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[隆眾聚焦]:同為成本邏輯,煤與油影響下的PP市場(chǎng)運(yùn)行有何不同

對(duì)于聚丙烯人而言,艱難的2021在雙碳政策中翻篇,在準(zhǔn)備虎年重振之時(shí),不期而至的奧密克戎阻擊戰(zhàn)導(dǎo)致聚丙烯在2022年一季度按下“緩存鍵”,倘若給一季度的聚丙烯市場(chǎng)畫(huà)像,高成本對(duì)價(jià)格上行的無(wú)限期冀,遭遇了弱需求之下的上漲困局,市場(chǎng)情緒在歷經(jīng)2年有余的壓抑之后,亟需釋放卻再度被迫封閉,過(guò)去的一季度中,聚丙烯在逆境之中更顯韌性。無(wú)懼黑天鵝事件、逆勢(shì)擴(kuò)張、堅(jiān)守與探尋成為了階段性的主題。

回想2021年4季度曾經(jīng)是怎樣的繁榮,限電與能耗雙控撞個(gè)滿(mǎn)懷,繼疫情后聚丙烯在短期內(nèi)再度出現(xiàn)漲、上漲、一直漲的景象,2022年1季度聚丙烯上漲再次寄希望于成本邏輯,我們復(fù)盤(pán)同為成本邏輯影響下2個(gè)季度表現(xiàn)有何不同?

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同為階段內(nèi)頂部,兩者觸頂高度及發(fā)生背景不同,我們將2021年4季度情形與2022年1季度對(duì)比發(fā)現(xiàn):

情形

2021

2022

u ? ?發(fā)生背景

能耗雙控政策影響下的煤炭?jī)r(jià)格暴漲

俄烏之戰(zhàn)推動(dòng)原油價(jià)格攀升

u ? ?持續(xù)時(shí)間

自9月中下旬至10月中旬。

2月24日展開(kāi)至3月底仍未結(jié)束

u ? ?下跌節(jié)點(diǎn)

政府對(duì)于煤炭價(jià)格的有力監(jiān)督

戰(zhàn)爭(zhēng)緩和

u ? ?潛在風(fēng)險(xiǎn)

煤炭?jī)r(jià)格硬著陸,估值端崩盤(pán)打壓,行情深跌。

俄烏局勢(shì)仍顯焦灼,歐盟增強(qiáng)對(duì)俄羅斯制裁,原油拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)

兩個(gè)階段內(nèi)行情上行均為成本邏輯影響下的上漲,回調(diào)節(jié)點(diǎn)也是因上游原料價(jià)格導(dǎo)致的成本塌陷,2021年4季度下跌起因是具有中國(guó)特色的煤炭產(chǎn)品,下跌趨勢(shì)快、準(zhǔn)、狠呈現(xiàn)出摧古拉朽之勢(shì),8個(gè)交易日煤炭?jī)r(jià)格跌幅達(dá)到47.8%。2022年1季度表現(xiàn)稍顯溫和,俄烏之戰(zhàn)持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng),戰(zhàn)線放長(zhǎng)同樣將風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期拖長(zhǎng),市場(chǎng)調(diào)整步伐較2021年4季度表現(xiàn)溫和。

俄烏之戰(zhàn)讓原油大放異彩,當(dāng)所有人都在關(guān)注天然氣價(jià)格的時(shí)候,丙烷的價(jià)格也在飆升,分析聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品中除去原料端原油、丙烷價(jià)格環(huán)比出現(xiàn)上漲外,其他均因自身供需疲軟出現(xiàn)下滑。

品類(lèi)

2022Q1

2021Q4

2021Q1

環(huán)比%

同比%

原油

98.54

79.58

61.11

+23.83%

+61.25%

煤炭

642

903

411

-28.90%

+56.20%

丙烷

843

795

601

+6.04%

+40.27%

PP

8637

8647

8798

-0.12%

-1.83%

BOPP

10872

12026

11147

-9.60%

-2.47%

CPP

12170

12455

11727

-2.29%

+3.78%

無(wú)紡布

11277

12081

14170

-6.66%

-20.42%

PP

8622

8638

8394

-0.19%

+2.72%

油制成本

9566

8257

7000

+15.85%

+36.66%

煤制成本

8751

10824

7048

-19.15%

+24.16%

在供需因素調(diào)節(jié)作用下,聚丙烯炒作氣氛降溫,回歸理性?xún)r(jià)格空間和利潤(rùn)空間內(nèi),煉廠開(kāi)工逐漸提升,高成本下的虧損陣痛期已過(guò),迎來(lái)的將是如何在高油價(jià)下突出重圍,這近年來(lái)聚丙烯煉廠掀起新一波高性能PP投資熱潮,來(lái)應(yīng)對(duì)“內(nèi)卷”的行業(yè)現(xiàn)狀,從高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展過(guò)度,提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力,回歸產(chǎn)品自身創(chuàng)新才是解藥。

從二季度供需平衡情況看,價(jià)格反彈空間由需求端恢復(fù)及原油波動(dòng)情況來(lái)定,二季度市場(chǎng)有出口邊際支撐,上游工廠檢修仍多,華東一帶由于疫情尚未退去,社會(huì)庫(kù)存在運(yùn)輸不暢的影響,去庫(kù)速度比較緩慢。短期市場(chǎng)的偏強(qiáng)走勢(shì)屬于前期大跌后的反彈行情,市場(chǎng)仍缺乏實(shí)質(zhì)性利好推動(dòng)價(jià)格持續(xù)走高?;久嬉琅f較弱,目前供給需求有不同程度修復(fù),但需求的恢復(fù)緩慢,對(duì)現(xiàn)貨支撐依然不足,宏觀情緒緩和,短線帶來(lái)一定支撐,裝置檢修及終端需求修復(fù)給予下游利潤(rùn),預(yù)計(jì)將會(huì)出現(xiàn)庫(kù)存拐點(diǎn),市場(chǎng)形成良性循環(huán),預(yù)計(jì)短線呈現(xiàn)弱反彈。

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