上周預期回顧：

周內(nèi)現(xiàn)貨市場小幅走弱。周初?主原料丙烯腈持續(xù)下滑，腈綸成本繼續(xù)減弱，腈綸市場穩(wěn)中偏弱運行 。進入后半周，隨著腈綸檢修裝置預期恢復，供應量增加，業(yè)者心態(tài)悲觀。

腈綸關(guān)注點：

短 線——進入6月關(guān)注吉盟、杭州灣腈綸能否如期恢復，供應端存在繼續(xù)增加的可能；腈綸庫存偏高，丙烯腈價格或依舊較弱，腈綸成本暫時支撐或有限。

中長線——進入雨季，下游紡廠等需求存在減弱預期；迎峰度夏開始，關(guān)注電廠錯峰用電計劃；部分裝置預期恢復，腈綸供應預期增加。

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一、原料價格繼續(xù)下探，成本端支撐減弱

腈綸市場價格區(qū)小幅走弱，下游紡廠維持生產(chǎn)剛需詢采，腈綸貨源流轉(zhuǎn)緩慢，腈綸工廠檢修行業(yè)產(chǎn)能利用率偏低，供需雙弱背景下，成本端丙烯腈價格大幅下跌，拖累市場信心，中間商出貨壓力下靈活調(diào)整銷售政策，現(xiàn)貨市場成交價格重心下移。

二、腈綸延續(xù)交易主邏輯，市場價格加速下跌

丙烯腈市場價格繼續(xù)下滑，本周國內(nèi)丙烯腈市場價格跌幅擴大，消息面缺乏利好支撐，供需疲弱 局面短期內(nèi)無改善預期，市場心態(tài)悲觀，下游買氣不足，導致現(xiàn)貨市 場報盤不斷下探。目前整體供應量飽和，而下游需求持續(xù)偏弱，行業(yè) 庫存有上升表現(xiàn)。另外原料丙烯及液氨價格也有走低，丙烯腈原料成 本面亦缺乏支撐，從而拖拽市場價格降幅擴大。

圖1?2023年中國丙烯腈市場走勢圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

目前腈綸工廠寧波中新5.5萬噸/年裝置5月20日已重啟，杭州灣7萬噸/年裝置檢修狀態(tài)、吉林化纖旗下奇峰14萬噸/年終裝置5月27日重啟，吉盟進入檢修狀態(tài)，大慶石化6月中旬存在檢修計劃，安慶石化、齊魯石化、上海石化裝置均處于相對穩(wěn)定狀態(tài)，預計行業(yè)整體負荷或小幅提升至40%附近位置運行。

圖2?2023年中國腈綸產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率走勢圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

表1?2023年中國腈綸裝置檢修表

主流工廠裝置檢修，供應大幅減量背景下，廠內(nèi)物理庫存狀態(tài)周內(nèi)小幅減少，本周腈綸市場整體繼續(xù)走弱，買盤看空心態(tài)明顯，生產(chǎn)企業(yè)價格新簽單量成交不佳，導致本周庫存減量不及預期，下周市場或存繼續(xù)走低趨勢，下游或多集中備貨，預計下周企業(yè)庫存或存大幅降庫可能。

圖5?2023年中國腈綸工廠庫存走勢圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

周內(nèi)下游紡廠企業(yè)訂單基本處于收尾狀態(tài)，受國內(nèi)終端需求低迷及原料成本支撐減弱影響，內(nèi)地腈綸市場成交氛圍較弱，生產(chǎn)企業(yè)整體出貨一般，僅部分貿(mào)易商按需補空成交。故企業(yè)待發(fā)量環(huán)比減少明顯。下周預計低價拋售貨源增多，部分買盤或階段性剛需補貨，預計腈綸訂單有所改善。

圖6?2023年中國腈綸紗訂單走勢圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

三、市場總結(jié)及展望

1、供應方面：國內(nèi)周產(chǎn)量升至6237噸，后期杭州灣、吉盟裝置存在有裝置計劃恢復。下周看，內(nèi)地供應增加。

2、需求方面：紡紗工廠開工或提升至60%附近，后期看關(guān)注江浙、山東地區(qū)紡廠內(nèi)銷訂單恢復情況，短期看暫無明顯變化。

3、庫存方面：工廠庫存持續(xù)走高，本周開始小幅下降，后期工廠促銷力度加大，下周或存在大幅趨降的可能。

4、原料方面：短期內(nèi)來看需求及成本面均缺乏利好支撐，關(guān)鍵因素仍在于供應面變化，而目前價格、利潤與生產(chǎn)情況強關(guān)聯(lián)，接下來隨著利潤萎縮丙烯腈行業(yè)產(chǎn)能利用率或有下降表現(xiàn)。

整體邏輯：

結(jié)論（短期）：短期看，關(guān)注主流廠商銷售政策變化情況，依據(jù)往年經(jīng)驗6月份淡季多超于千元促銷力，市場或適度讓利促銷，供應端預期同步增加，同時丙烯腈價格依舊偏弱，故腈綸現(xiàn)貨市場或受壓。

結(jié)論（中長期）：中期看，腈綸現(xiàn)貨市場偏弱概率依舊較大，雖然丙烯腈價格有低位盤穩(wěn)的可能，但腈綸內(nèi)地供應或持續(xù)較高，同時腈綸等需求或迎來淡季。