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[隆眾聚焦]:市場情緒回暖,尿素震蕩上行

近日國內尿素價格重心逐漸上移,在工業(yè)需求超預期下,市場交投情緒也在回暖,加之期貨受消息面的引導拉漲下,現(xiàn)貨交易活躍度提升,短時行情有望繼續(xù)上漲,但仍要關注市場情緒的變化。

近期尿素市場關注點:

1、盤面正向影響,情緒導向明顯;

2、故障裝置增加,日產高位下降;

3、工需推進支撐,廠庫繼續(xù)下降;

4、企業(yè)成交向好,短時出貨無壓。

[隆眾聚焦]:市場情緒回暖,尿素震蕩上行

一、市場情緒提升 尿素價格上行

本周國內尿素市場偏強波動,成交重心震蕩上移。截止本周四山東中小顆粒主流出廠1810-1850元/噸,均價環(huán)比上漲55元/噸。雖然農業(yè)返青肥剛需逐漸走弱,但工業(yè)需求持續(xù)推進,復合肥開工率較高,對尿素需求同比大幅提升。另外尿素工廠庫存繼續(xù)下降,主產銷區(qū)企業(yè)新單成交適當增加下,訂單逐漸積累。市場交易情緒帶動提升,貿易商出貨平穩(wěn),尿素價格震蕩上行。短期尿素工廠存有待發(fā),另外復合肥工廠生產持續(xù),工業(yè)剛需短期仍對尿素起到偏強支撐,預計,下周國內尿素市場繼續(xù)波動探漲。

圖1 中國尿素期現(xiàn)及基差走勢圖(元/噸)

[隆眾聚焦]:市場情緒回暖,尿素震蕩上行

來源:隆眾資訊

據隆眾數據,本周(20250313-0319)供需差環(huán)比下跌41.92%,企業(yè)庫存下跌15.54萬噸。周期內工業(yè)剛需持續(xù)采購,情緒也向好助推,現(xiàn)貨行情小幅度連日走高。后期消息面刺激,價格漲幅加大。山東尿素企業(yè)報價持續(xù)上漲,截止周五現(xiàn)貨價格環(huán)比上漲2.20%至1830-1860元/噸。

表1 2025年尿素周度供需平衡表(萬噸)

數據類型

本周

漲跌

W+1

W+2

W+3

企業(yè)庫存

103.8

-13.02%

95

90

86

港口庫存

13.1

0.00%

13

13

13

尿素總產量

137.08

-0.84%

136

137

137

煤制產量

109.84

-1.11%

111

112

111

天然氣制產量

27.24

0.26%

25

25

26

小中顆粒產量

108.31

-1.40%

108

111

111

大顆粒產量

28.77

1.34%

28

26

26

進口量

0

--

0

0

0

總供應量

137.08

-0.84%

136

137

137

出口量

0.1

0.00%

0.1

0.1

0.1

農業(yè)消費折算

60

-14.29%

50

50

40

復合肥消費折算

47

-4.08%

46

46

45

三聚氰胺消費折算

7

-12.50%

7

8

8

其他消費折算

38

2.70%

40

40

40

總消費量

152.1

-7.31%

143.1

144.1

133.1

供需差

-15.02

-41.92%

-7.1

-7.1

3.9

數據來源:隆眾資訊





數據說明:

1.總供應量=尿素總產量+進口量;

2.總消費量=農業(yè)消費折算+復合肥消費折算+三聚氰胺消費折算+其他消費量(板材、車用、板材、其它化工等)+出口量;數據基本為估算值,僅供參考;

3.供需差=總供應量-總消費量;

4.企業(yè)庫存、港口庫存均為實際采集數據所得,并非計算數據

5.W+1表示下周,W+2、W+3依次類推。

二、個別企業(yè)故障,日產窄幅波動

1、少數企業(yè)故障,日產依舊高位

本周期部分企業(yè)檢修:山東潤銀生物化工、云南大為制氨、河南晉控天慶、河北正元氫能。本周期恢復的企業(yè):陜西奧維乾元化工、陜西陜化煤化工、山東華魯恒升化工、河北正元氫能。本周期中國尿素產能利用率87.05%,環(huán)比跌0.73%,比同期漲3.38%。

