1. 本月熱點關注

a)生產(chǎn)：企業(yè)開工率緩慢回升，月底在37.15%，較上月末增12.32個百分點；

b)庫存：庫存上升為主，月底復合肥樣本企業(yè)庫存量64.47萬噸，較上月末+9.89%；

c)其他：市場心態(tài)逐步好轉(zhuǎn)，走貨增加。

2. 本月行情分析

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

國內(nèi)復合肥市場價格月度漲跌表

單位：元/噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

11月，國內(nèi)復合肥市場先跌后漲，氛圍逐步好轉(zhuǎn)。一方面氮、磷、鉀原料價格上漲，不僅增加對成本的支撐，更促進了市場心態(tài)的逆轉(zhuǎn)；另一方面企業(yè)新出價增多，部分隨著預收進度的加快，惜售、停報，部分報盤順勢上調(diào)，促進了市場低端價格貨源減少，價格重心上移；第三市場心態(tài)好轉(zhuǎn)，經(jīng)銷商操作積極性普遍提高。截止到月底參考內(nèi)地部分出廠45%S(14:16:15/3*15)在3200-3400元/噸，45%CL(3*15)在2850-3050元/噸；東北第一到站45%S在3250-3450元/噸。

其中上旬，市場低位整理，企業(yè)新出價增多，市場交投活躍。隨著尿素和磷酸一銨的上漲，同時隨著企業(yè)出臺冬儲新價格的陸續(xù)增多，行情逐步明朗，經(jīng)銷商操作積極性相應增加。其中45%S內(nèi)地出廠多在3100-3200元/噸，45%CL(3*15)在2800-3000元/噸；35含量小麥返青肥在2150-2300元/噸。中旬，磷酸一銨持續(xù)上行，同時隨著預收的推進，局部低端價格上揚，部分地區(qū)企業(yè)停收、停報開始增多。另因擔心價格上漲以及社會庫存較低，部分經(jīng)銷商入市積極提取前期低價訂單。下旬，市場價格上漲，部分幅度在50-100元/噸。主受氮磷鉀原料集體上漲、成本上升推動；同時多數(shù)企業(yè)待發(fā)充裕，挺價意向增加，促進了市場氛圍的進一步好轉(zhuǎn)。其中內(nèi)地45%S出廠多至3200-3300元/噸。月底，市場觀望，看漲情緒不減，不過企業(yè)新價出臺不多，尤其高氮類產(chǎn)品，行情暫不明朗；另湖北、蘇皖等地走貨繼續(xù)增加，貨源主要流向東北和南方。

本月東北地區(qū)，觀望氣氛不減，部分價格調(diào)整幅度在50元/噸左右。其中上半月，市場交投表現(xiàn)較為活躍，企業(yè)階段性買斷出價增多，經(jīng)銷商隨著原料上漲，操作表現(xiàn)積極。其中東北第一到站45%S在3150-3300元/噸。下半月，企業(yè)停收、停報現(xiàn)象增多，市場觀望占主導。

整體來看，11月，國內(nèi)復合肥市場氛圍好轉(zhuǎn)，價格止跌反彈。預計12月，復合肥市場或穩(wěn)中偏強運行，部分漲幅在50-100元/噸，其中低端價格或調(diào)整明顯。重點關注主要上游原料產(chǎn)品走勢、調(diào)控政策及主要復合肥企業(yè)的冬儲區(qū)域政策價格變化。

3. 市場影響因素分析

a）11月，復合肥重啟裝置增多，裝置運行負荷提升。截止至月底，國內(nèi)復合肥產(chǎn)能利用率37.15%，環(huán)比增12.32百分點；

b）截至11月底，復合肥樣本企業(yè)庫存量64.47萬噸，較上月末增9.89%；

c）本月市場心態(tài)逐步好轉(zhuǎn)，經(jīng)銷商操作積極性增加，多地走貨增量。

d）月末，氨化45%S(3*15)毛利在462元/噸，環(huán)比降222元/噸；滾筒45%CL(3*15)毛利在296元/噸，環(huán)比降254元/噸。

4. 下月市場預測

12月，上游主要原料尿素有回落風險，磷銨漲勢放緩，鉀肥或小幅上揚，雖對市場成本仍有支撐，但相較前期有所減弱；主要企業(yè)方面，待發(fā)相對充裕、普遍挺價意向強烈，部分價格有上調(diào)計劃；不過高價中下游接受需要一個過程，且年前多有接單要求，從而抑制價格追漲幅度。經(jīng)銷商方面，心態(tài)謹慎向好，考慮價格行情波動的頻繁性，對買斷操作仍然謹慎；同時因今年過年較早，年前備貨進度或較往年同期延遲。

綜合來看，預計12月，中國復合肥市場向好氣氛延續(xù)，行情穩(wěn)中偏強運行；不過，隨著價格走高，市場新單跟進有所放緩，市場繼續(xù)兌現(xiàn)前期訂單為主。重點關注主要原料走勢、物流運輸以及主要企業(yè)區(qū)域政策價格變化。

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