Mysteel半年報：2025年下半年國內(nèi)動力煤價格或維持窄幅震蕩走勢

年初受冬季供暖需求支撐，動力煤價格處于相對高位，但隨著春節(jié)后煤礦快速復產(chǎn)，疊加進口煤補充，供應壓力迅速增加，2月煤價出現(xiàn)大幅下跌進入二季度，供需寬松格局未改，環(huán)渤海港口庫存持續(xù)處于高位，壓制煤價上行空間 展望下半年，動力煤國內(nèi)產(chǎn)量與進口量還會維持在相對水平，而下游終端庫存持續(xù)偏高，集中性補庫難以實現(xiàn)，動力煤供需逐步走向?qū)捤伞?/p>

月評

Mysteel動力煤市場分析交流會順利召開

上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司動力煤分析師張雯雯女士、分析師韓雅娟女士、廣西登高投資有限公司銷售總監(jiān)趙東先生，分別發(fā)表了主題為“二季度產(chǎn)地供應及發(fā)運情況分析”、“國內(nèi)化工煤市場分析與展望”、“華南區(qū)域動力煤市場需求及進口煤價格分析”的精彩演講。

同期論壇

中信證券：二季度煤價或迎來“V”型轉(zhuǎn)折

中信證券在題為《業(yè)績同比下降，煤價壓力逐步釋放：2024年一季度業(yè)績前瞻》的研報中指出，2月下旬以來，各類煤種價格均處于下降通道，部分價格階段跌幅甚至超出預期展望二季度，動力煤大部分時間處于需求淡季，水電季節(jié)性的增加或抑制火電出力，非電力行業(yè)的耗煤需求還未出現(xiàn)改善信號，因此預計短期動力煤價仍有下行的空間但目前進口煤價格優(yōu)勢消失，對國內(nèi)煤價可形成支撐預計5月中旬開始，隨著夏季用煤補庫需求的釋放，動力煤價或重新進入上漲通道。

爐料

Mysteel2024新春團拜會--無煙煤長治站圓滿落幕

一季度在春節(jié)后鋼廠添倉無煙煤價格小幅反彈后，開始進入淡季行情，淡季行情貫穿整個二季度；進入三季度后7-8月無煙煤走勢基本維持震蕩行情，直到9月份雙節(jié)之前，無煙煤港口庫存迅速去庫，貿(mào)易商囤貨意愿強烈，疊加國際煤價上漲“一推一拉”帶動煤價上漲；四季度伴隨動力煤及煤化工趨弱，無煙煤價格開始弱勢運行接著對2024年無煙煤市場進行展望，表示：2024年無煙煤以銷定產(chǎn)格局不會變，供應方面，國家保供增產(chǎn)背景下原煤供應量繼續(xù)上升；需求方面，受噴煤比上升、粗鋼消費下降影響，整體需求趨穩(wěn)。

煤焦

中泰證券：當前煤炭股高股息、低估值屬性仍強 投資吸引力十足

中泰證券研報表示，展望后市，冬儲煤采購以及秋季開工旺季非電用煤需求釋放，疊加大秦線檢修供給邊際收窄，供需結(jié)構(gòu)性矛盾或日益嚴峻，煤炭價格有望超預期上漲，從而推動板塊進一步上行動力煤攻守兼?zhèn)鋵傩詮娀?，龍頭高比例長協(xié)提供業(yè)績安全墊，高現(xiàn)金流、高分紅、低估值可靠性增強；煤炭價格探底或提前結(jié)束，市場煤占比高、業(yè)績彈性大的公司或迎來估值修復以今年二季度扣非歸母凈利潤進行年化測算上市公司當前估值和股息率水平，發(fā)現(xiàn)當前煤炭股高股息、低估值屬性仍強，投資吸引力十足。

爐料

第三季度熱卷期貨將延續(xù)6月份反彈走勢

1月—5月份，我國累計出口成品鋼材3636.9萬噸，同比增長40.9% 展望第三季度，7月—8月份熱軋卷板期貨預計仍有可能延續(xù)6月份的反彈走勢，理由有以下3點：第一，能源價格有止跌跡象，伴隨著夏季高溫的延續(xù)，動力煤供需邊際轉(zhuǎn)好，鋼材無利潤，黑色產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)下行面臨的成本支撐相對牢靠，第二季度價格下跌的主因改變第二，鋼材需求有較大的結(jié)構(gòu)性分化，消費類、出口類、家電、造船、機械需求仍有韌性，板材需求明顯好于螺紋鋼。

鋼材

Mysteel：4月份大宗商品價格指數(shù)下跌，后期或延續(xù)跌勢

展望后期，5月需求出現(xiàn)分化，但資金短缺問題尤在，房地產(chǎn)方面未有明顯改善，整體需求或震蕩走弱同時，二季度部分地區(qū)錯峰時間加碼，5月市場供應或縮減此外，動力煤價格穩(wěn)中偏弱，水泥企業(yè)生產(chǎn)成本小幅下降 總體來看，為行業(yè)良好有序發(fā)展，供應收縮與需求走弱之間或努力達到動態(tài)平衡，但生產(chǎn)成本稍有下行，預計5月水泥價格繼續(xù)震蕩下跌，不過跌幅降有收窄 4月份造紙價格指數(shù)為949.68，環(huán)比下跌0.84%，同比下跌0.99%。

