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[PTA]:低估值疊加成本支撐 PTA價格弱勢反彈

本周供應(yīng)端整體變化不大,供需維持偏緊格局平衡表持續(xù)去庫。下游的促銷效果并不理想,采購積極性不佳,然油價低位反彈,商品整體情緒回暖,低估值下成本支撐穩(wěn)固,PTA現(xiàn)貨價格弱勢反彈。

關(guān)注點:

1、本周期國內(nèi)PTA周產(chǎn)量133.89萬噸,較上周+0.25萬噸;

2、本周期國內(nèi)PTA周產(chǎn)能利用率76.86%,較上周-0.12%;

3、本周期聚酯行業(yè)周度平均開工90.26%,較上周+0.44%;

4、本周PTA社會庫存量約在482.27萬噸,環(huán)比-11.59萬噸;

5、本周PTA加工費平均277.68元/噸,較上周-28.25元/噸;

目錄:

一:平衡表去庫疊加成本推動 PTA弱勢反彈

二:原料相對堅挺 加工費大幅下降

三:供需變化不大 平衡表維持去庫

四:低估值疊加成本推動 PTA延續(xù)反彈行情

一、價格、基差:平衡表去庫疊加成本推動 PTA弱勢反彈

圖1?PTA價格趨勢變化

[PTA]:低估值疊加成本支撐 PTA價格弱勢反彈

來源:?隆眾資訊

外圍不穩(wěn)定因素較多,國際油價低位震蕩,商品整體情緒低迷,然本周裝置檢修和重啟并行,供需依然維持偏緊格局,平衡表持續(xù)去庫。傳統(tǒng)旺季下聚酯需求端表現(xiàn)穩(wěn)定,原料端進入檢修期,低估值下成本端支撐穩(wěn)定,本周PTA現(xiàn)貨價格弱勢反彈。

截止收盤,華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨市場周均價為4815元/噸,周均價環(huán)比+39元/噸。

圖2 PTA基差趨勢變化

[PTA]:低估值疊加成本支撐 PTA價格弱勢反彈

來源:隆眾資訊

本周基差方面:供需緊平衡略有緩解,主流工廠積極推進,基差表現(xiàn)持續(xù)走強。本周下周主港交割05貼水5-15,4月份主港交割05升水0-15成交商談。(單位:元/噸)

二、成本、利潤:原料相對堅挺 加工費大幅下降

圖3 PTA成本趨勢變化

[PTA]:低估值疊加成本支撐 PTA價格弱勢反彈

來源:隆眾資訊

本周成本方面:據(jù)隆眾資訊生產(chǎn)成本計算模型,PTA成本平均在4520.32元/噸,環(huán)比+36.25元/噸。(單位:元/噸)

圖4 PTA利潤趨勢變化

[PTA]:低估值疊加成本支撐 PTA價格弱勢反彈

來源:隆眾資訊

本周期,據(jù)隆眾資訊生產(chǎn)成本計算模型,PTA利潤平均在-182.32元/噸,環(huán)比-28.25元/噸, PTA加工費平均在277.68元/噸,環(huán)比-28.25元/噸。(單位:元/噸)

三、供需、庫存:供需變化不大 平衡表維持去庫

圖5 PTA產(chǎn)能利用率變化

[PTA]:低估值疊加成本支撐 PTA價格弱勢反彈

來源:隆眾資訊

本周(20250314-0320)國內(nèi)PTA產(chǎn)量為133.89萬噸,較上周+0.25萬噸,較去年同期-2.37萬噸;本周國內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至76.86%,環(huán)比-0.12%,同比-4.12%。本周雖有逸盛大化的檢修,然前期檢修的恒力石化和儀征石化的重啟,國內(nèi)產(chǎn)量窄幅增加。

