[隆眾聚焦]:同為成本邏輯,煤與油影響下的PP市場運行有何不同
對于聚丙烯人而言,艱難的2021在雙碳政策中翻篇,在準備虎年重振之時,不期而至的奧密克戎阻擊戰(zhàn)導致聚丙烯在2022年一季度按下“緩存鍵”,倘若給一季度的聚丙烯市場畫像,高成本對價格上行的無限期冀,遭遇了弱需求之下的上漲困局,市場情緒在歷經(jīng)2年有余的壓抑之后,亟需釋放卻再度被迫封閉,過去的一季度中,聚丙烯在逆境之中更顯韌性。無懼黑天鵝事件、逆勢擴張、堅守與探尋成為了階段性的主題。
回想2021年4季度曾經(jīng)是怎樣的繁榮,限電與能耗雙控撞個滿懷,繼疫情后聚丙烯在短期內再度出現(xiàn)漲、上漲、一直漲的景象,2022年1季度聚丙烯上漲再次寄希望于成本邏輯,我們復盤同為成本邏輯影響下2個季度表現(xiàn)有何不同?
同為階段內頂部,兩者觸頂高度及發(fā)生背景不同,我們將2021年4季度情形與2022年1季度對比發(fā)現(xiàn):
情形 | 2021年 | 2022年 |
u ? ?發(fā)生背景 | 能耗雙控政策影響下的煤炭價格暴漲 | 俄烏之戰(zhàn)推動原油價格攀升 |
u ? ?持續(xù)時間 | 自9月中下旬至10月中旬。 | 2月24日展開至3月底仍未結束 |
u ? ?下跌節(jié)點 | 政府對于煤炭價格的有力監(jiān)督 | 戰(zhàn)爭緩和 |
u ? ?潛在風險 | 煤炭價格硬著陸,估值端崩盤打壓,行情深跌。 | 俄烏局勢仍顯焦灼,歐盟增強對俄羅斯制裁,原油拐點何時出現(xiàn) |
兩個階段內行情上行均為成本邏輯影響下的上漲,回調節(jié)點也是因上游原料價格導致的成本塌陷,2021年4季度下跌起因是具有中國特色的煤炭產(chǎn)品,下跌趨勢快、準、狠呈現(xiàn)出摧古拉朽之勢,8個交易日煤炭價格跌幅達到47.8%。2022年1季度表現(xiàn)稍顯溫和,俄烏之戰(zhàn)持續(xù)時間較長,戰(zhàn)線放長同樣將風險預期拖長,市場調整步伐較2021年4季度表現(xiàn)溫和。
俄烏之戰(zhàn)讓原油大放異彩,當所有人都在關注天然氣價格的時候,丙烷的價格也在飆升,分析聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品中除去原料端原油、丙烷價格環(huán)比出現(xiàn)上漲外,其他均因自身供需疲軟出現(xiàn)下滑。
品類 | 2022Q1 | 2021Q4 | 2021Q1 | 環(huán)比% | 同比% |
原油 | 98.54 | 79.58 | 61.11 | +23.83% | +61.25% |
煤炭 | 642 | 903 | 411 | -28.90% | +56.20% |
丙烷 | 843 | 795 | 601 | +6.04% | +40.27% |
PP | 8637 | 8647 | 8798 | -0.12% | -1.83% |
BOPP | 10872 | 12026 | 11147 | -9.60% | -2.47% |
CPP | 12170 | 12455 | 11727 | -2.29% | +3.78% |
無紡布 | 11277 | 12081 | 14170 | -6.66% | -20.42% |
PP粉 | 8622 | 8638 | 8394 | -0.19% | +2.72% |
油制成本 | 9566 | 8257 | 7000 | +15.85% | +36.66% |
煤制成本 | 8751 | 10824 | 7048 | -19.15% | +24.16% |
在供需因素調節(jié)作用下,聚丙烯炒作氣氛降溫,回歸理性價格空間和利潤空間內,煉廠開工逐漸提升,高成本下的虧損陣痛期已過,迎來的將是如何在高油價下突出重圍,這近年來聚丙烯煉廠掀起新一波高性能PP投資熱潮,來應對“內卷”的行業(yè)現(xiàn)狀,從高速發(fā)展向高質量發(fā)展過度,提升產(chǎn)品競爭力,回歸產(chǎn)品自身創(chuàng)新才是解藥。
從二季度供需平衡情況看,價格反彈空間由需求端恢復及原油波動情況來定,二季度市場有出口邊際支撐,上游工廠檢修仍多,華東一帶由于疫情尚未退去,社會庫存在運輸不暢的影響,去庫速度比較緩慢。短期市場的偏強走勢屬于前期大跌后的反彈行情,市場仍缺乏實質性利好推動價格持續(xù)走高?;久嬉琅f較弱,目前供給需求有不同程度修復,但需求的恢復緩慢,對現(xiàn)貨支撐依然不足,宏觀情緒緩和,短線帶來一定支撐,裝置檢修及終端需求修復給予下游利潤,預計將會出現(xiàn)庫存拐點,市場形成良性循環(huán),預計短線呈現(xiàn)弱反彈。