[隆眾聚焦]:供需基本面驅(qū)動(dòng)增強(qiáng) 聚丙烯泥濘中奮力掙扎
塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)
綜述
原油端價(jià)格低位反彈,謹(jǐn)慎回落風(fēng)險(xiǎn),11月PMI數(shù)據(jù)亮眼,疊加多地核心城市地產(chǎn)成交數(shù)據(jù)良好,宏觀端仍存改善預(yù)期。本周在投產(chǎn)不及預(yù)期的情況下出現(xiàn)盤(pán)面上漲,短期內(nèi)供給端預(yù)計(jì)增量有限,仍將支撐市場(chǎng)情緒?;久婵?,供應(yīng)小幅縮減,元旦前下游開(kāi)工仍可維持,低價(jià)工廠(chǎng)集中補(bǔ)庫(kù)。春節(jié)終端工廠(chǎng)后續(xù)訂單不及預(yù)期,預(yù)計(jì)各環(huán)節(jié)庫(kù)存消耗有所放緩。整體來(lái)看,聚丙烯盤(pán)面跟漲塑料明顯,但基本面支撐相對(duì)偏弱,價(jià)格延續(xù)弱反彈態(tài)勢(shì)。截止5日,全國(guó)拉絲均價(jià)在7521元/噸,較上周漲1元/噸,漲幅0.01%。
近期聚丙烯市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn):
1、本周本周中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存環(huán)比上期+0.84%,生產(chǎn)企業(yè)總庫(kù)存環(huán)比-3.69%;樣本貿(mào)易商庫(kù)存環(huán)比+19.86%;樣本港口倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比+1.37%。分品種庫(kù)存來(lái)看,拉絲級(jí)庫(kù)存環(huán)比-8.46%;纖維級(jí)庫(kù)存環(huán)比-14.82%。
2、本周?chē)?guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量67.65萬(wàn)噸,相較上周的67.4萬(wàn)噸增加0.25萬(wàn)噸,漲幅0.37%。相較去年同期的63.57萬(wàn)噸增加4.08萬(wàn)噸,漲幅6.42%。
3、本周(2024年11月29日-12月5日)PP裝置損失量23.708萬(wàn)噸,環(huán)比上周上漲6.66%;其中檢修損失量在17.742萬(wàn)噸,環(huán)比上周上漲10.44%;降負(fù)損失量5.966萬(wàn)噸,較上周回落3.19%。
目錄: 一:成本鎖定市場(chǎng)需求抗衡 市場(chǎng)漲后走跌 二:供應(yīng)端檢修利好密集釋放 產(chǎn)業(yè)去庫(kù)存進(jìn)程加快 三:下游剛需維持 聚丙烯市場(chǎng)艱難維持 四:原油減產(chǎn)協(xié)議推遲 成本端支撐略有松動(dòng) 五:宏觀成本對(duì)抗供需 市場(chǎng)僵局難改 |
一、成本鎖定市場(chǎng)需求抗衡 市場(chǎng)漲后走跌
圖1 國(guó)內(nèi)聚丙烯市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)圖 |
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源:隆眾資訊 |
原油端價(jià)格低位反彈,謹(jǐn)慎回落風(fēng)險(xiǎn),11月PMI數(shù)據(jù)亮眼,疊加多地核心城市地產(chǎn)成交數(shù)據(jù)良好,宏觀端仍存改善預(yù)期。本周在投產(chǎn)不及預(yù)期的情況下出現(xiàn)盤(pán)面上漲,短期內(nèi)供給端預(yù)計(jì)增量有限,仍將支撐市場(chǎng)情緒?;久婵矗?yīng)小幅縮減,元旦前下游開(kāi)工仍可維持,低價(jià)工廠(chǎng)集中補(bǔ)庫(kù)。春節(jié)終端工廠(chǎng)后續(xù)訂單不及預(yù)期,預(yù)計(jì)各環(huán)節(jié)庫(kù)存消耗有所放緩。整體來(lái)看,聚丙烯盤(pán)面跟漲塑料明顯,但基本面支撐相對(duì)偏弱,價(jià)格延續(xù)弱反彈態(tài)勢(shì)。截止5日,全國(guó)拉絲均價(jià)在7521元/噸,較上周漲1元/噸,漲幅0.01%。
表1 國(guó)內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表
聚丙烯供需平衡表 | 本周 | 上周 | 環(huán)比 | |
聚丙烯國(guó)產(chǎn)量 | 67.65 | 67.4 | +0.37% | |
布倫特 | 制聚丙烯產(chǎn)量 | 32.51 | 33.53 | -3.04% |
制聚丙烯產(chǎn)量 | 16.6 | 16.1 | +3.11% | |
丙烷 | 制聚丙烯產(chǎn)量 | 13.66 | 13.24 | +3.17% |
聚丙烯進(jìn)口量 | 7.00 | 7.00 | 0.00% | |
聚丙烯出口量 | 4 | 3 | +33.33% | |
聚丙烯凈進(jìn)口量 | 3.00 | 4.00 | -25.00% | |