指數(shù)分析

需求持續(xù)高企，煤炭板塊有望延續(xù)強勢

今年以來煤炭股的亮眼表現(xiàn)引來眾多機構(gòu)青睞截至二季度末，社?；鸸渤钟猩轿鹘姑?691.99萬股股份，占總股本的比例為1.15%知名基金經(jīng)理蕭楠管理的易方達瑞恒，也在二季度增配陜西煤業(yè)、兗礦能源、神火股份此外，山煤國際成為該基金新晉前十大重倉股 展望后市，銀河證券認為，8月下旬南方部分地區(qū)仍將持續(xù)高溫，電煤需求仍將高企，預計動力煤價短期仍維持穩(wěn)中偏強；焦煤方面，近期煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈需求好轉(zhuǎn)，下游鋼廠焦煤庫存處于歷史低位，補庫需求抬升，焦煤價格有望企穩(wěn)反彈；焦炭方面，隨著鋼廠盈利開始改善，且?guī)齑嫣幱诘臀唬掠窝a庫需求將大概率釋放，預計焦炭價格也將穩(wěn)定并小幅回升。

爐料

Mysteel：一季度中國進口動力煤總量不及往年同期水平

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 展望，預計二季度中國市場對進口動力煤需求仍難以提升國內(nèi)市場，當前下游電廠日耗低位運行，動力煤進入傳統(tǒng)淡季，而在海運煤價持續(xù)高位的背景下，對進口煤炭需求或?qū)⒂兴鶞p弱。

煤焦熱點

Mysteel：河南廢鋁2021年市場回顧與2022年展望

回顧2021年，河南廢鋁在原鋁帶動下幾度走高、屢創(chuàng)新高，后在動力煤及氧化鋁價格大跌影響下，短期急速下滑，后慢慢回歸合理區(qū)間，可謂跌宕起伏展望2022年，在“碳達峰”、“碳中和”目標推動下，明年河南市場廢鋁價格如何運行？具體請看如下分析： 一、2021年河南廢鋁市場回顧 圖1-1：2021年Mysteel河南光亮鋁線走勢圖（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 以河南市場光亮鋁線價格為例，一、二季度價格逐步攀升，尤其是5月初，在原鋁價格的帶動下，廢鋁積極跟漲至18100元/噸，同比2020年增加6500元/噸，漲幅高達56.03%。

年報

鄭州煤電稱供需偏緊 公司煤價相應上漲

內(nèi)外供給均受限，助力煤價繼續(xù)看漲 展望后市，安信證券指出，產(chǎn)地供給釋放較困難，同時下游需求較好，港口和下游電廠庫存水平處于中低位，動力煤價格預計將保持強勢，二季度業(yè)績值得期待 中信證券也持同樣觀點該機構(gòu)認為，在目前煤價預期下，二季度煤價環(huán)比改善概率大，動力煤、焦煤價格環(huán)比有望上漲4%-5%，預計中報業(yè)績環(huán)比增速在10%以上，同比增速有望再度加快，基本面支撐行情繼續(xù)向好。

爐料

百年建筑網(wǎng)：二季度全國水泥市場或?qū)⒘績r齊升

截至3月 26日，一季度水泥-煤炭價格差均值為360元/噸，同比2020年下跌7%一季度水泥淡季，水泥價格持續(xù)下跌，但港口動力煤價格快速大幅上漲，為水泥價格提供一定支撐，一季度跌幅同比收窄，但行業(yè)利潤同比仍有下降 二、全國水泥市場二季度行情展望 1、節(jié)后施工項目復工情況超預期 百年建筑網(wǎng)于2月16日-3月14日，以周為頻次，對全國11984個工程項目進行了開復工情況調(diào)研，跟進項目開復工率、勞務(wù)到位率、勞務(wù)上工率等指標。

熱點文章

Mysteel：動力煤品種2020年市場回顧及2021年展望

而從第二季度以來，各地水泥供需均呈現(xiàn)偏旺走勢，尤其是進入四季度后，整體產(chǎn)量繼續(xù)保持上升態(tài)勢在宏觀經(jīng)濟擴張的大環(huán)境下，基建行業(yè)仍將是我國經(jīng)濟發(fā)展中投資的重點，水泥產(chǎn)量即煤耗需求仍將保持小幅增長 二、2021年動力煤市場展望 煤炭行業(yè)屬于傳統(tǒng)的重資產(chǎn)行業(yè)，其供給端滯后于需求端的效應更加明顯在國內(nèi)動力煤市場，動力煤產(chǎn)業(yè)的政策是“自上而下”的，政策決定供需，供需決定價格，并且政策對供給的控制能力大于對需求的控制能力。

月評

光大期貨：下半年焦煤運行或強于焦炭 關(guān)注進口政策情況

光大期貨：2020年下半年煤焦、焦炭期貨策略展望，雙焦基本面分析如下： 焦煤：國產(chǎn)穩(wěn)定進口變化，焦煤運行或強于焦炭，關(guān)注進口政策情況 供應—國產(chǎn)：下半年來看預計有600萬噸新建煤礦投產(chǎn)，但多為動力煤礦，對煉焦煤供應影響較小產(chǎn)量方面或持穩(wěn)，其中三季度產(chǎn)量或?qū)⑴c二季度持平，四季度由于國慶及春節(jié)安全生產(chǎn)檢查影響或有減量 供應—進口：在進口政策不變情況下，下半年海運煤進口將有減少。

煤焦