1. 本周關(guān)注點(diǎn)

本周（1月19日-1月25日，下同）軟泡及相關(guān)產(chǎn)品共17個(gè)品目中2穩(wěn)、2跌、13漲：原料端品目苯乙烯、環(huán)乙、甘油均有窄漲，環(huán)丙主原料丙烯亦快速回升至偏高水平，聚醚則在環(huán)丙強(qiáng)勢(shì)、大廠無壓下低價(jià)收斂窄漲，相關(guān)發(fā)泡料TDI、聚合MDI供應(yīng)偏緊下震蕩上漲；

環(huán)氧丙烷：前半段穩(wěn)健拉漲，后半段觸頂，在華東區(qū)域率先下調(diào)，市場(chǎng)快節(jié)奏轉(zhuǎn)弱，山東大戶商談9150-9200元/噸現(xiàn)匯出廠；

聚醚多元醇：本周受主原料環(huán)丙強(qiáng)勢(shì)、利空兌現(xiàn)仍不及預(yù)期，現(xiàn)貨市場(chǎng)低價(jià)收斂，偏高價(jià)落實(shí)存難度，整體成交量較上周有降，軟泡北方商談8900-9100元/噸現(xiàn)匯出廠，華東/華南商談9150-9250元/噸現(xiàn)匯送到；

盈利方面，環(huán)丙較堅(jiān)挺，但是主原料丙烯亦快速回歸至偏高水平，毛利再收縮；聚醚系列跟漲不及原料，并且價(jià)漲量縮，全鏈條毛利均收縮，軟、硬泡成本壓力存在；

評(píng)估本周聚醚開工率62%，新產(chǎn)能開工偏低，華東、山東個(gè)別裝置小幅度調(diào)整，整體開工小降；環(huán)丙開工率69%，齊翔騰達(dá)停車檢修，浙石化、中化、鑫岳負(fù)荷略低；

船貨：本周仍是以內(nèi)貿(mào)船貨到港較多，月底有部分進(jìn)口貨源到港預(yù)期；

需求：海綿降溫，汽車板塊部分尚可但后續(xù)亦多有下滑預(yù)期，冰冷板塊表現(xiàn)相對(duì)偏好，部分中小下游已陸續(xù)啟動(dòng)退市計(jì)劃，周內(nèi)繼續(xù)補(bǔ)倉量較少，新單較上周偏低。

2. 本周行情概述

圖 2023-2024年中國(guó)軟泡聚醚區(qū)域價(jià)格走勢(shì)對(duì)比

本周軟泡聚醚市場(chǎng)價(jià)漲量縮，利空仍未兌現(xiàn)、環(huán)丙偏強(qiáng)勢(shì)約束傳統(tǒng)聚醚廠商，而主力大廠較順暢交投，促成現(xiàn)貨市場(chǎng)低價(jià)收斂，但是偏高價(jià)落實(shí)確實(shí)相對(duì)有限，本周新單量降溫較明顯，截至周四山東及北方商談8900-9100元/噸現(xiàn)匯出廠，華東/華南商談9150-9250送到。

本周供應(yīng)端增量未能兌現(xiàn)，大廠無明顯出貨壓力。周內(nèi)華東新產(chǎn)能貨源仍暫未流通、進(jìn)口貨源亦偏少，而南北大廠較順暢排單交貨，部分貨源排單偏緩、分銷合約量收緊更是促成多廠商操作明顯趨于謹(jǐn)慎，場(chǎng)內(nèi)主流商談重心小幅度趨高。

主原料環(huán)丙較強(qiáng)勢(shì)，軟泡-環(huán)丙持續(xù)倒掛，則對(duì)傳統(tǒng)聚醚廠商形成約束。周前半段環(huán)丙低庫存情況下保持連續(xù)拉漲，伴隨價(jià)格至近期高點(diǎn)中下游開始抵觸，而華東環(huán)丙現(xiàn)貨率先開跌更是快速轉(zhuǎn)入向下博弈通道。

主力下游海綿自中旬開始產(chǎn)銷放緩，大部分停工預(yù)期在月底、下月初，除少量剛需較緊密補(bǔ)采提貨外，大部分則多繼續(xù)消化等待，周初分散小單尚可，周中開始更是明朗降溫。

3. 國(guó)內(nèi)軟泡區(qū)域價(jià)格

軟泡主力區(qū)域收盤對(duì)比

單位：元/噸

來源：隆眾資訊

4. 軟泡聚醚后市預(yù)測(cè)

預(yù)估下周聚醚市場(chǎng)活躍度將進(jìn)一步降低，目前階段聚醚廠商出貨意愿強(qiáng)但是利潤(rùn)空間窄，下周多偏低推進(jìn)到幅度需成本端給予空間；現(xiàn)階段暫缺乏利好，但是供應(yīng)端以及原料供應(yīng)波動(dòng)可能性并存，主流廠商出貨壓力暫可控疊加全鏈條空間均窄，業(yè)者心態(tài)仍舊謹(jǐn)慎存有約束，預(yù)估下周緩幅偏低推進(jìn)。