聚丙烯表觀需求 | 70.65 | 70.89 | -0.34% | |
聚丙烯企業(yè)庫(kù)存 | 45.44 | 47.18 | -3.69% |
? ?二、供應(yīng)端檢修利好密集釋放 產(chǎn)業(yè)去庫(kù)存進(jìn)程加快
預(yù)測(cè):下周河北海偉、大榭石化等計(jì)劃重啟,暫無(wú)計(jì)劃內(nèi)新增檢修裝置,聚丙烯檢修損失量存下降預(yù)期。未來(lái)來(lái)看,新裝置或陸續(xù)進(jìn)入穩(wěn)定量產(chǎn)階段,聚丙烯供應(yīng)預(yù)期壓力較大,不排除臨停裝置增多可能,預(yù)計(jì)下周聚丙烯平均產(chǎn)能利用率或在74.5%附近運(yùn)行。
1、需求端跟進(jìn)不足,商業(yè)庫(kù)存總量抬升
截至2024年12月4日,中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存總量在64.69萬(wàn)噸,較上期上漲0.54萬(wàn)噸。前期擴(kuò)能裝置金誠(chéng)石化一線(xiàn)、內(nèi)蒙古寶豐一線(xiàn)開(kāi)車(chē)后停車(chē),新裝置對(duì)上游影響有限,疊加目前檢修損失量仍高位延續(xù),因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比下降。周內(nèi)市場(chǎng)延續(xù)剛需采購(gòu),現(xiàn)貨報(bào)盤(pán)區(qū)間震蕩,下游需求疲軟未見(jiàn)明確方向,上游庫(kù)存繼續(xù)向中間環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移,聚丙烯貿(mào)易商樣本企業(yè)庫(kù)存累積。匯率延續(xù)漲勢(shì),進(jìn)口成本增加明顯,港口無(wú)進(jìn)口資源集中入庫(kù);而出口面,貨幣利好持續(xù)攀升,但高海運(yùn)壓制利潤(rùn),國(guó)內(nèi)企業(yè)出口交貨時(shí)間延遲,故本周期港口庫(kù)存顯現(xiàn)累庫(kù)。綜合來(lái)看,本周整體商業(yè)庫(kù)存總量小幅增加。
圖2 ?聚丙烯商業(yè)庫(kù)存總量走勢(shì)圖 |
來(lái)源:隆眾資訊 |
2、檢修密集釋放,聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降
本周期(2024年11月29日-12月5日)聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降0.65%至74.16%,中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比上升0.53%至70.68%,周內(nèi)中石化裝置無(wú)開(kāi)停車(chē)波動(dòng),中原石化等提升生產(chǎn)負(fù)荷使得中石化產(chǎn)能利用率上升。浙江石化二線(xiàn)、臺(tái)塑寧波雙線(xiàn)等周內(nèi)停車(chē),使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率下降。
圖3 中國(guó)聚丙烯產(chǎn)能利用率周數(shù)據(jù)趨勢(shì) |
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表2 國(guó)內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表
地區(qū) | 本周 | 上周 | 環(huán)比 |
西北 | 14.89 | 14.88 | +0.07% |
華東 | 14.5 | 15.23 | -4.79% |
華南 | 15.75 | 16.19 | -2.72% |
華北 | 14.56 | 13.81 | +5.43% |
東北 | 5.91 | 5.28 | +11.93% |
華中 | 0.94 | 0.95 | -1.05% |
西南 | 1.1 | 1.06 | +3.77% |
總計(jì) | 67.65 | 67.40 | +0.37% |
3、裝置檢修密集,生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比下降
截至2024年12月4日,中國(guó)聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存量在45.44萬(wàn)噸,較上期下跌1.74萬(wàn)噸,環(huán)比跌3.69%,前期擴(kuò)能裝置金誠(chéng)石化一線(xiàn)、內(nèi)蒙古寶豐一線(xiàn)開(kāi)車(chē)后停車(chē),新裝置對(duì)上游影響有限,疊加目前檢修損失量仍高位延續(xù),因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比下降。
圖4 中國(guó)聚丙烯生產(chǎn)業(yè)庫(kù)存周度走勢(shì)圖 |
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? ? ?三、下游剛需維持 聚丙烯市場(chǎng)艱難維持
