[隆眾聚焦]:供需端抗衡博弈中 聚丙烯艱難僵持前行
塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)
綜述
本周聚丙烯市場持穩(wěn)運(yùn)行,市場短線進(jìn)入調(diào)整期,整體波動有限,供應(yīng)端來看,投產(chǎn)空窗期下前期擴(kuò)能壓力被陸續(xù)消化,暫無低端資源沖擊市場;需求伴隨著下游開工陸續(xù)回升,市場詢盤增加,但新單接入不佳且前期點(diǎn)價(jià)庫存陸續(xù)交付使得工廠再度補(bǔ)庫意愿偏低,需求支撐不足;成本端來看,本周丙烯高位回調(diào),對聚丙烯支撐減弱,且原油在俄烏和談愈發(fā)明朗背景下漲幅收窄。綜上所述,當(dāng)下聚丙烯市場暫無有效驅(qū)動,市場呈現(xiàn)橫盤整理態(tài)勢。截止20日,華東拉絲均價(jià)在7417元/噸,較上周跌2元/噸,跌幅0.03%。
近期聚丙烯市場關(guān)注點(diǎn):
1、本周中國聚丙烯商業(yè)庫存環(huán)比上期-1.00%,生產(chǎn)企業(yè)總庫存環(huán)比+2.15%;樣本貿(mào)易商庫存環(huán)比-11.50%;樣本港口倉庫庫存環(huán)比-0.83%。分品種庫存來看,拉絲級庫存環(huán)比-5.70%;纖維級庫存環(huán)比-8.96%。
2、本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量73.06萬噸,相較上周的74.85萬噸減少1.79萬噸,跌幅2.39%。相較去年同期的65.88萬噸增加7.18萬噸,漲幅10.90%。
3、本周(2025年2月14日-2月20日)PP裝置損失量21.911萬噸,環(huán)比上周上漲9.47%;其中檢修損失量在14.403萬噸,環(huán)比上周上漲14.01%;降負(fù)損失量7.508萬噸,較上周上漲1.69%。
目錄: 一:需求端啟動弱于預(yù)期 市場弱勢震蕩 二:檢修企業(yè)密集 產(chǎn)能利用率連續(xù)下降 三:新增訂單跟進(jìn)乏力 市場僵持前行 四:成本端支撐松動 油制煤制利潤修復(fù) 五:供需端博弈 市場艱難前行 |
一、需求端啟動弱于預(yù)期 市場弱勢震蕩
圖1 國內(nèi)聚丙烯市場價(jià)格走勢圖 |
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源:隆眾資訊 |
本周聚丙烯市場持穩(wěn)運(yùn)行,市場短線進(jìn)入調(diào)整期,整體波動有限,供應(yīng)端來看,投產(chǎn)空窗期下前期擴(kuò)能壓力被陸續(xù)消化,暫無低端資源沖擊市場;需求伴隨著下游開工陸續(xù)回升,市場詢盤增加,但新單接入不佳且前期點(diǎn)價(jià)庫存陸續(xù)交付使得工廠再度補(bǔ)庫意愿偏低,需求支撐不足;成本端來看,本周丙烯高位回調(diào),對聚丙烯支撐減弱,且原油在俄烏和談愈發(fā)明朗背景下漲幅收窄。綜上所述,當(dāng)下聚丙烯市場暫無有效驅(qū)動,市場呈現(xiàn)橫盤整理態(tài)勢。截止20日,華東拉絲均價(jià)在7417元/噸,較上周跌2元/噸,跌幅0.03%。
表1 國內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表
聚丙烯供需平衡表 | 本周 | 上周 | 環(huán)比 | |
聚丙烯國產(chǎn)量 | 73.06 | 74.85 | -2.39% | |
布倫特 | 制聚丙烯產(chǎn)量 | 36.22 | 37.33 | -2.97% |
制聚丙烯產(chǎn)量 | 17.81 | 18.42 | -3.31% | |
丙烷 | 制聚丙烯產(chǎn)量 | 2.01 | 15.1 | -86.69% |
聚丙烯進(jìn)口量 | 6.80 | 6.50 | +4.62% | |
聚丙烯出口量 | 5 | 5 | 0.00% | |
