本周供應(yīng)端整體變化不大，供需維持偏緊格局平衡表持續(xù)去庫。下游的促銷效果并不理想，采購積極性不佳，然油價低位反彈，商品整體情緒回暖，低估值下成本支撐穩(wěn)固，PTA現(xiàn)貨價格弱勢反彈。

關(guān)注點：

1、本周期國內(nèi)PTA周產(chǎn)量133.89萬噸，較上周+0.25萬噸；

2、本周期國內(nèi)PTA周產(chǎn)能利用率76.86%，較上周-0.12%；

3、本周期聚酯行業(yè)周度平均開工90.26%，較上周+0.44%；

4、本周PTA社會庫存量約在482.27萬噸，環(huán)比-11.59萬噸；

5、本周PTA加工費平均277.68元/噸，較上周-28.25元/噸；

一、價格、基差：平衡表去庫疊加成本推動 PTA弱勢反彈

外圍不穩(wěn)定因素較多，國際油價低位震蕩，商品整體情緒低迷，然本周裝置檢修和重啟并行，供需依然維持偏緊格局，平衡表持續(xù)去庫。傳統(tǒng)旺季下聚酯需求端表現(xiàn)穩(wěn)定，原料端進入檢修期，低估值下成本端支撐穩(wěn)定，本周PTA現(xiàn)貨價格弱勢反彈。

截止收盤，華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨市場周均價為4815元/噸，周均價環(huán)比+39元/噸。

本周基差方面：供需緊平衡略有緩解，主流工廠積極推進，基差表現(xiàn)持續(xù)走強。本周下周主港交割05貼水5-15，4月份主港交割05升水0-15成交商談。（單位：元/噸）

二、成本、利潤：原料相對堅挺 加工費大幅下降

本周期，據(jù)隆眾資訊生產(chǎn)成本計算模型，PTA利潤平均在-182.32元/噸，環(huán)比-28.25元/噸， PTA加工費平均在277.68元/噸，環(huán)比-28.25元/噸。（單位：元/噸）

三、供需、庫存：供需變化不大 平衡表維持去庫

本周（20250314-0320）國內(nèi)PTA產(chǎn)量為133.89萬噸，較上周+0.25萬噸，較去年同期-2.37萬噸；本周國內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至76.86%，環(huán)比-0.12%，同比-4.12%。本周雖有逸盛大化的檢修，然前期檢修的恒力石化和儀征石化的重啟，國內(nèi)產(chǎn)量窄幅增加。

備注：若裝置有延時調(diào)整，將修正本期及上期數(shù)據(jù)，感謝理解。

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本周期（20250314-0320），中國聚酯行業(yè)周產(chǎn)量：152.48萬噸，較上周+0.74萬噸，環(huán)比漲0.49%。中國聚酯行業(yè)周度平均產(chǎn)能利用率：90.26%，環(huán)比漲0.44%。產(chǎn)量小幅的主要原因是：雖有逸盛大化裝置檢修，但海南逸盛裝置重啟較早，且浙江萬凱重啟，行業(yè)供應(yīng)水平小幅提升，周內(nèi)聚酯產(chǎn)量小幅增加。

中國PTA供需平衡表及預(yù)測

單位：萬噸

四、預(yù)測：低估值疊加成本推動 PTA延續(xù)反彈行情

供應(yīng)預(yù)測：下周（20250321-0327），國內(nèi)PTA裝置整體變化不大，因本周兩套裝置重啟，總體來看產(chǎn)量小幅提升。預(yù)計下周周度產(chǎn)量140.17萬噸附近。

需求預(yù)測：下周，中國聚酯行業(yè)周產(chǎn)量預(yù)計：153萬噸偏上，較本期小幅上漲。目前來看，下周裝置存檢修預(yù)期，如儀征化纖，但由于浙江萬凱重啟，預(yù)計下周國內(nèi)聚酯行業(yè)供應(yīng)小幅增加。

成本預(yù)測：預(yù)計下周國際油價有小漲空間，地緣局部趨緊及需求端壓力暫緩可能帶來一定的利好支撐，但整體依然缺乏強勁反彈動力。預(yù)計WTI或在66-70美元/桶的區(qū)間運行，布倫特或在69-73美元/桶的區(qū)間運行。

行情趨勢預(yù)測：雖然外圍不穩(wěn)定因素較多，下游缺乏追漲動力，然供需維持緊平衡，平衡表持續(xù)去庫，上游原料進入檢修期，低估值下成本端支撐強烈，預(yù)期短期PTA市場或?qū)⒀永m(xù)反彈格局，預(yù)計市場價格在4700-5000。