[隆眾聚焦]:市場情緒回暖,尿素震蕩上行
近日國內尿素價格重心逐漸上移,在工業(yè)需求超預期下,市場交投情緒也在回暖,加之期貨受消息面的引導拉漲下,現(xiàn)貨交易活躍度提升,短時行情有望繼續(xù)上漲,但仍要關注市場情緒的變化。
近期尿素市場關注點:
1、盤面正向影響,情緒導向明顯;
2、故障裝置增加,日產高位下降;
3、工需推進支撐,廠庫繼續(xù)下降;
4、企業(yè)成交向好,短時出貨無壓。
一、市場情緒提升 尿素價格上行
本周國內尿素市場偏強波動,成交重心震蕩上移。截止本周四山東中小顆粒主流出廠1810-1850元/噸,均價環(huán)比上漲55元/噸。雖然農業(yè)返青肥剛需逐漸走弱,但工業(yè)需求持續(xù)推進,復合肥開工率較高,對尿素需求同比大幅提升。另外尿素工廠庫存繼續(xù)下降,主產銷區(qū)企業(yè)新單成交適當增加下,訂單逐漸積累。市場交易情緒帶動提升,貿易商出貨平穩(wěn),尿素價格震蕩上行。短期尿素工廠存有待發(fā),另外復合肥工廠生產持續(xù),工業(yè)剛需短期仍對尿素起到偏強支撐,預計,下周國內尿素市場繼續(xù)波動探漲。
圖1 中國尿素期現(xiàn)及基差走勢圖(元/噸) |
來源:隆眾資訊 |
據隆眾數據,本周(20250313-0319)供需差環(huán)比下跌41.92%,企業(yè)庫存下跌15.54萬噸。周期內工業(yè)剛需持續(xù)采購,情緒也向好助推,現(xiàn)貨行情小幅度連日走高。后期消息面刺激,價格漲幅加大。山東尿素企業(yè)報價持續(xù)上漲,截止周五現(xiàn)貨價格環(huán)比上漲2.20%至1830-1860元/噸。
表1 2025年尿素周度供需平衡表(萬噸)
數據類型 | 本周 | 漲跌 | W+1 | W+2 | W+3 |
企業(yè)庫存 | 103.8 | -13.02% | 95 | 90 | 86 |
港口庫存 | 13.1 | 0.00% | 13 | 13 | 13 |
尿素總產量 | 137.08 | -0.84% | 136 | 137 | 137 |
煤制產量 | 109.84 | -1.11% | 111 | 112 | 111 |
天然氣制產量 | 27.24 | 0.26% | 25 | 25 | 26 |
小中顆粒產量 | 108.31 | -1.40% | 108 | 111 | 111 |
大顆粒產量 | 28.77 | 1.34% | 28 | 26 | 26 |
進口量 | 0 | -- | 0 | 0 | 0 |
總供應量 | 137.08 | -0.84% | 136 | 137 | 137 |
出口量 | 0.1 | 0.00% | 0.1 | 0.1 | 0.1 |
農業(yè)消費折算 | 60 | -14.29% | 50 | 50 | 40 |
復合肥消費折算 | 47 | -4.08% | 46 | 46 | 45 |
三聚氰胺消費折算 | 7 | -12.50% | 7 | 8 | 8 |
其他消費折算 | 38 | 2.70% | 40 | 40 | 40 |
總消費量 | 152.1 | -7.31% | 143.1 | 144.1 | 133.1 |
供需差 | -15.02 | -41.92% | -7.1 | -7.1 | 3.9 |
數據來源:隆眾資訊 |
數據說明:
1.總供應量=尿素總產量+進口量;
2.總消費量=農業(yè)消費折算+復合肥消費折算+三聚氰胺消費折算+其他消費量(板材、車用、板材、其它化工等)+出口量;數據基本為估算值,僅供參考;