預(yù)測(cè):下游工廠(chǎng)訂單不溫不火,大型制品企業(yè)原料維持剛需采購(gòu),中小型企業(yè)盈利及資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題影響,原料采購(gòu)維持謹(jǐn)慎觀望狀態(tài)。因年底資金回籠影響,市場(chǎng)貨源流通力度放緩,預(yù)計(jì)短期下游行業(yè)剛需維持。
塑編水泥袋需求淡季,開(kāi)工走跌
本周塑編樣本企業(yè)開(kāi)工率在45.7%,較上周-0.6%。原料端來(lái)說(shuō),近期期貨盤(pán)中維持弱勢(shì)正當(dāng),原料聚丙烯價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng),市場(chǎng)心態(tài)依舊謹(jǐn)慎,給到塑編支撐一般。需求端來(lái)看,雖然即將迎來(lái)雙十二電商活動(dòng),但前期庫(kù)存累庫(kù),多消化庫(kù)存為主,終端囤貨意愿不足。隨著天氣降溫,室外施工項(xiàng)目陸續(xù)減少,對(duì)水泥袋需求下降。農(nóng)業(yè)方面,冬儲(chǔ)時(shí)間一般從11月持續(xù)到次年2月,市場(chǎng)需求波動(dòng)平穩(wěn),化肥袋需求依舊??偠灾?,塑編市場(chǎng)陸續(xù)開(kāi)啟淡季模式,訂單天數(shù)環(huán)比上周-0.60%,多零星成單。預(yù)計(jì)12月份塑編行情波動(dòng)不大,價(jià)格多延續(xù)弱勢(shì)。
本周BOPP價(jià)格穩(wěn)中調(diào)整。截至12月5日,華東厚光膜主流價(jià)格在8900-9000元/噸,環(huán)比持平。原油小幅調(diào)整,PP期貨區(qū)間震蕩,現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中小調(diào),石化出廠(chǎng)價(jià)格多維持穩(wěn)價(jià),成本面支撐偏穩(wěn),各膜企出廠(chǎng)價(jià)格多走穩(wěn)運(yùn)行,少數(shù)膜企小幅波動(dòng)50-100元/噸。周內(nèi)前期受PP價(jià)格提振,少數(shù)膜企小幅上探50-100元/噸,下游適量跟單,膜企新單稍有增加,成品庫(kù)存在下游及貿(mào)易商配合接貨進(jìn)展下,小幅下降,部分膜企因前期看漲心態(tài)較濃,適量補(bǔ)貨,原料庫(kù)存環(huán)比上漲;臨近周末,PP趨勢(shì)下行,少數(shù)膜企出廠(chǎng)價(jià)格小幅回調(diào)50-100元/噸,下游觀望情緒加重,場(chǎng)內(nèi)成交多為剛需跟進(jìn)。
圖5 塑編行業(yè)開(kāi)工率走勢(shì)圖 |
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圖6 BOPP與拉絲價(jià)格走勢(shì)對(duì)比圖 |
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??? ?四、原油減產(chǎn)協(xié)議推遲 成本端支撐略有松動(dòng)
利潤(rùn):短期來(lái)看,減產(chǎn)及供應(yīng)趨緊利好仍在,與需求疲軟和地緣緩和的利空繼續(xù)博弈,預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)際油價(jià)或有上漲空間,但需求疲弱可能抑制漲幅。動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看,冬季供暖需求上升,疊加政策端要求電力系統(tǒng)補(bǔ)庫(kù),為“迎峰度冬”做準(zhǔn)備,終端需求逐漸釋放,預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)煤價(jià)或止跌企穩(wěn)。預(yù)計(jì)油制、煤制PP利潤(rùn)下滑。
圖7 中國(guó)PP各原料來(lái)源利潤(rùn)分析 |
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本周油制、煤制、PDH制PP利潤(rùn)修復(fù),甲醇制、外采丙烯制PP利潤(rùn)下滑。中東局勢(shì)的緊張氣氛再度緩和,美國(guó)成品油庫(kù)存增幅超預(yù)期,市場(chǎng)依然擔(dān)憂(yōu)需求前景疲弱,本周?chē)?guó)際油價(jià)呈現(xiàn)下跌走勢(shì),且均價(jià)也出現(xiàn)下跌,油制PP利潤(rùn)修復(fù)。動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看,當(dāng)前產(chǎn)地煤炭供應(yīng)保持高位,終端電廠(chǎng)日耗上漲遲緩,存煤高位累積,市場(chǎng)煤采購(gòu)積極性欠佳,致使港口庫(kù)存上升至年內(nèi)最高水平,抑制煤價(jià)上漲動(dòng)力,在供需寬松格局下,動(dòng)力煤價(jià)呈現(xiàn)弱勢(shì)陰跌,煤制PP利潤(rùn)修復(fù)。
?五、宏觀成本對(duì)抗供需 市場(chǎng)僵局難改
