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[隆眾聚焦]:上半年成本與供需博弈,下半年PP市場何去何從?

摘要:

塑料PP粒市場行情,PP粒行情分析,PP粒市場價格

導語:2022年上半年,受地緣政治動蕩、全球能源緊張和市場避險情緒升溫等因素影響,大宗商品供需錯配,稱霸資本市場;聚丙烯難以獨善其身,上下游企業(yè)舉步維艱。上游生產成本大增,降負減產成為常態(tài),隆眾資訊監(jiān)測數據顯示,2022年上半年聚丙烯平均產能利用率在82.80%,較去年同期低8.73%;下游行業(yè)平均開工率歷年最低,需求疲軟制約PP市場價格走勢,公共衛(wèi)生事件及出口份額的減少均使得下游需求乏善可陳,聚丙烯供需博弈加劇。

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2022年上半年,國內聚丙烯市場沖高回落,現貨價格在近三年中位偏上震蕩整理。華東市場開盤價格在8300/噸收盤在8500/噸,上漲200/噸,跌幅2.41%,其中,在3月上旬,受成本面推動,華東市場主流拉絲價格達到上半年最高點9600/噸。上半年,國內聚丙烯市場價格主要受成本邏輯驅動,而需求端表現不盡人意,供需矛盾尖銳,石化以及中間商庫存去化壓力大增。然國際原油受地緣政治因素影響,持續(xù)高位整理,對國內聚丙烯市場形成強烈支撐,國內聚丙烯市場延續(xù)偏弱震蕩走勢。

表1 產業(yè)鏈價格走勢對比表

品種名稱

上半年均價

環(huán)比

同比

最低價

最高價

原油

105.44

38.19%

61.64%

80

127.98

動力煤Q5500

704.80

-26.16%

24.07%

620

835

甲醇

2807.11

-2.56%

11.42%

2335

3285

丙烷

834.31

10.66%

42.98%

744.5

1023.5

丙烯

8190.12

3.63%

3.75%

7600

9275

PP

8682.21

0.38%

-0.78%

8150

9600

PP

8560.37

1.31%

1.28%

7980

9500

BOPP

10791.80

-5.32%

-0.25%

10500

11500

CPP

12810.66

-1.79%

-1.46%

12600

13300

無紡布

11719.67

-1.53%

-5.15%

11000

12300

2022年上半年,受俄烏關系影響,國際原油一度出現報復性上漲,甚至帶動部分能源等大宗商品價格大幅走高,而價格卻未能自上而下進行有效傳導。在聚丙烯產業(yè)鏈各類產品中,漲幅最大的是原油及丙烷,同比漲幅分別為61.64%、42.98%,其中原油最高價格達到127.98美元/桶,而對比整個聚丙烯產業(yè)鏈中,整體來看,上游原料產品多數出現上漲,而下游產品則出現同比下跌,尤其無紡布,同比下跌5.15%,其次為CPP產品,跌幅在1.46%。

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2022年上半年,國內五種原料來源除煤制仍有小幅盈利外,其他均呈現虧損狀態(tài),油制PP毛利呈現震蕩走跌態(tài)勢,盈利水平較往年相比出現大幅度下滑,油制在PP五大來源中占比56%,原油價格大幅上漲,聚丙烯價格上漲至高位,高成本倒逼上游選擇降負荷生產或停車,且疫情擴散使得需求恢復緩慢,價格進入下跌通道,成本支撐價格底部,弱需求拖累上漲幅度。上半年油制利潤均價在-1608/噸,環(huán)比下跌421.77%。煤制PP上半年成本漲幅低于現貨漲幅,煤制PP利潤扭虧為盈,上半年利潤均價在42/噸,環(huán)比上漲102.45%。外采甲醇制PP和外采丙烯制PP利潤均維持在盈虧線以下,外采甲醇制上半年利潤均價在-1179/噸,環(huán)比上漲25.37%。外采丙烯制PP上半年利潤均價在-377/噸,環(huán)比下跌120.33%,成本高位,生產企業(yè)虧損加劇。能源危機背景下天然氣需求旺盛,進口丙烷成本居高不下,PDHPP毛利繼續(xù)下跌,上半年利潤均價在-863/噸,環(huán)比2021年下跌356.91%。