聚丙烯凈進(jìn)口量 | 1.80 | 1.50 | +20.00% | |
聚丙烯表觀需求 | 74.86 | 76.35 | -1.95% | |
聚丙烯企業(yè)庫存 | 69.40 | 67.94 | +2.15% |
? ?二、檢修企業(yè)密集 產(chǎn)能利用率連續(xù)下降
預(yù)測:下周四川石化、廣州石化三線等裝置計(jì)劃檢修,京博聚烯烴一線、天津渤化及鎮(zhèn)海煉化三線等裝置計(jì)劃重啟,計(jì)劃內(nèi)檢修損失量預(yù)計(jì)減少,聚丙烯產(chǎn)能利用率存走高預(yù)期。伴隨著丙烯價(jià)格回落,山東聚丙烯企業(yè)生產(chǎn)積極性提高,預(yù)計(jì)下周聚丙烯產(chǎn)能利用率有望提升至78.5%附近運(yùn)行。
1、下游接貨積極性偏弱,商業(yè)庫存去庫緩慢
截至2025年2月19日,中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在94.74萬噸,較上期跌0.96萬噸,環(huán)比跌1.00%。節(jié)后兩油庫存高位,庫存流轉(zhuǎn)速度減慢,因此本周石化庫存呈上漲趨勢。下游需求逐步恢復(fù),部分剛需采購,聚丙烯貿(mào)易商樣本企業(yè)庫存去化。海運(yùn)價(jià)格再度上漲,出口成交縮量,進(jìn)口面來看,海外遞盤貨少價(jià)高,資源入庫減少,港口庫存窄幅去庫。綜合來看,本周整體商業(yè)庫總量微幅下降。
圖2 ?聚丙烯商業(yè)庫存總量走勢圖 |
來源:隆眾資訊 |
2、檢修企業(yè)陸續(xù)增多,聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降
本周期(2025年2月14日-2025年2月20日)聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降1.90%至77.12%,中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比下降4.20%至81.26%,中科煉化二線、鎮(zhèn)海煉化三線及中安聯(lián)合等裝置停車使得中石化產(chǎn)能利用率下降。寧波富德40萬噸/年及廣東石化一線等裝置停車,使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率下降。
圖3 中國聚丙烯產(chǎn)能利用率周數(shù)據(jù)趨勢 |
來源:隆眾資訊 |
表2 國內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表
地區(qū) | 本周 | 上周 | 環(huán)比 |
西北 | 15.29 | 15.29 | 0.00% |
華東 | 14.39 | 15.78 | -8.81% |
華南 | 18.71 | 19.15 | -2.30% |
華北 | 15.68 | 15.62 | +0.38% |
東北 | 5.86 | 5.9 | -0.68% |
華中 | 2.16 | 2.17 | -0.46% |
西南 | 0.97 | 0.94 | +3.19% |
總計(jì) | 73.06 | 74.85 | -2.39% |
3、下游接貨積極性緩慢,生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比增加
截至2025年2月19日,中國聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存量在69.40萬噸,較上漲1.46萬噸,環(huán)比漲2.15%,節(jié)后兩油庫存高位,庫存流轉(zhuǎn)速度減慢,因此本周石化庫存呈上漲趨勢。
圖4 中國聚丙烯生產(chǎn)業(yè)庫存周度走勢圖 |
來源:隆眾資訊 |
? ? ?三、新增訂單跟進(jìn)乏力 市場僵持前行
