【導(dǎo)語(yǔ)】：2021年年初隨著全球公共衛(wèi)生事件的好轉(zhuǎn)，國(guó)外需求增幅明顯，全球聚乙烯供應(yīng)偏緊，中國(guó)聚乙烯市場(chǎng)成為了價(jià)格洼地。在2021年中國(guó)聚乙烯進(jìn)口量驟降，上游原料原油及煤炭?jī)r(jià)格高的成本支撐下，2021年中國(guó)聚乙烯市場(chǎng)整體繼續(xù)震蕩向上走勢(shì)，價(jià)格波動(dòng)背后還有哪些原因？2022年春節(jié)過(guò)后行情會(huì)將如何變化？

圖1 2021-2022年聚乙烯分品種價(jià)格走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

從上圖可以看出，2021年聚乙烯價(jià)格行情整體震蕩向上，其中高壓漲勢(shì)明顯，10月份價(jià)格高點(diǎn)在14100元/噸，低壓和線型的漲勢(shì)放緩，主要是由于2021年新投裝置集中在三季度，產(chǎn)量增加價(jià)格拉漲受限。從上漲的周期來(lái)看，主要在一季度和三季度漲勢(shì)明顯，一季度受美國(guó)極寒天氣影響，全球聚乙烯市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，外盤(pán)價(jià)格高起，屆時(shí)中國(guó)市場(chǎng)淪為聚乙烯市場(chǎng)價(jià)格洼地，對(duì)聚乙烯貨源吸引有限，國(guó)內(nèi)高壓產(chǎn)能偏少，在進(jìn)口量驟降和到港周期延遲的情況下，價(jià)格拉漲明顯。三季度，原油和煤炭?jī)r(jià)格的支撐，聚乙烯價(jià)格再次走高，隨著國(guó)家對(duì)于煤炭?jī)r(jià)格的管控，動(dòng)力煤價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)跳水式下跌，10月份市場(chǎng)線型現(xiàn)貨價(jià)格跌幅在1000元/噸左右，而高壓品種跌幅超過(guò)1100元/噸。四季度隨著新投產(chǎn)能的釋放產(chǎn)量增幅明顯，價(jià)格小幅走跌。綜合來(lái)看，成本的支撐和進(jìn)口量的減少對(duì)價(jià)格走高形成有力支撐。

圖2 ?2019-2021年聚乙烯進(jìn)口量走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

2021年聚乙烯進(jìn)口量在1458.86萬(wàn)噸，同比2020年下降21.29%，較2019年下降12.46%。按品種占比來(lái)看，低壓的進(jìn)口量最多，占45.49%；其次是線型，占33.52%；高壓占比最少，占20.99%。其中，2021年低壓進(jìn)口量在663.30萬(wàn)噸，較2020年下降27.09%，較2019年下降17.06%；線型進(jìn)口量在489.65萬(wàn)噸，同比2020年下降19%，較2019年下降6.51%；高壓進(jìn)口量在305.92萬(wàn)噸，同比2020年降幅9.77%，較2019年下降10.82%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，聚乙烯進(jìn)口量的低值對(duì)聚乙烯2021年行情的震蕩向上有著直接的影響。

由于原油價(jià)格的走高美金外盤(pán)依然堅(jiān)挺，內(nèi)外盤(pán)價(jià)差依然較大，2022年1月聚乙烯進(jìn)口量預(yù)計(jì)在118萬(wàn)噸，較2021年12月增幅9.26%左右，2022年2月預(yù)計(jì)進(jìn)口量小幅下降，進(jìn)口量在110萬(wàn)噸左右，較1月下降6.78%.整體來(lái)看，2022年1、2月進(jìn)口量環(huán)比2021年12月小幅增加，據(jù)船期了解，增幅為低壓品種，主要是前期伊朗和美國(guó)延后到港的產(chǎn)品。

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

產(chǎn)量方面，2022年2月份隨著鎮(zhèn)海煉化3號(hào)裝置以及浙江石化二期HDPE裝置投產(chǎn)出貨，華東地區(qū)低壓供應(yīng)量將會(huì)大幅增加。市場(chǎng)人士就表示，由于鎮(zhèn)海煉化二期裝置前期一直生產(chǎn)小中空料，雖然是副牌料，但對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)端影響較大。隨著浙石化二期低壓裝置投產(chǎn)，產(chǎn)量釋放，加之春節(jié)假期壘庫(kù)，節(jié)后華東地區(qū)低壓品種供需矛盾擴(kuò)大，價(jià)格存在下跌的空間。

