Mysteel指數(shù)評述：動力煤期貨大幅下跌，成本崩塌邏輯或驅(qū)動鋼價下跌（11.22-11.26）

疊加前期大量鋼企和貿(mào)易商虧損嚴(yán)重，市場貨源較少，漲價意愿較強(qiáng)；3）市場炒作后期鋼企復(fù)產(chǎn)預(yù)期，原料端鐵礦和煤焦期貨價格短暫企穩(wěn)反彈，成本崩塌邏輯邊際減弱 短期來看，鋼價或震蕩偏弱，主要在于：1）政策調(diào)控，周五動力煤主力合約價格大幅下跌10%，焦炭第八輪提降已經(jīng)基本落地；鐵礦石供需寬松局面未有扭轉(zhuǎn)，鋼材成本崩塌邏輯再次成為主要驅(qū)動因素2）前期高價原料庫存基本消化，鋼企實際銷售利潤已經(jīng)扭虧轉(zhuǎn)盈，即期利潤已經(jīng)高達(dá)800元/噸以上，鋼價繼續(xù)上漲動能減弱。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel：原料煤成本支撐不下 蘭炭是否能修復(fù)性上漲

2025年上半年動力煤市場受高供應(yīng)、弱需求、高庫存三重壓力影響下，價格從年初高位持續(xù)下行，二季度乃至半年創(chuàng)新低年初受冬季供暖需求支撐，動力煤價格處于相對高位，但隨著春節(jié)后煤礦快速復(fù)產(chǎn)，疊加進(jìn)口煤補(bǔ)充，供應(yīng)壓力迅速增加，2月煤價出現(xiàn)大幅下跌進(jìn)入二季度，供需寬松格局未改，環(huán)渤海港口庫存持續(xù)處于高位，壓制煤價上行空間。

主編視角

Mysteel半年報：2025年下半年國內(nèi)動力煤價格或維持窄幅震蕩走勢

年初受冬季供暖需求支撐，動力煤價格處于相對高位，但隨著春節(jié)后煤礦快速復(fù)產(chǎn)，疊加進(jìn)口煤補(bǔ)充，供應(yīng)壓力迅速增加，2月煤價出現(xiàn)大幅下跌進(jìn)入二季度，供需寬松格局未改，環(huán)渤海港口庫存持續(xù)處于高位，壓制煤價上行空間 展望下半年，動力煤國內(nèi)產(chǎn)量與進(jìn)口量還會維持在相對水平，而下游終端庫存持續(xù)偏高，集中性補(bǔ)庫難以實現(xiàn)，動力煤供需逐步走向?qū)捤伞?/p>

月評

Mysteel半年報：2025下半年國內(nèi)金屬鎂市場庫存低位下價格窄幅震蕩

年初受冬季供暖需求支撐，動力煤價格處于相對高位，但隨著春節(jié)后煤礦快速復(fù)產(chǎn)，疊加進(jìn)口煤補(bǔ)充，供應(yīng)壓力迅速增加，2月煤價出現(xiàn)大幅下跌進(jìn)入二季度，供需寬松格局未改，環(huán)渤海港口庫存持續(xù)處于高位，壓制煤價上行空間 六、2025年下半年市場展望 廠庫低位，需求疲軟，供需雙弱格局下，鎂價多將維持窄幅震蕩 硅鐵：硅鐵市場下半年面臨較大嚴(yán)峻考驗，雖然上半年工廠開工有所下降，但下半年需求方面仍面臨較大不確定性，出口關(guān)稅以及復(fù)雜多變的國際形勢，造成了較為嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

研究報告

[利潤]：中國聯(lián)堿法純堿利潤周數(shù)據(jù)統(tǒng)計（20250703）

利潤

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250620-0626）

利潤

[利潤]：中國聯(lián)堿法純堿利潤周數(shù)據(jù)統(tǒng)計（20250626）

利潤

[隆眾聚焦]：地緣局勢緩和 成本支撐下移 乙二醇下跌后回歸理性

熱點(diǎn)聚焦

價格跌破成本線，有煤礦開始減產(chǎn)！焦煤反彈行情有望持續(xù)？

自去年10月起，焦煤開啟了一波非常流暢的單邊下跌行情焦煤期貨價格自去年10月的高點(diǎn)已下跌52.4%，今年以來的跌幅達(dá)36% “焦煤期貨價格大幅下跌的主要原因是供需失衡，今年1—4月的原煤產(chǎn)量同比增加6.6%，但火力發(fā)電量同比下降4.1%，動力煤供過于求的矛盾十分突出焦煤1—4月的產(chǎn)量同比增加6.1%，國內(nèi)鋼材需求則延續(xù)疲弱表現(xiàn)，房地產(chǎn)新開工面積同比下降24.1%，鐵路投資同比僅增加1.6%，上游庫存持續(xù)累積，庫存壓力非常明顯。

