導語：臨近春節(jié)，預計PBAT生產(chǎn)減弱，且下游制品企業(yè)對PBAT備貨基本收尾，市場隨機少量補庫為主，市場氣氛將轉淡，預計節(jié)前PBAT價格延續(xù)低位盤整為主。

1.預計1月PBAT產(chǎn)量下降

圖1國內(nèi)PBAT產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率預測圖

來源：隆眾資訊

1月，預計PBAT生產(chǎn)量減少，環(huán)比224年12月降幅38%左右。臨近春節(jié)節(jié)假日，且企業(yè)庫存高位，個別企業(yè)有放假或減量生產(chǎn)。據(jù)生產(chǎn)企業(yè)反饋，湖北宜化、浙江華峰有PBAT裝置停車計劃，珠海金發(fā)有減

少一條生產(chǎn)線計劃，產(chǎn)量減少。藍山屯河、上海彤程PBAT裝置及珠海金發(fā)兩條裝置多穩(wěn)定生產(chǎn)，其他企業(yè)延續(xù)停車為主。

2. 降解膜袋需求集中 PBAT備貨收尾

圖2 PBAT降解膜袋樣本企業(yè)開工率

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來源：隆眾資訊

目前降解包裝膜袋制品樣本企業(yè)開工率39.0%，周環(huán)比提升1.6個百分點。據(jù)調(diào)研，本次終端降解膜袋備貨略晚，且不及往年需求水平。12月中下旬開始，終端備貨訂單陸續(xù)跟進，開工率連續(xù)2周提升明顯。截止目前，下游降解膜袋節(jié)前備貨訂單集中，部分企業(yè)開工尚可，原料PBAT備貨也基本完成，前期以批量低價采購為主，現(xiàn)處于收尾階段，后期少量按需補貨為主。1月下游降解包裝膜訂單集中在上半月生產(chǎn)，中下旬制品企業(yè)將陸續(xù)轉入放假狀態(tài)，開工率下降，原料消化減少。

3.PBAT成本高于市場價格 長期處于虧損狀態(tài)

圖3 PBAT成本利潤走勢圖

來源：隆眾資訊

從上圖可以看出，中國PBAT行業(yè)生產(chǎn)成本長期高于PBAT市場價格，近期利潤水平在-900元/噸左右，預計春節(jié)前主要原料BDO、PTA價格或小幅松動，。PBAT原料成本壓力難以緩解，利潤情況無明顯改善。

4. 春節(jié)前市場氣氛轉淡 價格低位盤整為主

圖4 中國PBAT及原料市場價格走勢

來源：隆眾資訊

供應端，春節(jié)前，部分裝置停車，產(chǎn)量有減少預期。需求端，下游降解包裝膜訂單集中在上半月生產(chǎn)，中下旬制品企業(yè)將陸續(xù)轉入放假狀態(tài)，開工率下降，原料消化減少。成本方面，預計原料端成本小幅下降，高成本壓力不減，對市場價格略有支撐。綜合來看，PBAT供應量減少，需求下降，高成本對市場存一定支撐，預計春節(jié)前PBAT市場行情延續(xù)低位水平，主流商談區(qū)間價格在9800-10300元/噸，批量價格存優(yōu)惠空間，部分企業(yè)價格略低。?