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

停車(chē)影響方面，春節(jié)過(guò)后停車(chē)損失量最多的是連云港石化40萬(wàn)噸的低壓裝置，涉及影響量在3.6萬(wàn)噸，其次是茂名石化的線性和高壓裝置、停車(chē)影響量分別在2.76、1.78萬(wàn)噸。影響區(qū)域主要集中在東北和華南區(qū)域，預(yù)計(jì)隨著茂名石化高壓大修，華南高壓價(jià)格繼續(xù)走高。

圖5 2020-2021年聚乙烯兩油庫(kù)存對(duì)比圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

庫(kù)存方面，預(yù)計(jì)春節(jié)過(guò)后聚乙烯兩油庫(kù)存拉漲至51萬(wàn)噸，較節(jié)前增加21萬(wàn)噸左右。從上圖可以看出2022年節(jié)后庫(kù)存較2021年同期增加1-2萬(wàn)噸左右，和圖4的產(chǎn)量預(yù)測(cè)是呈正比，隨著2021年四季度和2022年年初新投裝置產(chǎn)能釋放，產(chǎn)量和庫(kù)存都有所增加，但都在可控范圍以?xún)?nèi)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

隆眾資訊對(duì)聚乙烯行業(yè)人士做了春節(jié)過(guò)后心態(tài)的調(diào)研，心態(tài)調(diào)研結(jié)果：節(jié)后16.19%的企業(yè)看跌，32.86%的企業(yè)看漲，50.95%的企業(yè)看穩(wěn)。其中看跌持平，看漲+8.10%，看穩(wěn)-8.10%。

表1 春節(jié)期間聚乙烯銷(xiāo)售企業(yè)預(yù)售情況

來(lái)源：隆眾資訊

國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)于春節(jié)期間貨源的銷(xiāo)售方案存在差距化?；究煞譃槿N：一種是以久泰、寶豐及中煤等企業(yè)為代表，其均節(jié)前預(yù)售春節(jié)期間的貨源，部分企業(yè)已將春節(jié)期間的貨源全部銷(xiāo)售完畢。第二種是以萬(wàn)華、延長(zhǎng)等企業(yè)為代表的，這種多是通過(guò)貨源轉(zhuǎn)移至異地庫(kù)的方式來(lái)降低春節(jié)期間的廠庫(kù)庫(kù)存。最后一種是已兩油等企業(yè)為代表，其多在春節(jié)前2天左右進(jìn)行預(yù)售，其中華中地區(qū)表示將預(yù)售全月總計(jì)劃量的15%-20%，個(gè)別企業(yè)春節(jié)期間會(huì)安排值班進(jìn)行貨源的銷(xiāo)售。上述三種方式與去年相比無(wú)明顯變化。

圖7 2022年國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)

來(lái)源：隆眾資訊

?2022年國(guó)際原油市場(chǎng)需求端支撐依然良好，但供應(yīng)端影響將有較明顯加強(qiáng)，OPEC+、伊朗和美國(guó)產(chǎn)出都可能出現(xiàn)較明顯變化。預(yù)計(jì)2022年國(guó)際原油（布倫特期貨）價(jià)格整體仍將在相對(duì)高位運(yùn)行，但4-5月開(kāi)始變數(shù)較大，或呈現(xiàn)“前高后低”的走勢(shì)。

?綜合以上來(lái)看，利好因素主要為：1.一季度原油價(jià)格持續(xù)走高，成本面有利支撐2.美金外盤(pán)繼續(xù)上漲，貿(mào)易商接貨意愿較差，進(jìn)口量仍處于低位；中性因素為：1.節(jié)前降庫(kù)順暢，節(jié)后兩油在可控范圍；2、下游開(kāi)工率較去年同期變化不大，依然是剛需購(gòu)買(mǎi)為主。利空因素：2021年三四季度和2022年年初投產(chǎn)裝置較多，2022年2月低壓產(chǎn)量增幅明顯。以此來(lái)看，利多因素占比較多預(yù)計(jì)節(jié)后聚乙烯線型價(jià)格依然高位堅(jiān)挺，茂名檢修高壓甚至有繼續(xù)拉漲的可能。