預(yù)測:下游開工穩(wěn)步抬升,因原料庫存尚未完全消耗,短期補(bǔ)倉意向偏弱。部分春季需求塑編及建筑管材需求將預(yù)期好轉(zhuǎn)。塑編數(shù)據(jù)顯示,塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+6.28%;BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-7.23%。PP管材樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+9.01%。
塑編袋需求淡季,開工率下降
本周塑編樣本企業(yè)開工率在43.9%,較上周+1.40%。原料端來說,周內(nèi)期貨盤中窄幅震蕩,聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)裝置檢修增多,供應(yīng)壓力尚可,但市場缺乏明顯方向指引,PP價(jià)格較為穩(wěn)定,給予塑編成本支撐有限。需求端來看,終端市場全面恢復(fù),市場囤貨意愿尚可。春播作物種類較多,多數(shù)均存在用肥,化肥袋迎來需求支撐,訂單情況升溫明顯。大型企業(yè)訂單天數(shù)維持在10-15天左右,小型企業(yè)零星接單。據(jù)調(diào)研了解,用肥時(shí)間多集中在2-4月份,預(yù)計(jì)未來化肥袋市場需求依舊,塑編企業(yè)開工有持續(xù)提升的可能性。
本周BOPP價(jià)格暫穩(wěn)出貨。截至2月20日,華東厚光膜主流價(jià)格在8700-8900元/噸,環(huán)比持平。原油跌后上漲,PP期貨多區(qū)間整理,雖裝置檢修計(jì)劃增加,但兩油庫存水平偏高,現(xiàn)貨市場多偏穩(wěn)出貨,石化方面亦穩(wěn)定,成本面給予底部支撐。隨著前期BOPP下游行業(yè)陸續(xù)復(fù)工,膜企多交付前期訂單為主;新單成交情況多維持剛需,下游及貿(mào)易商多已前期備貨,現(xiàn)階段多消耗自身庫存為主?,F(xiàn)階段各膜企裝置多正常運(yùn)行,且后期亦有新增投產(chǎn)預(yù)期,場內(nèi)供應(yīng)將逐步增加。
圖5 塑編行業(yè)開工率走勢圖 |
來源:隆眾資訊 |
圖6 BOPP與拉絲價(jià)格走勢對比圖 |
來源:隆眾資訊 |
??四、成本端支撐松動 油制煤制利潤修復(fù)
利潤:地緣局勢緩和及需求疲軟的壓力仍存,但OPEC+可能再度延期減產(chǎn)的利好或縮窄跌幅,預(yù)計(jì)下周國際油價(jià)或仍有下跌空間。動力煤市場來看,市場需求端復(fù)蘇緩慢,整體采買節(jié)奏仍以剛需為主,供應(yīng)端緩慢回升下需求釋放不暢,市場呈供強(qiáng)需弱態(tài)勢,煤價(jià)支撐不足,預(yù)計(jì)短期市場煤價(jià)維持弱勢運(yùn)行。預(yù)計(jì)油制、煤制PP利潤修復(fù)。
圖7 中國PP各原料來源利潤分析 |
來源:隆眾資訊 |
本周煤制、甲醇制、外采丙烯制、PDH制PP利潤修復(fù),油制PP利潤下滑。市場擔(dān)憂短期內(nèi)局部供應(yīng)仍有收緊,且美國原油產(chǎn)量暫難明顯提升,本周國際油價(jià)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢,油制PP利潤下滑。動力煤市場來看,港口煤價(jià)延續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行,市場悲觀情緒濃厚,貿(mào)易商報(bào)價(jià)有所松動。港口庫存不斷攀升,疊加大集團(tuán)外購價(jià)格下調(diào),煤價(jià)支撐不足,動力煤價(jià)呈現(xiàn)弱勢下跌趨勢,煤制PP利潤上漲。
?五、供需端博弈 市場艱難前行
表3 國內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期
聚丙烯供需平衡表 | 本周 | 第一周預(yù)估 | 第二周預(yù)估 | 第三周預(yù)估 |