預計,下周國內尿素日產預期在19-19.8萬噸之間。

圖2 中國尿素日均產量及產能利用率走勢圖(萬噸)

[隆眾聚焦]:市場情緒回暖,尿素震蕩上行

來源:隆眾資訊

2、需求持續(xù)向好,工廠持續(xù)去庫

截至2025年3月19日,中國尿素企業(yè)總庫存量103.80萬噸,較上周減少15.54萬噸,環(huán)比減少13.02%。本周期尿素企業(yè)庫存繼續(xù)下降,其中內蒙古庫存下降幅度較大,其他區(qū)域小幅去庫為主。近期雖然農業(yè)需求減弱,但工業(yè)需求推進支撐,主產銷區(qū)尿素企業(yè)出貨較為順暢,加之個別區(qū)域裝置故障短停,助力尿素企業(yè)庫存下降。

下周,國內尿素樣本企業(yè)總庫存量預計:95-100萬噸附近,較本周繼續(xù)下降。近期下游復合肥工業(yè)開工較高,對尿素需求持續(xù)推進,尿素企業(yè)庫存仍有去庫趨勢。

圖3 中國尿素企業(yè)庫存走勢對比圖(萬噸)

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來源:隆眾資訊

3、下游跟單逐漸增加,訂單量逐漸積累

截至2025年3月19日,中國尿素企業(yè)預收訂單天數7.18日,較上周期增加0.24日,環(huán)比增加3.46%。本周期尿素行情整體震蕩偏強,工業(yè)持續(xù)推進采購,尿素工廠一邊收單,一邊控制接單,整體尿素企業(yè)訂單量小幅增長,主流訂單天數適當增加。

樣本預收趨勢預測分析下周,國內尿素樣本企業(yè)主流訂單天數預計:7日附近,較本周訂單小幅波動。目前下游需求尚在持續(xù),市場跟進心態(tài)尚可,尿素工廠暫時對適當接單,但數量將有所控制。整體來看,尿素企業(yè)訂單將維持在7天附近,較上周波動較小。

圖4 中國尿素企業(yè)主流訂單天數走勢對比圖(日)

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4、出口暫不明朗? 港口變動不大

截止2025年3月20日(第12周),中國尿素港口樣本庫存量:13.1萬噸,環(huán)比持平。本周期港口未見明顯變化,整體港口庫存量波動有限。

下周,國內尿素樣本港口總庫存量預計:13-15萬噸左右,較本期數量窄幅波動。出口暫時無松動跡象,港口總量波動有限,下游業(yè)者集港熱情較低,預計短期內港口總量維持當前水平波動。

圖5 中國尿素港口庫存走勢圖(萬噸)

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三、農業(yè)返青結束 工業(yè)需求持續(xù)

農業(yè)方面,主流區(qū)域返青肥逐漸收尾,預計下旬逐步結束。工業(yè)方面,板材行業(yè)需求平穩(wěn),復合肥開工率高位運行,對尿素需求支撐偏強。

1、復合肥開工小幅波動

2025年第12周(20250314-0320),本周國內復合肥產能利用率下降,據隆眾資訊統(tǒng)計在53.03%,較上周下降2.90個百分點。

分主產區(qū)看,山西、湖北因新單跟進有限,部分企業(yè)運行負荷有所下降;山東地區(qū),因硫酸價格過高,部分企業(yè)裝置被迫停車;河北、蘇皖地區(qū),企業(yè)以銷定產為主,裝置運行相對平穩(wěn)。

隨著春耕備耕推進,春季肥收尾;而在夏季肥新單跟進有限、上游原料又居高不下背景下,部分企業(yè)生產積極性或受挫,預計下周主要企業(yè)開工率或穩(wěn)中有降。