表2 2022年上半年聚丙烯新增產能統(tǒng)計表

地區(qū)

企業(yè)簡稱

產能(萬噸/年)

原料類型

省份

投產時間

華東

浙石化二期三線

45

油制

浙江

2022年1月

東北

大慶海鼎

10

外采丙烯制

黑龍江

2022年2月

華東

浙石化二期四線

45

油制

浙江

2022年3月

華東

鎮(zhèn)海煉化二期

30

油制

浙江

2022年3月

華北

濰坊舒膚康

30

油制

山東

2022年6月

華北

天津渤化

30

甲醇制

天津

2022年6月

總計

190

-

-

-

2022年上半年,國內聚丙烯市場新增裝置投產190萬噸,產能基數增加至3406萬噸/年。近年來聚丙烯產能快速擴增,而需求跟進不及預期,聚丙烯行業(yè)即將進入全面過剩時期。2022年上半年在公共衛(wèi)生事件反復及成本高壓的雙重影響,多數新增產能的投放計劃出現推遲,導致上半年聚丙烯新增產能投放進度不及預期。

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20221-5月,聚丙烯消費量始終維持在245-286萬噸之間,累計消費量在1331.15萬噸,同比去年1-5月份消費量1321.8萬噸增加9.35萬噸,漲幅0.71%2022年上半年,受公共衛(wèi)生事件影響,部分終端工廠外銷與國內訂單雙雙受阻,導致2022年聚丙烯消費量無明顯增加,通用料與專用料領域均無明顯放量。價格方面來看,聚丙烯價格與消費量并無明顯相關性,更多的是與成本與需求相關聯(lián)。

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據隆眾資訊數據統(tǒng)計,2022年聚丙烯生產企業(yè)庫存因春節(jié)前備貨行為在1月份處于年度最低值,因春節(jié)假期期間市場停銷在2月份達到庫存峰值。隨后上半年歷經較為漫長的去庫存階段,截至6月底,聚丙烯生產企業(yè)庫存有小幅下降,不過降幅在需求弱勢制約下較為有限。2022年下半年來看,隨著三季度傳統(tǒng)旺季來臨,庫存繼續(xù)去化可能性較大,且去化速度將較上半年有所改善??紤]到10月份國慶長假的影響,生產企業(yè)庫存在10月份有小幅增加的預期,隨后11-12月份生產企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行去庫存操作。因此,隆眾認為,下半年生產企業(yè)庫存較上半年環(huán)比減少的可能性較大,對聚丙烯價格起到的支撐作用較上半年將有所增加。

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2022年一季度,因地緣政治危機導致的國際油價不斷上行,丙烷等產品價格隨之水漲船高,使得下游聚丙烯顆粒受成本支撐快速走強,以華東地區(qū)聚丙烯拉絲價格為例,月均價于3月份達到年內最高。但由于國內各地疫情的拖累,需求端受限難以有較明顯起色,庫存高企等因素對聚丙烯價格造成一定的利空影響,聚丙烯價格再度進入下行通道?,F階段來看,由于業(yè)者心態(tài)受打壓明顯,聚丙烯產品跌勢不斷,加之恰逢傳統(tǒng)需求淡季,聚丙烯價格于7-8月份處于年度低點。

2022年下半年來看,由于原計劃新增投產裝置多有不同程度推遲,例如原計劃于一季度投產的甘肅華亭煤業(yè),6月底仍未正式投放于市場;原計劃于78月份前后投產的濰坊中化弘潤,大概率推遲至三季度;已于6月份投產的天津渤化裝置,現階段處于臨時停車狀態(tài),開車時間待定等,均對市場供應端的壓力有所放緩。

另一方面,下半年國內宏觀經濟提振政策的落地,對消費端存在一定的刺激預期,據隆眾資訊對于業(yè)者心態(tài)的調研情況來看,市場人士對下半年市場行情仍存信心,看漲占比居首。最后,考慮到三、四季度電商促銷以及傳統(tǒng)節(jié)假日等帶來的消費氛圍,需求端環(huán)比上半年來看有望改善。因此,綜上所述,2022年下半年,國內聚丙烯市場行情觸底反彈的機率較大。


更多詳請敬請關注 中國聚丙烯半年報 2022年聚丙烯市場年中分析報告目錄.pdf


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