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[隆眾聚焦]:2025年一季度PVC市場總結(jié)及后市預(yù)測

導(dǎo)語:2025 年一季度,國內(nèi) PVC 市場震蕩下行,產(chǎn)業(yè)鏈利潤收縮,供需格局面臨挑戰(zhàn)。本文基于隆眾資訊數(shù)據(jù),復(fù)盤一季度 PVC 市場表現(xiàn),并對后市作出研判 。

一、 PVC一季度行情回顧

一季度國內(nèi)PVC市場呈現(xiàn)小幅震蕩下行態(tài)勢,截止今日,一季度華東市場SG-5均價(jià)為4938/噸,環(huán)比24年四季度價(jià)格回落255/噸,同比去年一季度均價(jià)回落684/噸。

圖1 國內(nèi)PVC價(jià)格走勢圖(單位:元/噸)

[隆眾聚焦]:2025年一季度PVC市場總結(jié)及后市預(yù)測


數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊

一月份中旬,受國際原油供應(yīng)預(yù)期收縮,化工相關(guān)板塊價(jià)格盤中走強(qiáng),受此影響,PVC也出現(xiàn)較強(qiáng)漲幅,但漲后成交受阻,對于高價(jià)抵觸,加之臨近春節(jié)假期,需求轉(zhuǎn)淡,價(jià)格回落。節(jié)后隨著運(yùn)輸恢復(fù),廠庫向社會庫、港口轉(zhuǎn)移,現(xiàn)貨市場供應(yīng)端持續(xù)高位,但需求端方面雖有復(fù)蘇,但同比去年相較緩慢,供大于求格局難改,PVC市場維持低位窄幅震蕩。

表1 國內(nèi)PVC市場價(jià)格表單(單位:元/噸)

重點(diǎn)區(qū)域

2025/1/1

2025/3/27

漲跌

華東SG-5

4960

4920

-40

華南SG-5

5070

5050

-20

數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊

當(dāng)前產(chǎn)業(yè)端呈現(xiàn)供需錯配格局,多數(shù)PVC生產(chǎn)企業(yè)虧損居多,需依仗燒堿補(bǔ)貼,內(nèi)需提振不足,而出口方面支撐較多,根據(jù)統(tǒng)計(jì)1-2月份出口量累計(jì)61萬噸,累計(jì)同比去年增加85.36%,支撐PVC現(xiàn)貨市場價(jià)格低位窄幅震蕩為主。截止到今日,華東PVC SG-5庫提價(jià)格在4920/噸。華南PVC SG-5港提價(jià)格在5050/噸。

二、PVC產(chǎn)業(yè)鏈利潤數(shù)據(jù)分析

表2 2025年P(guān)VC產(chǎn)業(yè)鏈利潤趨勢(單位:元/噸)


2025年1月

2025年2月

2025年3月

電石法

-539

-444

-641

乙烯法

-456

-467

-596

電石

-233

-278

19

氯乙烯

-361

-410

-330

數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊

? 電石法方面:原料電石價(jià)格持續(xù)上漲至烏海出廠2700/噸,成本端壓力增加,而PVC價(jià)格受于供需面偏弱格局,價(jià)格繼續(xù)深跌。

乙烯法方面:在原料乙烯美金市場中,今年一季度,乙烯供應(yīng)呈現(xiàn)緊缺狀態(tài),推動價(jià)格持續(xù)攀升。然而,隨著市場動態(tài)變化,乙烯價(jià)格在短期內(nèi)出現(xiàn)回落。即便如此,乙 烯價(jià)格的下降速度,遠(yuǎn)不及乙烯法 PVC 價(jià)格的下行幅度。受此影響,乙烯法 PVC 生產(chǎn)利潤空間被嚴(yán)重壓縮,虧損態(tài)勢愈發(fā)嚴(yán)峻。

目前產(chǎn)業(yè)鏈的利潤逐漸向上游產(chǎn)品轉(zhuǎn)移,PVC利潤空間大幅收窄,虧損較為明顯,PVC在原料成本不斷上漲的趨勢下面臨虧損。

表3 國內(nèi)PVC產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)表單(單位:元/噸,%)

