【導(dǎo)語】進(jìn)入春耕備肥旺季后，尿素價(jià)格一路走高，期間雖因下游對于高價(jià)抵觸，拿貨放緩，價(jià)格窄幅下調(diào)，但伴隨著工廠低價(jià)收單，下游按需跟進(jìn)，價(jià)格又進(jìn)入新一輪漲價(jià)周期。

一、價(jià)格回調(diào)后調(diào)漲，下游跟進(jìn)謹(jǐn)慎

截止2月27日，山東臨沂市場價(jià)格1820元/噸，較上周同期上調(diào)60元/噸，環(huán)比漲3.41%。基于農(nóng)需陸續(xù)啟動，工業(yè)開工提升跟進(jìn)，支撐行情走高，但下游對于持續(xù)高價(jià)抵觸心理顯現(xiàn)，新單成交減弱，商談重心順勢下移。各個(gè)區(qū)域價(jià)格順勢回調(diào)，場內(nèi)看空氛圍濃厚。伴隨著下游需求缺口猶存，部分區(qū)域工廠低價(jià)收單，下游抄底買入，工廠訂單支撐下，價(jià)格止跌調(diào)漲，場內(nèi)交投氛圍活躍，新一輪漲價(jià)周期開啟。

目前工廠報(bào)價(jià)依舊高位，市場新單交投放緩，不乏有提前低價(jià)拋貨預(yù)期，但整體價(jià)格波動幅度縮窄，尿素市場依舊高位整理運(yùn)行。

表1 國內(nèi)尿素價(jià)格匯總表（元/噸）

現(xiàn)貨交投相對活躍，但部分外圍區(qū)域采購相對謹(jǐn)慎，價(jià)格延續(xù)高位，但調(diào)漲幅度一般，同時(shí)期貨方面波動也相對謹(jǐn)慎，區(qū)間變動幅度縮小，目前基差逐漸由負(fù)值轉(zhuǎn)為正值，基差走強(qiáng)，期貨下跌，現(xiàn)貨暫時(shí)堅(jiān)挺，期現(xiàn)從高升水逐步趨于平水狀態(tài)。

圖一 尿素期現(xiàn)價(jià)格與基差對比圖（單位：元/噸）

二、新增產(chǎn)能投產(chǎn)，供應(yīng)壓力猶存

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2月27日，尿素行業(yè)日產(chǎn)19.89萬噸，較上一工作日增加0.22萬噸，較去年同期增加1.51萬噸；今日開工88.42%，較去年同期84.89%提升3.53%?；谇捌跈z修裝置陸續(xù)恢復(fù)，同時(shí)周內(nèi)仍有新裝置投產(chǎn)，使得日產(chǎn)逐漸接近20萬噸的高水平。目前正值需求旺季，供應(yīng)持續(xù)增加下，部分區(qū)域供需雖能平衡，但整體來看供應(yīng)方面壓力猶存。

表2 國內(nèi)裝置檢修企業(yè)一覽表（萬噸/年）

下個(gè)周期暫無企業(yè)計(jì)劃停車，1家停車企業(yè)可能恢復(fù)生產(chǎn)，再考慮到短時(shí)的企業(yè)故障出現(xiàn)，延續(xù)本周期的變化，預(yù)期下周日產(chǎn)19.5-20.3萬噸之間。

本周期企業(yè)庫存方面增降幅較大，據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年2月26日，中國尿素企業(yè)總庫存量129.51萬噸，較上周減少12.74萬噸，環(huán)比減少8.96%。本周期尿素行情繼續(xù)向好，工業(yè)需求持續(xù)推進(jìn)，農(nóng)業(yè)適當(dāng)補(bǔ)倉下，尿素企業(yè)出貨較為順暢，企業(yè)庫存繼續(xù)減少。

圖二 尿素周度企業(yè)庫存變化圖（萬噸）

三、市場高位整理，心態(tài)偏謹(jǐn)慎居多

對于下周來看，場內(nèi)人士多看震蕩為主，根據(jù)目前情況來看，在供應(yīng)持續(xù)增加的壓力下，場內(nèi)不乏看空，需求多階段性跟進(jìn)，價(jià)格方面持續(xù)調(diào)漲動力不足，多窄幅波動整理為主，綜上，短線價(jià)格方面或高位運(yùn)行為主，或因需求跟進(jìn)情況而影響價(jià)格波動幅度。

圖三 尿素行業(yè)心態(tài)調(diào)研對比圖