局部需求帶動，聚丙烯市場短線偏強

張玲

隆眾資訊 塑料產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

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綜述

美聯(lián)儲加息幅度低于預期疊加國內對于疫情防護物資儲備需求增加，短期邊際需求回升。成本端驅動力量明顯偏強趨勢，部分醫(yī)用防護物資儲備需求增加，刺激聚丙烯邊際需求略有回升，市場去庫存現(xiàn)象明顯，但整體看聚丙烯內需力量處于偏弱局勢。年底臨近，節(jié)日性訂單較往年大幅減少，對現(xiàn)貨市場缺少支撐，預計因公共衛(wèi)生事件的短期刺激過后，聚丙烯市場仍將回歸弱勢整理局面。

近期聚丙烯市場關注點：

1、公共衛(wèi)生事件影響下，纖維料需求持續(xù)性。

2、下游工廠同期出口訂單大幅減少，節(jié)日性需求對現(xiàn)貨市場缺少良性支撐。

3、美聯(lián)儲加息幅度低于預期，疊加疫情影響，下游工廠提前放假現(xiàn)象增多。

? ? 一、局部需求升溫，帶動市場小幅反彈

本周市場炒漲氣氛再起，宏觀預期好轉對商品市場支撐明顯，國內疫情政策不斷優(yōu)化，市場情緒偏樂觀，同時疫情政策優(yōu)化后，抗疫防護性需求環(huán)比增加，抗原試劑及口罩需求井噴，周末開始熔噴布價格上行帶動PP纖維炒漲走高，然現(xiàn)貨供應充足，整體價格漲幅有限。周四美聯(lián)儲加息預期落地，盤面高位回調，現(xiàn)貨維持高位震蕩。

需求端看，多地解除封控，下游開工有所上升，成品庫存壓力依然偏大。后期隨著傳統(tǒng)旺季結束，需求環(huán)比呈走弱態(tài)勢，當前了解春節(jié)前補庫行為暫未出現(xiàn)，訂單不容樂觀?；久婵矗捌跈z修裝置多為臨時故障停車，本周已經(jīng)陸續(xù)停車，裝置檢修損失量出現(xiàn)回落，市場供應壓力緩慢回升。截止15日，華東拉絲主流在7850元/噸，較上周漲100元/噸，漲幅1.29%。

表1 國內聚丙烯周度供需平衡表

? ?二、檢修裝置陸續(xù)重啟，供應端壓力增加

預測：前期停車檢修裝置多為臨時故障停車，目前已陸續(xù)停車，未來新增檢修裝置不多，供應端壓力逐漸增加，預計未來1-2周內周度產(chǎn)量活仍有小幅增長趨勢。

1、公共衛(wèi)生事件影響 聚丙烯需求好轉庫存下降

截至2022年12月14日，中國聚丙烯總庫存量：68.81萬噸，較上期跌2.52萬噸，環(huán)比跌3.53%，較上周下跌。周內國內公共衛(wèi)生事件擴散，口罩、試劑盒等消費刺激終端對原料的采購意愿，纖維料需求增加，需求存一定程度好轉，市場維持偏強運行，本周總庫存量呈現(xiàn)下跌趨勢。

2、裝置損失量回落，供應壓力緩慢增加

本周期（12月9日-12月15日）聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比上升1.14%至79.80%，中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比上升0.04%至81.30%；本周揚子石化一線A/B20萬噸/年裝置重啟使得中石化產(chǎn)能利用率上升；本周東莞巨正源1線，延長中煤三線、浙石化二線等裝置重啟，使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率回升。

下周計劃開車裝置有東莞巨正源二線、中韓石化三線等，暫無計劃內檢修裝置。本周口罩行情帶動下，無紡布需求增量明顯，石化企業(yè)檢修意愿降低，疊加外盤丙烷價格下行，丙烯及PP價格雙雙走強，預計下周聚丙烯開工率上升至80%上方。

表2 國內各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

3、生產(chǎn)企業(yè)庫存穩(wěn)中有降

截至2022年12月14日，中國聚丙烯貿易商樣本企業(yè)庫存量較上期（20221207）減少0.06萬噸，環(huán)比減少0.48%。本周，受疫情影響，國內纖維料需求大幅上漲，樣本貿易商企業(yè)庫存小幅去化，但由于其它品類需求一般，庫存去化幅度有限。

? ? 三、出口訂單同比下降 下游需求跟進不足

預測：美聯(lián)儲加息幅度低于預期疊加國內對于疫情防護物資儲備需求增加，短期邊際需求回升。但多數(shù)下游企業(yè)年底訂單接近尾聲，原料補倉維持按需少量補倉模式，預計近期維持年底訂單為主。

主要下游工廠開工率偏弱下行

本周塑編企業(yè)開工率較上周持平，同比去年下滑5.5%，塑編企業(yè)訂單情況兩級分化嚴重，編織袋企業(yè)訂單一般，個別企業(yè)計劃本月底放假，噸包袋企業(yè)訂單尚可，訂單能維持到春節(jié)。本周國際原油上漲為主，受公共衛(wèi)生事件影響，聚丙烯貿易商試探性高報，但下游工廠采購意愿謹慎，觀望氣氛濃厚。預計近期塑編行情多穩(wěn)中震蕩為主。

