1. 本月熱點關注

a)生產(chǎn)：本月裝置產(chǎn)能利用率以下降為主。下旬，復合肥產(chǎn)能利用率較上月末降9.19個百分點，較去年同期高1.25個百分點；

b)庫存：樣本企業(yè)庫存居高不下，下旬樣本企業(yè)庫存水平環(huán)比高5.72%，同比高52.52%；

c)其他：月內(nèi)，上游主要原料震蕩窄幅調(diào)整，加之適逢春節(jié)長假，對市場缺乏明顯有效引導。

2. 本月行情分析

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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

國內(nèi)復合肥市場價格月度漲跌表

單位：元/噸

?數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

1月，國內(nèi)復合肥市場穩(wěn)中偏弱，部分降幅在20-50元/噸。主受原料波動及持續(xù)走貨欠佳拖累，部分企業(yè)讓利走單，價格面出現(xiàn)階段性松動；同時也有部分企業(yè)政策優(yōu)惠加碼或保底時間延長現(xiàn)象，從而促進局部價格重心回落。截止到月底參考內(nèi)地部分出廠45%S(14:16:15/3*15)在2650-2850元/噸，45%CL(3*15)在2200-2400元/噸，35含量小麥返青肥在1350-1750元/噸，40含量高氮肥在1750-2000元/噸。

其中上旬，市場價格窄幅向下整理，幅度在20-50元/噸。主因尿素、氯化銨、合成氨均呈現(xiàn)不同幅度下滑，影響復合肥尤其高氮肥成本，而磷酸一銨低價也增多，重心出現(xiàn)一定下滑，增加了市場的擔憂情緒，從而導致部分復合肥企業(yè)價格松動或出臺政策優(yōu)惠。其中河北地區(qū)，高氮類產(chǎn)品部分降幅在50元/噸左右；山東、湖北及江蘇地區(qū)，部分平衡肥降幅在20-50元/噸不等。中旬，市場弱穩(wěn)推進、局部走貨改善。原料中尿素反彈，對市場心態(tài)形成一定提振，山西、東北地區(qū)高氮肥走貨好轉；同時華北大部部分返青肥走貨也有所上量；不過南方地區(qū)，除部分剛需采備外，市場改善整體有限。下旬，市場價格波動不大，節(jié)日氣氛漸濃。尿素因企業(yè)預收單較好繼續(xù)挺價、鉀肥較為堅挺；但磷酸二銨企業(yè)積極響應國家號召，下調(diào)價格，對市場心態(tài)產(chǎn)生一定影響；加之春節(jié)臨近，市場各方操作積極性逐步減退，市場發(fā)運走貨量下降。月底，適逢傳統(tǒng)農(nóng)歷年，市場進入休市狀態(tài)。

裝置方面：受原料波動及持續(xù)走貨欠佳拖累，企業(yè)開工率多呈現(xiàn)下降態(tài)勢，尤其下旬，隨著春節(jié)長假臨近，企業(yè)開工率下滑加速。

整體來看，1月，國內(nèi)復合肥市場穩(wěn)中局部偏弱整理，走貨放量仍然有限，部分地區(qū)到貨進度較往年同期偏慢3成。預計2月，市場或波動有限，一方面企業(yè)主兌現(xiàn)前期訂單，價格面調(diào)整意向相對偏低；另一方面終端需求即將集中啟動，而前期備貨多有不足，因此下半月經(jīng)銷商補倉提貨明顯；第三上游主要原料產(chǎn)品價格行情或以小幅波動為主，從而對復合肥市場形成一定企穩(wěn)支持。

3. 市場影響因素分析

a）本月，我國復合肥產(chǎn)量為416.77萬噸，較上月減少105.51萬噸，環(huán)比下降20.20%。本月產(chǎn)能平均利用率33.21%，環(huán)比下滑9.23個百分點，同比下滑3.18個百分點。

b）截止2025年1月下旬，復合肥樣本企業(yè)庫存量85.12萬噸，較上月末增7.20%，本月平均庫存水平在83.73萬噸，較上月增11.18%。本月企業(yè)庫存上升原因：一是企業(yè)為保障供應，部分繼續(xù)建倉；二是經(jīng)銷商提貨量不及預期；三是春節(jié)臨近，中下旬開始，物流收緊，市場走貨放緩。

c）本月利潤小幅增加。月末，氨化45%S(3*15)實時理論毛利在236元/噸，環(huán)比增26元/噸，同比低193元/噸；滾筒45%CL(3*15)毛利在129元/噸，環(huán)比高23元/噸，同比低166元/噸。

4. 下月市場預測

2月份，上旬市場處于逐步復蘇的狀態(tài)中，企業(yè)排產(chǎn)恢復，貨源陸續(xù)下沉，華北區(qū)域活躍度或高于東北區(qū)域，東北市場或在中旬后陸續(xù)改觀。下旬進入春季旺季，復合肥交投氛圍明顯提升，此時產(chǎn)業(yè)鏈整體運行尚可，成本面不會較大調(diào)整，復合肥也穩(wěn)定推進。

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