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[隆眾聚焦]:宏觀成本與供需博弈 聚丙烯行情尋求新突破

摘要:

塑料PP粒市場行情,PP粒行情分析,PP粒市場價(jià)格

綜述

本周聚丙烯市場變動(dòng)不大,原油因地緣局勢(shì)不穩(wěn),供應(yīng)潛在風(fēng)險(xiǎn)上升,油價(jià)止跌回升,市場宏觀心態(tài)修復(fù)。基本面,多套裝置集中臨停聚丙烯產(chǎn)能利用率跌至相對(duì)低位,新擴(kuò)能壓力與檢修互相抵消,供應(yīng)壓力暫緩于預(yù)期;需求維持平穩(wěn)狀態(tài),內(nèi)需壓力猶在而出口窗口持續(xù)開啟;綜合來看,隨著原油憂慮情緒減弱且基本面格局改善,聚丙烯在供減需穩(wěn)格局下進(jìn)入短線盤整格局。截止20日,全國拉絲均價(jià)在7325元/噸,較上周跌20元/噸,跌幅0.27%。近期聚丙烯市場關(guān)注點(diǎn):

1、本周中國聚丙烯商業(yè)庫存環(huán)比上期-0.84%,生產(chǎn)企業(yè)總庫存環(huán)比+0.66%;樣本貿(mào)易商庫存環(huán)比+3.23%:樣本港口倉庫庫存環(huán)比+2.70%。分品種庫存來看,拉絲級(jí)庫存環(huán)比+0.95%;纖維級(jí)庫存環(huán)比-3.05%。

2、本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量73.26萬噸,相較上周的77.74萬噸減少4.48萬噸,跌幅5.76%。相較去年同期的64.25萬噸增加9.01萬噸,漲幅14.02%。

3、本周(2025年3月14日-3月20日)PP裝置損失量22.427萬噸,環(huán)比上周上漲25.10%;其中檢修損失量在15.984萬噸,環(huán)比上周上漲60.43%;降負(fù)損失量6.443萬噸,較上周回落19.24%。

目錄:

一:成本止跌回升 市場心態(tài)修復(fù)

二:需求復(fù)蘇未達(dá)預(yù)期 商業(yè)庫存去化進(jìn)程遲緩

三:下游漸有起色 現(xiàn)貨交易表現(xiàn)平平?

四:國際油價(jià)反彈 油制利潤下滑

五:宏觀與實(shí)際供需抗衡 市場靜待利好兌現(xiàn)

一、成本止跌回升?市場心態(tài)修復(fù)

圖1 中國PP華東市場價(jià)格走勢(shì)圖(元/噸)

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[隆眾聚焦]:宏觀成本與供需博弈  聚丙烯行情尋求新突破

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數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊

本周聚丙烯市場變動(dòng)不大,原油因地緣局勢(shì)不穩(wěn),供應(yīng)潛在風(fēng)險(xiǎn)上升,油價(jià)止跌回升,市場宏觀心態(tài)修復(fù)?;久?,多套裝置集中臨停聚丙烯產(chǎn)能利用率跌至相對(duì)低位,新擴(kuò)能壓力與檢修互相抵消,供應(yīng)壓力暫緩于預(yù)期;需求維持平穩(wěn)狀態(tài),內(nèi)需壓力猶在而出口窗口持續(xù)開啟;綜合來看,隨著原油憂慮情緒減弱且基本面格局改善,聚丙烯在供減需穩(wěn)格局下進(jìn)入短線盤整格局。截止20日,全國拉絲均價(jià)在7325元/噸,較上周跌20元/噸,跌幅0.27%。

