石磊

隆眾資訊 PVC產(chǎn)業(yè)鏈分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net

綜述

本周預(yù)期回顧：PVC市場(chǎng)價(jià)格震蕩上漲，運(yùn)行區(qū)間6150-6350元/噸，預(yù)測(cè)值在6150-6350元/噸，符合預(yù)期值，市場(chǎng)內(nèi)貿(mào)需求持穩(wěn)，外貿(mào)利好增加。

本周?chē)?guó)內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比增加1.40%在77.54%，同比增加3.41%，電石法企業(yè)負(fù)荷繼續(xù)提升；下游開(kāi)工負(fù)荷提升至55%以上，剛需采購(gòu)為主，出口交付量集中，行業(yè)庫(kù)存本周累庫(kù)略有減少，華東社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少0.33%。

近期PVC市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、本周PVC生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存，環(huán)比減少3.69%。

2、本周市場(chǎng)社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少0.33%。

3、氯堿-PVC產(chǎn)業(yè)邊際生產(chǎn)企業(yè)盈利向好增加，產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)在-206元/噸。

本周?chē)?guó)內(nèi)PVC價(jià)格重心小幅上漲，盡管蘭炭原料價(jià)格下調(diào)，電石成本減弱，但氯堿價(jià)格持續(xù)走低，產(chǎn)業(yè)成本壓力依然存在；市場(chǎng)成交集中在低端為主，高端成交不暢；產(chǎn)業(yè)庫(kù)存向市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，終端接貨為主，個(gè)別倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)存較高，行業(yè)庫(kù)存繼續(xù)維持高位；亞洲三月報(bào)價(jià)上漲帶動(dòng)行業(yè)看好出口市場(chǎng)支撐。

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)裝置繼續(xù)增加，周度產(chǎn)量增加1.70%在44.06萬(wàn)噸；亞洲市場(chǎng)價(jià)格上漲帶動(dòng)出口增加至2.44萬(wàn)噸，本周行業(yè)庫(kù)存環(huán)比減少3.89萬(wàn)噸。

表1 國(guó)內(nèi)PVC周度供需平衡表

注：1.產(chǎn)量為全樣本統(tǒng)計(jì)；

2.下游需求量=PVC產(chǎn)量-凈出口量 -庫(kù)存差；

3.社會(huì)庫(kù)存=隆眾樣本數(shù)庫(kù)存/0.5，企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存=隆眾樣本數(shù)庫(kù)存/0.7（下表同）

?

預(yù)測(cè)：檢修規(guī)模偏低，加之電石供應(yīng)恢復(fù)正常與成本下降，PVC開(kāi)工整體抬高，遠(yuǎn)期新增產(chǎn)能釋放，周產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持43萬(wàn)噸以上規(guī)模。

1、產(chǎn)能利用率高位

生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比增加1.40%在77.54%，同比減少3.41%。

下周PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修偏少，開(kāi)工負(fù)荷繼續(xù)增加。

本周生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量在44.06萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.70%,同比減少1.24%。

未來(lái)三周，預(yù)計(jì)產(chǎn)量維持在43-44萬(wàn)噸高位。

2、企業(yè)庫(kù)存緩降 依然維持高位

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)廠庫(kù)環(huán)比減少3.69%，同比增加86.72%。

未來(lái)三周，企業(yè)在庫(kù)庫(kù)存依然承壓，去庫(kù)存較為緩慢。

本周PVC企業(yè)預(yù)售訂單環(huán)比增加16.01%，同比增加41.37%。

預(yù)測(cè)：內(nèi)貿(mào)制品企業(yè)開(kāi)工恢復(fù)正常，剛需及接貨為主，受亞洲三月價(jià)格繼續(xù)上漲，外貿(mào)出口價(jià)格優(yōu)勢(shì)下接單維持利好。

1、出口套利空間向好

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)對(duì)外出口簽單2.44萬(wàn)噸左右，貨源交付量在2.9萬(wàn)噸。

