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[隆眾聚焦]:一季度PBT裝置檢修較少 未來供應端壓力加劇

導語:從市場反饋及PBT市場基本面表現(xiàn)來看,PBT市場仍供需失衡的局面并未出現(xiàn)好轉。從產能新增角度看,原計劃2025年投產的新增產能延遲投產,PBT市場取得喘息之機。但長期來看PBT市場供強需弱的局面沒有本質改變,更有長鴻生物PBT裝置技改后產能增加、福建湄洲灣PBT裝置存開車預期,PBT市場基本面利空充斥,一季度預計市場偏弱震蕩運行。

一季度PBT裝置檢修較少、產量累積、月均價下跌

圖1? 國內PBT月度產量對比圖(萬噸)

[隆眾聚焦]:提振消費、未來產業(yè)或會帶動PBT市場回暖

數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊

從2024-2025年月度產量對比來看,1-2月產量對比去年同期小幅增長0.9萬噸左右。從單月來看,2024年春節(jié)集中在2月份,同時春節(jié)期間PBT廠家檢修降負情況較多,故此月份產量下降明顯。而2025年除了春節(jié)前后橫跨1-2月之外,PBT裝置停車情況較少,整體產量呈現(xiàn)增長狀態(tài)。

表1 春節(jié)期間國內PBT裝置運行對比統(tǒng)計表

企業(yè)名稱

2024年春節(jié)期間運行情況

2025年春節(jié)期間運行情況

長春化工

春節(jié)期間正常生產

春節(jié)期間正常生產

康輝石化

春節(jié)期間1條線檢修

春節(jié)期間4條線生產

興盛

春節(jié)期間停車檢修

春節(jié)期間正常生產

儀征化纖

春節(jié)期間正常生產

春節(jié)期間正常生產

河南開祥

春節(jié)期間一期裝置正常生產,二期裝置停車

長期停車

浙江美源

春節(jié)期間停車檢修

春節(jié)期間正常生產

藍山屯河

春節(jié)期間正常生產

春節(jié)期間1條線生產

長鴻生物

春節(jié)期間停車檢修

春節(jié)期間停車檢修

南通星辰

春節(jié)期間正常生產

春節(jié)期間正常生產

福建湄洲灣

春節(jié)期間計劃檢修

長期停車

山東濰焦

春節(jié)期間停車檢修

長期停車

江蘇科奕萊

春節(jié)期間停車檢修

春節(jié)期間正常生產

從國內PBT廠家裝置運行情況來看,2025年春節(jié)除去長期停車的部分廠家外,檢修降負操作下降明顯。供應面產量持續(xù)增加,而年后PBT市場需求恢復緩慢,供過于求局面凸顯,市場價格走跌。

圖2? 國內PBT月度均價對比圖(萬噸)

[隆眾聚焦]:提振消費、未來產業(yè)或會帶動PBT市場回暖

數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊

從月度均價來看,2025年1-2月月均價較去年同期下滑,走勢較為相似。從近幾年PBT市場價格規(guī)律來看,一般年初市場面信心較為充足,疊加臨近金三銀四上半年小旺季,故整體市場價格在全年偏高位。而本年度年初PBT市場支撐一般,除去供需面本身缺乏利好推動外,成本面支撐偏弱也是影響其價格走低的重要因素。PTA方面一對多的關稅戰(zhàn)升級及通脹壓力損及需求前景,原油大幅下跌損及成本,繼而產業(yè)供需現(xiàn)實及預期均趨弱,PTA市場價格順勢下跌。尾盤基于PX即將補入檢修季,而聚酯現(xiàn)金流隨著原料下跌而有所修復,歸于供給預期及產業(yè)鏈利潤修復,市場價格超跌反彈。BDO方面供應量大幅增加,但宏觀環(huán)境整體偏弱及成本傳導不暢利空沖擊,下游需求增速低于供應增速,BDO行業(yè)供需失衡態(tài)勢加劇,導致市場價格低位震蕩。成本面的波動加劇了PBT場內的觀望情緒,春節(jié)后隨下游及終端開工恢復,但采購意愿延遲,買漲不買跌行情對其入市心態(tài)影響較大,PBT市場需求維持剛需小單。

未來PBT市場基本面利空因素疊加

圖3? 國內PBT月度產量預測圖(萬噸)

[隆眾聚焦]:提振消費、未來產業(yè)或會帶動PBT市場回暖

數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊

未來來看,3月國內供應量預計持續(xù)增加,目前PBT生產廠家裝置檢修、降負操作較少,多維持穩(wěn)定生產,長鴻生物PBT裝置技改后年產能由12萬噸提升至20萬噸,而前期停車的福建湄洲灣PBT裝置亦存開車計劃,為供過于求局面再添一把火。需求方面除改性領域受終端家電國補等政策帶動需求較好之外,紡絲、光纜領域需求一般。

而PBT業(yè)者多對后市尤其是原料面走向持較悲觀心態(tài)。PTA方面裝置陸續(xù)重啟且部分裝置推遲檢修,成本端支撐存在,產業(yè)弱現(xiàn)實及預期趨弱局勢已逐步消化,產業(yè)供需仍朝向去庫,聚酯板塊表現(xiàn)抗跌?;诔杀炯肮┬璩掷m(xù)的反向驅動有弱化,PTA市場價格底部明顯,短線多跟隨成本滾動,持續(xù)反彈仍需進一步驅動。BDO方面雖部分老裝置如內蒙華恒315日檢修5-7天,長城能源320日附近大檢,但新產能將集中投產放量,市場整體供應尚可。傳統(tǒng)旺季效應不明顯,下游行業(yè)需求增量有限,產業(yè)鏈供需壓力仍存。且隨著產能繼續(xù)擴張,行業(yè)競爭壓力增加,供方銷售政策或寬松,BDO市場低位震蕩運行成常態(tài)。成本面預計短期內難以形成有效支撐,而供應面產量預計持續(xù)增加,需求面剛需恢復為主,整體看PBT市場基本面利空充斥,一季度預計市場偏弱震蕩運行。

更多歷史數(shù)據(jù)分析及未來預測歡迎訂閱隆眾資訊2024-2025年中國PBT市場年度報告

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