原料

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250606-0612）

利潤

Mysteel盤點(diǎn)：噴吹煤價格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行

線上競價流拍較多，市場價格下跌快速，中間商甩貨情緒更甚，電煤多日來下跌以及庫存高位對煤價傾倒式下壓，鋼廠采購價同步大幅下跌，剛需采購策略，壓力轉(zhuǎn)移到上游企業(yè) 港口噴吹煤偏弱運(yùn)行，燒結(jié)煤價格暫穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，俄羅斯礦山供應(yīng)寬松，國內(nèi)詢貨積極性不高，預(yù)計短期弱穩(wěn)運(yùn)行國內(nèi)供應(yīng)方面，區(qū)域內(nèi)煤企產(chǎn)量維持正常，開工率高位，供應(yīng)充足，但貿(mào)易洗煤環(huán)節(jié)多較虧損，生產(chǎn)進(jìn)度停滯，多以清貨為主港口動力煤方面多數(shù)貿(mào)易商認(rèn)為煤價后期走勢以陰跌為主，同時下游需求難以改觀，貿(mào)易煤成交稀少，港口庫存維持高位，港口去庫速度慢。

盤點(diǎn)

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250502-0508）

預(yù)計下周國際油價有下跌空間，地緣局勢有緩和契機(jī)，且OPEC+加速增產(chǎn)及需求前景欠佳的壓力依然存在預(yù)計WTI或在55-59美元/桶的區(qū)間運(yùn)行，布倫特或在59-63美元/桶的區(qū)間運(yùn)行動力煤方面來看，居民端用電需求受氣溫影響暫時缺乏大幅上升動力，一定程度上抑制了動力煤的需求。

利潤

Mysteel：5月13日(17:30)進(jìn)口動力煤價格行情

13日進(jìn)口市場動力煤價格弱勢運(yùn)行國際市場上需求端依舊疲軟，國外礦方報價均有所松動，目前印尼3800大卡巴拿馬船F(xiàn)OB報價在48-49美金/噸，澳洲5500大卡巴拿馬船F(xiàn)OB報價70-71美金/噸，俄煤5500大卡到華東港口CFR在73美金/噸，同時匯率及海運(yùn)費(fèi)波動較大，貿(mào)易商采購積極性較低，外盤成交氛圍較為冷清國內(nèi)市場上，港口庫存高企，內(nèi)貿(mào)煤價大幅下跌，使得終端觀望情緒濃厚，操作較為保守，對進(jìn)口煤價格接受度較低；華南沿海電廠釋放部分遠(yuǎn)期低卡貨盤采購需求，長協(xié)進(jìn)口貿(mào)易商為出貨讓利投標(biāo)，據(jù)悉廣東地區(qū)某電廠Q3800最低投標(biāo)價為430元/噸，價格再創(chuàng)今年新低。

日評

[五一專題]： 2025年P(guān)P市場五一節(jié)后預(yù)測

上旬，美國對全球多國加征“對等關(guān)稅”，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)和需求前景轉(zhuǎn)弱，市場擔(dān)憂貿(mào)易爭端風(fēng)險加劇，疊加OPEC+5月計劃加大增產(chǎn)力度，國際油價大幅下跌下旬，市場擔(dān)憂OPEC+6月可能加大增產(chǎn)力度，且美國關(guān)稅政策依然帶來壓力，需求前景依然欠佳，國際油價下跌動力煤市場來看，電煤消費(fèi)淡季，電力終端缺乏采購驅(qū)動，僅維持長協(xié)拉運(yùn)電廠庫存去化緩慢，補(bǔ)庫需求不足非電行業(yè)中，建材、化工等企業(yè)采購多以剛需為主，難以對現(xiàn)貨市場形成有力支撐，促使動力煤價格持續(xù)下行，煤制PP利潤上漲。

熱點(diǎn)聚焦

必和必拓前三財季鐵礦石銷量微降

2024財年三季度動力煤銷售價格 2024財年三季度，必和必拓動力煤銷售均價由2024財年二季度的124.52美元/噸環(huán)比顯著下跌21.5%至97.81美元/噸，與2023財年三季度的116.11美元/濕噸（FOB）相比也大幅下滑15.8% 2024財年前三季度動力煤產(chǎn)銷量 2024財年前三季度，必和必拓動力煤產(chǎn)量由2023財年前三季度的1162萬噸同比小幅減少5.6%至1097萬噸，這主要受不利天氣條件和卡車運(yùn)力不足的負(fù)面影響；其動力煤銷量由2023財年前三季度的1201萬噸同比小幅下滑5.3%至1138萬噸。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