3.供需差=總供應量-總消費量;
4.企業(yè)庫存、港口庫存均為實際采集數據所得,并非計算數據
5.W+1表示下周,W+2、W+3依次類推。
二、個別企業(yè)故障,日產窄幅波動
1、少數企業(yè)故障,日產依舊高位
本周期部分企業(yè)檢修:山東潤銀生物化工、云南大為制氨、河南晉控天慶、河北正元氫能。本周期恢復的企業(yè):陜西奧維乾元化工、陜西陜化煤化工、山東華魯恒升化工、河北正元氫能。本周期中國尿素產能利用率87.05%,環(huán)比跌0.73%,比同期漲3.38%。
預計,下周國內尿素日產預期在19-19.8萬噸之間。
圖2 中國尿素日均產量及產能利用率走勢圖(萬噸) |
來源:隆眾資訊 |
2、需求持續(xù)向好,工廠持續(xù)去庫
截至2025年3月19日,中國尿素企業(yè)總庫存量103.80萬噸,較上周減少15.54萬噸,環(huán)比減少13.02%。本周期尿素企業(yè)庫存繼續(xù)下降,其中內蒙古庫存下降幅度較大,其他區(qū)域小幅去庫為主。近期雖然農業(yè)需求減弱,但工業(yè)需求推進支撐,主產銷區(qū)尿素企業(yè)出貨較為順暢,加之個別區(qū)域裝置故障短停,助力尿素企業(yè)庫存下降。
下周,國內尿素樣本企業(yè)總庫存量預計:95-100萬噸附近,較本周繼續(xù)下降。近期下游復合肥工業(yè)開工較高,對尿素需求持續(xù)推進,尿素企業(yè)庫存仍有去庫趨勢。
圖3 中國尿素企業(yè)庫存走勢對比圖(萬噸) |
來源:隆眾資訊 |
3、下游跟單逐漸增加,訂單量逐漸積累
截至2025年3月19日,中國尿素企業(yè)預收訂單天數7.18日,較上周期增加0.24日,環(huán)比增加3.46%。本周期尿素行情整體震蕩偏強,工業(yè)持續(xù)推進采購,尿素工廠一邊收單,一邊控制接單,整體尿素企業(yè)訂單量小幅增長,主流訂單天數適當增加。
樣本預收趨勢預測分析下周,國內尿素樣本企業(yè)主流訂單天數預計:7日附近,較本周訂單小幅波動。目前下游需求尚在持續(xù),市場跟進心態(tài)尚可,尿素工廠暫時對適當接單,但數量將有所控制。整體來看,尿素企業(yè)訂單將維持在7天附近,較上周波動較小。
圖4 中國尿素企業(yè)主流訂單天數走勢對比圖(日) |
來源:隆眾資訊 |
4、出口暫不明朗? 港口變動不大
截止2025年3月20日(第12周),中國尿素港口樣本庫存量:13.1萬噸,環(huán)比持平。本周期港口未見明顯變化,整體港口庫存量波動有限。
下周,國內尿素樣本港口總庫存量預計:13-15萬噸左右,較本期數量窄幅波動。出口暫時無松動跡象,港口總量波動有限,下游業(yè)者集港熱情較低,預計短期內港口總量維持當前水平波動。
圖5 中國尿素港口庫存走勢圖(萬噸) |
來源:隆眾資訊 |
三、農業(yè)返青結束 工業(yè)需求持續(xù)
農業(yè)方面,主流區(qū)域返青肥逐漸收尾,預計下旬逐步結束。工業(yè)方面,板材行業(yè)需求平穩(wěn),復合肥開工率高位運行,對尿素需求支撐偏強。
1、復合肥開工小幅波動
2025年第12周(20250314-0320),本周國內復合肥產能利用率下降,據隆眾資訊統(tǒng)計在53.03%,較上周下降2.90個百分點。
分主產區(qū)看,山西、湖北因新單跟進有限,部分企業(yè)運行負荷有所下降;山東地區(qū),因硫酸價格過高,部分企業(yè)裝置被迫停車;河北、蘇皖地區(qū),企業(yè)以銷定產為主,裝置運行相對平穩(wěn)。