隨著國家政策放開，原料價格走高，下游買漲氛圍加重，膜企訂單增加，但隨著原料價格逐漸轉弱，新單跟進情況不佳。出口方面，膜企交付前期訂單，新單陸續(xù)跟進。原料心理采購意向在7800元/噸。

? ? 四、原油端仍有上漲預期 聚丙烯成本短支撐仍存

預測：短期市場來看，美聯(lián)儲12月加息力度降至50個基點，疊加北半球天氣轉冷提振能源需求預期，下周國際油價或存上漲空間。纖維料行情持續(xù)性不大，市場快速回歸理性，聚丙烯內需仍偏弱，反彈或難持續(xù)。預計下周油制、煤制、PDH制PP利潤下跌，甲醇制PP利潤小幅修復。

本周五種來源制聚丙烯利潤均修復，以油制、PDH利潤修復最明顯。成品油庫存大幅增長，疊加市場對全球經(jīng)濟衰退和需求前景的憂慮不減，國際油價創(chuàng)年內新低，本周期原油呈跌后反彈之勢，價格處于低位，油制PP成本大幅下跌。全國解封，市場對N95口罩需求增加，纖維料價格大漲，帶動聚丙烯市場反彈，油制PP利潤大幅上漲。聚丙烯市場漲幅有限，煤制PP利潤小幅修復。

? ? 五、聚丙烯中長期缺少有效支撐

本周重點關注聚丙烯需求及成本情況。

表3 國內聚丙烯供需平衡預期

供應：預計未來1-2周聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)總體產(chǎn)量或有小幅上漲。

下周計劃開車裝置有東莞巨正源二線、中韓石化三線，且下周暫無新增計劃檢修裝置，需關注臨時性停車檢修裝置。

需求：年底臨近，節(jié)日性需求恢復緩慢，短期內防疫物資需求尚可，中長期缺少有效支撐。

塑編：本周塑編企業(yè)開工率較上周持平，同比去年下滑5.5%，塑編企業(yè)訂單情況兩級分化嚴重，編織袋企業(yè)訂單一般，個別企業(yè)計劃本月底放假，噸包袋企業(yè)訂單尚可，訂單能維持到春節(jié)。本周國際原油上漲為主，受公共衛(wèi)生事件影響，聚丙烯貿易商試探性高報，但下游工廠采購意愿謹慎，觀望氣氛濃厚。預計近期塑編行情多穩(wěn)中震蕩為主。

BOPP：本周BOPP價格穩(wěn)中上探。截至12月15日，厚光膜華東主流價格在9800-10100元/噸，環(huán)比價格+100元/噸，同比-1200元/噸。PP期貨寬幅震蕩，對現(xiàn)貨市場指引有限，現(xiàn)貨價格上調50-100元/噸，中油及石化出廠價格調整100-200元/噸，成本端給到BOPP一定向好指引，部分BOPP廠家價格上調100-200元/噸，膜廠新單跟進有所改善，低價貨源減少，下游用戶適量補貨，當前BOPP市場處交單氛圍。

CPP: 本周，CPP行業(yè)平均開工率較上周變化不大，較去年同期-13%。目前膜企開工維持低位，訂單情況較之前明顯降溫，食品廠、印刷廠需求維持弱勢，多都理性補貨為主。若市場需求增加，膜價不排除上探可能，建議密切關注各品類膜需求及原料聚丙烯價格的變化。成本：預計油制PP、PDH利潤下跌，煤制、甲醇制、丙烯制PP利潤持穩(wěn)整理。

結論（短期）：成本端支撐仍在，疊加防疫物資需求大增，短期市場報盤高位回穩(wěn)。綜上所述，成本端驅動力量明顯偏強趨勢，部分醫(yī)用防護物資儲備需求增加，刺激聚丙烯邊際需求略有回升，但整體看聚丙烯內需力量處于偏弱局勢，市場去庫存現(xiàn)象明顯。綜合基本面分析，防護物資需求帶動部分高熔纖維價格升溫，多數(shù)產(chǎn)品維持去庫存震蕩走勢?；谏a(chǎn)企業(yè)庫存及國內檢修損失量連續(xù)下降，供應壓力增加，預計下周華東地區(qū)現(xiàn)貨拉絲價格徘徊在7800-7950元/噸，

結論（中長期）：下月面臨春節(jié)假期，節(jié)前產(chǎn)業(yè)鏈去庫存為主，市場供需將有明顯下降趨勢。節(jié)后因國內剛放開疫情管控限制，下游工廠節(jié)后開工恢復預計會有一定延遲效應，同時新增擴能方面壓力制約。唯有成本端維持偏強預期疊加企業(yè)檢修助推供應端部分利好，難以支撐市場價格。預計下月節(jié)前維持偏弱震蕩走勢，節(jié)后市場或有低位補倉跟進，但價格難有快速跟進。下月預計華東地區(qū)現(xiàn)貨拉絲價格在7750-7850元/噸，主要基于春節(jié)假期兩桶油累庫現(xiàn)象加重及下游開工低位影響，預計元旦歸來兩桶油庫存環(huán)比增12%-15%。下游平均開工預計環(huán)比降7%-12%。

風險提示：1、公共衛(wèi)生事件影響，纖維料需求大增，但多為短期影響，抄漲情緒被市場消化后，高位回落風險增加。

2、聚丙烯價格上漲后，下游工廠面臨產(chǎn)本上漲壓力，新增訂單量不足的前提下，或有部分工廠將春節(jié)假期提前。