Mysteel：2025年5月中國氧化鋁成本分析及預測

省內液堿庫存低位，6月省內有多套裝置計劃檢修，且6月份也有訂單支撐下，起庫存需要一定時間，另雖省內主要下游庫存偏低，且6月份也有2套氧化鋁裝置計劃投產(chǎn)，但河北、山東亦有燒堿產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，故燒堿市場利空影響尚不明顯，可見的利好支撐明顯，預計6月燒堿市場依舊表現(xiàn)較好 煤炭方面，展望6月，動力煤市場供、需均存在增長預期，夏季高溫來臨疊加宏觀經(jīng)濟向好，多地制冷負荷增加、制造業(yè)擴產(chǎn)等或推動工業(yè)用電負荷持續(xù)攀升，動力煤需求有望小幅回暖，其價格亦存反彈預期。

成本分析

【隆眾聚焦】：供需結構延續(xù)弱勢 純堿價格低位震蕩

周內成本端原鹽價格偏穩(wěn)運行，動力煤價格窄幅下降，成本端震蕩下行純堿裝置逐步恢復，供應增加預期，價格呈現(xiàn)下移，因此聯(lián)堿法雙噸利潤震蕩走低中國氨堿法純堿理論利潤49.90元/噸，環(huán)比下跌17.30元/噸周內成本端海鹽價格持穩(wěn)運行，無煙煤價格小幅下行；純堿價格窄幅下降，導致整體利潤震蕩走低 據(jù)隆眾資訊生產(chǎn)成本計算模型，其中以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤-170.68元/噸，環(huán)比減少2.71元/噸；以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤90.96元/噸，環(huán)比減少9.14元/噸；以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤-111.33元/噸，環(huán)比減少4.29元/噸。

熱點聚焦

2024液堿半年度分析：上半年走勢穩(wěn)中趨弱，下半年市場謹慎樂觀

整體看，液堿下游在三季度會逐步邁入旺季，需求將環(huán)比改善，但氧化鋁受鋁土礦限制、其余行業(yè)終端利潤偏低，導致需求擴張的空間或相對有限同時氯堿廠商考慮到液氯行情及維護自身利潤下穩(wěn)價保量，出口價格優(yōu)勢或有體現(xiàn)使得液堿出口小幅增加，因此綜合來看，預估下半年液堿行情呈現(xiàn)漲-跌趨勢 附錄: 詳細分析歡迎訂閱《2024年液堿半年度分析報告》，目錄如下: 一、2024年上半年液堿市場分析 1.1 中國現(xiàn)貨行情分析 1.2 中國期貨行情分析 1.3 海外主流市場行情分析 二、2024年上半年液堿基本面分析 2.1 2024年上半年液堿供應分析 2.1.1 產(chǎn)能分析 2.1.2 檢修及損失情況分析 2.1.3 產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率分析 2.1.4 進出口分析 2.1.4.1 進口分析 2.1.4.2 出口分析 2.1.5 庫存分析 2.1.5.1 生產(chǎn)企業(yè)庫存分析 2.2 2024年上半年液堿需求回顧 2.2.1 消費需求分析 2.2.1.1 消費量分析 2.2.1.2 下游產(chǎn)能利用率分析 2.3 供需平衡分析 三、2024年上半年液堿原料及相關產(chǎn)品行情分析 3.1 原鹽 3.2 動力煤 四、2024年1-6月液堿盈利性分析 4.1 生產(chǎn)毛利分析 4.2 產(chǎn)業(yè)鏈毛利分析 五、2024年下半年液堿市場行情展望 5.1 生產(chǎn)供應預測 5.1.1 新增產(chǎn)能 5.1.2 檢修計劃及損失量預估 5.1.3 產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率預測 5.2 消費需求預測 5.2.1 消費量預測 5.2.2 下游產(chǎn)能利用率預測 5.3 進出口預測 5.4 現(xiàn)貨市場價格預測 六、2024年下半年氯堿產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)全景圖預測 七、2024年上半年氯堿行業(yè)大事記 八、氯堿數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑及方法論 。

熱點聚焦

[PVC]：隆眾早訊--周一版

出口新增訂單，預期同比+15.2%內需非鋁需求不佳，河南、山西氧化鋁采購下調，山東區(qū)域主力下游氧化鋁延續(xù)累庫利空燒堿 清明出行注意！國內油價或重回“8元時代” 中信證券：通過降準對沖特別國債供給壓力的可能性比央行購買國債的可能性更大 3月制造業(yè)PMI達50.8% 重返擴張區(qū)間 產(chǎn)需指數(shù)雙雙回升 經(jīng)濟內生動力不斷釋放 【煤價何時止跌？】據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023年環(huán)渤海港口5500大卡動力煤全年現(xiàn)貨市場均價為971元/噸，同比下降324元/噸。