表1 國內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

聚丙烯供需平衡表

本周

上周

環(huán)比

聚丙烯國產(chǎn)量

73.26

77.74

-5.76%

布倫特

制聚丙烯產(chǎn)量

37.64

39.13

-3.81%

煤炭

制聚丙烯產(chǎn)量

17.97

18.39

-2.25%

丙烷

制聚丙烯產(chǎn)量

13.23

15.71

-15.78%

聚丙烯進(jìn)口量

6.85

6.80

+0.74%

聚丙烯出口量

4.40

4.20

+4.76%

聚丙烯凈進(jìn)口量

2.45

2.60

-5.77%

聚丙烯表觀需求

75.71

80.34

-5.76%

聚丙烯企業(yè)庫存

70.07

69.61

+0.66%

? ? 二、需求復(fù)蘇未達(dá)預(yù)期 商業(yè)庫存去化進(jìn)程遲緩

預(yù)測(cè):下周浙江石化一線、中景石化雙線計(jì)劃重啟,金能化學(xué)二線、茂名石化二線等裝置計(jì)劃檢修,重啟產(chǎn)能大于新增檢修產(chǎn)能,聚丙烯產(chǎn)能利用率有望窄幅走高。當(dāng)下聚丙烯企業(yè)運(yùn)行壓力集中在PDH端,丙烷價(jià)格高位,PDH企業(yè)運(yùn)行壓力不減,建議關(guān)注PDH企業(yè)運(yùn)行情況,預(yù)計(jì)下周聚丙烯產(chǎn)能利用率在77%附件運(yùn)行。

1、下游采購情緒不佳,商業(yè)庫存小幅去庫

截至2025年3月19日,中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在93.13萬噸,較上期跌0.79萬噸,環(huán)比跌0.84%。周內(nèi)檢修增多,供應(yīng)面壓力略有減緩,然需求表現(xiàn)不及預(yù)期,整體成交偏弱,本周生產(chǎn)企業(yè)庫存略有上漲。隨著下游工廠開工逐漸增加,國內(nèi)聚丙烯貿(mào)易商樣本企業(yè)庫存出現(xiàn)小幅去化。海運(yùn)價(jià)格回落,國內(nèi)生產(chǎn)及貿(mào)易積極交付前期成交出口訂單,港口資源顯現(xiàn)去庫。綜合來看,本周整體商業(yè)庫總量下降。

圖2 中國聚丙烯商業(yè)庫存周數(shù)據(jù)趨勢(shì)(萬噸)

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2、裝置檢修損失量暴漲,聚丙烯產(chǎn)能利用率下降明顯

本周期(2025年3月14日-2025年3月20日)聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降5.08%至76.98%,中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比下降2.95%至87.12%,本周安慶百聚、海南乙烯JPP線等裝置停車 ,使得中石化企業(yè)產(chǎn)能利用率下降。中景石化、蒲城清潔能源裝置集中停車,使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率寬幅下降。

圖3 中國聚丙烯產(chǎn)能利用率周數(shù)據(jù)趨勢(shì)

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表2 國內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

地區(qū)

本周

上周

環(huán)比

西北

14.36

15.24

-5.76%

華東

14.23

15

-5.16%

華南

16.19

19.42

-16.63%

華北

19.18

18.83

+1.87%

東北

5.87

5.82

+0.84%

華中

2.41

2.42

-0.29%

西南

1.03

1.01

+1.79%

總計(jì)

73.26

77.74

-5.76%

3、需求恢復(fù)不及預(yù)期,生產(chǎn)企業(yè)庫存小幅上漲

截至2025319日,中國聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存量在70.07萬噸,較上期漲0.46萬噸,環(huán)比漲0.66%,周內(nèi)檢修增多,供應(yīng)面壓力略有減緩,然需求表現(xiàn)不及預(yù)期,整體成交偏弱,本周生產(chǎn)企業(yè)庫存略有上漲。 ?

圖4 中國聚丙烯生產(chǎn)業(yè)庫存周度走勢(shì)圖

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? ? ?三、下游漸有起色 現(xiàn)貨交易表現(xiàn)平平

預(yù)測(cè):供應(yīng)端擴(kuò)能增量不斷與需求端疲軟應(yīng)對(duì)形成鮮明對(duì)比,海外加征關(guān)稅抑制下游出口訂單疊加內(nèi)需增量緩慢,拖累市場主流成交。市場托底支撐在于成本端相對(duì)穩(wěn)固及檢修利好繼續(xù),緩解市場下行壓力。短線市場圍繞供需與成本端抗衡博弈,預(yù)計(jì)短線市場圍繞7250-7450元/噸弱勢(shì)震蕩,重點(diǎn)關(guān)注海外加征關(guān)稅變動(dòng)、社會(huì)庫存去庫進(jìn)展及需求端變量狀況。

