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[隆眾聚焦]:強預期弱現(xiàn)實 聚丙烯漲勢難維持


宗曦

隆眾資訊 塑料產業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

聯(lián)系電話:0533-7026081

郵箱:2513149512@qq.com

公司網(wǎng)址:www.oilchem.net

綜述

歐美通脹問題持續(xù)緩和,美聯(lián)儲加息力度有望進一步放緩,國際油價走勢向上,未來經濟復蘇預期增強,周末聚丙烯行情受強預期影響強勢上漲,然春節(jié)臨近,下游多數(shù)工廠離市休假,終端需求整體走弱,弱現(xiàn)實壓制下,聚丙烯漲勢難維持。

近期聚丙烯市場關注點:

1、美國12月CPI同比增速降至6.5%,連續(xù)第6個月下降,通脹壓力持續(xù)緩和,美聯(lián)儲加息力度或進一步放緩,國際油價繼續(xù)上漲。

2、下游各行業(yè)陸續(xù)休假離市,工廠開工負荷全品種下降。

3、節(jié)前庫存壓力自上而下傳導,終端接貨不足,貿易商庫存壓力增加。

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美國12月CPI同比增速降至6.5%,連續(xù)第6個月下降,通脹壓力持續(xù)緩和,美聯(lián)儲加息力度或進一步放緩,國際油價繼續(xù)上漲。業(yè)者心態(tài)好轉,出于對未來經濟復蘇和海外經濟好轉的預期,PP盤面周內大幅拉漲,強預期邏輯顯現(xiàn)。

圖1 聚丙烯期貨和現(xiàn)貨價差走勢圖


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來源:隆眾資訊

臨近春節(jié)假期,需求走弱預期強烈,上游加速降庫,貿易端進入累庫階段,價格向上動力不足。成本端支撐空間有限,預計下周價格整體承壓轉弱,在現(xiàn)貨市場逐步走淡的背景下宏觀和資金或進一步主導市場。

表1 國內聚丙烯周度供需平衡表

聚丙烯供需平衡表

上周

本周

環(huán)比

聚丙烯國產量

59.82

59.46

-0.59%

布倫特

制聚丙烯產量

34.49

34.22

-0.78%

煤炭

制聚丙烯產量

14.60

15.48

6.07%

丙烷

制聚丙烯產量

7.82

6.93

-11.38%

聚丙烯進口量

11.20

11.20

0.00%

聚丙烯出口量

1.20

1.20

0.00%

聚丙烯凈進口量

10.00

10.00

0.00%

聚丙烯表觀需求

69.82

69.46

-0.51%

聚丙烯企業(yè)庫存

48.62

44.83

-7.80%

塑編

聚丙烯消耗量

22.85

22.59

-1.14

無紡布

聚丙烯消耗量

7.88

7.02

-10.91

BOPP

聚丙烯消耗量

8.91

8.80

-1.23

CPP

聚丙烯消耗量

1.31

1.26

-3.82

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預測:未來計劃內檢修裝置較少,裝置減損量無明顯增加,因此預計下周裝置檢修損失量或維持在6萬噸左右。關注臨時性停車裝置。

1、聚丙烯整體庫存向下傳導,貿易商中間庫存增量

本周中國聚丙烯總庫存量環(huán)比-4.04%,其中生產企業(yè)庫存-7.80%,樣本貿易商庫存+6.47%,樣本港口庫存-2.82%;從分品種庫存來看,拉絲級PP庫存環(huán)比-6.93%,纖維級PP庫存環(huán)比-2.27%。

圖2 ?聚丙烯總庫存總量走勢圖

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來源:隆眾資訊

2、產能利用率窄幅下降 高產能下產量下降不明顯

本周期(1月6日-1月12日)聚丙烯產能利用率環(huán)比下降0.43%至80.99%,中石化產能利用率環(huán)比上升0.71%至80.83%;本周上海賽科裝置負荷繼續(xù)提升使得中石化產能利用率窄幅上升;紹興三圓新裝置30萬噸/年裝置停車使得聚丙烯平均產能利用率下降。

下周紹興三圓老裝置20萬噸/年有檢修計劃,金能化學40萬噸/年有重啟計劃,檢修損失量較本周呈下降趨勢,故預計下周聚丙烯產能利用率繼續(xù)回升,或上升至82%上方。

圖3 中國聚丙烯產能利用率周數(shù)據(jù)趨勢

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來源:隆眾資訊

表2 國內各地區(qū)聚丙烯周度產量表

地區(qū)

本周

上周

環(huán)比

西北

13.99

13.13

+6.50%

華東

13.98

14.59

-4.20%

華南

11.01

11.49

-4.159%

華北

10.78

10.88

-0.90%

東北

6.92

7.07

-2.13%

華中

1.77

1.66

+6.54%

西南

1.02

1.00

+2.01%

總計

59.47

59.82

-0.59%

3、生產企業(yè)庫存下降

截至2023年1月11日,中國聚丙烯總庫存量:70.69萬噸,較上期跌2.97萬噸,環(huán)比跌4.04%,較上周下跌。周內生產企業(yè)執(zhí)行去庫操作為主,疊加臨近春節(jié)假期,下游工廠存一定程度補貨需求,因此本周總庫存量呈現(xiàn)下降趨勢

圖4 中國聚丙烯生產業(yè)庫存周度走勢圖

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來源:隆眾資訊

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預測:周內工廠陸續(xù)開啟放假模式,因后續(xù)訂單尚未跟進,節(jié)前整體補倉意愿偏低。部分下游工廠低價補倉猶存,零星工廠完成節(jié)前訂單為主,預計短期市場偏弱運行趨勢不變。

