[PTA]:低估值疊加成本支撐 PTA價格弱勢反彈
本周供應(yīng)端整體變化不大,供需維持偏緊格局平衡表持續(xù)去庫。下游的促銷效果并不理想,采購積極性不佳,然油價低位反彈,商品整體情緒回暖,低估值下成本支撐穩(wěn)固,PTA現(xiàn)貨價格弱勢反彈。
關(guān)注點:
1、本周期國內(nèi)PTA周產(chǎn)量133.89萬噸,較上周+0.25萬噸;
2、本周期國內(nèi)PTA周產(chǎn)能利用率76.86%,較上周-0.12%;
3、本周期聚酯行業(yè)周度平均開工90.26%,較上周+0.44%;
4、本周PTA社會庫存量約在482.27萬噸,環(huán)比-11.59萬噸;
5、本周PTA加工費平均277.68元/噸,較上周-28.25元/噸;
目錄: 一:平衡表去庫疊加成本推動 PTA弱勢反彈 二:原料相對堅挺 加工費大幅下降 三:供需變化不大 平衡表維持去庫 四:低估值疊加成本推動 PTA延續(xù)反彈行情 |
一、價格、基差:平衡表去庫疊加成本推動 PTA弱勢反彈
圖1?PTA價格趨勢變化 |
來源:?隆眾資訊 |
外圍不穩(wěn)定因素較多,國際油價低位震蕩,商品整體情緒低迷,然本周裝置檢修和重啟并行,供需依然維持偏緊格局,平衡表持續(xù)去庫。傳統(tǒng)旺季下聚酯需求端表現(xiàn)穩(wěn)定,原料端進入檢修期,低估值下成本端支撐穩(wěn)定,本周PTA現(xiàn)貨價格弱勢反彈。
截止收盤,華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨市場周均價為4815元/噸,周均價環(huán)比+39元/噸。
圖2 PTA基差趨勢變化 |
來源:隆眾資訊 |
本周基差方面:供需緊平衡略有緩解,主流工廠積極推進,基差表現(xiàn)持續(xù)走強。本周下周主港交割05貼水5-15,4月份主港交割05升水0-15成交商談。(單位:元/噸)
二、成本、利潤:原料相對堅挺 加工費大幅下降
圖3 PTA成本趨勢變化 |
來源:隆眾資訊 |
本周成本方面:據(jù)隆眾資訊生產(chǎn)成本計算模型,PTA成本平均在4520.32元/噸,環(huán)比+36.25元/噸。(單位:元/噸) |
圖4 PTA利潤趨勢變化 |
來源:隆眾資訊 |
本周期,據(jù)隆眾資訊生產(chǎn)成本計算模型,PTA利潤平均在-182.32元/噸,環(huán)比-28.25元/噸, PTA加工費平均在277.68元/噸,環(huán)比-28.25元/噸。(單位:元/噸)
三、供需、庫存:供需變化不大 平衡表維持去庫
圖5 PTA產(chǎn)能利用率變化 |
來源:隆眾資訊 |
備注:若裝置有延時調(diào)整,將修正本期及上期數(shù)據(jù),感謝理解。
圖6 下游聚酯負荷變化 |
來源:隆眾資訊 |
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產(chǎn)品 | 本周 | 上周 | 漲跌值 |
PX | 89.46% | 91.41% | -1.95% |
PTA | 76.86% | 76.98% | -0.12% |
MEG | 66.70% | 66.56% | 0.14% |
聚酯綜合 | 90.26% | 89.82% | 0.44% |
聚酯切片 | 85.89% | 85.71% | 0.18% |
聚酯瓶片 | 68.50% | 69.64% | -1.14% |
滌綸長絲 | 95.50% | 94.10% | 1.40% |
滌綸短纖 | 82.45% | 81.49% | 0.96% |
滌綸工業(yè)絲 | 66.99% | 66.99% | 0.00% |
織造 | 62.64% | 59.99% | 2.65% |
本周期(20250314-0320),中國聚酯行業(yè)周產(chǎn)量:152.48萬噸,較上周+0.74萬噸,環(huán)比漲0.49%。中國聚酯行業(yè)周度平均產(chǎn)能利用率:90.26%,環(huán)比漲0.44%。產(chǎn)量小幅的主要原因是:雖有逸盛大化裝置檢修,但海南逸盛裝置重啟較早,且浙江萬凱重啟,行業(yè)供應(yīng)水平小幅提升,周內(nèi)聚酯產(chǎn)量小幅增加。
中國PTA供需平衡表及預(yù)測
單位:萬噸
數(shù)據(jù)類型 | 上周 | 本周 | 漲跌 | W+1 | W+2 | W+3 |
PTA行業(yè)庫存 | 493.86 | 482.27 | -2.35% | 476.46 | 470.06 | 462.06 |
總產(chǎn)量 | 133.64 | 133.89 | 0.19% | 140.17 | 138.60 | 136.04 |
進口量 | 0.02 | 0.02 | 0.00% | 0.02 | 0.02 | 0.02 |
總供應(yīng)量 | 133.66 | 133.91 | 0.19% | 140.19 | 138.62 | 136.06 |
出口量 | 9.26 | 9.26 | 0.00% | 9.26 | 8.79 | 8.17 |
滌綸長絲消費折算 | 64.42 | 65.37 | 1.47% | 66.07 | 66.25 | 66.28 |
滌綸短纖消費折算 | 13.39 | 13.51 | 0.89% | 13.56 | 13.56 | 13.56 |
聚酯切片消費折算 | 12.82 | 12.84 | 0.20% | 12.84 | 12.84 | 12.89 |
聚酯瓶片消費折算 | 25.34 | 24.88 | -1.82% | 25.65 | 26.51 | 26.93 |
聚酯總消費量 | 129.74 | 130.37 | 0.49% | 130.87 | 130.28 | 129.82 |
其他消費量 | 5.87 | 5.87 | 0.00% | 5.87 | 5.95 | 6.07 |
總消費量 | 144.87 | 145.50 | 0.44% | 146.00 | 145.02 | 144.06 |
供需差 | -11.21 | -11.59 | -3.41% | -5.81 | -6.40 | -8.00 |
四、預(yù)測:低估值疊加成本推動 PTA延續(xù)反彈行情
圖7 2024年中國PTA供需平衡表 |
來源:隆眾資訊 |
供應(yīng)預(yù)測:下周(20250321-0327),國內(nèi)PTA裝置整體變化不大,因本周兩套裝置重啟,總體來看產(chǎn)量小幅提升。預(yù)計下周周度產(chǎn)量140.17萬噸附近。
需求預(yù)測:下周,中國聚酯行業(yè)周產(chǎn)量預(yù)計:153萬噸偏上,較本期小幅上漲。目前來看,下周裝置存檢修預(yù)期,如儀征化纖,但由于浙江萬凱重啟,預(yù)計下周國內(nèi)聚酯行業(yè)供應(yīng)小幅增加。
行情趨勢預(yù)測:雖然外圍不穩(wěn)定因素較多,下游缺乏追漲動力,然供需維持緊平衡,平衡表持續(xù)去庫,上游原料進入檢修期,低估值下成本端支撐強烈,預(yù)期短期PTA市場或?qū)⒀永m(xù)反彈格局,預(yù)計市場價格在4700-5000。