隨著春耕備耕推進,春季肥收尾;而在夏季肥新單跟進有限、上游原料又居高不下背景下,部分企業(yè)生產積極性或受挫,預計下周主要企業(yè)開工率或穩(wěn)中有降。
圖6 中國復合肥產能利用率走勢圖 |
來源:隆眾資訊 |
2、三聚氰胺開工小降
本周(20250314-0320),中國三聚氰胺周均產能利用率56.78%,較上期減少5.74個百分點。本周期內,安徽、新疆地區(qū)產能利用率提升,山西、四川地區(qū)產能利用率下降。
圖7 中國三聚氰胺產能利用率走勢圖 |
來源:隆眾資訊 |
四、尿素利潤回升 下游利潤收窄
本周期產業(yè)鏈利潤呈漲跌不一。尿素價格短時上漲,利潤適當提升;下游復合肥因價格上漲利潤也在增加、三聚氰胺行業(yè)出現(xiàn)虧損。
價格單位:元/噸
產品取價區(qū)域:國內山東市場價格
下游取價區(qū)域:國內山東市場價格
1、 尿素價格上漲,利潤適當提升
截止2025年3月20日(第12周),中國尿素樣本企業(yè)理論利潤窄幅上行。煤制固定床工藝理論利潤為-134元/噸,較上周上調30元/噸。煤制新型水煤漿工藝理論利潤289元/噸,較上周上調20元/噸。氣制工藝理論利潤-163元/噸,較上周持平。主要原因:本周煤頭、氣頭成本面基本保持穩(wěn)定,尿素主流價格穩(wěn)中上行,利潤隨之調整。
下周,國內尿素樣本利潤預計:固定床工藝-114元/噸左右,較 本周價格窄幅波動;新型煤氣化工藝為299元/噸左右,較本周價格變化不大;氣制工藝為-133元/噸左右,較本周有限。本周國內尿素市場偏強運行。周內情緒推動以及工業(yè)需求推進,共同支撐尿素市場上漲。后續(xù)農業(yè)需求存預期,工業(yè)需求按需采購,企業(yè)庫存或將繼續(xù)下降,預計短時內尿素市場仍有走高可能。
圖8 中國尿素行業(yè)利潤變化圖(元/噸) |
來源:隆眾資訊 |
2、原料價格高位,下游利潤收窄
本周(20250314-0320),周內,復合肥主要原料價格中,尿素、合成氨維持漲勢,推動復合肥成本小幅增加。周內復合肥企業(yè)價格面調整節(jié)奏放緩,利潤因此受擠壓,其中硫基肥表現(xiàn)明顯,氯基肥繼續(xù)維持低位。
截止3月20日,其中45%S(3*15)毛利為121元/噸,跌27元/噸;45%CL(3*15)毛利55元/噸,跌10元/噸。
本周三聚氰胺價格平穩(wěn)運行,而原料尿素上漲,利潤空間下降。
圖9 下游復合肥、三聚氰胺行業(yè)利潤變化圖(元/噸) |
來源:隆眾資訊 |
五、下游需求持續(xù)? 短時行情堅挺
圖10 未來一周山東中顆粒尿素出廠價格預測圖(元/噸) |
來源:隆眾資訊 |
1、 供應方面:從供應面來看,下周國內尿素日產預期在19-19.8萬噸,日產水平波動較??;
2、 需求方面:農業(yè)需求處于空檔期,下游少量補倉為主。工業(yè)需求,當前板材行業(yè)需求平穩(wěn),復合肥開工高位運行,對尿素需求持續(xù)推進。
3、 庫存方面:尿素企業(yè)庫存繼續(xù)去庫趨勢。
4、 原料方面:煤炭、天然氣價格平穩(wěn)延續(xù),成本短時變化不大。
結論(短期):尿素工廠有訂單支撐,主產銷區(qū)尿素企業(yè)庫存下降,短期工業(yè)需求持續(xù)推進,尿素行情偏強震蕩上行為主。
結論(中長期):4-5月份仍處于尿素需求旺季,短期工業(yè)需求推進,4-5月份農業(yè)水稻備肥、玉米備肥將逐漸啟動,農業(yè)備肥時間間隔較長,是否集中采購等需觀望。尿素若上漲過快,也將會改變下游補倉節(jié)奏。尿素日產持續(xù)高位,供需矛盾暫時不會體現(xiàn),但中間會出現(xiàn)震蕩。