[隆眾聚焦]:局部需求帶動 聚丙烯市場短線偏強
局部需求帶動,聚丙烯市場短線偏強
張玲
隆眾資訊 塑料產業(yè)鏈聚丙烯市場分析師
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綜述
美聯儲加息幅度低于預期疊加國內對于疫情防護物資儲備需求增加,短期邊際需求回升。成本端驅動力量明顯偏強趨勢,部分醫(yī)用防護物資儲備需求增加,刺激聚丙烯邊際需求略有回升,市場去庫存現象明顯,但整體看聚丙烯內需力量處于偏弱局勢。年底臨近,節(jié)日性訂單較往年大幅減少,對現貨市場缺少支撐,預計因公共衛(wèi)生事件的短期刺激過后,聚丙烯市場仍將回歸弱勢整理局面。
近期聚丙烯市場關注點:
1、公共衛(wèi)生事件影響下,纖維料需求持續(xù)性。
2、下游工廠同期出口訂單大幅減少,節(jié)日性需求對現貨市場缺少良性支撐。
3、美聯儲加息幅度低于預期,疊加疫情影響,下游工廠提前放假現象增多。
目錄: 一:局部需求升溫,帶動市場小幅反彈 二:檢修裝置陸續(xù)重啟,供應端壓力增加 三:出口訂單同比下降 下游需求跟進不足 四:原油端仍有上漲預期 聚丙烯成本短支撐仍存 五:聚丙烯中長期缺少有效支撐 |
? ? 一、局部需求升溫,帶動市場小幅反彈
本周市場炒漲氣氛再起,宏觀預期好轉對商品市場支撐明顯,國內疫情政策不斷優(yōu)化,市場情緒偏樂觀,同時疫情政策優(yōu)化后,抗疫防護性需求環(huán)比增加,抗原試劑及口罩需求井噴,周末開始熔噴布價格上行帶動PP纖維炒漲走高,然現貨供應充足,整體價格漲幅有限。周四美聯儲加息預期落地,盤面高位回調,現貨維持高位震蕩。
圖1 聚丙烯期貨和現貨價差走勢圖 |
來源:隆眾資訊 |
需求端看,多地解除封控,下游開工有所上升,成品庫存壓力依然偏大。后期隨著傳統(tǒng)旺季結束,需求環(huán)比呈走弱態(tài)勢,當前了解春節(jié)前補庫行為暫未出現,訂單不容樂觀?;久婵?,前期檢修裝置多為臨時故障停車,本周已經陸續(xù)停車,裝置檢修損失量出現回落,市場供應壓力緩慢回升。截止15日,華東拉絲主流在7850元/噸,較上周漲100元/噸,漲幅1.29%。
表1 國內聚丙烯周度供需平衡表
聚丙烯供需平衡表 | 上周 | 本周 | 環(huán)比 | |
聚丙烯國產量 | 57.75 | 58.58 | -3.06% | |
布倫特 | 制聚丙烯產量 | 33.58 | 33.12 | +0.87% |
制聚丙烯產量 | 14.66 | 15.49 | -1.81% | |
丙烷 | 制聚丙烯產量 | 6.74 | 7.11 | -19.47% |
聚丙烯進口量 | 11.20 | 11.20 | +12.00% | |
聚丙烯出口量 | 1.20 | 1.20 | -20.00% | |
聚丙烯凈進口量 | 10.00 | 10.00 | +17.65% | |
聚丙烯企業(yè)庫存 | 49.03 | 46.68 | -5.86% | |
塑編 | 聚丙烯消耗量 | -- | -- | 0.00% |
無紡布 | 聚丙烯消耗量 | -- | -- | +13.21% |
BOPP | 聚丙烯消耗量 | -- | -- | 0.00% |
CPP | 聚丙烯消耗量 | -- | -- | 0.00% |
? ?二、檢修裝置陸續(xù)重啟,供應端壓力增加
預測:前期停車檢修裝置多為臨時故障停車,目前已陸續(xù)停車,未來新增檢修裝置不多,供應端壓力逐漸增加,預計未來1-2周內周度產量活仍有小幅增長趨勢。
1、公共衛(wèi)生事件影響 聚丙烯需求好轉庫存下降
截至2022年12月14日,中國聚丙烯總庫存量:68.81萬噸,較上期跌2.52萬噸,環(huán)比跌3.53%,較上周下跌。周內國內公共衛(wèi)生事件擴散,口罩、試劑盒等消費刺激終端對原料的采購意愿,纖維料需求增加,需求存一定程度好轉,市場維持偏強運行,本周總庫存量呈現下跌趨勢。
圖2 ?聚丙烯總庫存總量走勢圖 |
來源:隆眾資訊 |
