弘業(yè)期貨：旺季需求來(lái)臨，動(dòng)力煤盤面偏強(qiáng)震蕩

產(chǎn)地方面，內(nèi)蒙地區(qū)拉運(yùn)車輛較多，公路運(yùn)輸基本恢復(fù)到六月中旬水平；晉北地區(qū)產(chǎn)銷較好，優(yōu)質(zhì)貨源較少，礦區(qū)基本無(wú)庫(kù)存港口方面，受倒掛影響坑口發(fā)運(yùn)至港口冷清，調(diào)入量不及預(yù)期，現(xiàn)秦港Q5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)990元/噸下游方面，夏季高溫天氣來(lái)臨，居民用電負(fù)荷增加，火電需求將快速增長(zhǎng)，部分省份庫(kù)存持續(xù)減少，河南省已做出要求所有煤礦生產(chǎn)電煤一律不得外銷等決定，市場(chǎng)保供壓力凸顯同時(shí)部分區(qū)域進(jìn)入汛期，水庫(kù)流量快速回升，關(guān)注水電出力情況。

晨報(bào)速遞

弘業(yè)期貨：旺季需求來(lái)臨，動(dòng)力煤盤面偏強(qiáng)震蕩

產(chǎn)地方面，陜蒙地區(qū)多數(shù)煤礦正常生產(chǎn)，產(chǎn)能較前期明顯改善，下游采購(gòu)因發(fā)港口倒掛顯冷清，其他化工水泥需求較好；晉北地區(qū)產(chǎn)銷較好，煤價(jià)高位有所松動(dòng)港口方面，受倒掛影響港口發(fā)運(yùn)冷清，貿(mào)易商偏向于謹(jǐn)慎觀望，優(yōu)質(zhì)低硫煤源緊缺，報(bào)價(jià)高位暫穩(wěn)，終端壓價(jià)情緒仍存，實(shí)際高價(jià)成交有限，現(xiàn)秦港Q5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)980-990元/噸下游方面，夏季高溫天氣來(lái)臨，居民用電負(fù)荷增加，火電需求將逐步增長(zhǎng)，同時(shí)部分區(qū)域進(jìn)入汛期，水庫(kù)流量快速回升，關(guān)注水電出力情況。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：旺季需求來(lái)臨，動(dòng)力煤盤面偏強(qiáng)震蕩

產(chǎn)地方面，內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)出貨一般，公路銷量維持中位水平，部分煤價(jià)出現(xiàn)下調(diào)；山西晉北地區(qū)庫(kù)存偏緊，煤價(jià)高位堅(jiān)挺，長(zhǎng)協(xié)調(diào)運(yùn)積極港口方面，受采購(gòu)成本高企以及增產(chǎn)預(yù)期影響，下游采購(gòu)積極性不高，港口市場(chǎng)情緒較低，實(shí)際成交以長(zhǎng)協(xié)煤為主，市場(chǎng)較為僵持，現(xiàn)秦港Q5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)990元/噸下游方面，汛期來(lái)臨，南方水電出力明顯增強(qiáng)，且夏季光伏發(fā)電快速增長(zhǎng)，對(duì)火電有一定替代作用然而隨著用煤高峰期的臨近，下游電廠庫(kù)存處于中低位，后期仍存補(bǔ)庫(kù)需求。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：旺季即將來(lái)臨，動(dòng)力煤盤面寬幅震蕩

產(chǎn)地方面，內(nèi)蒙古地區(qū)月初發(fā)放煤管票，產(chǎn)量恢復(fù)常態(tài)，露天礦車輛排隊(duì)現(xiàn)象明顯，銷售較好；陜西榆林地區(qū)安檢環(huán)保持續(xù)，在產(chǎn)煤礦銷售較好；山西晉北地區(qū)安全督查嚴(yán)格，站臺(tái)長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)基本無(wú)庫(kù)存近日河南和黑龍江接連發(fā)生煤礦事故，造成人員傷亡，安監(jiān)仍有較強(qiáng)壓力港口方面，受后市需求向好影響，貿(mào)易商低價(jià)出售意愿較低，貨盤釋放有所加快，港口報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，現(xiàn)秦港Q5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)930元/噸下游方面，近期南方用電需求持續(xù)攀升，廣東多個(gè)地區(qū)企業(yè)出現(xiàn)限電現(xiàn)象。

晨報(bào)速遞

Mysteel：終端需求階段性釋放 動(dòng)力煤市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)

伴隨用煤旺季來(lái)臨，部分區(qū)域氣溫升高，庫(kù)存有所消耗，終端階段性補(bǔ)庫(kù)需求逐步釋放，詢盤較之前稍有增多，庫(kù)存整體仍處于相對(duì)充裕水平 綜上，動(dòng)力煤維持穩(wěn)中窄區(qū)間內(nèi)波動(dòng)運(yùn)行，需持續(xù)關(guān)注電廠負(fù)荷及港口庫(kù)存變化等情況。

