綜述

本周聚乙烯行情上揚(yáng)，幅度在50-150元/噸。周期內(nèi)正逢月末月初交替，市場看漲氛圍不改，盡管蘭州石化、大慶石化等檢修裝置將陸續(xù)重啟帶來供應(yīng)壓力，然小修較多，短期供應(yīng)偏緊仍在助推市場行情。生產(chǎn)端庫存去化良好，適當(dāng)調(diào)漲給予市場成本支撐，現(xiàn)貨價(jià)格不斷走高。

聚乙烯市場關(guān)注點(diǎn)：

短 線：終端工廠訂單增加情況；多套企業(yè)裝置變動(dòng)，如大慶石化、蘭州石化等裝置重啟；關(guān)注后期資源調(diào)撥，8月份市場各品種流通量的變化。

中長線：寧夏寶豐三期40萬噸低壓裝置投產(chǎn)或沖擊華北市場。

一、庫存去化良好，聚乙烯價(jià)格震蕩上漲

本周國內(nèi)聚乙烯市場現(xiàn)貨價(jià)格多數(shù)處于上行通道，個(gè)別品種下跌50元/噸。周期內(nèi)原油上漲帶來成本強(qiáng)支撐，周初期貨市場走強(qiáng)，業(yè)者心態(tài)較好，另外政策面出臺(tái)刺激消費(fèi)政策，給予現(xiàn)貨上行動(dòng)力。供應(yīng)端市場流通量較上周有小幅增長，但整體利空有限，現(xiàn)貨方面追漲情況來看，較7月底有顯著的減緩，商家周初多積極出貨，日度走高幅度在20-50元/噸左右，且實(shí)盤仍存30元/噸左右商談空間。成交水平尚可的情況下，生產(chǎn)及社會(huì)庫存的下降，盡管周中盤面有所回落，市場價(jià)格仍較為堅(jiān)挺。

表1 國內(nèi)聚乙烯周度供需數(shù)據(jù)表

單位：萬噸

庫存作為供需的結(jié)果，本周數(shù)據(jù)繼續(xù)下降，作為現(xiàn)貨行情的重要支點(diǎn)。國內(nèi)供應(yīng)預(yù)期增加，8月份進(jìn)口貨源的集中到港及國產(chǎn)貨源的回歸，市場不乏落袋為安的現(xiàn)象。

?二、聚乙烯流通量增加，抑制現(xiàn)貨漲幅

預(yù)測：下周，聚乙烯產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加6.04%至54.39萬噸。各產(chǎn)品都有不同幅度調(diào)整，其中低壓增幅在7.67%至25.82萬噸，高壓增幅在24.86%至6.53萬噸，線性降幅在0.18%至22.04萬噸。產(chǎn)量遞增主因是前期大修以及小修裝置陸續(xù)復(fù)工，各地調(diào)撥量將陸續(xù)增加。國內(nèi)方面需要注意華北、華東地區(qū)新調(diào)撥的品種變動(dòng)，外盤方面需注意美國以及中東的報(bào)盤是否增加。

1、本周市場流通量增加

本周期國內(nèi)企業(yè)聚乙烯總產(chǎn)量在51.29萬噸，較上周期增加0.58萬噸，周環(huán)比上升1.14%。低壓與高壓分別增長2.26%、13.94%，線型周產(chǎn)量環(huán)比下降2.6%。細(xì)分品類來看，低壓薄膜、注塑生產(chǎn)下降較為明顯，5000S、5502等拉絲、中空產(chǎn)品生產(chǎn)增多，增量主要來自大慶石化重啟的兩套低壓裝置以及部分低壓裝置的轉(zhuǎn)產(chǎn)。

2、大修逐步恢復(fù)，但小修不斷，短期市場供應(yīng)緩慢增長

本周期國內(nèi)企業(yè)聚乙烯檢修損失量在10.45萬噸，較上周期減少7.69%；其中HDPE檢修損失量為6.74萬噸，周環(huán)比下降8.17%；LDPE檢修損失量為1.35萬噸，周環(huán)比下降33.5%；LLDPE檢修損失量為2.36萬噸，周環(huán)比上升21.03%。下周檢修量預(yù)估在6.44萬噸，其中因揚(yáng)子石化20萬噸全密度、榆林化工40萬噸全密度小修，線型檢修影響增幅明顯，周環(huán)比上升16.95%至2.76萬噸。

表2?8月國內(nèi)聚乙烯檢修詳情

單位：萬噸

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3、短期集中供需錯(cuò)配，生產(chǎn)企業(yè)庫存或由跌轉(zhuǎn)漲

