導(dǎo)語：九月底至十月初，醋酸乙酯市場基于后期供應(yīng)端增量預(yù)期，業(yè)者看空情緒顯著，節(jié)前剛需備貨為主，節(jié)中受運(yùn)輸影響市場多平穩(wěn)過渡。節(jié)后歸來，供應(yīng)端增量不及預(yù)期，至10月10日，醋酸乙酯日度產(chǎn)能利用率在42.95%附近，同時(shí)下游節(jié)后補(bǔ)庫配合，市場逆勢(shì)上漲。后期因供應(yīng)端陸續(xù)回歸，市場矛盾將逐步突顯。

供應(yīng)端壓力不大，短期支撐市場

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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

表 國內(nèi)醋酸乙酯產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率變化

單位：萬噸，%

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就國內(nèi)醋酸乙酯產(chǎn)量趨勢(shì)來看，目前處于緩慢提升階段，整體漲幅不及市場預(yù)期，局部短期貨源仍偏緊張。具體來看，節(jié)前廣西金源裝置停車，節(jié)中廣西新天德裝置停車，導(dǎo)致產(chǎn)量縮減明顯。節(jié)后廣西新天德、金茂源裝置計(jì)劃內(nèi)重啟，但由于裝置重啟過程較慢，市場整體可流通貨源暫未見明顯增量，同時(shí)華東地區(qū)部分工廠因節(jié)前船發(fā)及集中發(fā)貨導(dǎo)致庫存較低，截至目前部分工廠出貨仍在排計(jì)劃中。

后續(xù)來看，場內(nèi)近期裝置波動(dòng)較多，短時(shí)支撐市場。后期金茂源裝置運(yùn)行正常，安徽華誼裝置存提負(fù)計(jì)劃，江蘇索普裝置有小幅減產(chǎn)預(yù)期，消息集中釋放下，產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加明顯，利好逐步減退。

原料價(jià)格開啟下跌，成本利空壓制?

表 主要原料價(jià)格及利潤波動(dòng)對(duì)比

單位：元/噸

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國慶期間冰醋酸工廠以及市場多維穩(wěn)運(yùn)行，隨著檢修以及前期故障裝置恢復(fù)，產(chǎn)能利用率攀升至高位運(yùn)行。假期歸來后，冰醋酸市場隨著企業(yè)庫存走高，西北工廠陸續(xù)調(diào)低價(jià)格促進(jìn)出貨，價(jià)格跌幅250元/噸，跌幅8.33%。其他區(qū)域工廠跟跌，市場逐步走低。

乙醇價(jià)格震蕩下跌，東北地區(qū)節(jié)間物流受限加之運(yùn)費(fèi)上漲，伴隨下游需求不佳影響，企業(yè)出貨緩慢，庫存壓力增加。假期期間，采買完全滿足剛需，交投數(shù)量有限，市場供大于需局面明顯。原料玉米價(jià)格持續(xù)下跌，成本有小幅松動(dòng)，節(jié)后東北大廠陸續(xù)下調(diào)報(bào)盤，市場重心下挫明顯。煤制乙醇價(jià)格同步下跌。

目前原料端雙雙下跌抑制市場整體操盤，各工廠利潤均有明顯修復(fù)，工廠開工意愿有所增加，后期業(yè)者對(duì)于原料利空邏輯依然存在，不斷影響買盤節(jié)奏。

需求端節(jié)后少量補(bǔ)貨，長線心態(tài)謹(jǐn)慎

需求端金九過后，整體旺季表現(xiàn)一般，前期對(duì)銀十期待不高，同時(shí)節(jié)中受制于物流，觀望供應(yīng)端增量預(yù)期下情緒偏空，節(jié)前雖有集中采購需求市場，但整體補(bǔ)貨力度相對(duì)往年減少；節(jié)后市場供應(yīng)不高，同時(shí)剛需補(bǔ)貨節(jié)奏下，主流工廠成交有所放量，短期業(yè)者觀望市場短時(shí)難跌，部分低位采購加量，也存在一定剛需補(bǔ)貨。

后續(xù)需求端預(yù)計(jì)持續(xù)保持剛需訂單跟進(jìn)，近期宏觀大環(huán)境雖對(duì)市場有一定利好，但終端行業(yè)未見明顯增量，下游給予市場支撐相對(duì)有限。

節(jié)后逆勢(shì)上行，等待供應(yīng)兌現(xiàn)

預(yù)測：節(jié)后局部供應(yīng)不高支撐，市場穩(wěn)中上行，但目前供應(yīng)處于提升階段，若各工廠如期兌現(xiàn)，市場利好將減弱，需求端也較難持續(xù)，供需面仍顯寬松為主，且原料醋酸及乙醇市場仍有走跌空間，利空因素逐步擴(kuò)大，短期醋酸乙酯上行動(dòng)力十分有限，預(yù)計(jì)去見偏弱運(yùn)行為主。

風(fēng)險(xiǎn)提示：供應(yīng)端增量的兌現(xiàn)；終端實(shí)質(zhì)性消費(fèi)的傳導(dǎo)；成本若存壓力后企業(yè)開工的積極性。