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[隆眾聚焦]:供需端抗衡博弈中 聚丙烯艱難僵持前行

摘要:

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

綜述

本周聚丙烯市場持穩(wěn)運(yùn)行,市場短線進(jìn)入調(diào)整期,整體波動有限,供應(yīng)端來看,投產(chǎn)空窗期下前期擴(kuò)能壓力被陸續(xù)消化,暫無低端資源沖擊市場;需求伴隨著下游開工陸續(xù)回升,市場詢盤增加,但新單接入不佳且前期點(diǎn)價(jià)庫存陸續(xù)交付使得工廠再度補(bǔ)庫意愿偏低,需求支撐不足;成本端來看,本周丙烯高位回調(diào),對聚丙烯支撐減弱,且原油在俄烏和談愈發(fā)明朗背景下漲幅收窄。綜上所述,當(dāng)下聚丙烯市場暫無有效驅(qū)動,市場呈現(xiàn)橫盤整理態(tài)勢。截止20日,華東拉絲均價(jià)在7417元/噸,較上周跌2元/噸,跌幅0.03%。

近期聚丙烯市場關(guān)注點(diǎn):

1、本周中國聚丙烯商業(yè)庫存環(huán)比上期-1.00%,生產(chǎn)企業(yè)總庫存環(huán)比+2.15%;樣本貿(mào)易商庫存環(huán)比-11.50%;樣本港口倉庫庫存環(huán)比-0.83%。分品種庫存來看,拉絲級庫存環(huán)比-5.70%;纖維級庫存環(huán)比-8.96%。

2、本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量73.06萬噸,相較上周的74.85萬噸減少1.79萬噸,跌幅2.39%。相較去年同期的65.88萬噸增加7.18萬噸,漲幅10.90%。

3、本周(2025年2月14日-2月20日)PP裝置損失量21.911萬噸,環(huán)比上周上漲9.47%;其中檢修損失量在14.403萬噸,環(huán)比上周上漲14.01%;降負(fù)損失量7.508萬噸,較上周上漲1.69%。


目錄:

一:需求端啟動弱于預(yù)期 市場弱勢震蕩

二:檢修企業(yè)密集 產(chǎn)能利用率連續(xù)下降

三:新增訂單跟進(jìn)乏力 市場僵持前行

四:成本端支撐松動 油制煤制利潤修復(fù)

五:供需端博弈 市場艱難前行


一、需求端啟動弱于預(yù)期 市場弱勢震蕩


圖1 國內(nèi)聚丙烯市場價(jià)格走勢圖

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? [隆眾聚焦]:供需端抗衡博弈中  聚丙烯艱難僵持前行

源:隆眾資訊

本周聚丙烯市場持穩(wěn)運(yùn)行,市場短線進(jìn)入調(diào)整期,整體波動有限,供應(yīng)端來看,投產(chǎn)空窗期下前期擴(kuò)能壓力被陸續(xù)消化,暫無低端資源沖擊市場;需求伴隨著下游開工陸續(xù)回升,市場詢盤增加,但新單接入不佳且前期點(diǎn)價(jià)庫存陸續(xù)交付使得工廠再度補(bǔ)庫意愿偏低,需求支撐不足;成本端來看,本周丙烯高位回調(diào),對聚丙烯支撐減弱,且原油在俄烏和談愈發(fā)明朗背景下漲幅收窄。綜上所述,當(dāng)下聚丙烯市場暫無有效驅(qū)動,市場呈現(xiàn)橫盤整理態(tài)勢。截止20日,華東拉絲均價(jià)在7417元/噸,較上周跌2元/噸,跌幅0.03%。

表1 國內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

聚丙烯供需平衡表

本周

上周

環(huán)比

聚丙烯國產(chǎn)量

73.06

74.85

-2.39%

布倫特

制聚丙烯產(chǎn)量

36.22

37.33

-2.97%

煤炭

制聚丙烯產(chǎn)量

17.81

18.42

-3.31%

丙烷

制聚丙烯產(chǎn)量

2.01

15.1

-86.69%

聚丙烯進(jìn)口量

6.80

6.50

+4.62%

聚丙烯出口量

5

5

0.00%

聚丙烯凈進(jìn)口量

1.80

1.50

+20.00%

聚丙烯表觀需求

74.86

76.35

-1.95%

聚丙烯企業(yè)庫存

69.40

67.94

+2.15%

? ?二、檢修企業(yè)密集 產(chǎn)能利用率連續(xù)下降

預(yù)測:下周四川石化、廣州石化三線等裝置計(jì)劃檢修,京博聚烯烴一線、天津渤化及鎮(zhèn)海煉化三線等裝置計(jì)劃重啟,計(jì)劃內(nèi)檢修損失量預(yù)計(jì)減少,聚丙烯產(chǎn)能利用率存走高預(yù)期。伴隨著丙烯價(jià)格回落,山東聚丙烯企業(yè)生產(chǎn)積極性提高,預(yù)計(jì)下周聚丙烯產(chǎn)能利用率有望提升至78.5%附近運(yùn)行。

