[隆眾聚焦]:基本面支撐轉(zhuǎn)弱,價格震蕩偏弱運(yùn)行
綜述
本周國內(nèi)聚乙烯線型價格窄幅下行,下跌幅度在50-150元/噸。檢修裝置重啟,國內(nèi)供應(yīng)有所增加,下游需求跟進(jìn)緩慢。線型期貨低位運(yùn)行,成交放緩價格震蕩下行。
聚乙烯市場關(guān)注點(diǎn):
1、中國 7 月社會消費(fèi)品零售同比增 2.5%不及預(yù)期,大眾服務(wù)消費(fèi)偏強(qiáng),規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增 3.7%低于預(yù)期,1-7 月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比降 8.5%,固定資產(chǎn)投資增 3.4%;統(tǒng)計(jì)局稱 CPI 下降很可能是短期現(xiàn)象,暫停發(fā)布分年齡段失業(yè)率。
2、截至2023年8月16日,中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量:44.05萬噸,較上期漲3.15萬噸,環(huán)比漲7.70%,庫存趨勢維持漲勢。
一 成本轉(zhuǎn)弱供應(yīng)增量,線型謹(jǐn)慎偏弱
本周國內(nèi)聚乙烯線型價格窄幅下行,下跌幅度在50-150元/噸。周內(nèi)全球經(jīng)濟(jì)疲軟仍令市場擔(dān)憂,歐美股市普遍走弱,且美國原油產(chǎn)量增長,國際油價下跌;供應(yīng)端來看,上游企業(yè)壓力不大積極挺價,下游抵觸高價成交放緩,生產(chǎn)企業(yè)庫存較上期漲7.70%;需求來看,農(nóng)膜淡旺季過渡期,日化包裝膜小部分表現(xiàn)偏強(qiáng),訂單跟進(jìn)有限,本周下游整體開工率周環(huán)比+1.20%。線型期貨低位運(yùn)行,市場成交放緩價格震蕩下行。
圖1 聚乙烯期貨和現(xiàn)貨價差走勢圖 |
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來源:隆眾資訊 |
表1 國內(nèi)聚乙烯周度供需數(shù)據(jù)表
單位:萬噸
聚乙烯供需數(shù)據(jù) | 本周 | 上周 | 環(huán)比 |
線型國內(nèi)產(chǎn)量 | 22.45 | 22.89 | -1.92% |
油制線型生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存 | 11.81 | 11.5 | +2.70% |
煤制線型生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存 | 4.41 | 3.64 | +21.15% |
聚乙烯下游開工率 | 44.04% | 42.84% | +2.80% |
油制線型成本 | 9073 | 9222 | -1.62% |
乙烷制線型成本 | 7870 | 7835 | +0.45% |
二 檢修影響量下降,企業(yè)庫存繼續(xù)上漲
預(yù)測:隨著延安能化、福建聯(lián)合、廣東石化、海南煉化等裝置開車,檢修量預(yù)估在 5.47 萬噸,較本期-1.73萬噸;下周,中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量預(yù)計(jì):45萬噸左右,庫存維持漲勢。
本周期蘭州石化、揚(yáng)子石化、榆林化工、獨(dú)山子石化等裝置開車,國內(nèi)企業(yè)聚乙烯檢修損失量在7.2萬噸,較上周期-0.54萬噸;其中HDPE 檢修損失量為4.41萬噸,較上周期 +0.14萬噸;LDPE 檢修損失量為0.75萬噸,較上周期-0.24萬噸;LLDPE 檢修損失量為2.04萬噸,較上周期-0.45萬噸。
下周隨著延安能化、福建聯(lián)合、廣東石化、海南煉化等裝置開車,檢修量預(yù)估在 5.47 萬噸,較本期-1.73萬噸。其中,線型檢修影響量在1.16萬噸,較本期-0.08萬噸;高壓檢修影響量在0.63萬噸,較本期-0.12萬噸,低壓檢修影響量在3.68萬噸,較本期-0.73萬噸。
圖3 2021-2023年聚乙烯檢修損失量走勢對比圖 |
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2、上游價格堅(jiān)挺,生產(chǎn)企業(yè)庫存增長
截至2023年8月16日,中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量:44.05萬噸,較上期漲3.15萬噸,環(huán)比漲7.70%,庫存趨勢維持漲勢。主因下游需求恢復(fù)緩慢,剛需采購力度偏弱;其次因?yàn)樯a(chǎn)企業(yè)壓力不大,積極挺價,下游抵觸高價;再加上宏觀數(shù)據(jù)偏空、成本支撐減弱,市場心態(tài)偏弱,多轉(zhuǎn)為觀望,成交減弱,生產(chǎn)企業(yè)庫存向下專遞放緩,所以生產(chǎn)企業(yè)庫存小幅積累。
線型分企業(yè)類型庫存來看,煤制線型庫存漲幅明顯,環(huán)比+21.15%,其次是兩油線型庫存,較上期+2.70%。本周華北市場油煤線型價差縮窄,是導(dǎo)致煤制線型庫存壘庫的主要因素。
