導(dǎo)語(yǔ)：2月市場(chǎng)價(jià)格全線下跌，跌幅在20-100元/噸，中上旬庫(kù)存消耗積極，現(xiàn)貨矛盾較緩，價(jià)格弱勢(shì)整理，然月尾弱成交疊加供應(yīng)回歸使得聚丙烯矛盾激化，價(jià)格打開下行通道?！敖鹑y四”在即，3月份PP價(jià)格能否有所突破？接下來(lái)，我們將從庫(kù)存現(xiàn)狀、供應(yīng)變化、需求預(yù)期以及政策影響等多個(gè)維度深入剖析。?

? 一、庫(kù)存去化遲滯 市場(chǎng)價(jià)格下行

來(lái)源：隆眾資訊

進(jìn)入2025年，PP庫(kù)存去化問題持續(xù)困擾市場(chǎng)。春節(jié)假期后，石化庫(kù)存處于高位水平，盡管下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，但需求恢復(fù)不及預(yù)期。從隆眾數(shù)據(jù)來(lái)看，2月國(guó)內(nèi)聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)檢修裝置相對(duì)較少，市場(chǎng)供應(yīng)維持高位。而下游開工負(fù)荷雖有提升，但工廠采購(gòu)意向謹(jǐn)慎，多以消耗前期庫(kù)存為主，導(dǎo)致市場(chǎng)成交難以放量。

在這種情況下，石化企業(yè)及中間商庫(kù)存去化緩慢，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成明顯壓制。PP 市場(chǎng)價(jià)格在2月整體呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢(shì)，三大區(qū)價(jià)格走勢(shì)雖有分化，但整體價(jià)格重心環(huán)比小跌。如華北區(qū)域因節(jié)后裝置檢修集中，價(jià)格支撐相對(duì)較強(qiáng)，但隨著時(shí)間推移，在整體市場(chǎng)氛圍影響下，價(jià)格也難以持續(xù)上行。

? 二、檢修利好持續(xù) 新增產(chǎn)能弱于預(yù)期

表2 2025年P(guān)P粒裝置停車計(jì)劃一覽表

單位：萬(wàn)噸/年

供應(yīng)端方面，檢修計(jì)劃對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了一定影響。2 月以來(lái)，華北、華東、華南等區(qū)域均有部分裝置進(jìn)行檢修。進(jìn)入 3 月，檢修潮預(yù)計(jì)將進(jìn)一步擴(kuò)大。隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，3 月份檢修涉及的產(chǎn)能或多集中在華東、華南區(qū)域。檢修帶來(lái)的供應(yīng)減少，理論上對(duì)價(jià)格有一定支撐作用。

在新增產(chǎn)能方面，原計(jì)劃 2024 - 2025 年的大規(guī)模新產(chǎn)能投放，實(shí)際進(jìn)展弱于預(yù)期。部分項(xiàng)目因各種原因推遲投產(chǎn)，使得市場(chǎng)供應(yīng)壓力在一定程度上得到緩解。例如，一些原計(jì)劃在年初投產(chǎn)的項(xiàng)目，目前仍處于建設(shè)或調(diào)試階段，尚未對(duì)市場(chǎng)形成實(shí)質(zhì)性沖擊。

三、“金三” 剛需月支撐 兩會(huì)新政策值得期待

從需求端來(lái)看，3 月傳統(tǒng)上被視為 “金三” 剛需月，下游行業(yè)需求有望迎來(lái)季節(jié)性回升。塑編、注塑、BOPP 等行業(yè)對(duì) PP 的需求將逐漸增加。隨著下游工廠開工率的進(jìn)一步提升，若訂單量能夠同步增長(zhǎng)，將對(duì) PP 市場(chǎng)形成有力支撐。

此外，兩會(huì)的召開為市場(chǎng)帶來(lái)了政策預(yù)期。政府可能出臺(tái)一系列刺激經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)消費(fèi)的政策，這將間接影響 PP 下游行業(yè)的需求。例如，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的加強(qiáng)可能帶動(dòng)管材等塑料制品的需求增長(zhǎng)；消費(fèi)刺激政策可能提升家電、日用品等行業(yè)的生產(chǎn)積極性，進(jìn)而增加對(duì) PP 的采購(gòu)量。

? 四、未來(lái)預(yù)測(cè)

綜合多方面因素，短期內(nèi) PP 市場(chǎng)仍將處于供需博弈的狀態(tài)。庫(kù)存去化雖遲滯，但隨著 3 月檢修利好的持續(xù)釋放以及下游需求的季節(jié)性回升，市場(chǎng)有望逐步改善。若兩會(huì)出臺(tái)的政策能夠有效刺激下游行業(yè)需求，同時(shí)新增產(chǎn)能繼續(xù)保持相對(duì)穩(wěn)定，PP 價(jià)格在 3 月有望迎來(lái)一定突破。

然而，市場(chǎng)仍存在不確定性。若下游需求恢復(fù)不及預(yù)期，或者檢修裝置提前恢復(fù)生產(chǎn)，將對(duì)價(jià)格上漲形成阻礙。此外，國(guó)際原油價(jià)格的波動(dòng)也將對(duì) PP 成本產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)。因此，需密切關(guān)注政策動(dòng)態(tài)、裝置運(yùn)行情況以及原油價(jià)格波動(dòng)，以準(zhǔn)確把握 PP 市場(chǎng)的未來(lái)走向。