近日國內尿素價格重心逐漸上移，在工業(yè)需求超預期下，市場交投情緒也在回暖，加之期貨受消息面的引導拉漲下，現(xiàn)貨交易活躍度提升，短時行情有望繼續(xù)上漲，但仍要關注市場情緒的變化。

近期尿素市場關注點：

1、盤面正向影響，情緒導向明顯；

2、故障裝置增加，日產高位下降；

3、工需推進支撐，廠庫繼續(xù)下降；

4、企業(yè)成交向好，短時出貨無壓。

一、市場情緒提升 尿素價格上行

本周國內尿素市場偏強波動，成交重心震蕩上移。截止本周四山東中小顆粒主流出廠1810-1850元/噸，均價環(huán)比上漲55元/噸。雖然農業(yè)返青肥剛需逐漸走弱，但工業(yè)需求持續(xù)推進，復合肥開工率較高，對尿素需求同比大幅提升。另外尿素工廠庫存繼續(xù)下降，主產銷區(qū)企業(yè)新單成交適當增加下，訂單逐漸積累。市場交易情緒帶動提升，貿易商出貨平穩(wěn)，尿素價格震蕩上行。短期尿素工廠存有待發(fā)，另外復合肥工廠生產持續(xù)，工業(yè)剛需短期仍對尿素起到偏強支撐，預計，下周國內尿素市場繼續(xù)波動探漲。

據隆眾數據，本周（20250313-0319）供需差環(huán)比下跌41.92%，企業(yè)庫存下跌15.54萬噸。周期內工業(yè)剛需持續(xù)采購，情緒也向好助推，現(xiàn)貨行情小幅度連日走高。后期消息面刺激，價格漲幅加大。山東尿素企業(yè)報價持續(xù)上漲，截止周五現(xiàn)貨價格環(huán)比上漲2.20%至1830-1860元/噸。

表1 2025年尿素周度供需平衡表（萬噸）

數據說明：

1.總供應量=尿素總產量+進口量；

2.總消費量=農業(yè)消費折算+復合肥消費折算+三聚氰胺消費折算+其他消費量（板材、車用、板材、其它化工等）+出口量；數據基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應量-總消費量；

4.企業(yè)庫存、港口庫存均為實際采集數據所得，并非計算數據

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類推。

二、個別企業(yè)故障，日產窄幅波動

1、少數企業(yè)故障，日產依舊高位

本周期部分企業(yè)檢修：山東潤銀生物化工、云南大為制氨、河南晉控天慶、河北正元氫能。本周期恢復的企業(yè)：陜西奧維乾元化工、陜西陜化煤化工、山東華魯恒升化工、河北正元氫能。本周期中國尿素產能利用率87.05%，環(huán)比跌0.73%，比同期漲3.38%。

預計，下周國內尿素日產預期在19-19.8萬噸之間。

2、需求持續(xù)向好，工廠持續(xù)去庫

截至2025年3月19日，中國尿素企業(yè)總庫存量103.80萬噸，較上周減少15.54萬噸，環(huán)比減少13.02%。本周期尿素企業(yè)庫存繼續(xù)下降，其中內蒙古庫存下降幅度較大，其他區(qū)域小幅去庫為主。近期雖然農業(yè)需求減弱，但工業(yè)需求推進支撐，主產銷區(qū)尿素企業(yè)出貨較為順暢，加之個別區(qū)域裝置故障短停，助力尿素企業(yè)庫存下降。

下周，國內尿素樣本企業(yè)總庫存量預計：95-100萬噸附近，較本周繼續(xù)下降。近期下游復合肥工業(yè)開工較高，對尿素需求持續(xù)推進，尿素企業(yè)庫存仍有去庫趨勢。

3、下游跟單逐漸增加，訂單量逐漸積累

截至2025年3月19日，中國尿素企業(yè)預收訂單天數7.18日，較上周期增加0.24日，環(huán)比增加3.46%。本周期尿素行情整體震蕩偏強，工業(yè)持續(xù)推進采購，尿素工廠一邊收單，一邊控制接單，整體尿素企業(yè)訂單量小幅增長，主流訂單天數適當增加。

樣本預收趨勢預測分析下周，國內尿素樣本企業(yè)主流訂單天數預計：7日附近，較本周訂單小幅波動。目前下游需求尚在持續(xù)，市場跟進心態(tài)尚可，尿素工廠暫時對適當接單，但數量將有所控制。整體來看，尿素企業(yè)訂單將維持在7天附近，較上周波動較小。

4、出口暫不明朗? 港口變動不大

截止2025年3月20日(第12周），中國尿素港口樣本庫存量：13.1萬噸，環(huán)比持平。本周期港口未見明顯變化，整體港口庫存量波動有限。

下周，國內尿素樣本港口總庫存量預計：13-15萬噸左右，較本期數量窄幅波動。出口暫時無松動跡象，港口總量波動有限，下游業(yè)者集港熱情較低，預計短期內港口總量維持當前水平波動。