1、下游接貨積極性偏弱,商業(yè)庫存去庫緩慢

截至2025年2月19日,中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在94.74萬噸,較上期跌0.96萬噸,環(huán)比跌1.00%。節(jié)后兩油庫存高位,庫存流轉(zhuǎn)速度減慢,因此本周石化庫存呈上漲趨勢。下游需求逐步恢復(fù),部分剛需采購,聚丙烯貿(mào)易商樣本企業(yè)庫存去化。海運(yùn)價(jià)格再度上漲,出口成交縮量,進(jìn)口面來看,海外遞盤貨少價(jià)高,資源入庫減少,港口庫存窄幅去庫。綜合來看,本周整體商業(yè)庫總量微幅下降。

圖2 ?聚丙烯商業(yè)庫存總量走勢圖

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來源:隆眾資訊

2、檢修企業(yè)陸續(xù)增多,聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降

本周期(2025年2月14日-2025年2月20日)聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降1.90%至77.12%,中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比下降4.20%至81.26%,中科煉化二線、鎮(zhèn)海煉化三線及中安聯(lián)合等裝置停車使得中石化產(chǎn)能利用率下降。寧波富德40萬噸/年及廣東石化一線等裝置停車,使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率下降。

圖3 中國聚丙烯產(chǎn)能利用率周數(shù)據(jù)趨勢

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表2 國內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

地區(qū)

本周

上周

環(huán)比

西北

15.29

15.29

0.00%

華東

14.39

15.78

-8.81%

華南

18.71

19.15

-2.30%

華北

15.68

15.62

+0.38%

東北

5.86

5.9

-0.68%

華中

2.16

2.17

-0.46%

西南

0.97

0.94

+3.19%

總計(jì)

73.06

74.85

-2.39%

3、下游接貨積極性緩慢,生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比增加

截至2025年2月19日,中國聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存量在69.40萬噸,較上漲1.46萬噸,環(huán)比漲2.15%,節(jié)后兩油庫存高位,庫存流轉(zhuǎn)速度減慢,因此本周石化庫存呈上漲趨勢。

圖4 中國聚丙烯生產(chǎn)業(yè)庫存周度走勢圖

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? ? ?三、新增訂單跟進(jìn)乏力 市場僵持前行

預(yù)測:下游開工穩(wěn)步抬升,因原料庫存尚未完全消耗,短期補(bǔ)倉意向偏弱。部分春季需求塑編及建筑管材需求將預(yù)期好轉(zhuǎn)。塑編數(shù)據(jù)顯示,塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+6.28%;BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-7.23%。PP管材樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+9.01%。

塑編袋需求淡季,開工率下降

本周塑編樣本企業(yè)開工率在43.9%,較上周+1.40%。原料端來說,周內(nèi)期貨盤中窄幅震蕩,聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)裝置檢修增多,供應(yīng)壓力尚可,但市場缺乏明顯方向指引,PP價(jià)格較為穩(wěn)定,給予塑編成本支撐有限。需求端來看,終端市場全面恢復(fù),市場囤貨意愿尚可。春播作物種類較多,多數(shù)均存在用肥,化肥袋迎來需求支撐,訂單情況升溫明顯。大型企業(yè)訂單天數(shù)維持在10-15天左右,小型企業(yè)零星接單。據(jù)調(diào)研了解,用肥時(shí)間多集中在2-4月份,預(yù)計(jì)未來化肥袋市場需求依舊,塑編企業(yè)開工有持續(xù)提升的可能性。

本周BOPP價(jià)格暫穩(wěn)出貨。截至2月20日,華東厚光膜主流價(jià)格在8700-8900元/噸,環(huán)比持平。原油跌后上漲,PP期貨多區(qū)間整理,雖裝置檢修計(jì)劃增加,但兩油庫存水平偏高,現(xiàn)貨市場多偏穩(wěn)出貨,石化方面亦穩(wěn)定,成本面給予底部支撐。隨著前期BOPP下游行業(yè)陸續(xù)復(fù)工,膜企多交付前期訂單為主;新單成交情況多維持剛需,下游及貿(mào)易商多已前期備貨,現(xiàn)階段多消耗自身庫存為主?,F(xiàn)階段各膜企裝置多正常運(yùn)行,且后期亦有新增投產(chǎn)預(yù)期,場內(nèi)供應(yīng)將逐步增加。

圖5 塑編行業(yè)開工率走勢圖

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圖6 BOPP與拉絲價(jià)格走勢對比圖

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??四、成本端支撐松動 油制煤制利潤修復(fù)

利潤:地緣局勢緩和及需求疲軟的壓力仍存,但OPEC+可能再度延期減產(chǎn)的利好或縮窄跌幅,預(yù)計(jì)下周國際油價(jià)或仍有下跌空間。動力煤市場來看,市場需求端復(fù)蘇緩慢,整體采買節(jié)奏仍以剛需為主,供應(yīng)端緩慢回升下需求釋放不暢,市場呈供強(qiáng)需弱態(tài)勢,煤價(jià)支撐不足,預(yù)計(jì)短期市場煤價(jià)維持弱勢運(yùn)行。預(yù)計(jì)油制、煤制PP利潤修復(fù)。