日評(píng)

[甲醇月評(píng)]：5月甲醇市場(chǎng)行情明顯回落（月評(píng)2025年5月）

國(guó)內(nèi) 甲醇 日評(píng)

周/月評(píng)

Mysteel：動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格雖有小漲 但后期支撐不足

動(dòng)力煤價(jià)格近期穩(wěn)中小漲，終于迎來(lái)了反彈個(gè)別煤礦周環(huán)比最高漲幅40元/噸此次的價(jià)格上漲有幾個(gè)利好因素：首先因國(guó)慶假期和大秦線即將來(lái)臨，下游各企業(yè)開始紛紛補(bǔ)庫(kù)其次部分電廠表示已經(jīng)提前開始啟動(dòng)冬儲(chǔ)計(jì)劃，市場(chǎng)也即將迎來(lái)“用煤旺季”的景象但隨著下游補(bǔ)庫(kù)基本完成，后期支撐條件不存，價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)維持震蕩下行 產(chǎn)地方面，大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，部分煤礦因倒面、完成月度產(chǎn)銷任務(wù)短期停產(chǎn)，疊加近期產(chǎn)地安全檢查頻繁，市場(chǎng)煤供應(yīng)稍有收縮。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：5月電解鋁成本提升 價(jià)格上漲拉動(dòng)鋁利潤(rùn)走擴(kuò)

當(dāng)月動(dòng)力煤價(jià)格上漲而自備電價(jià)下降主要是冶煉廠采購(gòu)周期影響，個(gè)別冶煉廠動(dòng)力煤采購(gòu)價(jià)在本月成本核算周期內(nèi)顯示下降 展望6月，用煤旺季需求回升預(yù)期已逐步顯現(xiàn)，多地制冷需求將有所增多，電廠日耗將隨之提升，補(bǔ)庫(kù)需求或?qū)㈦A段性釋放，而非電行業(yè)仍將以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，整體需求端釋放相對(duì)有限而產(chǎn)地煤炭供應(yīng)預(yù)計(jì)緩慢增加，整體煤炭供需均有增長(zhǎng)預(yù)期，煤價(jià)預(yù)計(jì)維持窄幅震蕩態(tài)勢(shì) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 豐水期即將來(lái)臨 外購(gòu)電價(jià)已顯示下降 外購(gòu)電方面，在電力價(jià)格市場(chǎng)化交易影響下，5月各地電解鋁企業(yè)外購(gòu)電價(jià)環(huán)比下降0.013元/度至0.480元/度，主要因?yàn)槲髂系貐^(qū)豐水期即將來(lái)臨，外購(gòu)電價(jià)有所下降所致。

熱點(diǎn)分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析（20240607-0613）

短期來(lái)看，燃油旺季的來(lái)臨給原油帶來(lái)有效利好支撐，短期內(nèi)將持續(xù)發(fā)力，當(dāng)前PP供應(yīng)端檢修逐步回歸，市場(chǎng)供應(yīng)壓力有所增加，矛盾重新回歸供需雙方動(dòng)力煤市場(chǎng)短期內(nèi)受夏季用電高峰影響，短期內(nèi)煤價(jià)易漲難跌，高溫主要集中在北方地區(qū)，火電負(fù)荷短期內(nèi)不會(huì)有明顯改善，終端觀望情緒依舊濃厚預(yù)計(jì)短期內(nèi)油制PP利潤(rùn)有所下滑，煤制PP利潤(rùn)有所回升。

利潤(rùn)分析

Mysteel：預(yù)計(jì)六月俄羅斯遠(yuǎn)期噴吹市場(chǎng)窄幅震蕩

Mysteel進(jìn)口噴吹煤訊：5日俄羅斯噴吹煤遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)150.2美元/噸 五月俄羅斯鐵路的例行檢修，給遠(yuǎn)東鐵路運(yùn)輸帶來(lái)壓力，發(fā)往中國(guó)貨物量受限，六月將延續(xù)供給弱勢(shì)，目前進(jìn)口噴吹供需格局仍然維持需求大于供給，國(guó)內(nèi)主流大礦噴吹煤價(jià)格在月初調(diào)漲的基礎(chǔ)上仍在補(bǔ)漲進(jìn)入六月，利好政策氛圍轉(zhuǎn)淡，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走向仍需時(shí)間觀察，隨著鋼鐵行業(yè)的淡季來(lái)臨，黑色期盤開始走弱，將影響整體市場(chǎng)情緒，但噴吹煤出現(xiàn)與市場(chǎng)相反的走向，供應(yīng)有限以及動(dòng)力煤傳統(tǒng)旺季勢(shì)必對(duì)噴吹煤價(jià)格形成支撐，噴吹煤下跌空間有限，預(yù)計(jì)6月份噴吹煤市場(chǎng)窄幅震蕩運(yùn)行。