塑編行業(yè)迎來旺季,開工率略有抬升

本周塑編樣本企業(yè)開工率在47.40%,較上周+0.9%。原料端來說,周內(nèi)原油因地緣局勢(shì)不穩(wěn),供應(yīng)潛在風(fēng)險(xiǎn)上升,油價(jià)止跌回升,市場宏觀心態(tài)修復(fù)。原料端PP市場變動(dòng)不大,給予制品成本支撐有限,塑編價(jià)格多延續(xù)穩(wěn)勢(shì)。需求端來看,隨著天氣轉(zhuǎn)暖,塑編行業(yè)迎來金三旺季,終端農(nóng)業(yè)、建筑業(yè)等市場需求驟增,當(dāng)前春耕帶動(dòng),農(nóng)業(yè)施肥帶動(dòng)化肥袋銷量。大量建筑項(xiàng)目啟動(dòng),水泥袋訂單升溫價(jià)格上行。中大型塑編企業(yè)訂單天數(shù)穩(wěn)中有增,企業(yè)裝置隨時(shí)根據(jù)訂單調(diào)整負(fù)荷,市場整體交投氣氛活躍。預(yù)計(jì)金三銀四塑編市場需求依舊,塑編價(jià)格有穩(wěn)中小漲的可能性。

本周BOPP價(jià)格穩(wěn)中下行。截至3月20日,華東厚光膜主流價(jià)格在8600-8800元/噸,環(huán)比持平。國際原油區(qū)間調(diào)整,PP期貨小幅走跌,現(xiàn)貨市場多數(shù)走跌,石化出廠價(jià)格亦回調(diào),成本面支撐減弱,膜企出廠價(jià)格部分下行50-100元/噸,貿(mào)易商方面多穩(wěn)價(jià)出貨,但實(shí)單成交存小幅讓利。因產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品價(jià)格趨勢(shì)減弱,BOPP及下游對(duì)后市多存看空心態(tài),膜企原料庫存下降,成品庫存雖環(huán)比上周下降,但因膜價(jià)下行一定程度在心態(tài)方面抑制,影響下游配合接貨情況,膜企新單跟進(jìn)基本與前期持平,部分反饋有下降情況;現(xiàn)階段各膜企裝置運(yùn)行基本穩(wěn)定,同時(shí)華東、西南、華北等地預(yù)計(jì)新增投產(chǎn)裝置多已處于安裝階段,后期場內(nèi)供應(yīng)將繼續(xù)增加。

圖5 塑編行業(yè)開工率走勢(shì)圖(%)

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圖6 BOPP與拉絲價(jià)格走勢(shì)對(duì)比圖(元/噸)

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四、國際油價(jià)反彈 油制利潤下滑

利潤:短期來看,地緣局部趨緊及需求端壓力暫緩可能帶來一定的利好支撐,但整體依然缺乏強(qiáng)勁反彈動(dòng)力,預(yù)計(jì)下周國際油價(jià)或有小漲空間。動(dòng)力煤市場來看,內(nèi)外貿(mào)市場均表不濟(jì),港口庫存雖有下滑但因調(diào)入減少,港口實(shí)際拉運(yùn)仍以剛需為主。市場活躍度走低,加之季節(jié)性影響下終端日耗未有明顯提升呈需求淡季,需求短期內(nèi)難有提振,預(yù)計(jì)短期市場煤價(jià)或偏穩(wěn)運(yùn)行。預(yù)計(jì)油制PP利潤下滑、煤制PP利潤窄幅修復(fù)。

圖7 中國PP五種原料工藝成本走勢(shì)圖(元/噸)

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本周外采丙烯制PP利潤修復(fù),油制、煤制、甲醇制、PDH制PP利潤下滑。美國對(duì)也門胡塞武裝采取軍事行動(dòng),且堅(jiān)持對(duì)伊朗和俄羅斯進(jìn)行制裁,潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng),本周國際油價(jià)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì),油制PP利潤窄幅下滑。動(dòng)力煤市場來看,區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn),基本以落實(shí)長協(xié)發(fā)運(yùn)為主。礦區(qū)整體銷售情況尚可,暫無庫存壓力,市場多在等待觀望狀態(tài),動(dòng)力煤價(jià)呈現(xiàn)弱穩(wěn)運(yùn)行,煤制PP利潤窄幅下滑。