早間提示

氧化鋁早評：北方氧化鋁成交活躍度回升 短期價格維持窄幅調整

對確有必要建設的電解鋁新(改、擴)建項目,支持各地適量引入電解鋁產(chǎn)能指標，按程序制定公告產(chǎn)能置換方案，依法依規(guī)辦理項目各類批建手續(xù)鼓勵電解鋁企業(yè)實施跨區(qū)域、跨所有制兼并重組支持各地依法依規(guī)處置電解鋁企業(yè)遺留問題鼓勵電解鋁企業(yè)采用高效低耗、環(huán)境友好的大型預培電解槽技術，支持400kA以下電解槽有序退出 <2 1月份，山西華興礦石累計卸車13887輛，動力煤卸車2592輛，液堿卸車1569輛，為實現(xiàn)首月“開門紅”打下了堅實基礎。

日報

Mysteel：2023年2月中國氧化鋁成本分析及預測

中下旬燒堿需求端恢復不及預期，同時外盤訂單不濟，導致堿廠高濃度堿出貨難度增加，價格呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，而低價頻出抑制下游采買積極性，價格承壓下跌 煤炭方面，2月份國內煤炭價格呈現(xiàn)“V”型走勢正月十五過后，主產(chǎn)區(qū)煤礦基本恢復正常產(chǎn)銷，煤炭供應形勢持續(xù)好轉，受制于中下游環(huán)節(jié)庫存普遍高企以及低價進口煤沖擊預期等利空因素影響下，市場煤價下行探底2月中下旬，工業(yè)經(jīng)濟恢復節(jié)奏加快，帶動用電耗煤需求的提振，終端去庫加快，剛需詢貨采購增加，動力煤市場企穩(wěn)反彈。

成本分析

成本支撐玻璃有望企穩(wěn)

玻璃后市展望 目前純堿價格和動力煤價格雖然已經(jīng)回落了許多但按照現(xiàn)在的純堿價格和動力煤價格算，煤制玻璃的成本也將近1500元/噸天然氣價格還在高位，按照目前天然氣的價格去測算，天然氣制玻璃的成本將近1800元/噸按照目前河北沙河地區(qū)的玻璃價格計算，玻璃廠普遍不賺錢玻璃廠挺價意愿也較為明顯自去年以來，玻璃價格從3100元/噸的高位下跌，已經(jīng)腰斬至1500元/噸附近。

市場播報

鄭商所調整動力煤期貨2209合約的交易保證金標準為60%

各會員單位： 根據(jù)《鄭州商品交易所期貨交易風險控制管理辦法》第九條規(guī)定，經(jīng)研究決定，對2022年勞動節(jié)期間部分期貨合約的交易保證金標準和漲跌停板幅度作出如下調整： 一、自2022年4月28日結算時起，蘋果、甲醇、玻璃和純堿期貨合約的交易保證金標準調整為12%，漲跌停板幅度調整為10%，其中蘋果期貨2205合約的交易保證金標準仍為18%，玻璃期貨2205合約的交易保證金標準仍為15%；棉花和棉紗期貨合約的交易保證金標準調整為11%，漲跌停板幅度調整為9%；菜油、菜粕和尿素期貨合約的交易保證金標準調整為10%，漲跌停板幅度調整為9%，其中菜粕期貨2205、2207、2208、2209及2211合約的交易保證金標準仍為15%，尿素期貨2205合約的交易保證金標準仍為18%；白糖、花生、PTA和短纖期貨合約的交易保證金標準調整為10%，漲跌停板幅度調整為8%；動力煤期貨2209合約的交易保證金標準調整為60%。

鄭州

鄭州商品交易所2021年自律管理工作報告

2021年，鄭商所修訂完善玻璃、硅鐵、動力煤、菜粕等品種合約規(guī)則，調整動力煤品種限倉標準增加銀行承兌匯票作為廠庫倉單擔保方式，降低廠庫倉單注冊成本優(yōu)化國債作為保證金管理方式，提升擔保品管理水平新增玻璃、動力煤、純堿、菜粕、甲醇、棉紗、短纖7個倉單交易品種推廣做市商分級管理，實施做市商動態(tài)進出方案豐富期權做市商類型，增加做市商數(shù)量，期權市場流動性水平明顯提升深化連續(xù)活躍方案，新增短纖、尿素2個期貨做市品種，將期貨做市商制度擴展至14個期貨品種，滿足實體企業(yè)的連續(xù)套保需求。