需求整體下跌 下游休假離市增加

本周塑編企業(yè)開工率較上周略有下滑,同比去年下滑4.5%, 國際原油市場仍處空好博弈態(tài)勢,漲勢尚未穩(wěn)固。當下經濟的不確定性和市場對衰退的擔憂猶存。本周聚丙烯原料震蕩下跌為主,對塑編價格支撐有限。

軟包裝方面,成本端對BOPP支撐松動,BOPP廠家價格穩(wěn)中回落50-100元/噸,市場新單成交有限,下游用戶適量補貨,膜廠累積訂單量尚可,低價貨源成交偏好。當前BOPP市場活躍度有所降低。

圖5 塑編行業(yè)開工率走勢圖


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來源:隆眾資訊

圖6 BOPP開工率走勢圖

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來源:隆眾資訊

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預測:短期市場來看,亞洲需求的持續(xù)好轉和全球經濟壓力有望出現(xiàn)階段性改善,加之美聯(lián)儲堅定放緩加息力度,下周國際油價或上漲。聚丙烯市場供需雙弱格局成為主流驅動力,春節(jié)假期牽制市場貨源流通速度,聚丙烯或偏弱整理。預計下周油制、煤制PP利潤均下跌。

圖7 ?中國PP各原料來源利潤分析


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來源:隆眾資訊

本周期油制、丙烯制PP利潤修復,煤制、PDH制、甲醇制PP利潤下滑。本周聚丙烯下游工廠陸續(xù)放假,實際需求走弱,現(xiàn)貨陰跌為主。亞洲需求持續(xù)改善,俄羅斯可能推出更多反制舉措,且EIA上調2023年原油需求增速預期,均提振原油期貨市場氛圍。本周期油價上漲,但均價下跌,跌幅遠大于聚丙烯跌幅,因此油制PP利潤修復,漲幅在54.85%。煤制成本穩(wěn)定,聚丙烯現(xiàn)貨價格陰跌,因此煤制PP利潤下跌,跌幅12.31%。

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本周重點關注聚丙烯需求及成本情況。

表3 國內聚丙烯供需平衡預期

聚丙烯供需平衡表

本周

第一周預估

第二周預估

第三周預估

第四周預估

聚丙烯國產量

59.46

59

60

60

60

聚丙烯進口量

11.20

11.00

11.00

11.00

11.00

聚丙烯出口量

1.20

1.20

1.20

1.20

1.20

聚丙烯凈進口量

10.00

9.80

9.80

9.80

9.80

聚丙烯表觀需求

69.46

68.80

69.80

69.80

69.80

聚丙烯庫存

44.83

50

52

52

52.8

聚丙烯下游需求

--

--

--

--

--

塑編

22.59

20

18

20

21

無紡布

7.02

6

5

5

6

BOPP

8.80

8.50

6.50

8.50

8.91

CPP

1.26

1.26

1.26

1.25

1.24

供應:供應短期變化有限,但中長期來看依舊關注節(jié)后新裝置情況

下周僅紹興三圓雙線50萬噸/年有檢修計劃,周內整體檢修裝置較少,個別企業(yè)因故障檢修,造成裝置減損量小幅上漲,但無礙大局。

需求:春節(jié)臨近,部分小型工廠陸續(xù)停工,中大型工廠剛需采購

塑編:春節(jié)將至,企業(yè)原料補貨積極性一般,部分企業(yè)提前離市休假,其余企業(yè)近日多以交訂單為主,預計近期塑編行情多震蕩整理為主。

BOPP截至1月12日,厚光膜華東主流價格在9400-9800元/噸,環(huán)比價格-200元/噸,同比-1500元/噸。PP期貨低位震蕩后上探,對現(xiàn)貨提振效果有限,現(xiàn)貨價格偏弱調整50-150元/噸,中油及石化出廠價格部分整理50-100元/噸

CPP: 行業(yè)平均開工率較上周-2.00%,較去年同期-10.50%。周初開始,原料報盤穩(wěn)定為主,市場謹慎態(tài)度增加,加之春節(jié)將至,膜企陸續(xù)進入放假狀態(tài),CPP企業(yè)開工繼續(xù)下行。

成本:預計油制PP利潤隨原油價格上漲下降,其他原油來源利潤小幅波動。

圖8 2022年國內聚丙烯價格運行區(qū)間評估


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來源:隆眾資訊

結論(短期):需求端持續(xù)縮減,貿易商中間庫存承壓明顯,節(jié)前積極降庫為主基調。供需端博弈仍是主流推動因素,年底需求驅動放緩,供應端利好不明顯,宏觀政策利好雖不斷,但業(yè)內去庫存達成共識,年底補庫意愿偏低,市場進入僵持狀態(tài)。綜合利弊分析,短期市場受強預期影響或有提振,但終端需求更顯弱勢,偏弱局勢難扭轉。

結論(中長期):中長線來看,后期面臨春節(jié)假期,上游生產企業(yè)多維持正常生產,而下游工廠則會進行停工放假,時間在3-7天不等,市場需求基本進入停滯狀態(tài)。下月正值春節(jié)假期歸來,市場面臨累庫壓力,同時,部分新投裝置有開車預期,因此供需矛盾加劇將成為影響行情的主要因素。全面放開過渡期,國內整體消費下降,現(xiàn)階段需求仍是主導市場主要因素,雖有向好情緒帶動,但提振有限,預計節(jié)后市場在弱需求拖累下或將繼續(xù)維持區(qū)間震蕩格局。

風險提示:關注國際油價、丙烷等單體價格變化情況、國內整體需求恢復時間點,及時跟進終端需求改善情況及宏觀情緒等因素


資訊編輯:宗曦 0533-7026081
資訊監(jiān)督:王秀 0533-7026255
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