復合肥一直以來受上下游牽制就比較明顯，只是有時反應快，有時反應慢，復合肥也在想辦法擺脫這種困擾，但似乎無濟于事。尤其最近，上下游直接把復合肥“磨的沒了脾氣”，盡管是冬儲旺季，但市場觀望情緒籠罩，各方卻操作清淡。

上游主要原料持續(xù)性走低，對市場成本及心態(tài)支撐不足。近段時間，上游主要原料呈現(xiàn)疲軟或震蕩下行的趨勢，部分調整較為明顯，其中尿素、磷酸一銨價格重心較12月以來高點下跌了200-250元/噸左右，合成氨跌了700-800元/噸，鉀肥雖國產(chǎn)鉀跌幅有限，但進口鉀卻跌了不少，硫酸鉀跌了150元/噸。原料的下跌，助推復合肥成本的下降，以45含量的硫基平衡肥為例，目前的原材料成本較前期高點下降了250元/噸左右。雖然復合肥價格也有一定回落，但市場心態(tài)受原料持續(xù)性下跌拖累，操作積極性相對偏低。另與冬儲初期10月上旬的原料價格對比來看，其中尿素、合成氨已低于該時間點價格，磷酸一銨高于該時間點價格，鉀肥價格幾近于持平，因此復合肥原材料綜合成本差縮小。

表.復合肥主要原料價格統(tǒng)計(單位：元/噸)

下游農(nóng)產(chǎn)品價格行情欠佳，鋪貨及貨源下沉遇阻。四季度以來，農(nóng)產(chǎn)品價格行情整體持續(xù)偏弱，部分產(chǎn)品甚至創(chuàng)下了三年新低。在上海鋼聯(lián)統(tǒng)計的主要農(nóng)產(chǎn)品中，僅蘋果、稻米、玉米淀粉及白羽雞肉價格年度同比有所上漲外，其他產(chǎn)品價格同比均出現(xiàn)不同程度下降，尤其小麥、玉米、生豬、生姜、辣椒等產(chǎn)品降幅較大。而農(nóng)產(chǎn)品價格的低迷，不僅影響農(nóng)戶的收入，還影響來年農(nóng)戶農(nóng)資投入積極性。尤其在冬儲階段，農(nóng)戶及零售網(wǎng)點參與積極性的下降，直接影響貨源下沉的速度。近期有商家反映，因糧食價格行情欠佳，農(nóng)民買肥積極性較低，更多傾向于需要時隨需隨購；同時零售網(wǎng)點因賣不動肥或賒銷等因素，資金壓力不減。目前整體來看，市場鋪貨及貨源下沉十分緩慢。

代理商隨行就市，冬儲蓄水池作用發(fā)揮有限?；适褂镁哂忻黠@的季節(jié)性，尤其春耕階段化肥使用量較大還集中，若不提前生產(chǎn)，很難滿足季節(jié)性需求；同時在冬季農(nóng)民用肥淡季的時候，經(jīng)銷商打款預訂肥料解決廠家季節(jié)性的資金短缺，以并保障用肥旺季到來時的集中供應，冬儲也被形象地稱之為“蓄水池”。但目前來看這個“蓄水池”的作用明顯在下降，據(jù)部分商家反映目前打款鎖定的貨源在5-7成，到貨進度在3-4成，下沉至零售網(wǎng)點也就一半。因此整體來看，社會面庫存相對較低。目前代理商為降低或規(guī)避風險，隨行就市操作越來越多，因此冬儲蓄水池作用發(fā)揮也就更有限。

復合肥是春季施用的主要化肥產(chǎn)品，雖目前受上下游牽制，處境比較尷尬；但隨著年前備貨時間的縮短、隨著原料及復合肥價格的調整，年前仍存一定操作機會。近期重點關注原料走勢和主要企業(yè)的新收單、發(fā)貨政策價格。