2、終端需求陸續(xù)復(fù)蘇

本周下游制品企業(yè)開(kāi)工率在53.34%，環(huán)比增加7.78%。

預(yù)測(cè)：蘭炭及電石價(jià)格走低，電石供應(yīng)充足，電石法生產(chǎn)企業(yè)成本降至半年來(lái)最好水平，PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工積極性增加，預(yù)計(jì)短期成本繼續(xù)向好。

1、產(chǎn)業(yè)成本均下降

蘭炭企業(yè)虧損127元/噸，電石企業(yè)虧損117余元/噸，電石隨著蘭炭?jī)r(jià)格走低，電石減虧；電石法PVC國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)平均毛利在-287元/噸，環(huán)比持續(xù)好轉(zhuǎn)。

本周?chē)?guó)內(nèi)PVC電石法企業(yè)平均成本在6398元/噸，環(huán)比減少288元/噸，同比減少1100元/噸。

本周電石法生產(chǎn)企業(yè)平均毛利在-287元/噸，環(huán)比增加298元/噸，同比減少1421元/噸。

2、乙烯法成本增加

國(guó)內(nèi)乙烯法企業(yè)平均成本在6049元/噸，環(huán)比增加66元/噸，同比減少1729元/噸。

國(guó)內(nèi)乙烯法生產(chǎn)企業(yè)平均毛利在551元/噸，環(huán)比減少166元/噸，同比減少1220元/噸。

3、數(shù)據(jù)相關(guān)性分析

PVC邊際企業(yè)生產(chǎn)成本與產(chǎn)能利用率一年的相關(guān)系數(shù)在0.75，一月的相關(guān)系數(shù)在0.62，隨著毛利增加，產(chǎn)能利用率開(kāi)始走高。

本周重點(diǎn)關(guān)注PVC生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)負(fù)荷及出口需求變化。

表4 國(guó)內(nèi)PVC供需平預(yù)期

供應(yīng)：未來(lái)三周，國(guó)內(nèi)供應(yīng)量緩增。

企業(yè)裝置檢修規(guī)模偏少，PVC生產(chǎn)企業(yè)存在新增產(chǎn)能釋放可能，市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)期看增。

需求：內(nèi)貿(mào)維持 ?外貿(mào)需求增量有限。

內(nèi)貿(mào)遠(yuǎn)期接單表現(xiàn)一般，市場(chǎng)剛需為主，外貿(mào)則受區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)等影響增長(zhǎng)空間有限。

成本：產(chǎn)業(yè)盈利增加，電石法成本再次利好。

隨著蘭炭及電石價(jià)格走低，電石法成本優(yōu)勢(shì)增加，一定程度上刺激電石法開(kāi)工負(fù)荷會(huì)升。

結(jié)論（短期）：國(guó)內(nèi)行業(yè)庫(kù)存緩降，但供應(yīng)面在檢修偏少局面下穩(wěn)步增加，下游方面遠(yuǎn)期訂單不足，目前國(guó)內(nèi)基本面繼續(xù)維持弱勢(shì)運(yùn)行。成本面，電石受高庫(kù)存及原料下跌影響，仍將繼續(xù)回弱，成本面支撐松動(dòng)，同時(shí)兩庫(kù)庫(kù)存仍高于去年同期水平，PVC市場(chǎng)壓力仍較大，預(yù)計(jì)下周PVC市場(chǎng)將偏弱運(yùn)行。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：從中長(zhǎng)期市場(chǎng)供應(yīng)來(lái)看，將維持增加態(tài)勢(shì)，新增產(chǎn)能及3月上旬前檢修不足，供應(yīng)維持高位；需求受房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)需求新增偏弱影響，內(nèi)貿(mào)承壓，外貿(mào)需求預(yù)期維持當(dāng)前水平，新增量有限，成本支撐則偏弱，整體市場(chǎng)繼續(xù)承壓。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、新增裝置投產(chǎn)情況。2、電石生產(chǎn)企業(yè)銷(xiāo)售價(jià)格變化。3、外貿(mào)出口接單情況。