產(chǎn)品名稱

項(xiàng)目

2025/1/2

2025/3/27

漲跌

PVC

產(chǎn)能利用率

81.00

79.81

-1.19

外采電石法理論利潤

-562

-709

-147

外采乙烯法理論利潤

-565

-598

-33

產(chǎn)品名稱

上游以及相關(guān)產(chǎn)品

電石

產(chǎn)能利用率

66.67

62.65

-4.02

全國電石法平均毛利

-260

48

308

乙烯

產(chǎn)能利用率

84.99

85.50

0.51

數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊

注:上表統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)是當(dāng)日數(shù)據(jù)對比。

當(dāng)前PVC主流工藝還是以電石法為主,該工藝多為氯堿一體化裝置,企業(yè)更多考慮氯堿綜合利潤,單產(chǎn)品PVC利潤對裝置開工影響不大,疊加1-3月企業(yè)檢修較少,導(dǎo)致2025年一季度PVC產(chǎn)能利用率相對較高,且基本達(dá)到全年最高水平,從虧損程度與企業(yè)開工來看,年內(nèi)產(chǎn)能利用率與利潤波動無明確相關(guān)性。

三、PVC后市預(yù)測

表4 2025年P(guān)VC投產(chǎn)擴(kuò)能計(jì)劃(單位:萬噸/年)

企業(yè)

投產(chǎn)產(chǎn)能

時間

采購原料

天津渤化發(fā)展

40

2025年5月

乙烯法

新浦化學(xué)

50

2025年2月

乙烯法

福建萬華

50

2025年5月

乙烯法

浙江嘉化

30

2025年5月

乙烯法

甘肅耀旺

30

2025年12月

電石法

青島海灣

20

2025年6月

乙烯法

新疆天業(yè)

50

2025年12月

乙烯法

陜西金泰

30

待定

電石法

供應(yīng)面:2025 PVC 裝置計(jì)劃新增投產(chǎn)規(guī)模達(dá) 300 萬噸。現(xiàn)階段,PVC 市場已面臨供應(yīng)過剩、庫存高企的雙重挑戰(zhàn)。隨著新產(chǎn)能的逐步落地,市場供應(yīng)將進(jìn)一步激增,供應(yīng)端壓力也會隨之劇增,極大可能導(dǎo)致行業(yè)參與者對市場前景愈發(fā)悲觀,形成強(qiáng)烈的利空預(yù)期。集中春檢在即,PVC生產(chǎn)企業(yè)雖有出檢修計(jì)劃,但都未出準(zhǔn)確檢修時間,PVC損失量對市場具體影響,還需進(jìn)一步跟進(jìn)。

? 需求面:?PVC最大的下游應(yīng)用領(lǐng)域,房地產(chǎn)市場目前仍未明顯回暖。在PVC 下游軟質(zhì)品市場,各細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)參差不齊。在電線電纜制造領(lǐng)域,由于原料電解銅價(jià)格不斷攀升,企業(yè)生產(chǎn)成本顯著增加,導(dǎo)致訂單量出現(xiàn)下滑。內(nèi)需層面,市場采購多以滿足剛性需求為主,整體需求較為疲弱。PVC 外需市場表現(xiàn)強(qiáng)勁,出口量持續(xù)增長。加之反傾銷稅實(shí)施時間推遲至430日,出口企業(yè)抓緊窗口期,加大訂單交付力度,在短期內(nèi),PVC市場的出口業(yè)務(wù)提供了支撐。對于二季度面臨諸多不確定性和壓力。如果印度政策能夠明朗化且較為有利,同時企業(yè)能夠有效應(yīng)對新增產(chǎn)能和國際競爭帶來的壓力,充分發(fā)揮價(jià)格優(yōu)勢和利用好裝置春檢帶來的機(jī)遇,出口量有望維持在較高水平或繼續(xù)增長;反之,若印度政策出現(xiàn)不利變化,新增產(chǎn)能導(dǎo)致國內(nèi)市場供應(yīng)過剩加劇,以及國際市場競爭過于激烈,出口可能會受到較大影響,增長乏力甚至出現(xiàn)下滑。

??綜合來看:PVC供需格局伴隨裝置春檢預(yù)期影響略有改善,一季度期間出口接單明顯增加,產(chǎn)業(yè)鏈庫存維持去化,但印度反傾銷及BIS認(rèn)證使得出口持續(xù)改善缺乏不確定性,國內(nèi)2-3季度期間新增產(chǎn)能投放較為集中,基本面壓力仍存。短期內(nèi)建議參與者關(guān)注國際原油期貨走勢變動,預(yù)計(jì)短期內(nèi)PVC期貨延續(xù)低位震蕩。


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