鄭州

Mysteel：2022年一季度中國氧化鋁市場預測

但燒堿廠前期減產(chǎn)檢修較多，所以目前燒堿現(xiàn)貨庫存較低，價格下行空間有限，亦缺乏上行動力；動力煤方面，保供下企業(yè)動力煤原料庫存增加且采購價格下降明顯，預計一季度動力煤價格波動幅度不明顯 三、價格預測 目前市場報價開始趨穩(wěn)，主要原因是市場對于冬奧會限產(chǎn)、能耗雙控限制產(chǎn)能釋放存在一定預期整體市場上下游對價格依舊處于博弈階段，下游企業(yè)及貿易商采購積極性下降，南方地區(qū)現(xiàn)貨庫存壓力依舊較大，不排除繼續(xù)出現(xiàn)南貨北運的現(xiàn)象，進一步打壓現(xiàn)貨價格。

熱點分析

2021（第十五屆）中國金屬板材產(chǎn)業(yè)鏈年會圓滿落幕

在碳中和的背景下，大宗商品供需格局將重塑：銅、鋁、鎳、鋰、鈷、白銀、純堿等需求將長期受到新能源行業(yè)發(fā)展的提振；鋼鐵產(chǎn)能將長期受到壓制，鐵礦石、焦炭、焦煤等鐵水原料長期需求將受到抑制，動力煤、原油等化石能源的長期需求也將趨于下降，但中短期內化石能源需求仍有增加，且中短期內供給受到的抑制更大碳市場與碳稅都是我國市場化的減碳的重要手段在時間緊、任務重的情況下，僅依靠尚未成熟的碳市場單一手段難以保證“雙碳”的實現(xiàn)，如果同時配合碳稅，則可以起到雙管齊下、協(xié)同減排的作用，有助于碳達峰、碳中和目標的達成。

主題大會

任竹倩：2021年四季度鋼鐵市場展望

講演尾聲階段，任竹倩女士就參會者關心的兩個話題點“碳中和”和“十四五期間鋼鐵行業(yè)發(fā)展”兩個熱點話題做了精煉的陳述在碳中和的背景下，大宗商品供需格局將重塑：銅、鋁、鎳、鋰、鈷、白銀、純堿等需求將長期受到新能源行業(yè)發(fā)展的提振；鋼鐵產(chǎn)能將長期受到壓制，鐵礦石、焦炭、焦煤等鐵水原料長期需求將受到抑制，動力煤、原油等化石能源的長期需求也將趨于下降，但中短期內化石能源需求仍有增加，且中短期內供給受到的抑制更大。

主題大會

Mysteel：燒堿、煤炭齊飛！氧化鋁成本壓力顯性化

煤炭價格上漲，對氧化鋁行業(yè)企業(yè)最大影響在于用煤及用氣成本增加，其次為焦爐煤氣外購穩(wěn)定性下降除了國產(chǎn)煤炭供給偏緊及價格上漲之外，中國對澳大利亞煤炭實施進口限制也在一定程度上加重氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)用煤緊張局面 圖3國內主流地區(qū)動力煤價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 圖4國內主流地區(qū)煉焦煤價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 目前燒堿及煤炭這兩類原材料價格仍在不斷上漲，導致氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)成本壓力持續(xù)累積，若在賣方占據(jù)主導地位情況下，成本壓力將不斷向下游傳導，氧化鋁成本壓力將進一步顯性化。

熱點分析

熱烈慶祝2021鋼鐵中國·第十四屆廣西鋼市高峰論壇會議圓滿落幕

她從2021年前三季度的國家政策調整、鋼廠原料供需情況、主要鋼材品種的表現(xiàn)對比以及下游行業(yè)表現(xiàn)進行回顧分析，認為后市供需格局將會重塑：銅、鋁、鎳、鋰、鈷、白銀、純堿等需求將長期受到新能源行業(yè)發(fā)展的提振；鋼鐵產(chǎn)能將長期受到壓制，鐵礦石、焦炭、焦煤等鐵水原料長期需求將受到抑制，動力煤、原油等化石能源的長期需求也將趨于下降，但中短期內化石能源需求仍有增加，且中短期內供給受到的抑制更大 上海鋼聯(lián)副總裁任竹倩女士 最后是晚宴環(huán)節(jié)，在演出、抽獎等環(huán)節(jié)的帶動下，會議氛圍達到了又一個高潮，賓主兩歡，盡興而歸，2021鋼鐵中國·第十四屆廣西鋼市高峰論壇圓滿落幕。

