[隆眾聚焦]： 2023年復合肥國慶節(jié)后預測
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1、行情回顧（9月22日-28日）
圖1 國內(nèi)復合肥價格走勢圖
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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
表1 國內(nèi)復合肥及相關產(chǎn)品價格表單
單位：元/噸、%
產(chǎn)品名稱 | 2023/9/21 | 2023/9/28 | 漲跌幅 |
重點區(qū)域 | |||
山東45%S(3*15) | 2920 | 2920 | 0.00% |
山東45%CL(3*15) | 2600 | 2600 | 0.00% |
湖北45%S(14:16:15) | 2930 | 2900 | -1.02% |
湖北45%CL(3*15) | 2680 | 2600 | -2.99% |
河南45%S(3*15) | 2900 | 2900 | 0.00% |
河南45%CL(3*15) | 2550 | 2550 | 0.00% |
江蘇45%CL(3*15) | 2530 | 2500 | -1.19% |
重點上游 | |||
尿素山東臨沂 | 2640 | 2430 | -7.95% |
磷酸一銨湖北55%粉 | 3050 | 3050 | 0.00% |
氯化鉀鹽湖60%到站 | 2680 | 2680 | 0.00% |
重點相關 | |||
磷酸二銨山東64出庫 | 3900 | 3850 | -1.28% |
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
節(jié)前，中國復合肥市場穩(wěn)中局部偏弱調(diào)整，尤其季節(jié)性產(chǎn)品一單一議略有增多。其中內(nèi)地部分出廠45%S(14:16:15/3*15)在2800-3100元/噸，45%CL(3*15)在2450-2750元/噸，45含量小麥肥在2750-2950元/噸。主要原因一是原料尿素震蕩下行，減弱對市場心態(tài)支撐；二是市場倒掛，持續(xù)高位成交不暢；三是秋季肥進入掃尾階段，部分企業(yè)讓利走貨，促進價格重心回落。不過主要企業(yè)尚有待發(fā)訂單支持，價格面調(diào)整有限；且當前多為零星小單成交，屬局部現(xiàn)象。目前市場心態(tài)尚可，經(jīng)銷商秋季肥按需補倉推進中。對于冬儲肥，企業(yè)預收以計息為主，其中東北零星當?shù)赜须A段性買斷45%S在2780元/噸附近，南方價格暫不明朗。近日市場各方較為關注原料走勢。
2、數(shù)據(jù)分析
圖2 國內(nèi)復合肥產(chǎn)能利用率變化走勢圖
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
表2 國內(nèi)復合肥及相關產(chǎn)品數(shù)據(jù)表單
單位：%、萬噸、元/噸
名稱 | 項目 | 2023/9/21 | 2023/9/28 | 漲跌幅 |
產(chǎn)品名稱 | ||||
復合肥 | 產(chǎn)能利用率 | 50.19% | 44.65% | -5.45百分點 |
庫存 | 36.01 | 33.20 | -7.80% | |
生產(chǎn)毛利45%S(3*15) | 232 | 246 | 6.03% | |
產(chǎn)品名稱 | 重點上游 | |||
尿素 | 產(chǎn)能利用率 | 76.16% | 81.05% | 4.89百分點 |
磷酸一銨 | 產(chǎn)能利用率 | 62.94% | 62.94% | 0.00百分點 |
氯化鉀 | 產(chǎn)能利用率 | 79.25% | 80.03% | 0.78百分點 |
產(chǎn)品名稱 | 重點相關 | |||
磷酸二銨 | 產(chǎn)能利用率 | 67.23% | 63.74% | -3.49百分點 |
生產(chǎn)毛利 | 236 | 86 | -63.56% | |
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
隨著秋季需求進入掃尾階段，加之原料尿素調(diào)整明顯，河北等地部分中小型企業(yè)逐步進入減負荷、停車階段，從而促進了復合肥裝置利用率的下降。預計國慶期間，復合肥裝置利用率維持緩慢下滑態(tài)勢。庫存方面，企業(yè)秋季肥收尾，出貨積極，整體庫存繼續(xù)維持低位水平。而利潤方面，實時理論利潤有小幅提高預期，主要原料松動，而復合肥價格面調(diào)整有限，從而促進理論利潤的增加；但現(xiàn)實是企業(yè)主兌現(xiàn)前期訂單，利潤仍然維持較低水平狀態(tài)。
3、節(jié)后預測
表3 國內(nèi)復合肥數(shù)據(jù)預測表單
單位：%、萬噸
2023/9/28 | 2023/10/7 | 漲跌幅 | |
產(chǎn)能利用率 | 44.65% | 40% | -4.65百分點 |
庫存 | 33.2 | 32 | -3.61% |
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
圖3 心態(tài)調(diào)查
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
國慶期間，復合肥市場繼續(xù)秋季小麥肥走貨為主，企業(yè)主兌現(xiàn)前期訂單，價格面調(diào)整意義有限；不過考慮季節(jié)掃尾，加之尿素震蕩下行，不排除部分一單一議或靈活成交。經(jīng)銷商按需補倉為主，市場整體心態(tài)尚可。對于冬儲地區(qū)，預計主要仍為計息預收為主，新出價較為稀少。另為減少庫存風險，同時考慮需求將逐步轉淡，華北大部企業(yè)裝置減負荷、停車將陸續(xù)增多；而東北地區(qū)，節(jié)后裝置部分或恢復重啟。近期重點關注上游原料走勢和企業(yè)區(qū)域階段性政策價格變化。