王婷婷

隆眾資訊 塑料產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場(chǎng)分析師

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綜述

各地疫情大規(guī)模爆發(fā)導(dǎo)致終端消費(fèi)和工廠開工受到嚴(yán)重影響，制約下游采購(gòu)積極性，現(xiàn)貨成交趨弱明顯。北美寒潮影響對(duì)海外價(jià)格形成支撐，伴隨聚丙烯價(jià)格的不斷下跌基差走強(qiáng)。節(jié)前需求暫無(wú)變化，元旦節(jié)前調(diào)整空間有限，節(jié)后回落風(fēng)險(xiǎn)有所增加。

近期聚丙烯市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、公共衛(wèi)生事件繼續(xù)發(fā)酵，但炒作氛圍降溫，纖維料需求穩(wěn)中下滑。

2、市場(chǎng)繼續(xù)權(quán)衡供應(yīng)及需求前景，美國(guó)庫(kù)存數(shù)據(jù)因圣誕節(jié)假期推遲發(fā)布，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)下跌。

3、元旦后終端需求明顯下滑，市場(chǎng)缺乏需求支撐。

? ? 供應(yīng)節(jié)前推遲，需求節(jié)后縮減，市場(chǎng)缺乏支撐

本周聚丙烯市場(chǎng)走勢(shì)偏弱，防疫需求快速降溫，伴隨期貨盤面呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，支撐位逐步被打破，各地疫情大規(guī)模爆發(fā)導(dǎo)致終端消費(fèi)和工廠開工受到嚴(yán)重影響，制約下游采購(gòu)積極性，現(xiàn)貨成交趨弱明顯。但新的變量出現(xiàn)一定程度上延緩下跌，北京等感染高峰已過(guò)城市終端消費(fèi)逐漸恢復(fù)，北美寒潮影響對(duì)海外價(jià)格形成支撐，伴隨聚丙烯價(jià)格的不斷下跌基差走強(qiáng)。前期強(qiáng)基差在盤面反彈后回補(bǔ)走弱，節(jié)前需求暫無(wú)變化，元旦節(jié)前調(diào)整空間有限，節(jié)后回落風(fēng)險(xiǎn)加大。

從需求端來(lái)看，下游工廠年底訂單接近尾聲，新增訂單不足疊加人員欠缺導(dǎo)致負(fù)荷偏低，工廠陸續(xù)放假增多，年前補(bǔ)倉(cāng)意愿偏低，預(yù)計(jì)近期需求延續(xù)縮減模式。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本企業(yè)訂單天數(shù)較上周-0.1天；BOPP樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周0.65%。

表1 國(guó)內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

? ? 檢修損失量維持低位，1月份供應(yīng)壓力略增加

預(yù)測(cè)：，隨著年關(guān)臨近，國(guó)內(nèi)聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)多已完成全年度檢修計(jì)劃，因此裝置減損量再次出現(xiàn)下滑。關(guān)于后市，據(jù)統(tǒng)計(jì)未來(lái)1-2周內(nèi)暫無(wú)計(jì)劃新增檢修裝置，因此預(yù)計(jì)下周裝置檢修損失量或仍將維持在5萬(wàn)噸左右的低位。仍需要關(guān)注臨時(shí)性開停車裝置。1月份海南煉化以及揭陽(yáng)石化怎增產(chǎn)能供應(yīng)壓力增加。

1、拉絲產(chǎn)量增加，纖維需求有縮減預(yù)期

本周中國(guó)聚丙烯總庫(kù)存量環(huán)比-0.16%，其中生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存-0.04%，樣本貿(mào)易商庫(kù)存+2.60%，樣本港口庫(kù)存-4.67%；從分品種庫(kù)存來(lái)看，拉絲級(jí)PP庫(kù)存環(huán)比+7.38%，纖維級(jí)PP庫(kù)存環(huán)比+13.00%。

