導(dǎo)語(yǔ)：PVC供需平衡對(duì)價(jià)格有較為顯著的影響，供需差為正值時(shí)，體現(xiàn)行業(yè)供大于求，供需差為負(fù)值時(shí)，體現(xiàn)行業(yè)供不應(yīng)求，價(jià)格會(huì)受到供需差的影響出現(xiàn)下跌或上漲。但由于PVC具有較強(qiáng)的金融屬性，除了基本面的影響外，也會(huì)跟隨宏觀政策變化產(chǎn)生階段性的影響。

PVC供需差與價(jià)格變化

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

?從上圖看，2025年P(guān)VC市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)窄幅震蕩格局，上下波動(dòng)幅度均有限。2025年年初至3月中旬，PVC累庫(kù)明顯，尤其2月份正值春節(jié)假期，供需差呈擴(kuò)大趨勢(shì)，PVC呈現(xiàn)出供大于求局面，價(jià)格持續(xù)回落；3月份開(kāi)始PVC企業(yè)及社會(huì)庫(kù)存均出現(xiàn)持續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)，3月部分上游檢修增加，且3月是下游行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，下游開(kāi)工提升，軟制品訂單較好，采購(gòu)積極性有所恢復(fù)；另外3月價(jià)格跌至較低位置時(shí)，下游補(bǔ)貨意向增強(qiáng)，市場(chǎng)成交量增加，從而帶動(dòng)了社會(huì)庫(kù)存下降。3月企業(yè)庫(kù)存減少主要受部分企業(yè)檢修減量及集中交付內(nèi)外貿(mào)客戶，需求季節(jié)性好轉(zhuǎn)影響。另外出口的增加也有效轉(zhuǎn)移了國(guó)內(nèi)的供需矛盾壓力，對(duì)上游及市場(chǎng)庫(kù)存去化起到積極的推動(dòng)作用，3月供需差呈現(xiàn)負(fù)值。

4月檢修陸續(xù)增多，供應(yīng)壓力緩解

表1 4月PVC計(jì)劃?rùn)z修企業(yè)統(tǒng)計(jì)（單位：萬(wàn)噸/年）

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

進(jìn)入4月份，PVC市場(chǎng)迎來(lái)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折期。隨著常規(guī)檢修企業(yè)數(shù)量的增加，PVC產(chǎn)量預(yù)計(jì)出現(xiàn)明顯下降，供應(yīng)端壓力有望得到有效緩解。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，2025年4月PVC裝置停車及常規(guī)檢修產(chǎn)能在412萬(wàn)噸，預(yù)估常規(guī)檢修造成的損失量在17.72萬(wàn)噸，疊加前期降負(fù)形成的產(chǎn)量損失量約50.59萬(wàn)噸，環(huán)比增2.08%，2025年4月國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)量預(yù)估在197.27萬(wàn)噸。

后市價(jià)格展望

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

后市來(lái)看， 4月PVC計(jì)劃?rùn)z修增多，供應(yīng)端預(yù)計(jì)減少；需求端，國(guó)內(nèi)下游當(dāng)前對(duì)原料采購(gòu)剛需下春季需求仍然可期，出口上中國(guó)價(jià)格依然存在一定優(yōu)勢(shì)，且在反傾銷和BIS認(rèn)證可能事實(shí)的背景下短期出口仍然向好，那么在供應(yīng)減少而需求穩(wěn)定增長(zhǎng)的預(yù)期下，4月PVC價(jià)格重心預(yù)計(jì)震蕩上移。不過(guò)，由于長(zhǎng)期積累的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，整體供大于求的格局在短期內(nèi)難以徹底扭轉(zhuǎn)，這也限制了價(jià)格的上漲空間。整體來(lái)看，4月預(yù)計(jì)供需差至-14.07萬(wàn)噸，PVC市場(chǎng)或呈現(xiàn)先跌后漲趨勢(shì)，華東SG-5主流價(jià)格看在5030元/噸。