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[TDI月評]:風(fēng)云變幻莫能測 且看今朝誰英雄 (2023年6月)

1.關(guān)注點

1、原油:盡管美聯(lián)儲進一步加息可能抑制經(jīng)濟增長,但美國夏季燃油消費高峰期來臨,國際油價上漲。NYMEX原油期貨08合約69.86漲0.30美元/桶或0.43%;

2、美金盤:歐洲地區(qū)TDI貨源供應(yīng)穩(wěn)定,終端需求表現(xiàn)一般,行情保持緩慢陰跌。據(jù)悉當(dāng)前歐洲當(dāng)?shù)剡M口貨價格2600-2700歐元/噸,當(dāng)?shù)刎浽?750-2800歐元/噸。

3、裝置動態(tài):甘肅白銀TDI第二條線有待觀望,同時關(guān)注產(chǎn)品投放情況;萬華福建新裝置存不確定性,關(guān)注下月貨源投放情況。

2.國內(nèi)TDI價格走勢

圖一 國內(nèi)TDI市場價格走勢

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3.月度綜述

本月國內(nèi)TDI市場受供方頻繁消息面指引下波動比較頻繁,小波段不斷。月初TDI成功筑底,因貨源填充緩慢疊加上海科思創(chuàng)上調(diào)執(zhí)行價試探拉漲,中間商恐月末結(jié)算虧損,價格盤面緩幅回攀;中旬萬華化學(xué)以上旬結(jié)算價為緩沖期摁下結(jié)束鍵,然福建萬華TDI裝置或存檢修預(yù)期傳聞下上??扑紕?chuàng)明確其調(diào)漲意向,現(xiàn)貨緊張行情下TDI價格盤面應(yīng)聲而上;下旬,TDI市場正式形成供方博弈局面,且端午假期橫亙其中,業(yè)者心態(tài)糾結(jié)不定,行為猶豫不決,TDI市場報價混亂,僵持陰跌后因貨源填充問題或再生反轉(zhuǎn),剛需采購為主。截至6月30日收盤,隆眾數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)TDI價格在16800-17000元/噸附近,上海貨實單交投在17500-18000元/噸附近,相較月初數(shù)據(jù),漲幅約在10.55%。

隆眾認(rèn)為:裝置“不確定因素”為本月TDI市場增添“意外和驚喜”,接連波動的行情使得業(yè)者心態(tài)更為搖擺,行為稍顯躊躇。不同供應(yīng)商對后市TDI市場的態(tài)度不同,進而其操盤節(jié)奏大相徑庭,TDI價格區(qū)間內(nèi)上下波動。恰逢年中,TDI裝置進入例行檢修期,疊加部分TDI裝置降負運行及新產(chǎn)能投放遠不及預(yù)期,TDI現(xiàn)貨持續(xù)趨緊,雖期間受消息面影響下供應(yīng)增量預(yù)期再度帶來業(yè)者情緒波動。面對供方激烈博弈而TDI前程迷茫的行情,部分中間商月初即恐月末結(jié)算虧損,報盤稍顯謹(jǐn)慎;部分中間商隨行就市,積極出貨;部分中間商觀望尋方向,直至月底成功獲利。而海綿傳統(tǒng)淡季的6月,終端對TDI消費能力尚且有限,對待高價堅定保持抵觸態(tài)度,更多選擇合約量為主。當(dāng)下,月末結(jié)算刺激下,TDI行情再度反轉(zhuǎn),價格盤面短線內(nèi)或存持續(xù)向上可能性,待國產(chǎn)貨17500元/噸,上海貨18000元/噸以上后關(guān)注終端加倉意愿,中長期關(guān)注裝置動態(tài),觀望貨源具體填充速度。