下周,中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量預(yù)計(jì):45萬噸左右,庫存維持漲勢。主因供需邊際轉(zhuǎn)弱,需求好轉(zhuǎn)有限而供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)增加,疊加生產(chǎn)企業(yè)挺價意向較強(qiáng),成交預(yù)期維持偏弱,下周生產(chǎn)企業(yè)庫存預(yù)計(jì)維持小幅上漲。
圖4 中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存走勢 |
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三 需求無明顯轉(zhuǎn)好,成交維持偏弱局勢
預(yù)測:下周PE下游整體開工率預(yù)計(jì)變化不大,開工+0.69%。
本周聚乙烯下游企業(yè)開工環(huán)比+1.20%,其中棚膜開工率周環(huán)比+2.44%,PE包裝膜樣本企業(yè)開工環(huán)比+1.11%。農(nóng)膜方面,逐漸進(jìn)入棚膜淡旺季轉(zhuǎn)換期,高端膜訂單略有增加,企業(yè)按單采購,原料略有增加;食品包裝膜、飲料瓶外收縮膜、復(fù)合膜袋需求連續(xù)性較好,終端采買有序,規(guī)模企業(yè)目前開工維持八成左右,纏繞膜、工業(yè)基材膜等開工整體較為穩(wěn)定,維持五六成左右。
下周,農(nóng)膜需求仍然處于儲備階段,企業(yè)開工率提升緩慢,周環(huán)比在+3.0%左右;包裝膜企總體開工預(yù)計(jì)環(huán)比變動幅度 1%左右,主要領(lǐng)域?yàn)?/span>物流用的纏繞膜、氣泡膜等包裝制品需求或有一定提升,部分日化包裝膜表現(xiàn)偏強(qiáng)。
圖6 中國PE下游平均開工率統(tǒng)計(jì)圖 |
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四 成本端維穩(wěn)支撐,聚乙烯仍難下行
預(yù)測:原油方面,下周國際油價或先跌后漲,整體存小漲空間。全球經(jīng)濟(jì)疲軟帶來利空抑制,但基本面的利好支撐依然存在。預(yù)計(jì)布倫特或在81-85美元/桶的區(qū)間運(yùn)行;煤炭方面,內(nèi)蒙:區(qū)域內(nèi)煤礦多恢復(fù)正常產(chǎn)銷,整體開工小幅提升。礦方主要以長協(xié)及剛需拉運(yùn)為主,市場客戶采購偏謹(jǐn)慎,但民用塊煤及化工煤需求有所增加,沫煤需求仍顯疲軟,價格維持弱勢下行。山西:個別煤礦產(chǎn)量小幅波動,整體影響較小。銷售多以長協(xié)保供為主,部分煤礦價格有所下調(diào),幅度在10-20元/噸;乙烯方面,夏季受高溫天氣影響,美國國內(nèi)天然氣用量增加,對乙烷行情繼續(xù)形成提振。
本周乙烷制聚乙烯成本上漲,較上期+146元/噸;油制、煤制聚乙烯成本下降,較上期-149、-28元/噸。本周國際油價下跌,主要的利空因素為:全球經(jīng)濟(jì)疲軟仍令市場擔(dān)憂,歐美股市普遍走弱,且美國原油產(chǎn)量增長,截止8月17日,ICE布油期貨10合約84.12美元/桶;夏季受高溫天氣影響,美國國內(nèi)天然氣用量增加,對乙烷行情繼續(xù)提振。
圖7 各工藝制線型成本走勢圖 |
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五 基本面支撐轉(zhuǎn)弱,價格震蕩偏弱運(yùn)行
表2 國內(nèi)聚乙烯供需平衡預(yù)期
單位:萬噸
聚乙烯供需平衡表 | 下周預(yù)估 |
線型國產(chǎn)量 | 23.21↑ |
聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存 | 45.00↑ |
線型進(jìn)口量(8月) | 47.08↑ |
下游開工率 | 44.73% |
供應(yīng):下周檢修量預(yù)估在 5.47 萬噸,較本期-1.73萬噸,產(chǎn)量隨之增加,預(yù)計(jì)環(huán)比增加3.39%。生產(chǎn)企業(yè)庫存繼續(xù)壘庫,預(yù)計(jì)環(huán)比0.5萬噸。
需求:下游開工預(yù)計(jì)持穩(wěn)運(yùn)行為主,各制品開工變化不大。
成本:原油、乙烷價格小漲,成本支撐價格難有深跌。
圖8 2023年聚乙烯季度價格運(yùn)行區(qū)間對比圖 |
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結(jié)論(短期):供應(yīng)方面,下周隨著福建聯(lián)合、廣東石化、海南煉化全密度裝置開車,線型產(chǎn)量增加預(yù)期;需求端下游訂單變化不大,開工預(yù)期持穩(wěn)為主。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)線型價格小幅走跌,幅度在100元/噸左右。
結(jié)論(中長期):中長期看,9月四川石化裝置大修開啟,產(chǎn)量維持偏低水平,環(huán)比8月-2.29%,供應(yīng)壓力緩解;需求方面,隨著棚膜旺季及節(jié)日需求的驅(qū)動,需求同比改善明顯。疊加成本端較強(qiáng)支撐,中長期價格上行預(yù)期。
風(fēng)險(xiǎn)提示:后期需重點(diǎn)關(guān)注宏觀政策落地,社會庫存變化,終端制品提價情況。
查珂
隆眾資訊 聚乙烯市場分析師
公司網(wǎng)址:www.oilchem.net