【導(dǎo)語(yǔ)】：地緣政治危機(jī)延續(xù)，國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端不止，滌綸長(zhǎng)絲及終端紡織行業(yè)處境艱難，2025年年初并未迎來(lái)“開(kāi)門紅”走勢(shì)，供需錯(cuò)配的問(wèn)題愈發(fā)凸顯，一季度滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)不斷探底。

據(jù)隆眾統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年新增產(chǎn)能200余萬(wàn)噸，一季度釋放產(chǎn)能僅25萬(wàn)噸即新鳳鳴中鴻裝置，剔除長(zhǎng)停裝置后，目前滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能4072萬(wàn)噸/年。具體來(lái)看1-2月月度產(chǎn)量均低于300萬(wàn)噸，主要因春節(jié)前后滌綸長(zhǎng)絲集中減停，且今年減停規(guī)模600余萬(wàn)噸，遠(yuǎn)超往年同期水平，因此整體供應(yīng)量偏低。節(jié)后滌綸長(zhǎng)絲減停裝置陸續(xù)重啟，行業(yè)產(chǎn)能利用率快速提升至95%附近，3月滌綸長(zhǎng)絲整體供應(yīng)量穩(wěn)步提升至335.7萬(wàn)噸，但仍低于去年同期水平。

圖1 2024-2025年月度滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)量及價(jià)格走勢(shì)對(duì)比（萬(wàn)噸，元/噸）
數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

綜合來(lái)看，2025年一季度滌綸長(zhǎng)絲總產(chǎn)量909.45萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.9%。滌綸長(zhǎng)絲供應(yīng)穩(wěn)步提升，然終端需求不及預(yù)期，春夏季訂單并未批量下達(dá)，導(dǎo)致滌綸長(zhǎng)絲供需矛盾凸顯，廠商不斷讓利出貨，滌綸長(zhǎng)絲成交重心也跌至近三年的低點(diǎn)。

圖2 近五年滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格走勢(shì)對(duì)比（元/噸）
數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

如上圖所示，一季度滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，尤其春節(jié)后市場(chǎng)一路下探，江浙地區(qū)POY150D/48F成交重心6800-6900元/噸，逼近2024年年底低點(diǎn)。春節(jié)后下游紡織企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)腳步明顯慢于滌綸長(zhǎng)絲，化纖織造開(kāi)機(jī)率與滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能利用率相差20個(gè)百分點(diǎn)，長(zhǎng)期的供需不匹配導(dǎo)致滌綸長(zhǎng)絲庫(kù)存壓力增加，企業(yè)紛紛讓利出貨，成交重心不斷探底。

圖3 2024-2025年滌綸長(zhǎng)絲主流型號(hào)利潤(rùn)對(duì)比（元/噸）
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盡管一季度滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格處于相對(duì)較低水平，因同期聚合成本同樣處于低位，因此滌綸長(zhǎng)絲利潤(rùn)水平較高，是聚酯行業(yè)中為數(shù)不多的盈利品種。一季度平均利潤(rùn)136.2元/噸，環(huán)比去年四季度減少63.3元/噸，但與去年同期相比提升137.5元/噸，漲幅10576.9%。

圖4 2024-2025年滌綸長(zhǎng)絲及織造庫(kù)存與訂單情況對(duì)比（天）
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2025年終端紡織行業(yè)訂單稀少，織造廠商訂單天數(shù)多在一周附近。一方面受關(guān)稅政策影響，去年年底有一波強(qiáng)訂單的情況，導(dǎo)致需求前置，節(jié)后終端訂單稀少，滌綸長(zhǎng)絲需求平平。另一方面，近年來(lái)下游織造規(guī)模擴(kuò)大，而終端需求增速有限，行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)整體訂單量縮減，部分紡織企業(yè)外移，國(guó)內(nèi)整體訂單情況欠佳?，F(xiàn)階段滌綸長(zhǎng)絲與下游紡織企業(yè)成品庫(kù)存均處于高位，拖累廠商心態(tài)。

圖5 2025年二季度滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)業(yè)參與者心態(tài)調(diào)研
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二季度滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)多空博弈，上行下探空間均有限。隆眾數(shù)據(jù)顯示二季度國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)3套新產(chǎn)能投放市場(chǎng)，涉及產(chǎn)能100萬(wàn)噸，而終端需求并無(wú)明顯起色，隨著氣溫升高，廠商出貨意愿增強(qiáng)，滌綸長(zhǎng)絲廠商仍不乏讓利出貨的預(yù)期。目前因滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)減產(chǎn)消息提振疊加成本端支撐轉(zhuǎn)強(qiáng)，4月上旬市場(chǎng)或維持觀望態(tài)勢(shì)，成交重心波動(dòng)不大，隨著企業(yè)庫(kù)存壓力增大，不乏部分廠商讓利出貨，因此二季度末市場(chǎng)下探的預(yù)期較高，或跌至上半年低點(diǎn)。