表3 國(guó)內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期
聚丙烯供需平衡表 | 本周 | 第一周預(yù)估 | 第二周預(yù)估 | 第三周預(yù)估 |
聚丙烯國(guó)產(chǎn)量 | 67.65 | 69.80 | 73.06 | 74.47 |
聚丙烯進(jìn)口量 | 7.00 | 7.00 | 6.00 | 6.00 |
聚丙烯出口量 | 4.00 | 4.00 | 3.50 | 3.00 |
聚丙烯凈進(jìn)口量 | 3.00 | 3.00 | 2.50 | 3.00 |
聚丙烯表觀需求 | 70.65 | 72.80 | 75.56 | 77.47 |
聚丙烯庫(kù)存 | 45.44 | 48.00 | 51.00 | 47.00 |
塑編 | 23.9 | 23 | 23 | 23 |
無(wú)紡布 | 6.64 | 6.7 | 6.7 | 6.7 |
BOPP | 10.54 | 10.46 | 10.46 | 10.46 |
CPP | 1.49 | 1.4 | 1.4 | 1.4 |
供應(yīng):新增擴(kuò)能放量,供應(yīng)端預(yù)計(jì)增量
預(yù)計(jì)供應(yīng)端增量趨勢(shì),新增擴(kuò)能企業(yè)放量助推供應(yīng)端增量。近期檢修多集中于華南地區(qū)廣東石化及東華能源茂名;華東地區(qū)浙江石化和紹興三圓;華北地區(qū)河北海偉及華中地區(qū)中韓石化等裝置。新增擴(kuò)能,內(nèi)蒙古寶豐50萬(wàn)噸/年聚丙烯裝置11月底投產(chǎn)。
需求:下游剛需為主,主流訂單不及預(yù)期
下游工廠(chǎng)訂單不溫不火,大型制品企業(yè)原料維持剛需采購(gòu),中小型企業(yè)盈利及資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題影響,原料采購(gòu)維持謹(jǐn)慎觀望狀態(tài)。因年底資金回籠影響,市場(chǎng)貨源流通力度放緩,預(yù)計(jì)短期下游行業(yè)剛需維持。塑編數(shù)據(jù)顯示,塑編樣本中大型企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-2.66%;BOPP樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周+2.25%。PP管材樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-4.13%。
成本:成本端支撐相猶存
成本端支撐猶存,國(guó)際油價(jià)存上行空間,減產(chǎn)延期利好仍有釋放國(guó)際油價(jià)存反彈空間。PHD制成本支撐穩(wěn)定,丙烷上游庫(kù)存偏低支撐下短期偏穩(wěn)運(yùn)行為主。丙烯企業(yè)庫(kù)存偏低,近期維持堅(jiān)挺態(tài)勢(shì)。
圖8 2024年國(guó)內(nèi)聚丙烯價(jià)格運(yùn)行區(qū)間評(píng)估 |
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結(jié)論(短期):供需端變量持續(xù)發(fā)力,新增擴(kuò)能預(yù)期增量疊加需求端疲軟局勢(shì)應(yīng)對(duì),市場(chǎng)估值偏空預(yù)期加重。短期檢修利好暫時(shí)緩解市場(chǎng)疲態(tài),因市場(chǎng)振幅偏窄難以吸引更多關(guān)注,市場(chǎng)在供需及成本博弈下,預(yù)計(jì)短線(xiàn)市場(chǎng)弱勢(shì)僵持態(tài)勢(shì)維持,預(yù)計(jì)華東主流7450-7600元/噸。重點(diǎn)關(guān)注12月中旬中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、檢修損失量變化及供需變量影響。
結(jié)論(中長(zhǎng)期):供需端變量驅(qū)動(dòng)市場(chǎng),12月新增擴(kuò)能放量預(yù)期增加,與需求端疲軟局勢(shì)相互抗衡,加重市場(chǎng)未來(lái)?yè)?dān)憂(yōu)情緒。但成本端支撐明顯鎖定市場(chǎng)底部報(bào)盤(pán),宏觀政策利好刺激不斷下,供應(yīng)端檢修利好持續(xù)影響,減緩市場(chǎng)下行壓力。預(yù)計(jì)下月聚丙烯市場(chǎng)圍繞7450-7750元/噸弱勢(shì)僵持運(yùn)行趨勢(shì),重點(diǎn)關(guān)注12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議及社會(huì)庫(kù)存消耗進(jìn)展。
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付喜
隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場(chǎng)分析師
公司網(wǎng)址:www.oilchem.net
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