截至2023年8月2日，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：39.26萬噸，較上期跌0.95萬噸，環(huán)比跌2.36%，庫存趨勢維持跌勢。主因宏觀利好繼續(xù)釋放，下游產(chǎn)能利用率開始提升，市場心態(tài)尚可，成交也較好，生產(chǎn)企業(yè)庫存向下傳導(dǎo)，社會(huì)樣本倉庫庫變化不大。

下周，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量預(yù)計(jì)：41萬噸左右，庫存由跌轉(zhuǎn)漲。主因檢修裝置陸續(xù)開車，供應(yīng)增加；其次因?yàn)槭袌鰞r(jià)格連續(xù)上漲，下游工廠抵觸漲價(jià)，交投開始放緩，所以下周生產(chǎn)企業(yè)庫存預(yù)計(jì)小幅上漲。

中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量分品種預(yù)計(jì)： LDPE和LLDPE上漲2%左右，HDPE庫存上漲5%左右。LDPE和LLDPE是農(nóng)膜的主要原料，所以農(nóng)膜需求好轉(zhuǎn)下，作為原料的LDPE和LLDPE庫存預(yù)計(jì)漲幅相對(duì)較??；HDPE庫存漲幅較大，主因石化開始上調(diào)HDPE出廠價(jià)，市場價(jià)格預(yù)計(jì)推漲，下游工廠拿貨預(yù)計(jì)放緩；其次因?yàn)镠DPE生產(chǎn)比例上漲，供應(yīng)預(yù)計(jì)增加較多。所以HDPE庫存漲幅較大。

4、除線型外套利窗口均打開，進(jìn)口預(yù)期上升

本周亞洲聚乙烯市場價(jià)格上漲，幅度在10-20美金/噸。受原料端原油價(jià)格影響，聚乙烯成本略有上漲，且宏觀經(jīng)濟(jì)消息面整體利好，亞洲地區(qū)對(duì)后期需求心態(tài)仍舊樂觀，市場看漲心態(tài)增加。另外,亞洲地區(qū)，中國、印度等聚乙烯企業(yè)庫存較低，供應(yīng)方面部分資源較為緊缺。臨近旺季，后期市場需求將有好轉(zhuǎn)預(yù)期，企業(yè)挺價(jià)意愿較強(qiáng)，整體亞洲市場價(jià)格上漲為主。

內(nèi)外盤價(jià)差情況來看，除線型外，其他類別進(jìn)口窗口均已打開。外商報(bào)盤情況來看，本周報(bào)盤不多，部分報(bào)盤維持上漲狀態(tài)，價(jià)格較上周漲10美金。成交情況來看，終端需求有所改善，隆眾統(tǒng)計(jì)包裝膜訂單天數(shù)較前期提升2-3天左右，另外國內(nèi)外價(jià)差也在影響著市場的采購行為，如高壓產(chǎn)品。因此目前了解到成交價(jià)格重心有所上移，但市場心態(tài)仍較糾結(jié)。從區(qū)域來看，華南地區(qū)由于市場貨源偏緊，炒作高報(bào)行為較為明顯。聽聞本周高壓薄膜成交價(jià)在960美元/噸，涂覆料成交價(jià)在1130元/噸，線型熔指2薄膜成交價(jià)在950元/噸。

三、終端訂單指數(shù)回升，需求面帶來利好影響

預(yù)測：下周PE下游整體開工率預(yù)計(jì)上漲0.4%。

細(xì)分來看，包裝膜樣本企業(yè)平均訂單排產(chǎn)天數(shù)7天左右，規(guī)模以上樣本企業(yè)訂單天數(shù)多維持8-17天，中小型企業(yè)訂單天數(shù)維持5-8天，部分食品包裝膜等日化包裝支撐開工提升，有一定“小旺季”訂單累計(jì)。下周包裝膜方面主要關(guān)注終端交易氛圍能否改善及新單開發(fā)情況。

農(nóng)膜在8月進(jìn)入淡旺季轉(zhuǎn)換時(shí)期，農(nóng)膜開工整體有增加預(yù)期。預(yù)計(jì)棚膜訂單陸續(xù)跟進(jìn)，部分中大型企業(yè)訂單所有積累，個(gè)別規(guī)模大廠量大，前期停機(jī)的中小企業(yè)陸續(xù)開工，訂單積累不足，小企低負(fù)荷生產(chǎn)維持日常開工。地膜需求平淡，開機(jī)負(fù)荷較7月預(yù)計(jì)有所提升。8月中旬，預(yù)計(jì)大蒜地膜需求緩慢跟進(jìn)，部分企業(yè)維持日常低負(fù)荷開工。白膜預(yù)計(jì)需求清淡，訂單跟進(jìn)不足，膜廠維持低位開工。

