導(dǎo)語(yǔ)：2024 年已步入尾聲，回首 四季度這段時(shí)間，PVC 市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，背后是供需博弈與成本變動(dòng)交織。利潤(rùn)數(shù)據(jù)直觀反映出不同工藝路線的 PVC 生產(chǎn)面臨著各自的困境，電石法與乙烯法皆在虧損泥沼中掙扎。而展望 2025 年，新的投產(chǎn)計(jì)劃如箭在弦，產(chǎn)能擴(kuò)張預(yù)期強(qiáng)烈，卻也暗藏隱憂。成本端與需求端的雙重因素將如何塑造 PVC 市場(chǎng)的未來走向？是在產(chǎn)能過剩的重壓下艱難尋路，還是能借助政策東風(fēng)與市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)找到新的平衡？讓我們一同深入剖析，探尋 PVC 市場(chǎng)的發(fā)展脈絡(luò)與潛在機(jī)遇。

一、行情回顧（10月1日-12月27日）

圖一：常州地區(qū)SG-5PVC市場(chǎng)價(jià)趨勢(shì)對(duì)比圖

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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

表一：國(guó)內(nèi)PVC價(jià)格表單

單位：元/噸

?數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

? 2024年P(guān)VC市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)震蕩下跌趨勢(shì)，在四季度PVC依舊未改變偏弱局勢(shì)。10月份市場(chǎng)迎來一小波動(dòng)市場(chǎng)漲幅，上漲因素仍然來自宏觀政策推動(dòng)。10月、11月PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修較多，損失量加大但受限于需求端根進(jìn)不足，社庫(kù)高位壓力，價(jià)格順而走震蕩下行路線，12月9日常州市場(chǎng)SG-5主流價(jià)格4950元/噸，跌至自2016年以來的低點(diǎn)。臨近年底，PVC生產(chǎn)企業(yè)部分已提前預(yù)售年前貨，銷售壓力減緩，出廠價(jià)格較為堅(jiān)挺。下游終端也已為年后做準(zhǔn)備，當(dāng)下價(jià)格符合終端預(yù)期，部分開始采購(gòu)年后貨源，短期需求端對(duì)價(jià)格給予支撐。

二、PVC利潤(rùn)數(shù)據(jù)分析

表二：PVC利潤(rùn)表單對(duì)比

單位：元/噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

? 分工藝來看，電石法PVC虧損增長(zhǎng)不及乙烯法，主因原料端電石價(jià)格受制于蘭炭下行，以及PVC價(jià)格下行，使得電石上行無力，目前電石生產(chǎn)企業(yè)開工高位，部分生產(chǎn)企業(yè)有累庫(kù)行為，電石價(jià)格接而下行，減緩電石法PVC成本壓力。

?乙烯法PVC虧損幅度增加，除PVC價(jià)格下行外，原料端乙烯國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張，國(guó)外裝置有計(jì)劃外停機(jī)，推動(dòng)乙烯價(jià)格上漲。

三、PVC后市預(yù)測(cè)

未來PVC投產(chǎn)計(jì)劃

單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

? 2025年P(guān)VC計(jì)劃新投產(chǎn)300萬噸，僅有甘肅耀旺、陜西金泰共60萬噸電石法。預(yù)計(jì)PVC年度產(chǎn)能增速在11%，2025年乙烯法裝置集中投產(chǎn)，成為未來五年內(nèi)的擴(kuò)產(chǎn)高峰，但從歷年的投產(chǎn)進(jìn)度以及對(duì)未來的價(jià)格判斷，預(yù)計(jì)實(shí)際落地不及預(yù)期。

成本面：1月份乙烯價(jià)格預(yù)期高位回落，乙烯法成本支撐走弱，電石價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，單靠成本壓力減輕， PVC利潤(rùn)方面難以扭虧。

需求端：內(nèi)貿(mào)方面臨近年關(guān)，下游終端據(jù)隆眾資訊調(diào)研，多數(shù)管、型材企業(yè)預(yù)期1月10號(hào)左右將停工放假，軟質(zhì)品企業(yè)預(yù)期1月20日左右放假，內(nèi)需呈縮減趨勢(shì)。外貿(mào)端， 印度BIS認(rèn)證延期至2025年6月24日，將有力推動(dòng)出口放量進(jìn)行，印度正處于需求旺季，預(yù)期出口量將有增長(zhǎng)。

綜合來看：2025年來看，PVC產(chǎn)能過剩格局持續(xù)，且隨著新增產(chǎn)能的釋放，其去庫(kù)壓力將愈加明顯，預(yù)計(jì)上半年好于下半年，上半年的政策以及相對(duì)的供應(yīng)偏少將導(dǎo)致價(jià)格較高；下半年新增產(chǎn)能釋放，且需求端預(yù)計(jì)跟進(jìn)不及供應(yīng)增量，月度供需差多數(shù)月份預(yù)計(jì)保持正值。另外就政策而言，于2024年四季度開始的對(duì)地產(chǎn)的托底行為預(yù)計(jì)延續(xù)到2025年上半年，且2025年是十四五最后一年，政策端存在相應(yīng)提振。出口端因貿(mào)易摩擦等因素的存在，預(yù)計(jì)2025年出口量低于2024年，對(duì)市場(chǎng)僅有階段性信心的提振，更多實(shí)際需求的落實(shí)仍然依靠?jī)?nèi)需。