圖6 中國復合肥產能利用率走勢圖

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2、三聚氰胺開工小降

本周(20250314-0320),中國三聚氰胺周均產能利用率56.78%,較上期減少5.74個百分點。本周期內,安徽、新疆地區(qū)產能利用率提升,山西、四川地區(qū)產能利用率下降。

圖7 中國三聚氰胺產能利用率走勢圖

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四、尿素利潤回升 下游利潤收窄

本周期產業(yè)鏈利潤呈漲跌不一。尿素價格短時上漲,利潤適當提升;下游復合肥因價格上漲利潤也在增加、三聚氰胺行業(yè)出現(xiàn)虧損。

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價格單位:元/噸

產品取價區(qū)域:國內山東市場價格

下游取價區(qū)域:國內山東市場價格

1、 尿素價格上漲,利潤適當提升

截止2025年3月20日(第12周),中國尿素樣本企業(yè)理論利潤窄幅上行。煤制固定床工藝理論利潤為-134元/噸,較上周上調30元/噸。煤制新型水煤漿工藝理論利潤289元/噸,較上周上調20元/噸。氣制工藝理論利潤-163元/噸,較上周持平。主要原因:本周煤頭、氣頭成本面基本保持穩(wěn)定,尿素主流價格穩(wěn)中上行,利潤隨之調整。

下周,國內尿素樣本利潤預計:固定床工藝-114元/噸左右,較 本周價格窄幅波動;新型煤氣化工藝為299元/噸左右,較本周價格變化不大;氣制工藝為-133元/噸左右,較本周有限。本周國內尿素市場偏強運行。周內情緒推動以及工業(yè)需求推進,共同支撐尿素市場上漲。后續(xù)農業(yè)需求存預期,工業(yè)需求按需采購,企業(yè)庫存或將繼續(xù)下降,預計短時內尿素市場仍有走高可能。

圖8 中國尿素行業(yè)利潤變化圖(元/噸)

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2、原料價格高位,下游利潤收窄

本周(20250314-0320),周內,復合肥主要原料價格中,尿素、合成氨維持漲勢,推動復合肥成本小幅增加。周內復合肥企業(yè)價格面調整節(jié)奏放緩,利潤因此受擠壓,其中硫基肥表現(xiàn)明顯,氯基肥繼續(xù)維持低位。

截止3月20日,其中45%S(3*15)毛利為121元/噸,跌27元/噸;45%CL(3*15)毛利55元/噸,跌10元/噸。

本周三聚氰胺價格平穩(wěn)運行,而原料尿素上漲,利潤空間下降。

圖9 下游復合肥、三聚氰胺行業(yè)利潤變化圖(元/噸)

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五、下游需求持續(xù)? 短時行情堅挺

圖10 未來一周山東中顆粒尿素出廠價格預測圖(元/噸)

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1、 供應方面:從供應面來看,下周國內尿素日產預期在19-19.8萬噸,日產水平波動較??;

2、 需求方面:農業(yè)需求處于空檔期,下游少量補倉為主。工業(yè)需求,當前板材行業(yè)需求平穩(wěn),復合肥開工高位運行,對尿素需求持續(xù)推進。

3、 庫存方面:尿素企業(yè)庫存繼續(xù)去庫趨勢。

4、 原料方面:煤炭、天然氣價格平穩(wěn)延續(xù),成本短時變化不大。

結論(短期):尿素工廠有訂單支撐,主產銷區(qū)尿素企業(yè)庫存下降,短期工業(yè)需求持續(xù)推進,尿素行情偏強震蕩上行為主。

結論(中長期):4-5月份仍處于尿素需求旺季,短期工業(yè)需求推進,4-5月份農業(yè)水稻備肥、玉米備肥將逐漸啟動,農業(yè)備肥時間間隔較長,是否集中采購等需觀望。尿素若上漲過快,也將會改變下游補倉節(jié)奏。尿素日產持續(xù)高位,供需矛盾暫時不會體現(xiàn),但中間會出現(xiàn)震蕩。


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資訊監(jiān)督:王興國 0533-7026338
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