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本周山東丙烯單體價格漲勢明顯，截至9月28日，市場主流成交參考價格在7550-7600元/噸，當前丙烯生產(chǎn)企業(yè)出貨無壓，報盤以推漲為主，對聚丙烯起到一定的成本支撐作用，不過當前聚丙烯粉料企業(yè)成本壓力較大。

本周聚丙烯整體偏弱震蕩，美元升值引發(fā)商品衰退預ojo期，原油下行趨勢難改，成本支撐進一步減弱，市場交易情緒轉(zhuǎn)空。供應端看，恢復開車裝置逐漸增加，新裝置投產(chǎn)落地導致供應壓力增大。需求端看，下游整體訂單好轉(zhuǎn)，但新訂單跟進有限，導致節(jié)日期間補庫動能不足，同時有點價待收，后續(xù)長假備貨依然是市場供需的主要焦點。目前對于貨幣流動性收緊的擔憂與短期供需回升成為主要博弈點，利空情緒短期釋放后，低庫存疊加緩慢回暖的需求，節(jié)前市場波動空間有限。截止9月28日，華東拉絲主流在8100元/噸，較上周持穩(wěn)。

本周煤制PP利潤-242元/噸，相較上周下跌12元/噸；油制PP利潤-1326元/噸，相較上周上漲169元/噸。拉絲為例，截止9月28日收盤，華東拉絲主流重心8100元/噸，華東地區(qū)丙烯單體現(xiàn)貨主流價格在7350元/噸，拉絲與單體價差在750元/噸，較上周下跌50元/噸。

目前下游成品庫存逐步消化，遠期點價逐步交貨消耗之后，遠期原料庫存下降。下游環(huán)比好轉(zhuǎn)，但同比仍弱于去年，工廠低位剛需采購，但市場信心脆弱，高價成交阻力明顯，需求仍是制約市場的關鍵因素。目前看，節(jié)前石化積極降庫，產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力減輕，但需求仍未弱復蘇，國慶長假將至，注意規(guī)避外盤風險，關注節(jié)前下游備貨情況。

聚丙烯供需平衡表

單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

國慶前夕，聚丙烯下游工廠開始了短暫且集中的備貨補庫操作，聚丙烯行情經(jīng)歷過7月下旬8月中旬的兩次探底后，隨即進入震蕩格局，下游工廠多維持隨用隨采，在拉絲價格8000元/噸以下的價位時部分終端工廠也采取點價模式接貨。后期原料行情窄幅反彈，下游工廠再次開啟觀望模式。國慶假期受到物流運輸、開單受限等因素影響，下游工廠也多在國慶前最后一周進行一定程度的原料補倉，聚丙烯市場成交出現(xiàn)階段性好轉(zhuǎn)。

進入10月份，聚丙烯下游各終端用戶整體需求均出現(xiàn)不同程度的好轉(zhuǎn)。首先，西南、華東地區(qū)高溫逐漸結(jié)束，終端工廠開工陸續(xù)恢復正常，其次，隨著“金九銀十”的到來，下游各行業(yè)的工廠開工環(huán)比均出現(xiàn)窄幅提升，幅度在1-3%不等。

經(jīng)過長時間的行業(yè)調(diào)整，聚丙烯下游各工廠利潤步入正軌，無紡布工廠經(jīng)歷過2020年的需求爆增、2021年的供需調(diào)節(jié)后目前進入供需再平衡階段，無紡布工廠與膜廠近期利潤穩(wěn)定，且表現(xiàn)良好，在700-1000元/噸不等，但與往年同期引比均有不同程度的下滑，幅度在300-1000元/噸不等。下游領域占比最大的塑編行業(yè)，由于下游成品價格提升困難，目前價格在9700-9800元/噸，較去掉同期相比低1300元/噸，行業(yè)利潤縮水200-300元/噸左右。

相較2021年而言，除煤制外，其他四種原料來源成本均出現(xiàn)不同程度上漲，主因俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)，原油持續(xù)高位運行，最高觸及130美元/桶，9月份成本均價在9638元/噸，環(huán)比去年同期7979元/噸上漲20.8%，成本漲幅明顯，利潤長期處于倒掛狀態(tài)。煤制成本環(huán)比去年下跌18.80%，去年在雙控政策影響下，動力煤價格快速攀升，伴隨著相關政策出臺，煤炭價格逐步趨于正常，今年煤制PP利潤有所好轉(zhuǎn)，但仍處于盈虧線以下。

本周除油制及PDH制PP成本出現(xiàn)窄幅回落外，其它各原料來源的PP成本持續(xù)升高，同時導致相應來源的PP利潤均出現(xiàn)不同程度下滑。整體來看，聚丙烯利潤均有不同程度的成本倒掛。盡管周內(nèi)美元指數(shù)屢創(chuàng)新高，市場對經(jīng)濟衰退的憂慮有增無減使得原油周內(nèi)呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，但對于維持震蕩的聚丙烯行情來講，其成本支撐依然強勁， “北溪”天然氣問題，或為市場帶來炒作因素， 煤炭價格維持相對穩(wěn)定，現(xiàn)貨價格窄幅波動，煤制PP利潤收窄，而甲醇與丙烯價格受貨源影響同時走高。短期市場來看，國際油價存上漲預期，下游受“金九銀十”影響需求好轉(zhuǎn)，預計聚丙烯成本支撐增強。

美元指數(shù)屢創(chuàng)新高，市場對經(jīng)濟衰退的憂慮有增無減，近期國際油價呈下跌之勢。目前來看，雖然經(jīng)濟憂慮加重導致油價周內(nèi)一度出現(xiàn)大跌，但10月標志著北半球進入取暖季，歐洲能源問題和俄烏地緣局勢交織，疊加OPEC+的減產(chǎn)傾向，多頭動能或?qū)⒃鰪?，預計后期國際油價有上行空間，OPEC+減產(chǎn)和歐洲能源供應風險或帶來新的利好推動。

具體到聚丙烯基本面來看，盡管本周庫存有所下降，但檢修減少以及新增產(chǎn)能投放，對市場供應壓力有所增加，中海油寧波大榭石化裝置已正常生產(chǎn)1102K合格品，中景石化二期一線60萬噸/年裝置現(xiàn)產(chǎn)T30S，負荷在6-7成。從需求端來看，塑編行業(yè)方面，本周塑編下游需求小幅震蕩，企業(yè)原料補庫意愿一般，國慶假期到來企業(yè)適量補貨為主；BOPP行業(yè)方面，本周膜廠訂單雖有小量跟進，但膜企多以消耗自身原料庫存為主，庫存情況較上周小幅縮減，國慶節(jié)后或有一定的補貨意愿。

現(xiàn)階段聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)虧損壓力不減，聚丙烯成本支撐作用較強，節(jié)前隨著原油反彈以及庫存低位支撐，節(jié)前PP行情有所上行，而從聚丙烯基本面變化情況來看，10月份市場供應端壓力有所增加，同時前期低價進口資源將于10月份持續(xù)到港，增加國內(nèi)供應壓力，而需求端增量并不明顯，加之國慶假期期間存在累庫預期，因此要謹防節(jié)后PP行情存在的供應壓力。