?五、宏觀與實(shí)際供需抗衡 市場靜待利好兌現(xiàn)

表3 國內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期

聚丙烯供需平衡表

本周

第一周預(yù)估

第二周預(yù)估

第三周預(yù)估

聚丙烯國產(chǎn)量

73.26

74.00

75.01

73.33

聚丙烯進(jìn)口量

6.85

6.60

6.25

6.44

聚丙烯出口量

4.40

4.50

4.60

4.80

聚丙烯凈進(jìn)口量

2.45

2.10

1.65

1.64

聚丙烯表觀需求

75.71

76.10

76.66

74.97

聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存

70.07

67.50

64.80

62.30

塑編

24.98

25

25

25

無紡布

5.86

5.9

5.9

5.9

BOPP

9.9

9.9

9.9

9.95

CPP

1.36

1.4

1.4

1.4

供應(yīng):檢修裝置或?qū)⒃黾樱?yīng)端壓力暫緩

3月底4月初,國內(nèi)聚丙烯裝置檢修計(jì)劃仍舊較為集中,計(jì)劃內(nèi)檢修裝置增多,預(yù)計(jì)下周國內(nèi)聚丙烯裝置檢修損失量或有小幅增加。關(guān)注新產(chǎn)能投放進(jìn)度和意外停車情況。

需求:剛需采購維持,下游開工略有抬升

下游剛需采購為主,因全球經(jīng)濟(jì)疲軟及海外關(guān)稅影響部分下游出口訂單,在國內(nèi)及國外訂單縮減雙重?cái)D壓下,下游原料采購補(bǔ)倉意愿偏低。塑編數(shù)據(jù)顯示,塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+2.60%;BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-5.39%。改性PP原料庫存天數(shù)較上周+0.79%。

成本:國際油價(jià)小幅上漲,成本端略有抬升

成本端支撐猶存,盡管國際油價(jià)有松動(dòng)預(yù)期,因近期地緣政治利好影響導(dǎo)致近期國際油價(jià)低位攀升;丙烷順應(yīng)國際油價(jià)走勢(shì)近期下游入市跟進(jìn)支撐價(jià)格;丙烯近期高位傳導(dǎo)有限短期持穩(wěn)為主。

圖8 2024年國內(nèi)聚丙烯價(jià)格運(yùn)行區(qū)間評(píng)估

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結(jié)論(短期):供應(yīng)端擴(kuò)能增量不斷與需求端疲軟應(yīng)對(duì)形成鮮明對(duì)比,海外加征關(guān)稅抑制下游出口訂單疊加內(nèi)需增量緩慢,拖累市場主流成交。市場托底支撐在于成本端相對(duì)穩(wěn)固及檢修利好繼續(xù),緩解市場下行壓力。短線市場圍繞供需與成本端抗衡博弈,預(yù)計(jì)短線市場圍繞7250-7450元/噸弱勢(shì)震蕩,重點(diǎn)關(guān)注海外加征關(guān)稅變動(dòng)、社會(huì)庫存去庫進(jìn)展及需求端變量狀況。

結(jié)論(中長期):供需驅(qū)動(dòng)齊發(fā)力,檢修利好與剛需支撐月初市場。兩會(huì)政策利好期待值偏高,市場短線低價(jià)鞏固成交。新增擴(kuò)能弱于預(yù)期,恰與需求端弱勢(shì)恢復(fù)相抗衡。影響市場平衡關(guān)鍵在于成本端與需求端變量引導(dǎo),短線市場需聚集更多利好支撐,預(yù)計(jì)三月市場圍繞在7300-7550元/噸重心上移后重回震蕩局勢(shì),重點(diǎn)關(guān)注海外加征關(guān)稅影響、新增擴(kuò)能放量及產(chǎn)業(yè)鏈庫存消耗及需求端變量狀況。

付喜

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

公司網(wǎng)址:www.oilchem.net


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