù)據(jù)相關性分析

PVC邊際企業(yè)生產(chǎn)毛利與產(chǎn)能利用率一年的相關系數(shù)在0.54，近一個月的相關系數(shù)在0.43。

本周重點關注PVC出口增量與生產(chǎn)企業(yè)檢修變化。

表4 國內(nèi)PVC供需平預期

（備注：部分數(shù)據(jù)為預估，以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準）

供應：未來三周，國內(nèi)供應小幅縮減。

下周PVC生產(chǎn)企業(yè)裝置產(chǎn)能利用率預計環(huán)比減少，主受內(nèi)蒙、山東、甘肅等地區(qū)企業(yè)檢修增加，產(chǎn)量略有減少。

需求：制品企業(yè)淡季明顯，出口表現(xiàn)尚可。

內(nèi)貿(mào)傳統(tǒng)淡季，房地產(chǎn)基建等硬制品需求偏弱，國內(nèi)需求維持剛需，軟制品包裝片材線纜等產(chǎn)業(yè)需求維持向好。

受8月檢修預期供應減少，及成本高位外商抄底預期帶動此前2周市場采購量連續(xù)高位，然隨著價格上漲及剛需尚未開始，投機性采購需求放緩，預計出口簽單下周放緩。

成本：成本底部支撐存在，產(chǎn)業(yè)鏈依然虧損。

電石價格預期維持堅挺，乙烯及氯乙烯價格受供應緊張價格看漲，乙烯法成本預期增加。

結論（短期）：國內(nèi)PVC市場基本面供需疲軟，行業(yè)高庫存持續(xù)，成本短期堅挺，然當前淡季采購支撐不足，價格維持弱勢震蕩。預計華東地區(qū)電石法五型價格5700-5800區(qū)間震蕩。

結論（中長期）：PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修規(guī)模不多，市場供應維持高位；內(nèi)貿(mào)預計8月底開始恢復，外貿(mào)預期9月恢復；供需雙弱局面持續(xù)，行業(yè)遠期庫存繼續(xù)維持高位；成本遠期底部支撐堅挺，價格維持底部震蕩不變，預計華東五型價格在5600-5900元/噸。

風險提示：1、生產(chǎn)企業(yè)檢修規(guī)模情況。2、中國主要生產(chǎn)企業(yè)出口簽單情況。3、內(nèi)貿(mào)政策落地預期與板塊回落風險。

蘇蒙

隆眾資訊 PVC產(chǎn)業(yè)鏈分析師

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