日評(píng)

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤(rùn)周度分析（20240517-20240523）

多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)為主，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)定，動(dòng)力煤市場(chǎng)維穩(wěn)運(yùn)行，煤炭?jī)r(jià)格小幅下調(diào)，煤制PP利潤(rùn)修復(fù) 二、樣本趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析 下周來(lái)看，成本端支撐仍舊持續(xù)堅(jiān)挺，美國(guó)傳統(tǒng)燃油消費(fèi)旺季的來(lái)臨，一定程度上將提振市場(chǎng)心態(tài)，OPEC+可能延期減產(chǎn)，國(guó)際油價(jià)或存小漲空間。

利潤(rùn)

百年建筑節(jié)后預(yù)測(cè)：全國(guó)水泥價(jià)格或震蕩偏弱運(yùn)行

而進(jìn)入9月，市場(chǎng)傳統(tǒng)“小旺季”來(lái)臨，華東、西南、華北等多地市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)，房地產(chǎn)專項(xiàng)政策的落地使得地產(chǎn)行業(yè)略有改善，加之動(dòng)力煤等原材價(jià)格上漲，水泥生產(chǎn)成本增加拉動(dòng)國(guó)內(nèi)水泥均價(jià)止跌回升。

日評(píng)

中金：2024年煤價(jià)可能在歷史相對(duì)偏高水平上波動(dòng)，煉焦煤價(jià)格仍有支撐

中金研報(bào)表示，2024年煤炭需求有望實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，而供給彈性可能偏弱，煤炭安全生產(chǎn)面臨一定挑戰(zhàn)在更好地平衡保供和安全生產(chǎn)中，供給階段性擾動(dòng)可能仍存，不排除階段性供需趨緊再度發(fā)生，煤價(jià)可能在歷史相對(duì)偏高水平上波動(dòng)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期偏弱、財(cái)政政策有望加碼、貨幣環(huán)境相對(duì)寬松的情況下，高股息率為煤企提供吸引力，繼續(xù)看好煤炭板塊表現(xiàn) 具體從供需分析來(lái)看，中金公司表示，需求增長(zhǎng)存韌性短期來(lái)看，隨著電煤旺季來(lái)臨，動(dòng)力煤消費(fèi)量持續(xù)爬升，終端庫(kù)存已經(jīng)開始去化。

爐料

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤(rùn)周度分析

一、利潤(rùn)趨勢(shì)定性分析 本周（20231006-1012）油制PP利潤(rùn)修復(fù)，煤制、丙烯制PP利潤(rùn)下滑。

利潤(rùn)

百年建筑節(jié)后預(yù)測(cè)：全國(guó)水泥價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

而進(jìn)入9月，市場(chǎng)傳統(tǒng)“小旺季”來(lái)臨，華東、西南、華北等多地市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)，房地產(chǎn)專項(xiàng)政策的落地使得地產(chǎn)行業(yè)略有改善，加之動(dòng)力煤等原材價(jià)格上漲，水泥生產(chǎn)成本增加拉動(dòng)國(guó)內(nèi)水泥均價(jià)止跌回升 二、窯線運(yùn)轉(zhuǎn)率提升，但仍低于去年同期 百年建筑網(wǎng)調(diào)研全國(guó)274家水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)，截至9月26日，國(guó)內(nèi)水泥熟料窯線運(yùn)轉(zhuǎn)率為61.54%，同比去年下降10.47個(gè)百分點(diǎn)。

熱點(diǎn)文章

Mysteel：7月期螺反彈邏輯拆解及正套操作機(jī)會(huì)

政策面，城中村改造對(duì)建筑鋼材需求的帶動(dòng)有限，推動(dòng)先進(jìn)制造業(yè)是擴(kuò)大內(nèi)需的重要主張，未來(lái)鋼鐵的增量需求在板材方向 期螺突破3815點(diǎn)震蕩箱體，是否階段性機(jī)會(huì)將要來(lái)臨，下面結(jié)合我們跟蹤的期現(xiàn)基差、盤面卷螺差、螺紋盤面利潤(rùn)等模型，一起來(lái)梳理當(dāng)下走勢(shì) 一、黑色系期貨反彈主要邏輯分解 1、第一波反彈，粗鋼產(chǎn)量維持偏高水平，鐵礦供需緊平衡，5月26日-6月16日鐵礦領(lǐng)漲，隨后政策面禁止對(duì)鐵礦盲目炒作，加強(qiáng)鐵礦價(jià)格監(jiān)管； 2、第二波反彈，持續(xù)高溫，多省用電負(fù)荷創(chuàng)新高，動(dòng)力煤供應(yīng)緊張，使焦煤產(chǎn)量受到抑制，加上煤焦價(jià)格持續(xù)下跌后也有超跌反彈需求，7月6日-7月20日焦煤、焦炭領(lǐng)漲，資金從高位的鐵礦轉(zhuǎn)向低位煤焦； 3、第三波反彈，在粗鋼產(chǎn)量平控的傳聞，疊加會(huì)議利好、“金九銀十”需求旺季的預(yù)期，7月21日后，成材展開補(bǔ)漲，熱卷率先突破…… 二、期螺正套機(jī)會(huì)尚需等待 我們?cè)谏弦黄恼轮刑崆邦A(yù)判了期貨2310合約與北京市場(chǎng)螺紋價(jià)格貼水200元/噸入場(chǎng)的反套機(jī)會(huì)，平水至升水已經(jīng)逐步平倉(cāng)，買入現(xiàn)貨。