聚丙烯國產(chǎn)量 | 73.06 | 74.50 | 75.51 | 73.83 |
聚丙烯進(jìn)口量 | 6.80 | 6.60 | 6.50 | 6.30 |
聚丙烯出口量 | 5.00 | 4.80 | 5.20 | 5.30 |
聚丙烯凈進(jìn)口量 | 1.80 | 1.80 | 1.30 | 1.00 |
聚丙烯表觀需求 | 74.86 | 76.30 | 76.81 | 74.83 |
聚丙烯庫存 | 69.40 | 67.20 | 64.80 | 62.30 |
塑編 | 23.13 | 24 | 24 | 24 |
無紡布 | 5.71 | 5.7 | 5.8 | 5.8 |
BOPP | 9.78 | 10 | 10 | 10 |
CPP | 1.26 | 1.3 | 1.3 | 1.3 |
供應(yīng):部分企業(yè)檢修恢復(fù),供應(yīng)端延續(xù)增量
預(yù)計(jì)供應(yīng)端增趨勢,鎮(zhèn)海煉化、寧波富德等裝置陸續(xù)恢復(fù)助推供應(yīng)端增量。近期檢修企業(yè)集中于華南地區(qū)廣東石化、中科煉化,華東地區(qū)中安聯(lián)合、鎮(zhèn)海煉化及華北地區(qū)裕龍石化、金能化學(xué)等裝置。
需求:節(jié)后訂單恢復(fù)緩慢,下游開工陸續(xù)恢復(fù)
下游開工穩(wěn)步抬升,因原料庫存尚未完全消耗,短期補(bǔ)倉意向偏弱。部分春季需求塑編及建筑管材需求將預(yù)期好轉(zhuǎn)。塑編數(shù)據(jù)顯示,塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+6.28%;BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-7.23%。PP管材樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+9.01%。
成本:成本端支撐松動
油制成本端支撐存松動,因地緣政治緩解及需求疲軟拖累國際油價(jià)存松動機(jī)會。丙烷市場近期利好不足,市場持穩(wěn)趨勢為主。丙烯因下游買盤剛需支撐短期偏強(qiáng)運(yùn)行。
圖8 2025年國內(nèi)聚丙烯價(jià)格運(yùn)行區(qū)間評估 |
來源:隆眾資訊 |
結(jié)論(短期):因下游訂單跟進(jìn)不足拖累,制約市場貨源流通,短期產(chǎn)業(yè)庫存壓力上升。供應(yīng)端新增放量不及預(yù)期,因檢修推遲彌補(bǔ)市場虧空,市場供需處于僵持博弈階段,唯一利好則是檢修密集緩解市場壓力。在成本端松動預(yù)期及出口加征關(guān)稅雙重壓力下,市場艱難前行。預(yù)計(jì)短線市場圍繞7380-7500元/噸震蕩消耗庫存為主,重點(diǎn)關(guān)注出口加征關(guān)稅進(jìn)度、企業(yè)檢修損失量變化及需求端變量狀況。
結(jié)論(中長期):供需端壓力集中節(jié)后顯現(xiàn),新增擴(kuò)能放量壓力釋放,檢修利好尚未兌現(xiàn)之際,市場壓力抬升。節(jié)后產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力凸顯,商家?guī)齑鎵毫ν癸@制約節(jié)后市場報(bào)盤。市場驅(qū)動集結(jié)于成本端及需求端變量跟進(jìn),節(jié)后下游處于復(fù)工初期,訂單表現(xiàn)尚不明顯,原料補(bǔ)倉尚需時(shí)日。海外加征關(guān)稅影響下游制品出口預(yù)期,成本與供需抗衡下,預(yù)計(jì)短線市場圍繞在7350-7500元/噸驗(yàn)證成交,重點(diǎn)關(guān)注海外加征關(guān)稅影響、新增擴(kuò)能放量及產(chǎn)業(yè)鏈庫存消耗及需求端變量狀況。
付喜
隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場分析師
公司網(wǎng)址:www.oilchem.net