綜述

本周國內(nèi)聚乙烯線型價格窄幅下行，下跌幅度在50-150元/噸。檢修裝置重啟，國內(nèi)供應(yīng)有所增加，下游需求跟進緩慢。線型期貨低位運行，成交放緩價格震蕩下行。

聚乙烯市場關(guān)注點：

1、中國 7 月社會消費品零售同比增 2.5%不及預(yù)期，大眾服務(wù)消費偏強，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增 3.7%低于預(yù)期，1-7 月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比降 8.5%，固定資產(chǎn)投資增 3.4%；統(tǒng)計局稱 CPI 下降很可能是短期現(xiàn)象，暫停發(fā)布分年齡段失業(yè)率。

2、截至2023年8月16日，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：44.05萬噸，較上期漲3.15萬噸，環(huán)比漲7.70%，庫存趨勢維持漲勢。

一 成本轉(zhuǎn)弱供應(yīng)增量，線型謹慎偏弱

本周國內(nèi)聚乙烯線型價格窄幅下行，下跌幅度在50-150元/噸。周內(nèi)全球經(jīng)濟疲軟仍令市場擔(dān)憂，歐美股市普遍走弱，且美國原油產(chǎn)量增長，國際油價下跌；供應(yīng)端來看，上游企業(yè)壓力不大積極挺價，下游抵觸高價成交放緩，生產(chǎn)企業(yè)庫存較上期漲7.70%；需求來看，農(nóng)膜淡旺季過渡期，日化包裝膜小部分表現(xiàn)偏強，訂單跟進有限，本周下游整體開工率周環(huán)比+1.20%。線型期貨低位運行，市場成交放緩價格震蕩下行。

表1 國內(nèi)聚乙烯周度供需數(shù)據(jù)表

單位：萬噸

二 檢修影響量下降，企業(yè)庫存繼續(xù)上漲

預(yù)測：隨著延安能化、福建聯(lián)合、廣東石化、海南煉化等裝置開車，檢修量預(yù)估在 5.47 萬噸，較本期-1.73萬噸；下周，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量預(yù)計：45萬噸左右，庫存維持漲勢。

1、大修裝置陸續(xù)開車，檢修影響量下降明顯

本周期蘭州石化、揚子石化、榆林化工、獨山子石化等裝置開車，國內(nèi)企業(yè)聚乙烯檢修損失量在7.2萬噸，較上周期-0.54萬噸；其中HDPE 檢修損失量為4.41萬噸，較上周期 +0.14萬噸；LDPE 檢修損失量為0.75萬噸，較上周期-0.24萬噸；LLDPE 檢修損失量為2.04萬噸，較上周期-0.45萬噸。

下周隨著延安能化、福建聯(lián)合、廣東石化、海南煉化等裝置開車，檢修量預(yù)估在 5.47 萬噸，較本期-1.73萬噸。其中，線型檢修影響量在1.16萬噸，較本期-0.08萬噸；高壓檢修影響量在0.63萬噸，較本期-0.12萬噸，低壓檢修影響量在3.68萬噸，較本期-0.73萬噸。

2、上游價格堅挺，生產(chǎn)企業(yè)庫存增長

截至2023年8月16日，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：44.05萬噸，較上期漲3.15萬噸，環(huán)比漲7.70%，庫存趨勢維持漲勢。主因下游需求恢復(fù)緩慢，剛需采購力度偏弱；其次因為生產(chǎn)企業(yè)壓力不大，積極挺價，下游抵觸高價；再加上宏觀數(shù)據(jù)偏空、成本支撐減弱，市場心態(tài)偏弱，多轉(zhuǎn)為觀望，成交減弱，生產(chǎn)企業(yè)庫存向下專遞放緩，所以生產(chǎn)企業(yè)庫存小幅積累。

線型分企業(yè)類型庫存來看，煤制線型庫存漲幅明顯，環(huán)比+21.15%，其次是兩油線型庫存，較上期+2.70%。本周華北市場油煤線型價差縮窄，是導(dǎo)致煤制線型庫存壘庫的主要因素。

下周，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量預(yù)計：45萬噸左右，庫存維持漲勢。主因供需邊際轉(zhuǎn)弱，需求好轉(zhuǎn)有限而供應(yīng)預(yù)計繼續(xù)增加，疊加生產(chǎn)企業(yè)挺價意向較強，成交預(yù)期維持偏弱，下周生產(chǎn)企業(yè)庫存預(yù)計維持小幅上漲。