三、農業(yè)返青結束 工業(yè)需求持續(xù)

農業(yè)方面，主流區(qū)域返青肥逐漸收尾，預計下旬逐步結束。工業(yè)方面，板材行業(yè)需求平穩(wěn)，復合肥開工率高位運行，對尿素需求支撐偏強。

1、復合肥開工小幅波動

2025年第12周(20250314-0320)，本周國內復合肥產能利用率下降，據隆眾資訊統(tǒng)計在53.03%，較上周下降2.90個百分點。

分主產區(qū)看，山西、湖北因新單跟進有限，部分企業(yè)運行負荷有所下降；山東地區(qū)，因硫酸價格過高，部分企業(yè)裝置被迫停車；河北、蘇皖地區(qū)，企業(yè)以銷定產為主，裝置運行相對平穩(wěn)。

隨著春耕備耕推進，春季肥收尾；而在夏季肥新單跟進有限、上游原料又居高不下背景下，部分企業(yè)生產積極性或受挫，預計下周主要企業(yè)開工率或穩(wěn)中有降。

2、三聚氰胺開工小降

本周（20250314-0320），中國三聚氰胺周均產能利用率56.78%，較上期減少5.74個百分點。本周期內，安徽、新疆地區(qū)產能利用率提升，山西、四川地區(qū)產能利用率下降。

四、尿素利潤回升 下游利潤收窄

本周期產業(yè)鏈利潤呈漲跌不一。尿素價格短時上漲，利潤適當提升；下游復合肥因價格上漲利潤也在增加、三聚氰胺行業(yè)出現(xiàn)虧損。

價格單位：元/噸

產品取價區(qū)域：國內山東市場價格

下游取價區(qū)域：國內山東市場價格

1、 尿素價格上漲，利潤適當提升

截止2025年3月20日(第12周），中國尿素樣本企業(yè)理論利潤窄幅上行。煤制固定床工藝理論利潤為-134元/噸，較上周上調30元/噸。煤制新型水煤漿工藝理論利潤289元/噸，較上周上調20元/噸。氣制工藝理論利潤-163元/噸，較上周持平。主要原因：本周煤頭、氣頭成本面基本保持穩(wěn)定，尿素主流價格穩(wěn)中上行，利潤隨之調整。

下周，國內尿素樣本利潤預計：固定床工藝-114元/噸左右，較 本周價格窄幅波動；新型煤氣化工藝為299元/噸左右，較本周價格變化不大；氣制工藝為-133元/噸左右，較本周有限。本周國內尿素市場偏強運行。周內情緒推動以及工業(yè)需求推進，共同支撐尿素市場上漲。后續(xù)農業(yè)需求存預期，工業(yè)需求按需采購，企業(yè)庫存或將繼續(xù)下降，預計短時內尿素市場仍有走高可能。

2、原料價格高位，下游利潤收窄

本周（20250314-0320），周內，復合肥主要原料價格中，尿素、合成氨維持漲勢，推動復合肥成本小幅增加。周內復合肥企業(yè)價格面調整節(jié)奏放緩，利潤因此受擠壓，其中硫基肥表現(xiàn)明顯，氯基肥繼續(xù)維持低位。

截止3月20日，其中45%S(3*15)毛利為121元/噸，跌27元/噸；45%CL(3*15)毛利55元/噸，跌10元/噸。

本周三聚氰胺價格平穩(wěn)運行，而原料尿素上漲，利潤空間下降。

五、下游需求持續(xù)? 短時行情堅挺

1、 供應方面：從供應面來看，下周國內尿素日產預期在19-19.8萬噸，日產水平波動較??；

2、 需求方面：農業(yè)需求處于空檔期，下游少量補倉為主。工業(yè)需求，當前板材行業(yè)需求平穩(wěn)，復合肥開工高位運行，對尿素需求持續(xù)推進。

3、 庫存方面：尿素企業(yè)庫存繼續(xù)去庫趨勢。

4、 原料方面：煤炭、天然氣價格平穩(wěn)延續(xù)，成本短時變化不大。

結論（短期）：尿素工廠有訂單支撐，主產銷區(qū)尿素企業(yè)庫存下降，短期工業(yè)需求持續(xù)推進，尿素行情偏強震蕩上行為主。

結論（中長期）：4-5月份仍處于尿素需求旺季，短期工業(yè)需求推進，4-5月份農業(yè)水稻備肥、玉米備肥將逐漸啟動，農業(yè)備肥時間間隔較長，是否集中采購等需觀望。尿素若上漲過快，也將會改變下游補倉節(jié)奏。尿素日產持續(xù)高位，供需矛盾暫時不會體現(xiàn)，但中間會出現(xiàn)震蕩。