簡訊

Mysteel：氧化鋁現(xiàn)貨午評（9月8日）

【后市預測】 供需方面，目前鋁價持續(xù)處于高位，刺激下游鋁廠采購保生產(chǎn)需求，而國內北方和海外市場供應持續(xù)緊張，因此下游鋁廠將采購重心多轉移到南方地區(qū)；與此同時，廣西地區(qū)限電政策持續(xù)情況下，區(qū)域氧化鋁產(chǎn)量釋放可能進一步受限制，后期氧化鋁南貨北運局面將受到影響，國內氧化鋁供應緊張局面可能會進一步加劇成本方面，目前受能耗雙控、國際事件等因素影響，鋁土礦、燒堿、動力煤等氧化鋁生產(chǎn)原料供應持續(xù)偏緊，企業(yè)自身原料庫存有限的情況下，氧化鋁原料價格存在持續(xù)上漲可能。

日報

Mysteel：氧化鋁現(xiàn)貨午評（9月3日）

隔夜倫交所三月期鋁價收漲0.3%至2701.5美元/噸國內夜盤低開震蕩，主力2110合約收低于21310元/噸今日早間滬鋁高位震蕩，截止午市休盤滬鋁主力合約收于21300元/噸，漲100元/噸，漲幅0.47% 【后市預測】 供應方面，根據(jù)限電以及能耗雙控要求，短期內廣西地區(qū)氧化鋁企業(yè)開工率有下降風險，在下游需求沒有明顯變動的情況下，氧化鋁現(xiàn)貨市場將面臨供不應求的局面；另外，燒堿以及動力煤等原料供應緊張也可能階段性限制產(chǎn)量的釋放；同時，山西鋁土礦復工復產(chǎn)在一定程度上提升區(qū)域氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)保證能力，產(chǎn)量小幅增加；海外市場短期內仍將處于供應緊張局面。

日報

鄭商所調整動力煤期貨等品種交易保證金

鄭商函〔2021〕224號 各會員單位： 根據(jù)《鄭州商品交易所期貨交易風險控制管理辦法》第十條規(guī)定，經(jīng)研究決定，自2021年5月20日結算時起，純堿期貨合約的交易保證金標準調整為9%，漲跌停板幅度調整為7%；菜油、菜粕期貨合約的交易保證金標準調整為7%，漲跌停板幅度調整為6%；動力煤期貨2106、2107和2108合約的交易保證金標準調整為20%，動力煤期貨2109合約的交易保證金標準調整為15%。

聚焦

鄭商所關于2021年勞動節(jié)期間調整部分品種交易保證金標準和漲跌停板幅度的通知

各會員單位： 根據(jù)《鄭州商品交易所期貨交易風險控制管理辦法》第九條規(guī)定，經(jīng)研究決定，對2021年勞動節(jié)期間部分品種交易保證金標準和漲跌停板幅度作出如下調整： 一、自2021年4月29日結算時起，動力煤品種交易保證金標準調整至12%，漲跌停板幅度調整至8%；PTA、甲醇、玻璃、硅鐵、錳硅、純堿、短纖、菜油、菜粕和蘋果品種交易保證金標準調整至9%，漲跌停板幅度調整至8%；尿素、普麥、早秈稻、粳稻和晚秈稻品種交易保證金標準調整至7%，漲跌停板幅度調整至6%；強麥和紅棗品種漲跌停板幅度調整至6%。

鄭州

鄭商所調整勞動節(jié)期間部分品種交易保證金標準和漲跌停板幅度

據(jù)鄭商所4月27日消息，根據(jù)《鄭州商品交易所期貨交易風險控制管理辦法》第九條規(guī)定，經(jīng)研究決定，對2021年勞動節(jié)期間部分品種交易保證金標準和漲跌停板幅度作出如下調整： 一、自2021年4月29日結算時起，動力煤品種交易保證金標準調整至12%，漲跌停板幅度調整至8%；PTA、甲醇、玻璃、硅鐵、錳硅、純堿、短纖、菜油、菜粕和蘋果品種交易保證金標準調整至9%，漲跌停板幅度調整至8%；尿素、普麥、早秈稻、粳稻和晚秈稻品種交易保證金標準調整至7%，漲跌停板幅度調整至6%；強麥和紅棗品種漲跌停板幅度調整至6%。

聚焦

豆油領漲并創(chuàng)近8年新高 不銹鋼滬鎳純堿三品種封板跌停

但寶城期貨指出，需求端復蘇的樂觀預期已經(jīng)在市場上有所體現(xiàn)，在目前取暖淡季、工業(yè)限產(chǎn)的情況下，需求能否持續(xù)向好、打破供需寬松態(tài)勢，還需要進一步驗證此外，期價相較現(xiàn)貨的高升水，也可能會制約動力煤期價的反彈空間 滬鎳不銹鋼純堿封板跌停 有色金屬全線下挫 在倫鎳大跌拖累下，夜盤時段起滬鎳跳空低開后一路震蕩下行截至收盤，滬鎳所有掛牌合約全部封板跌停。

市場播報