2、產(chǎn)能利用率窄幅回升 但依舊關(guān)注新投產(chǎn)裝置影響

本周期（12月23日-12月29日）聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降0.55%至81.84%，中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比下降2.61%至79.42%；本周中韓石化JPP線20萬(wàn)噸/年及廣州石化三線20萬(wàn)噸/年等裝置停車使得中石化產(chǎn)能利用率下降；部分中石化裝置提前檢修停車使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率下降。

下周暫無(wú)計(jì)劃內(nèi)檢修裝置，廣石化三線于今日重啟，中韓石化JPP線計(jì)劃周末重啟。因年關(guān)將至，石化企業(yè)在近期無(wú)安排檢修計(jì)劃，裝置基本持穩(wěn)運(yùn)行，但隨著目前下游原料庫(kù)存消化緩慢，市場(chǎng)交投乏力，不排除石化降負(fù)運(yùn)行可能。預(yù)計(jì)下周聚丙烯產(chǎn)能利用率維穩(wěn)在82%附近。

表2 國(guó)內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

3、生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存降庫(kù)順暢

截至2022年12月28日，中國(guó)聚丙烯總庫(kù)存量：66.82萬(wàn)噸，較上期跌0.11萬(wàn)噸，環(huán)比跌0.16%，較上周下跌。周內(nèi)檢修裝置減少，供應(yīng)面壓力增加，臨近元旦，場(chǎng)內(nèi)交投平淡，公共衛(wèi)生事件影響下，工廠補(bǔ)庫(kù)意愿偏弱，本周總庫(kù)存量呈現(xiàn)小幅下跌趨勢(shì)。

? ? 年關(guān)臨近 下游訂單持續(xù)縮減

預(yù)測(cè)：據(jù)隆眾資訊調(diào)研，元旦歸來(lái)后終端需求持續(xù)性縮減，需求方面難有支撐，疊加供應(yīng)增加預(yù)期，市場(chǎng)依舊有下行風(fēng)險(xiǎn)。

需求增量有限 下游開工平穩(wěn)

本周塑編企業(yè)開工率較上周略有下滑，同比去年下滑5.5%，國(guó)際油價(jià)近期維持短線偏強(qiáng)的趨勢(shì)未改，但周內(nèi)美國(guó)寒潮天氣及俄羅斯反制舉措相繼落地，新的指引暫未出現(xiàn)。

軟包裝方面，成本端對(duì)BOPP指引偏弱，BOPP廠家價(jià)格穩(wěn)中下調(diào)100-200元/噸，新單成交多據(jù)量商談，下游用戶逢低適量跟進(jìn)，整體補(bǔ)貨意愿較低，當(dāng)前BOPP市場(chǎng)交投氣氛不溫不火。。

成本端支撐力度縮減 ?市場(chǎng)價(jià)格開始走下坡路

預(yù)測(cè)：短期市場(chǎng)來(lái)看，加息力度雖放緩，但經(jīng)濟(jì)疲軟持續(xù)，供應(yīng)趨緊及新年氛圍或帶來(lái)利好支撐，下周國(guó)際油價(jià)或存上漲空間。年底需求驅(qū)動(dòng)放緩，供應(yīng)端利好不明顯，下游補(bǔ)庫(kù)意愿偏低，聚丙烯市場(chǎng)或弱延續(xù)勢(shì)，預(yù)計(jì)油制、煤制PP利潤(rùn)下滑。

本周期油制PP、煤制PP、PDH利潤(rùn)均下滑，甲醇制、丙烯制PP利潤(rùn)修復(fù)。各地疫情大規(guī)模爆發(fā)導(dǎo)致終端消費(fèi)和工廠開工受到嚴(yán)重影響，制約下游采購(gòu)積極性，聚丙烯市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行。俄羅斯可能將在明年初減產(chǎn)，以作為對(duì)西方設(shè)置價(jià)格上限的反制舉措，同時(shí)將禁止向任何接受價(jià)格上限的國(guó)家出口原油。本周國(guó)際油價(jià)上漲，因此油制PP利潤(rùn)大幅下跌，跌幅27.92%。煤成本穩(wěn)定，煤制PP利潤(rùn)下跌，跌幅15.65%。。