三 需求無明顯轉(zhuǎn)好，成交維持偏弱局勢

預(yù)測：下周PE下游整體開工率預(yù)計變化不大，開工+0.69%。

本周聚乙烯下游企業(yè)開工環(huán)比+1.20%，其中棚膜開工率周環(huán)比+2.44%，PE包裝膜樣本企業(yè)開工環(huán)比+1.11%。農(nóng)膜方面，逐漸進入棚膜淡旺季轉(zhuǎn)換期，高端膜訂單略有增加，企業(yè)按單采購，原料略有增加；食品包裝膜、飲料瓶外收縮膜、復(fù)合膜袋需求連續(xù)性較好，終端采買有序，規(guī)模企業(yè)目前開工維持八成左右，纏繞膜、工業(yè)基材膜等開工整體較為穩(wěn)定，維持五六成左右。

下周，農(nóng)膜需求仍然處于儲備階段，企業(yè)開工率提升緩慢，周環(huán)比在+3.0%左右；包裝膜企總體開工預(yù)計環(huán)比變動幅度 1%左右，主要領(lǐng)域為物流用的纏繞膜、氣泡膜等包裝制品需求或有一定提升，部分日化包裝膜表現(xiàn)偏強。

四 成本端維穩(wěn)支撐，聚乙烯仍難下行

預(yù)測：原油方面，下周國際油價或先跌后漲，整體存小漲空間。全球經(jīng)濟疲軟帶來利空抑制，但基本面的利好支撐依然存在。預(yù)計布倫特或在81-85美元/桶的區(qū)間運行；煤炭方面，內(nèi)蒙：區(qū)域內(nèi)煤礦多恢復(fù)正常產(chǎn)銷，整體開工小幅提升。礦方主要以長協(xié)及剛需拉運為主，市場客戶采購偏謹慎，但民用塊煤及化工煤需求有所增加，沫煤需求仍顯疲軟，價格維持弱勢下行。山西：個別煤礦產(chǎn)量小幅波動，整體影響較小。銷售多以長協(xié)保供為主，部分煤礦價格有所下調(diào)，幅度在10-20元/噸；乙烯方面，夏季受高溫天氣影響，美國國內(nèi)天然氣用量增加，對乙烷行情繼續(xù)形成提振。

本周乙烷制聚乙烯成本上漲，較上期+146元/噸；油制、煤制聚乙烯成本下降，較上期-149、-28元/噸。本周國際油價下跌，主要的利空因素為：全球經(jīng)濟疲軟仍令市場擔(dān)憂，歐美股市普遍走弱，且美國原油產(chǎn)量增長，截止8月17日，ICE布油期貨10合約84.12美元/桶；夏季受高溫天氣影響，美國國內(nèi)天然氣用量增加，對乙烷行情繼續(xù)提振。

五 基本面支撐轉(zhuǎn)弱，價格震蕩偏弱運行

表2 國內(nèi)聚乙烯供需平衡預(yù)期

單位：萬噸

供應(yīng)：下周檢修量預(yù)估在 5.47 萬噸，較本期-1.73萬噸，產(chǎn)量隨之增加，預(yù)計環(huán)比增加3.39%。生產(chǎn)企業(yè)庫存繼續(xù)壘庫，預(yù)計環(huán)比0.5萬噸。

需求：下游開工預(yù)計持穩(wěn)運行為主，各制品開工變化不大。

成本：原油、乙烷價格小漲，成本支撐價格難有深跌。

結(jié)論（短期）：供應(yīng)方面，下周隨著福建聯(lián)合、廣東石化、海南煉化全密度裝置開車，線型產(chǎn)量增加預(yù)期；需求端下游訂單變化不大，開工預(yù)期持穩(wěn)為主。預(yù)計下周國內(nèi)線型價格小幅走跌，幅度在100元/噸左右。

結(jié)論（中長期）：中長期看，9月四川石化裝置大修開啟，產(chǎn)量維持偏低水平，環(huán)比8月-2.29%，供應(yīng)壓力緩解；需求方面，隨著棚膜旺季及節(jié)日需求的驅(qū)動，需求同比改善明顯。疊加成本端較強支撐，中長期價格上行預(yù)期。

風(fēng)險提示：后期需重點關(guān)注宏觀政策落地，社會庫存變化，終端制品提價情況。

查珂

隆眾資訊 聚乙烯市場分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net