大中空工廠多執(zhí)行長協(xié)訂單為主，原料除日常生產(chǎn)以外，會(huì)有小部分備貨以備零星散單。部分大中空食品類應(yīng)用預(yù)計(jì)9月進(jìn)入旺季，訂單有序增加中。小中空整體市場需求不高，原料基本按需采購，維持正常生產(chǎn)。

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四、成本面給予現(xiàn)貨支撐，市場心態(tài)較好

預(yù)測：原油方面，預(yù)計(jì)下周國際油價(jià)或存上漲空間，供需兩端利好支撐仍在，且經(jīng)濟(jì)憂慮情緒并未出現(xiàn)明顯惡化跡象，但漲勢或較前期放緩、高位區(qū)間整理姿態(tài)可能出現(xiàn)。預(yù)計(jì)WTI或在78-81美元/桶的區(qū)間運(yùn)行，布倫特或在82-85美元/桶的區(qū)間運(yùn)行；煤炭方面，隨著港口價(jià)格持續(xù)低迷氛圍，當(dāng)前坑口貿(mào)易商觀望情緒濃厚，采購需求釋放有限，產(chǎn)地煤礦拉運(yùn)車輛排隊(duì)不多，部分煤礦為刺激銷售小幅下調(diào)煤價(jià)，幅度10-20元/噸；乙烯方面，穩(wěn)定為主，下游用戶觀望氛圍濃厚，工廠維持正常出貨節(jié)奏，交投氣氛改觀不大。后期滄州聚隆存檢修計(jì)劃，業(yè)者看空情緒增加，然外盤走勢堅(jiān)挺帶動(dòng)下，乙烯市場或以穩(wěn)為主，盤整走量?？傮w來看，下周聚乙烯原料端走勢體現(xiàn)在，油制成本存利好支撐，煤制成本預(yù)計(jì)下跌，乙烯制方面或改觀不大。

本周，聚乙烯油制線型成本較上周縮減29元/噸，乙烷制線型成本下降128元/噸，煤制成本穩(wěn)定。當(dāng)前油制成本持首位。乙烷價(jià)格在階段時(shí)間內(nèi)大幅走高后拉動(dòng)聚乙烯成本走高，然國內(nèi)輕烴裂解裝置成本仍需關(guān)注天然氣行情，天然氣夏季發(fā)電用量較大，在內(nèi)需及外部出口數(shù)量都提升的情況下，未來價(jià)格仍是漲多跌少，后期乙烷理性回調(diào)后回到3500元/噸以下的概率較低，因此輕烴路線聚乙烯成本階段時(shí)間仍保持高位?？紤]到后期成本仍有增加可能，作為聚乙烯產(chǎn)能占比最高的油制類型企業(yè)來說，后續(xù)需繼續(xù)關(guān)注其產(chǎn)量變動(dòng)。

五、短期供需分歧不大，價(jià)格震蕩偏強(qiáng)

表3?國內(nèi)聚乙烯供需平衡預(yù)期

單位：萬噸

供應(yīng)：大慶石化線型、全密度等裝置將陸續(xù)重啟，供應(yīng)薄膜、中空、拉絲等產(chǎn)品，然考慮調(diào)撥周期，華北低壓薄膜供應(yīng)仍偏緊。蘭州石化30萬噸新全密度、20萬噸高壓預(yù)計(jì)8月6日重啟。

需求：棚膜訂單繼續(xù)好轉(zhuǎn)，工廠剛需增強(qiáng)。包裝膜企業(yè)訂單持續(xù)轉(zhuǎn)好，且部分新單累積總，食品類等包裝需求增加較為明顯。中間商在現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走高看漲情緒不減，臨近期貨交割，市場投機(jī)行為仍較多。

成本：原油價(jià)格繼續(xù)上漲，成本支撐仍存。

結(jié)論（短期）：原油方面存上漲預(yù)期，聚乙烯價(jià)格或受成本端影響調(diào)整價(jià)格。供應(yīng)方面，前期大型檢修裝置多于近日重啟開車，月初進(jìn)口貨源也存在集中到港情況，供應(yīng)量有所增加；需求端目前仍處于緩慢增長階段，下游對(duì)于高價(jià)貨源仍存抵觸心理，成交偏弱。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)聚乙烯價(jià)格維持震蕩整理。幅度在50元/噸左右。

結(jié)論（中長期）：中長期看，8月供應(yīng)壓力在中下旬陸續(xù)顯現(xiàn)，但是需求也預(yù)計(jì)好轉(zhuǎn)明顯，特別是農(nóng)膜行業(yè)即將到來旺季，需求或?qū)⒁I(lǐng)市場；再加上宏觀利好政策持續(xù)釋放，市場預(yù)期較強(qiáng)，所以預(yù)計(jì)8中長期價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：后期需重點(diǎn)關(guān)注船貨到港情況、供需匹配問題。

張靜

隆眾資訊 聚乙烯市場分析師

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