導(dǎo)語(yǔ)：多年間PDH作為新興輕質(zhì)原料，由于鏈條短、投資小、收益高成為投資者爭(zhēng)相吹捧的大熱產(chǎn)品。10年間其產(chǎn)能復(fù)合增速高達(dá)17.33%，截至2025年4月，中國(guó)PDH總產(chǎn)能達(dá)到2280萬(wàn)噸/年，其中PDH制PP產(chǎn)能在990萬(wàn)噸/年，占PP總產(chǎn)能的22%，是僅次于油制PP的第二大原料產(chǎn)品。由于PDH是高度依賴(lài)原料進(jìn)口的產(chǎn)品，對(duì)美關(guān)稅政策引發(fā)行業(yè)普遍擔(dān)憂，本次小編立足聚丙烯整體供應(yīng)市場(chǎng)分析PDH對(duì)聚丙烯供應(yīng)端影響，望業(yè)者參考借鑒。

一：PDH制PP產(chǎn)能占比高達(dá)22% 是僅次于油制的第二大原料來(lái)源

從聚丙烯分原料來(lái)源產(chǎn)能占比變化來(lái)看，目前油制PP遙遙領(lǐng)先，占比高達(dá)51%。而PDH制PP亦占據(jù)重要地位，在聚丙烯總產(chǎn)能中占比達(dá)22%，為第二大原料來(lái)源產(chǎn)品。

從PDH制PP具體企業(yè)來(lái)看，其多呈現(xiàn)規(guī)?；?、巨型化特點(diǎn)，總產(chǎn)能超80萬(wàn)噸/年的企業(yè)高達(dá)76%。

二：PDH制PP供應(yīng)產(chǎn)品單一 87%集中在均聚產(chǎn)品

從PDH制PP供應(yīng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，其生產(chǎn)種類(lèi)單一，主要由于PDH裝置工藝流程特性與原料限制，無(wú)乙烯產(chǎn)品產(chǎn)出使其難以生產(chǎn)共聚及無(wú)規(guī)產(chǎn)品。從隆眾資訊跟蹤PDH企業(yè)產(chǎn)量來(lái)看，均聚類(lèi)產(chǎn)品高達(dá)87%。

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從上述圖表數(shù)據(jù)來(lái)看，2024年P(guān)DH制PP企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品中，拉絲占比最大，在37%，產(chǎn)量為240萬(wàn)噸；其次為均聚注塑，占比在15%，產(chǎn)量在95萬(wàn)噸。而部分專(zhuān)用料如冷熱水管、CPP及透明料等產(chǎn)品，占比不足3%。

三：PDH制PP區(qū)域分布集中，其中華東華北影響或大于華南

從PDH企業(yè)產(chǎn)能分布來(lái)看，其完全分布于華北、華東及華南三大區(qū)域。其中華南地區(qū)PDH制PP企業(yè)產(chǎn)能分布最為集中，主要為中景石化220萬(wàn)噸/年及東莞巨正源120萬(wàn)噸/年裝置產(chǎn)能龐大，從而抬升了華南地區(qū)PDH產(chǎn)能占比。

然華南地區(qū)由于地理位置優(yōu)勢(shì)，丙烷原料來(lái)源多以中東地區(qū)為主，如東莞某PDH企業(yè)其丙烷美國(guó)貨占比僅在10%左右。福建某PDH由于PDH與PP產(chǎn)能不匹配，長(zhǎng)期配套丙烯長(zhǎng)約，故對(duì)本次關(guān)稅政策亦有緩沖優(yōu)勢(shì)。

綜合來(lái)看，PDH制PP在聚丙烯整體供應(yīng)中占據(jù)重要地位，尤其是其生產(chǎn)多以均聚產(chǎn)品為主，對(duì)標(biāo)品拉絲供應(yīng)影響顯著。關(guān)稅政策引發(fā)PDH行業(yè)波動(dòng)，其生產(chǎn)成本呈現(xiàn)提升態(tài)勢(shì)。以2025年4月7日外盤(pán)FEI丙烷價(jià)格為例，34%的關(guān)稅政策后對(duì)應(yīng)的PDH制PP運(yùn)行成本達(dá)到8000元/噸左右，PDH制PP企業(yè)盈利水平收窄，企業(yè)生產(chǎn)積極性下降，多套裝置存檢修預(yù)期…

雖當(dāng)下PDH企業(yè)積極尋求合理化及抵抗關(guān)稅政策風(fēng)險(xiǎn)，但隆眾資訊基于成本及政策預(yù)期研判，未來(lái)PDH企業(yè)減量預(yù)期較為明確，預(yù)計(jì)二季度PDH制PP產(chǎn)能利用率低點(diǎn)有望跌破50%，供應(yīng)縮量預(yù)計(jì)在40萬(wàn)噸以上。

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