雖當前是春耕需肥旺季，但受原料、價格、疫情等因素影響，近期復合肥供應面有所收緊，直接的反應是開工率提前下降，庫存消化加快。

首先是裝置開工方面，從上周開始，復合肥行業(yè)平均開工率止?jié)q轉降，本周開工率繼續(xù)下滑。截至3月17日，我國復合肥行業(yè)平均開工率在50.90%，較3月上旬高點降4.99%，較去年同期降2.14%。往年春耕大量生產(chǎn)多能維持至3月下旬左右，但今年剛進入中旬，開工率就開始下降。主要原料大概有以下幾個方面，一是原料因素，年后原料上漲過快、過高，尤其鉀肥、磷銨，打壓了企業(yè)生產(chǎn)的積極性；二是氯化銨供應緊張，影響部分裝置運行負荷；第三是疫情因素，尤其3月以來，疫情反復致多地區(qū)物流運輸不暢或遇阻，如吉林、山東、河北、江蘇等省份的部分地區(qū)，原料車進不來，復合肥成品出不去，從而導致了部分裝置的減負荷或停車。

目前企業(yè)待發(fā)多較充裕，因此對于原料儲備充裕的企業(yè)，裝置運行會相對穩(wěn)定，但對于部分原料緊張或因疫情等因素的地區(qū)企業(yè)，或會適當調(diào)整配比，或會臨時減負荷停車。因此預計下周主要復合肥企業(yè)開工率或穩(wěn)中部分小幅下滑。

圖1.復合肥裝置開工率變化對比圖

庫存方面，從監(jiān)測的樣本企業(yè)庫存數(shù)據(jù)反應來看，最近企業(yè)成品庫存下降加快，截至3月17日，32家樣本企業(yè)庫存在48.5萬噸，較年后第一周下降了18.35萬噸，較去年同期低8.14萬噸。導致企業(yè)庫存下降的原因，一是隨著春耕終端需求啟動、展開，市場走貨及下沉速度加快；二是隨著原料的上漲，市場心態(tài)好轉，同時隨著部分復合肥價格的跟漲，前期打款客戶提貨積極性有所提升，加快了庫存的流通和消化。不過近日因疫情因素，部分地區(qū)運輸遇阻、發(fā)運不暢，其中東北吉林和遼寧地區(qū)，部分企業(yè)在正常開工背景下，庫存有所積壓。不過整體來看，多數(shù)地區(qū)市場走貨氛圍較好，企業(yè)庫存將繼續(xù)維持下降趨勢。

圖2.復合肥樣本企業(yè)庫存變化對比圖

而需求方面，據(jù)相關部門農(nóng)情調(diào)度消息，目前江南南部、華南北部早稻播種育秧，華南中南部早稻處于出苗至三葉期，海南大部早稻處于分蘗至孕穗期；廣西春玉米處于播種至出苗期；西南地區(qū)一季稻、春玉米、馬鈴薯陸續(xù)播種，云南部分地區(qū)馬鈴薯進入分枝期；寧夏春小麥播種已完成8成以上，甘肅大部春播區(qū)淺層土壤基本解凍，春耕春播已全面展開。因此，隨著春耕由南向北的推進，終端剛需正在適逢中。另東北地區(qū)，雖終端需求尚未啟動，但肥料到貨進度多才6成左右，后期恐集中走貨。

綜上來看，復合肥近期供應或會處于相對偏緊狀態(tài)。后期重點關注企業(yè)的開工率、市場發(fā)運情況等方面。