? ? 聚丙烯中長(zhǎng)期缺少持續(xù)性支撐

本周重點(diǎn)關(guān)注聚丙烯需求及成本情況。

表3 國(guó)內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期

供應(yīng)：供應(yīng)短期變化不大，但中長(zhǎng)期來(lái)看依舊關(guān)注一月份新裝置情況。

下周暫無(wú)計(jì)劃內(nèi)檢修裝置，廣石化三線于本周重啟，中韓石化JPP線計(jì)劃周末重啟。

需求：元旦節(jié)后工廠需求明顯縮減，年關(guān)將至多完成節(jié)前訂單，補(bǔ)庫(kù)剛需。

塑編：塑編方面來(lái)看，近期多地疫情爆發(fā)工人到崗情況偏低，物流運(yùn)輸?shù)牟粫惩▽?duì)企業(yè)成品出庫(kù)及原料采購(gòu)均有影響，企業(yè)采購(gòu)積極性一般。預(yù)計(jì)近期整體行情變動(dòng)不大。

BOPP：BOPP價(jià)格穩(wěn)中下滑。截至12月29日，厚光膜華東主流價(jià)格在9700-9900元/噸，環(huán)比價(jià)格-100元/噸，同比-1200元/噸。PP期貨多區(qū)間震蕩，對(duì)現(xiàn)貨形成拖累，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下調(diào)50-100元/噸，中油及石化出廠價(jià)格下調(diào)50-200元/噸。用戶逢低適量跟進(jìn)，整體補(bǔ)貨意愿較低。

CPP:周內(nèi)CPP企業(yè)報(bào)盤多平穩(wěn)為主，膜企開工維持在5-6成左右，因部分地區(qū)疫情影響，目前膜企訂單情況表現(xiàn)一般，下游工廠多適量補(bǔ)貨，市場(chǎng)整體交投氛圍清淡。

成本：預(yù)計(jì)油制PP、PDH利潤(rùn)繼續(xù)下跌，其他原料來(lái)源利潤(rùn)持穩(wěn)整理。

結(jié)論（短期）：需求端持續(xù)縮減，拖累原料去庫(kù)效果，節(jié)前積極降庫(kù)為主基調(diào)。供需端博弈仍是主流推動(dòng)因素，年底需求驅(qū)動(dòng)放緩，供應(yīng)端利好不明顯，宏觀政策利好雖不斷，但業(yè)內(nèi)去庫(kù)存達(dá)成共識(shí)，年底補(bǔ)庫(kù)意愿偏低，市場(chǎng)進(jìn)入僵持狀態(tài)。綜合利弊分析，短期市場(chǎng)受成本端影響或有提振，但偏弱局勢(shì)難扭轉(zhuǎn)。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）： 下月面臨春節(jié)假期，節(jié)前產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)存為主，市場(chǎng)供需將有明顯下降趨勢(shì)。節(jié)后因國(guó)內(nèi)剛放開疫情管控限制，下游工廠節(jié)后開工恢復(fù)預(yù)計(jì)會(huì)有一定延遲效應(yīng)，同時(shí)新增擴(kuò)能方面壓力制約。唯有成本端維持偏強(qiáng)預(yù)期疊加企業(yè)檢修助推供應(yīng)端部分利好，難以支撐市場(chǎng)價(jià)格。預(yù)計(jì)下月節(jié)前維持偏弱震蕩走勢(shì)，節(jié)后市場(chǎng)或有低位補(bǔ)倉(cāng)跟進(jìn)，但價(jià)格難有快速跟進(jìn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)注國(guó)際油價(jià)、丙烷等單體價(jià)格變化情況、需求端跟進(jìn)情況及宏觀情緒等因素。