主編視角

中州期貨：雙焦逢高做空

①焦炭于昨日10輪提降全面落地，第10輪干熄焦降幅100元/噸，濕熄焦降幅50元/噸，市場(chǎng)降幅在750-900元/噸左右隨著焦炭第10輪提降的落地，焦企利潤(rùn)空間已經(jīng)十分有限，本輪提降抵觸情緒較大焦煤價(jià)格經(jīng)過(guò)前一段時(shí)間止跌企穩(wěn)后價(jià)格回歸弱勢(shì)運(yùn)行動(dòng)力煤方面雖然旺季來(lái)臨，但由于電廠與港口庫(kù)存高企，價(jià)格不升反降，處于供大于求的局面，短期難以緩解總的來(lái)說(shuō)，隨著高溫天氣來(lái)臨，下游消費(fèi)迎來(lái)季節(jié)性的淡季，本該屬于旺季的動(dòng)力煤價(jià)格卻不升反降對(duì)焦煤形成壓制。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦炭開啟第10輪提降，震蕩偏弱運(yùn)行

①焦炭目前9輪提降全面落地，第9輪降幅50元/噸，市場(chǎng)降幅在700-800元/噸左右但隨著鋼廠利潤(rùn)不斷收窄，部分鋼廠開啟了焦炭第10輪提降，由于山西等地焦化利潤(rùn)仍有空間，此輪提降落地可能性較大焦煤價(jià)格經(jīng)過(guò)前一段時(shí)間止跌企穩(wěn)后價(jià)格回歸弱勢(shì)運(yùn)行動(dòng)力煤方面雖然旺季來(lái)臨，但由于電廠與港口庫(kù)存高企，價(jià)格不升反降，處于供大于求的局面，短期難以緩解總的來(lái)說(shuō)，隨著高溫天氣來(lái)臨，下游消費(fèi)將迎來(lái)季節(jié)性的淡季，但本該屬于旺季的動(dòng)力煤價(jià)格卻不升反降對(duì)焦煤形成壓制。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦炭提降預(yù)期仍存，震蕩偏弱運(yùn)行

①焦炭目前9輪提降全面落地，第9輪降幅50元/噸，市場(chǎng)降幅在700-800元/噸左右隨著焦炭此輪落地，焦煤價(jià)格經(jīng)過(guò)一段時(shí)間止跌企穩(wěn)后價(jià)格回歸弱勢(shì)運(yùn)行動(dòng)力煤方面雖然旺季來(lái)臨，但由于電廠與港口庫(kù)存高企，價(jià)格不升反降，處于供大于求的局面，短期難以緩解總的來(lái)說(shuō)，隨著高溫天氣來(lái)臨，下游消費(fèi)將處于季節(jié)性的淡季，但本該屬于旺季的動(dòng)力煤價(jià)格卻不升反降對(duì)焦煤形成壓制焦煤供給寬松，焦炭利潤(rùn)尚存仍有提降空間，思路以逢高做空為主。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：動(dòng)煤旺季不旺，雙焦震蕩偏弱運(yùn)行

①焦炭目前9輪提降全面落地，第9輪降幅50元/噸，市場(chǎng)降幅在700-800元/噸左右隨著焦炭此輪落地，焦煤價(jià)格經(jīng)過(guò)一段時(shí)間止跌企穩(wěn)后價(jià)格回歸弱勢(shì)運(yùn)行動(dòng)力煤方面雖然旺季來(lái)臨，但由于電廠與港口庫(kù)存高企，價(jià)格不升反降，處于供大于求的局面，短期難以緩解總的來(lái)說(shuō)，隨著高溫天氣來(lái)臨，下游消費(fèi)將處于季節(jié)性的淡季，但本該屬于旺季的動(dòng)力煤價(jià)格卻不升反降對(duì)焦煤形成壓制焦煤供給寬松，焦炭利潤(rùn)尚存仍有提降空間，思路以逢高做空為主。

機(jī)構(gòu)