導(dǎo)語(yǔ)：近期PP下游制品行業(yè)開工小幅下降。原油持續(xù)下跌，PP期貨亦連續(xù)走跌，成本端支撐疲態(tài)，各下游行業(yè)制品價(jià)格穩(wěn)中有落，終端需求跟進(jìn)緩慢，同時(shí)部分行業(yè)亦存裝置檢修，CPP、PP無(wú)紡布等行業(yè)開工小幅下降，而注塑方面受國(guó)家政策以舊換新、一次性餐盒奶茶杯等需求提升，開工小幅上漲。近期成本面走勢(shì)疲態(tài)，一定程度影響終端心態(tài)，對(duì)各制品行業(yè)成交存在一定阻力。

一、制品開工多穩(wěn)中下行

本周國(guó)內(nèi)聚丙烯下游行業(yè)（包括塑編、注塑、BOPP、PP管材、PP無(wú)紡布、CPP、PP透明、改性PP共8個(gè)下游行業(yè)）平均開工較上周呈現(xiàn)小幅下降態(tài)勢(shì)。周內(nèi)期貨盤中震蕩調(diào)整，原油大幅走弱且宏觀需求預(yù)期偏空，市場(chǎng)無(wú)明顯利好提振，供需矛盾再度升級(jí)，原料端PP價(jià)格多下滑為主，給予制品成本支撐有限。需求端來(lái)看，隨著溫度升高，收納整理箱、奶茶杯及一次性透明制品等需求持續(xù)釋放；夏季玉米肥用肥高峰期，化肥袋訂單尚可。但隨著金三旺季逝去，部分行業(yè)如服裝、印刷、口罩等需求偏弱，訂單情況小幅降溫。加之近期關(guān)稅壓制下制品出口訂單減弱，市場(chǎng)心態(tài)偏謹(jǐn)慎。故PP下游行業(yè)平均開工下滑0.05個(gè)百分點(diǎn)至50.35%（注:平均開工率為PP上述行業(yè)算數(shù)平均）。

二、終端心態(tài)看空，制品訂單減弱

因美國(guó)關(guān)稅新政公布，全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱，需求預(yù)期下降，PP現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下探，產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品人士心態(tài)均維持觀望，部分制品價(jià)格下行，但清明節(jié)后首日?qǐng)鰞?nèi)多為詢盤，成交寥寥無(wú)幾，制品對(duì)于原料補(bǔ)貨意向放緩，PP下游平均原料庫(kù)存下降，BOPP、CPP、PP無(wú)紡布、透明、管材等行業(yè)新單成交存壓力，下游平均訂單排產(chǎn)周期環(huán)比減少。從國(guó)內(nèi)單產(chǎn)品行業(yè)情況來(lái)看，塑編因春季農(nóng)忙、房地產(chǎn)建設(shè)等剛需前提下，訂單環(huán)比小幅提升，且成品庫(kù)存下降，同時(shí)利潤(rùn)亦環(huán)比上漲21.63%。綜合來(lái)看，雖國(guó)際貿(mào)易仍存變動(dòng)，但國(guó)內(nèi)部分行業(yè)需求或存提振，反饋至PP端存一定需求增量。

三、利好消息不足，制品行業(yè)或需求跟進(jìn)有限

美國(guó)加征關(guān)稅存利空預(yù)期，原油或小幅下降，PP供應(yīng)端影響來(lái)自PDH制企業(yè)未來(lái)降負(fù)荷或檢修損失量利好影響，需求端制品行業(yè)補(bǔ)貨謹(jǐn)慎。市場(chǎng)短期供需與成本焦灼對(duì)抗，預(yù)計(jì)短線市場(chǎng)7250-7400元/噸尋求新平衡，重點(diǎn)關(guān)注海外加征關(guān)稅對(duì)制品出口變量、下游開工及成本端變化。全國(guó)氣溫提升明顯，消費(fèi)者出行活動(dòng)增加，同時(shí)對(duì)于冷飲需求提升，從而帶動(dòng)食品、一次性用品等行業(yè)需求，進(jìn)而對(duì)于包裝類、注塑杯、衛(wèi)生用品等需求增加；加之后期電商存大促預(yù)期，部分食品、化妝品、服裝、玩具等消費(fèi)將增加，部分終端工廠或?qū)⑻崆皞渥銕?kù)存，因此對(duì)于PP下游制品需求增加。PP下游部分制品行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，仍有部分下游制品行業(yè)進(jìn)入需求旺季，因當(dāng)下經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)，消費(fèi)者收入增長(zhǎng)停滯，或一定影響終端消費(fèi)預(yù)期。