2、裝置損失量回落,供應壓力緩慢增加
本周期(12月9日-12月15日)聚丙烯產能利用率環(huán)比上升1.14%至79.80%,中石化產能利用率環(huán)比上升0.04%至81.30%;本周揚子石化一線A/B20萬噸/年裝置重啟使得中石化產能利用率上升;本周東莞巨正源1線,延長中煤三線、浙石化二線等裝置重啟,使得聚丙烯平均產能利用率回升。
下周計劃開車裝置有東莞巨正源二線、中韓石化三線等,暫無計劃內檢修裝置。本周口罩行情帶動下,無紡布需求增量明顯,石化企業(yè)檢修意愿降低,疊加外盤丙烷價格下行,丙烯及PP價格雙雙走強,預計下周聚丙烯開工率上升至80%上方。
圖3 中國聚丙烯產能利用率周數據趨勢 |
來源:隆眾資訊 |
表2 國內各地區(qū)聚丙烯周度產量表
地區(qū) | 本周 | 上周 | 環(huán)比 |
西北 | 14.04 | 13.30 | +5.51% |
華東 | 13.54 | 13.27 | +2.05% |
華南 | 10.62 | 10.80 | -1.68% |
華北 | 10.87 | 11.24 | -3.24% |
東北 | 6.52 | 6.35 | +2.63% |
華中 | 1.96 | 1.72 | +13.66% |
西南 | 1.04 | 1.07 | -2.82% |
總計 | 58.58 | 57.75 | +1.44% |
3、生產企業(yè)庫存穩(wěn)中有降
截至2022年12月14日,中國聚丙烯貿易商樣本企業(yè)庫存量較上期(20221207)減少0.06萬噸,環(huán)比減少0.48%。本周,受疫情影響,國內纖維料需求大幅上漲,樣本貿易商企業(yè)庫存小幅去化,但由于其它品類需求一般,庫存去化幅度有限。
圖4 中國聚丙烯生產業(yè)庫存周度走勢圖 |
來源:隆眾資訊 |
? ? 三、出口訂單同比下降 下游需求跟進不足
預測:美聯儲加息幅度低于預期疊加國內對于疫情防護物資儲備需求增加,短期邊際需求回升。但多數下游企業(yè)年底訂單接近尾聲,原料補倉維持按需少量補倉模式,預計近期維持年底訂單為主。
主要下游工廠開工率偏弱下行
本周塑編企業(yè)開工率較上周持平,同比去年下滑5.5%,塑編企業(yè)訂單情況兩級分化嚴重,編織袋企業(yè)訂單一般,個別企業(yè)計劃本月底放假,噸包袋企業(yè)訂單尚可,訂單能維持到春節(jié)。本周國際原油上漲為主,受公共衛(wèi)生事件影響,聚丙烯貿易商試探性高報,但下游工廠采購意愿謹慎,觀望氣氛濃厚。預計近期塑編行情多穩(wěn)中震蕩為主。
隨著國家政策放開,原料價格走高,下游買漲氛圍加重,膜企訂單增加,但隨著原料價格逐漸轉弱,新單跟進情況不佳。出口方面,膜企交付前期訂單,新單陸續(xù)跟進。原料心理采購意向在7800元/噸。
圖5 塑編行業(yè)開工率走勢圖 |
來源:隆眾資訊 |
圖6 BOPP開工率走勢圖 |
來源:隆眾資訊 |
? ? 四、原油端仍有上漲預期 聚丙烯成本短支撐仍存
預測:短期市場來看,美聯儲12月加息力度降至50個基點,疊加北半球天氣轉冷提振能源需求預期,下周國際油價或存上漲空間。纖維料行情持續(xù)性不大,市場快速回歸理性,聚丙烯內需仍偏弱,反彈或難持續(xù)。預計下周油制、煤制、PDH制PP利潤下跌,甲醇制PP利潤小幅修復。
圖7 ?中國PP各原料來源利潤分析 |
來源:隆眾資訊 |
本周五種來源制聚丙烯利潤均修復,以油制、PDH利潤修復最明顯。成品油庫存大幅增長,疊加市場對全球經濟衰退和需求前景的憂慮不減,國際油價創(chuàng)年內新低,本周期原油呈跌后反彈之勢,價格處于低位,油制PP成本大幅下跌。全國解封,市場對N95口罩需求增加,纖維料價格大漲,帶動聚丙烯市場反彈,油制PP利潤大幅上漲。聚丙烯市場漲幅有限,煤制PP利潤小幅修復。
? ? 五、聚丙烯中長期缺少有效支撐
本周重點關注聚丙烯需求及成本情況。
表3 國內聚丙烯供需平衡預期
聚丙烯供需平衡表 | 本周 | 第一周預估 | 第二周預估 | 第三周預估 |