從供應(yīng)面來看:1)各大供應(yīng)商6月結(jié)算價紛紛落地,新疆巨力6月份結(jié)算價為16100元/噸承兌,上海巴斯夫6月份結(jié)算價為17000元/噸承兌,供方態(tài)度分歧,中間商站隊情緒逐漸消退,更多回歸供需基本面。2)供方激烈博弈貫穿整個6月份,心態(tài)分化下業(yè)者進退兩難,舉棋不定,二級TDI市場報盤較為混亂,而交投氛圍安靜居多,成交量偏匱乏。3)福建萬華TDI裝置檢修推遲,然增量尚不及預(yù)期;甘肅銀光TDI裝置第一條線平穩(wěn)運行并發(fā)貨,關(guān)注第二條線裝置重啟情況;煙臺萬華及滄州大化依舊保持優(yōu)先出口排單。4)上海科思創(chuàng)氣體供應(yīng)短缺問題有所改善,裝置負荷有望提升;上海巴斯夫配合園區(qū)停車檢修,預(yù)計七月中上旬完成;日本三井年產(chǎn)12萬噸TDI裝置停車檢修,預(yù)計七月初完成;去年匈牙利Borsodchem裝置于7月存例行檢修預(yù)期,關(guān)注7-8月該裝置具體情況。5)歐洲地區(qū)TDI貨源供應(yīng)穩(wěn)定,終端需求表現(xiàn)一般,行情緩慢陰跌;東南亞地區(qū)TDI市場偏弱整理,價格窄幅下探。TDI海外市場表現(xiàn)平平,5月出口量相較4月環(huán)比下降9.51%,較去年同期同比增長2.80%。綜合看來,TDI市場仍存一定未知行,貨源填充情況或成為后續(xù)TDI市場的重要關(guān)注點。

從需求面來看:1)“宏觀熱 ?微觀冷”為2023年上半年經(jīng)濟發(fā)展的主要特征,雖中國經(jīng)濟連續(xù)復(fù)蘇的基本面值得被充分肯定。當(dāng)下,房市車市仍處調(diào)整期內(nèi),恢復(fù)速度略顯緩慢;家居下鄉(xiāng)政策逐步落地,關(guān)注后續(xù)具體政策出臺,與生活息息相關(guān)的聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈依舊保持了較為強大的穩(wěn)定性和韌性。2)6月,作為海綿的傳統(tǒng)淡季,終端對TDI的接受能力相對有限。自月初終端在緩沖期進行一波剛需補倉后,面對供應(yīng)方面激烈博弈且TDI前景迷霧重重,終端“任世界天翻地覆,淡然坐看風(fēng)云變幻”,對原材料高價入市意向相對冷淡,隨著金九銀十旺季到來,后續(xù)重點關(guān)注7-8月終端建倉節(jié)點。

4.國內(nèi)TDI裝置運行情況

單位:萬噸


公司所在地產(chǎn)能(萬噸)備注
滄州大化中國 ? 河北14裝置平穩(wěn)運行。

福建萬華

(原?;べQ(mào))

中國 ? 福建30裝置平穩(wěn)運行,負荷較低。
甘肅銀光中國 ? 白銀12裝置存不穩(wěn)定預(yù)期,第一條線已恢復(fù)平穩(wěn)運行。
巨力化工中國 ? 新疆15

新疆15萬噸裝置平穩(wěn)運行。

BASF中國 ? 上海166月中裝置停車,為期1個月。
Covestro中國 ? 上海31裝置半負荷運行,7月有望恢復(fù)穩(wěn)定。
萬華化學(xué)中國 ? 山東30裝置平穩(wěn)運行。

來源:隆眾資訊

5.后市行情分析及預(yù)測

一言以蔽之,本月TDI供方間刀光劍影,中間商躊躇不決,下游客戶泰然自若。受貨源填充速度及填充量的影響,TDI現(xiàn)貨仍處現(xiàn)貨緊張態(tài)勢,情緒面占據(jù)本月TDI價格變動的主導(dǎo)因素。6月傳統(tǒng)淡季下需求弱勢利空TDI下游市場,終端入市意向難得提振。前路一片迷茫下,隆眾資訊預(yù)計短線內(nèi)TDI市場漲勢延續(xù),而后僵持為主,中長期觀望貨源具體填充情況。

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