[隆眾聚焦]:一季度PBT裝置檢修較少 未來供應端壓力加劇
導語:從市場反饋及PBT市場基本面表現(xiàn)來看,PBT市場仍供需失衡的局面并未出現(xiàn)好轉。從產能新增角度看,原計劃2025年投產的新增產能延遲投產,PBT市場取得喘息之機。但長期來看PBT市場供強需弱的局面沒有本質改變,更有長鴻生物PBT裝置技改后產能增加、福建湄洲灣PBT裝置存開車預期,PBT市場基本面利空充斥,一季度預計市場偏弱震蕩運行。
一季度PBT裝置檢修較少、產量累積、月均價下跌
圖1? 國內PBT月度產量對比圖(萬噸) |
數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊 |
從2024-2025年月度產量對比來看,1-2月產量對比去年同期小幅增長0.9萬噸左右。從單月來看,2024年春節(jié)集中在2月份,同時春節(jié)期間PBT廠家檢修降負情況較多,故此月份產量下降明顯。而2025年除了春節(jié)前后橫跨1-2月之外,PBT裝置停車情況較少,整體產量呈現(xiàn)增長狀態(tài)。
表1 春節(jié)期間國內PBT裝置運行對比統(tǒng)計表
企業(yè)名稱 | 2024年春節(jié)期間運行情況 | 2025年春節(jié)期間運行情況 |
長春化工 | 春節(jié)期間正常生產 | 春節(jié)期間正常生產 |
康輝石化 | 春節(jié)期間1條線檢修 | 春節(jié)期間4條線生產 |
無錫興盛 | 春節(jié)期間停車檢修 | 春節(jié)期間正常生產 |
儀征化纖 | 春節(jié)期間正常生產 | 春節(jié)期間正常生產 |
河南開祥 | 春節(jié)期間一期裝置正常生產,二期裝置停車 | 長期停車 |
浙江美源 | 春節(jié)期間停車檢修 | 春節(jié)期間正常生產 |
藍山屯河 | 春節(jié)期間正常生產 | 春節(jié)期間1條線生產 |
長鴻生物 | 春節(jié)期間停車檢修 | 春節(jié)期間停車檢修 |
南通星辰 | 春節(jié)期間正常生產 | 春節(jié)期間正常生產 |
福建湄洲灣 | 春節(jié)期間計劃檢修 | 長期停車 |
山東濰焦 | 春節(jié)期間停車檢修 | 長期停車 |
江蘇科奕萊 | 春節(jié)期間停車檢修 | 春節(jié)期間正常生產 |
從國內PBT廠家裝置運行情況來看,2025年春節(jié)除去長期停車的部分廠家外,檢修降負操作下降明顯。供應面產量持續(xù)增加,而年后PBT市場需求恢復緩慢,供過于求局面凸顯,市場價格走跌。
圖2? 國內PBT月度均價對比圖(萬噸) |
數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊 |
從月度均價來看,2025年1-2月月均價較去年同期下滑,走勢較為相似。從近幾年PBT市場價格規(guī)律來看,一般年初市場面信心較為充足,疊加臨近金三銀四上半年小旺季,故整體市場價格在全年偏高位。而本年度年初PBT市場支撐一般,除去供需面本身缺乏利好推動外,成本面支撐偏弱也是影響其價格走低的重要因素。PTA方面一對多的關稅戰(zhàn)升級及通脹壓力損及需求前景,原油大幅下跌損及成本,繼而產業(yè)供需現(xiàn)實及預期均趨弱,PTA市場價格順勢下跌。尾盤基于PX即將補入檢修季,而聚酯現(xiàn)金流隨著原料下跌而有所修復,歸于供給預期及產業(yè)鏈利潤修復,市場價格超跌反彈。BDO方面供應量大幅增加,但宏觀環(huán)境整體偏弱及成本傳導不暢利空沖擊,下游需求增速低于供應增速,BDO行業(yè)供需失衡態(tài)勢加劇,導致市場價格低位震蕩。成本面的波動加劇了PBT場內的觀望情緒,春節(jié)后隨下游及終端開工恢復,但采購意愿延遲,買漲不買跌行情對其入市心態(tài)影響較大,PBT市場需求維持剛需小單。
未來PBT市場基本面利空因素疊加
圖3? 國內PBT月度產量預測圖(萬噸) |
數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊 |
未來來看,3月國內供應量預計持續(xù)增加,目前PBT生產廠家裝置檢修、降負操作較少,多維持穩(wěn)定生產,長鴻生物PBT裝置技改后年產能由12萬噸提升至20萬噸,而前期停車的福建湄洲灣PBT裝置亦存開車計劃,為供過于求局面再添一把火。需求方面除改性領域受終端家電國補等政策帶動需求較好之外,紡絲、光纜領域需求一般。
而PBT業(yè)者多對后市尤其是原料面走向持較悲觀心態(tài)。PTA方面裝置陸續(xù)重啟且部分裝置推遲檢修,成本端支撐存在,產業(yè)弱現(xiàn)實及預期趨弱局勢已逐步消化,產業(yè)供需仍朝向去庫,聚酯板塊表現(xiàn)抗跌?;诔杀炯肮┬璩掷m(xù)的反向驅動有弱化,PTA市場價格底部明顯,短線多跟隨成本滾動,持續(xù)反彈仍需進一步驅動。BDO方面雖部分老裝置如內蒙華恒3月15日檢修5-7天,長城能源3月20日附近大檢,但新產能將集中投產放量,市場整體供應尚可。傳統(tǒng)旺季效應不明顯,下游行業(yè)需求增量有限,產業(yè)鏈供需壓力仍存。且隨著產能繼續(xù)擴張,行業(yè)競爭壓力增加,供方銷售政策或寬松,BDO市場低位震蕩運行成常態(tài)。成本面預計短期內難以形成有效支撐,而供應面產量預計持續(xù)增加,需求面剛需恢復為主,整體看PBT市場基本面利空充斥,一季度預計市場偏弱震蕩運行。
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