備注:若裝置有延時調(diào)整,將修正本期及上期數(shù)據(jù),感謝理解。

圖6 下游聚酯負荷變化

[PTA]:低估值疊加成本支撐 PTA價格弱勢反彈

來源:隆眾資訊

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產(chǎn)品

本周

上周

漲跌值

PX

89.46%

91.41%

-1.95%

PTA

76.86%

76.98%

-0.12%

MEG

66.70%

66.56%

0.14%

聚酯綜合

90.26%

89.82%

0.44%

聚酯切片

85.89%

85.71%

0.18%

聚酯瓶片

68.50%

69.64%

-1.14%

滌綸長絲

95.50%

94.10%

1.40%

滌綸短纖

82.45%

81.49%

0.96%

滌綸工業(yè)絲

66.99%

66.99%

0.00%

織造

62.64%

59.99%

2.65%

本周期(20250314-0320),中國聚酯行業(yè)周產(chǎn)量:152.48萬噸,較上周+0.74萬噸,環(huán)比漲0.49%。中國聚酯行業(yè)周度平均產(chǎn)能利用率:90.26%,環(huán)比漲0.44%。產(chǎn)量小幅的主要原因是:雖有逸盛大化裝置檢修,但海南逸盛裝置重啟較早,且浙江萬凱重啟,行業(yè)供應(yīng)水平小幅提升,周內(nèi)聚酯產(chǎn)量小幅增加

中國PTA供需平衡表及預(yù)測

單位:萬噸

數(shù)據(jù)類型

上周

本周

漲跌

W+1

W+2

W+3

PTA行業(yè)庫存

493.86

482.27

-2.35%

476.46

470.06

462.06

總產(chǎn)量

133.64

133.89

0.19%

140.17

138.60

136.04

進口量

0.02

0.02

0.00%

0.02

0.02

0.02

總供應(yīng)量

133.66

133.91

0.19%

140.19

138.62

136.06

出口量

9.26

9.26

0.00%

9.26

8.79

8.17

滌綸長絲消費折算

64.42

65.37

1.47%

66.07

66.25

66.28

滌綸短纖消費折算

13.39

13.51

0.89%

13.56

13.56

13.56

聚酯切片消費折算

12.82

12.84

0.20%

12.84

12.84

12.89

聚酯瓶片消費折算

25.34

24.88

-1.82%

25.65

26.51

26.93

聚酯總消費量

129.74

130.37

0.49%

130.87

130.28

129.82

其他消費量

5.87

5.87

0.00%

5.87

5.95

6.07

總消費量

144.87

145.50

0.44%

146.00

145.02

144.06

供需差

-11.21

-11.59

-3.41%

-5.81

-6.40

-8.00

四、預(yù)測:低估值疊加成本推動 PTA延續(xù)反彈行情

圖7 2024年中國PTA供需平衡表

[PTA]:低估值疊加成本支撐 PTA價格弱勢反彈

來源:隆眾資訊

供應(yīng)預(yù)測:下周(20250321-0327),國內(nèi)PTA裝置整體變化不大,因本周兩套裝置重啟,總體來看產(chǎn)量小幅提升。預(yù)計下周周度產(chǎn)量140.17萬噸附近。

需求預(yù)測:下周,中國聚酯行業(yè)周產(chǎn)量預(yù)計:153萬噸偏上,較本期小幅上漲。目前來看,下周裝置存檢修預(yù)期,如儀征化纖,但由于浙江萬凱重啟,預(yù)計下周國內(nèi)聚酯行業(yè)供應(yīng)小幅增加。

成本預(yù)測:預(yù)計下周國際油價有小漲空間,地緣局部趨緊及需求端壓力暫緩可能帶來一定的利好支撐,但整體依然缺乏強勁反彈動力。預(yù)計WTI或在66-70美元/桶的區(qū)間運行,布倫特或在69-73美元/桶的區(qū)間運行。

行情趨勢預(yù)測:雖然外圍不穩(wěn)定因素較多,下游缺乏追漲動力,然供需維持緊平衡,平衡表持續(xù)去庫,上游原料進入檢修期,低估值下成本端支撐強烈,預(yù)期短期PTA市場或?qū)⒀永m(xù)反彈格局,預(yù)計市場價格在4700-5000。


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