圖7 中國PP各原料來源利潤分析

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本周煤制、甲醇制、外采丙烯制、PDH制PP利潤修復(fù),油制PP利潤下滑。市場擔(dān)憂短期內(nèi)局部供應(yīng)仍有收緊,且美國原油產(chǎn)量暫難明顯提升,本周國際油價(jià)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢,油制PP利潤下滑。動力煤市場來看,港口煤價(jià)延續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行,市場悲觀情緒濃厚,貿(mào)易商報(bào)價(jià)有所松動。港口庫存不斷攀升,疊加大集團(tuán)外購價(jià)格下調(diào),煤價(jià)支撐不足,動力煤價(jià)呈現(xiàn)弱勢下跌趨勢,煤制PP利潤上漲。

?五、供需端博弈 市場艱難前行

表3 國內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期

聚丙烯供需平衡表

本周

第一周預(yù)估

第二周預(yù)估

第三周預(yù)估

聚丙烯國產(chǎn)量

73.06

74.50

75.51

73.83

聚丙烯進(jìn)口量

6.80

6.60

6.50

6.30

聚丙烯出口量

5.00

4.80

5.20

5.30

聚丙烯凈進(jìn)口量

1.80

1.80

1.30

1.00

聚丙烯表觀需求

74.86

76.30

76.81

74.83

聚丙烯庫存

69.40

67.20

64.80

62.30

塑編

23.13

24

24

24

無紡布

5.71

5.7

5.8

5.8

BOPP

9.78

10

10

10

CPP

1.26

1.3

1.3

1.3

供應(yīng):部分企業(yè)檢修恢復(fù),供應(yīng)端延續(xù)增量

預(yù)計(jì)供應(yīng)端增趨勢,鎮(zhèn)海煉化、寧波富德等裝置陸續(xù)恢復(fù)助推供應(yīng)端增量。近期檢修企業(yè)集中于華南地區(qū)廣東石化、中科煉化,華東地區(qū)中安聯(lián)合、鎮(zhèn)海煉化及華北地區(qū)裕龍石化、金能化學(xué)等裝置。

需求:節(jié)后訂單恢復(fù)緩慢,下游開工陸續(xù)恢復(fù)

下游開工穩(wěn)步抬升,因原料庫存尚未完全消耗,短期補(bǔ)倉意向偏弱。部分春季需求塑編及建筑管材需求將預(yù)期好轉(zhuǎn)。塑編數(shù)據(jù)顯示,塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+6.28%;BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-7.23%。PP管材樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+9.01%。

成本:成本端支撐松動

油制成本端支撐存松動,因地緣政治緩解及需求疲軟拖累國際油價(jià)存松動機(jī)會。丙烷市場近期利好不足,市場持穩(wěn)趨勢為主。丙烯因下游買盤剛需支撐短期偏強(qiáng)運(yùn)行。

圖8 2025年國內(nèi)聚丙烯價(jià)格運(yùn)行區(qū)間評估

[隆眾聚焦]:供需端抗衡博弈中  聚丙烯艱難僵持前行

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結(jié)論(短期):因下游訂單跟進(jìn)不足拖累,制約市場貨源流通,短期產(chǎn)業(yè)庫存壓力上升。供應(yīng)端新增放量不及預(yù)期,因檢修推遲彌補(bǔ)市場虧空,市場供需處于僵持博弈階段,唯一利好則是檢修密集緩解市場壓力。在成本端松動預(yù)期及出口加征關(guān)稅雙重壓力下,市場艱難前行。預(yù)計(jì)短線市場圍繞7380-7500元/噸震蕩消耗庫存為主,重點(diǎn)關(guān)注出口加征關(guān)稅進(jìn)度、企業(yè)檢修損失量變化及需求端變量狀況。

結(jié)論(中長期):供需端壓力集中節(jié)后顯現(xiàn),新增擴(kuò)能放量壓力釋放,檢修利好尚未兌現(xiàn)之際,市場壓力抬升。節(jié)后產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力凸顯,商家?guī)齑鎵毫ν癸@制約節(jié)后市場報(bào)盤。市場驅(qū)動集結(jié)于成本端及需求端變量跟進(jìn),節(jié)后下游處于復(fù)工初期,訂單表現(xiàn)尚不明顯,原料補(bǔ)倉尚需時(shí)日。海外加征關(guān)稅影響下游制品出口預(yù)期,成本與供需抗衡下,預(yù)計(jì)短線市場圍繞在7350-7500元/噸驗(yàn)證成交,重點(diǎn)關(guān)注海外加征關(guān)稅影響、新增擴(kuò)能放量及產(chǎn)業(yè)鏈庫存消耗及需求端變量狀況。

付喜

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

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