聚丙烯國產量 | 58.58 | 59↑ | 59.5↑ | 59.5 |
聚丙烯進口量 | 11.20 | 11.00↓ | 11.00 | 11.00 |
聚丙烯出口量 | 1.20 | 1.20 | 1.20 | 1.20 |
聚丙烯凈進口量 | 10.00 | 9.80 ↓ | 9.80 | 9.80 |
聚丙烯庫存 | 46.68 | 53↑ | 55↑ | 56↑ |
塑編 | -- | -- | -- | 23↓ |
無紡布 | -- | -- | -- | 8.7↑ |
BOPP | -- | -- | -- | 8.91 |
CPP | -- | -- | -- | 1.35↓ |
供應:預計未來1-2周聚丙烯生產企業(yè)總體產量或有小幅上漲。
下周計劃開車裝置有東莞巨正源二線、中韓石化三線,且下周暫無新增計劃檢修裝置,需關注臨時性停車檢修裝置。
需求:年底臨近,節(jié)日性需求恢復緩慢,短期內防疫物資需求尚可,中長期缺少有效支撐。
塑編:本周塑編企業(yè)開工率較上周持平,同比去年下滑5.5%,塑編企業(yè)訂單情況兩級分化嚴重,編織袋企業(yè)訂單一般,個別企業(yè)計劃本月底放假,噸包袋企業(yè)訂單尚可,訂單能維持到春節(jié)。本周國際原油上漲為主,受公共衛(wèi)生事件影響,聚丙烯貿易商試探性高報,但下游工廠采購意愿謹慎,觀望氣氛濃厚。預計近期塑編行情多穩(wěn)中震蕩為主。
BOPP:本周BOPP價格穩(wěn)中上探。截至12月15日,厚光膜華東主流價格在9800-10100元/噸,環(huán)比價格+100元/噸,同比-1200元/噸。PP期貨寬幅震蕩,對現貨市場指引有限,現貨價格上調50-100元/噸,中油及石化出廠價格調整100-200元/噸,成本端給到BOPP一定向好指引,部分BOPP廠家價格上調100-200元/噸,膜廠新單跟進有所改善,低價貨源減少,下游用戶適量補貨,當前BOPP市場處交單氛圍。
CPP: 本周,CPP行業(yè)平均開工率較上周變化不大,較去年同期-13%。目前膜企開工維持低位,訂單情況較之前明顯降溫,食品廠、印刷廠需求維持弱勢,多都理性補貨為主。若市場需求增加,膜價不排除上探可能,建議密切關注各品類膜需求及原料聚丙烯價格的變化。成本:預計油制PP、PDH利潤下跌,煤制、甲醇制、丙烯制PP利潤持穩(wěn)整理。
圖8 2022年國內聚丙烯價格運行區(qū)間評估 |
來源:隆眾資訊 |
結論(短期):成本端支撐仍在,疊加防疫物資需求大增,短期市場報盤高位回穩(wěn)。綜上所述,成本端驅動力量明顯偏強趨勢,部分醫(yī)用防護物資儲備需求增加,刺激聚丙烯邊際需求略有回升,但整體看聚丙烯內需力量處于偏弱局勢,市場去庫存現象明顯。綜合基本面分析,防護物資需求帶動部分高熔纖維價格升溫,多數產品維持去庫存震蕩走勢?;谏a企業(yè)庫存及國內檢修損失量連續(xù)下降,供應壓力增加,預計下周華東地區(qū)現貨拉絲價格徘徊在7800-7950元/噸,
結論(中長期):下月面臨春節(jié)假期,節(jié)前產業(yè)鏈去庫存為主,市場供需將有明顯下降趨勢。節(jié)后因國內剛放開疫情管控限制,下游工廠節(jié)后開工恢復預計會有一定延遲效應,同時新增擴能方面壓力制約。唯有成本端維持偏強預期疊加企業(yè)檢修助推供應端部分利好,難以支撐市場價格。預計下月節(jié)前維持偏弱震蕩走勢,節(jié)后市場或有低位補倉跟進,但價格難有快速跟進。下月預計華東地區(qū)現貨拉絲價格在7750-7850元/噸,主要基于春節(jié)假期兩桶油累庫現象加重及下游開工低位影響,預計元旦歸來兩桶油庫存環(huán)比增12%-15%。下游平均開工預計環(huán)比降7%-12%。
風險提示:1、公共衛(wèi)生事件影響,纖維料需求大增,但多為短期影響,抄漲情緒被市場消化后,高位回落風險增加。
2、聚丙烯價格上漲后,下游工廠面臨產本上漲壓力,新增訂單量不足的前提下,或有部分工廠將春節(jié)假期提前。