未來10天，北方大部地區(qū)平均氣溫較常年同期偏高，疊加新能源發(fā)電量的持續(xù)大幅增長，電廠大概率會繼續(xù)保持低負(fù)荷運(yùn)行與高庫存的狀態(tài)，終端用戶進(jìn)行大規(guī)模補(bǔ)庫的可能性較低，預(yù)計仍將維持相對緩慢的采購節(jié)奏4月3日全國460家電廠樣本日耗煤353.1萬噸，環(huán)比增5.8萬噸，廠內(nèi)存煤總計8146.8萬噸，環(huán)比降40.5萬噸，可用天數(shù)23.1天，環(huán)比降0.5天 【內(nèi)蒙古】：內(nèi)蒙古市場動力煤震蕩運(yùn)行本周區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，部分上月停產(chǎn)檢修煤礦陸續(xù)恢復(fù)產(chǎn)銷，整體煤炭供應(yīng)量小幅回升；前期內(nèi)貿(mào)價格持續(xù)下跌，個別性價比高煤礦優(yōu)勢凸顯，坑口拉運(yùn)車輛增多，中低卡煤種小幅上調(diào)5-10元/噸，大秦線檢修即將到來，近期非電終端剛需拉運(yùn)穩(wěn)定，礦區(qū)整體銷售情況尚可，多數(shù)煤礦價格維持堅挺。

周評

Mysteel月報：2月Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比下降9.05%

節(jié)后工地資金到位不佳，復(fù)工進(jìn)度受滯，房建和基建需求均大幅收縮供應(yīng)端企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行錯峰停產(chǎn)，加之進(jìn)口窗口趨于關(guān)閉轉(zhuǎn)態(tài)，進(jìn)一步緩解生產(chǎn)壓力動力煤月內(nèi)均價環(huán)比下跌3.47%，成本支撐減弱，水泥價格進(jìn)入下行通道，月內(nèi)價格指數(shù)均值下滑5.10%，降幅大于成本端，利潤空間受擠壓 2.混凝土：供需緩慢恢復(fù)，原材價格走弱，混凝土價格延續(xù)下跌趨勢春節(jié)假期后，市場處于啟動階段，混凝土產(chǎn)能利用率和發(fā)運(yùn)量周環(huán)比均呈上升趨勢，但受資金、天氣等因素影響提升有限。

指數(shù)分析

Mysteel：煤炭主產(chǎn)地供應(yīng)相對穩(wěn)定 下游采購需求整體偏弱

近日動力煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行臨近重要會議召開，產(chǎn)地安全檢查力度加嚴(yán)，區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦仍保持正常生產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)充足近期產(chǎn)地煤價持續(xù)下跌，站臺發(fā)運(yùn)戶拉運(yùn)積極性稍有提升，部分性價比較高的煤礦出貨好轉(zhuǎn)，但下游終端采購需求低迷，中小貿(mào)易商及煤廠仍謹(jǐn)慎觀望，多數(shù)煤礦銷售情況一般，坑口價格整體大穩(wěn)小動，預(yù)計短期內(nèi)產(chǎn)地煤價跌勢將有所放緩 需求方面，近期，電廠日耗逐漸回落，去庫速度趨緩，終端電廠釋放少量采購需求，但電廠庫存仍在安全水平線上，加上長協(xié)供應(yīng)穩(wěn)定、電煤旺季漸近尾聲，而市場煤價又在持續(xù)下跌，需求并沒有大幅釋放。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel月報：1月Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比下降7.71%

臨近春節(jié)，下游施工企業(yè)逐漸停工，攪拌站進(jìn)入回款期，房建和基建需求均大幅收縮供應(yīng)端企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行錯峰停產(chǎn)，加之進(jìn)口窗口趨于關(guān)閉轉(zhuǎn)態(tài)，進(jìn)一步緩解生產(chǎn)壓力動力煤月內(nèi)均價環(huán)比下跌3.05%，成本支撐減弱，水泥價格進(jìn)入下行通道，月內(nèi)價格指數(shù)均值下滑4.45%，降幅大于成本端，利潤空間受擠壓 2.混凝土：需求縮量明顯，且原材價格下跌，混凝土價格延續(xù)下跌趨勢房地產(chǎn)繼續(xù)探底，對混凝土拖累局面未出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，春節(jié)停工項目陸續(xù)增加，需求疲軟，混凝土發(fā)運(yùn)量降至地低點(diǎn)，截止1月24日，混凝土周發(fā)運(yùn)量為92.47萬立方米，較上月同期減少27.56%，混凝土企業(yè)重心轉(zhuǎn)移至資金回款，產(chǎn)能利用環(huán)比下降1.75個百分點(diǎn)，基本面弱勢運(yùn)行，疊加水泥砂石等主要原材料價格下跌，混凝土價格進(jìn)一步承壓。

指數(shù)分析

Mysteel：2月20日(09:00)陜北市場動力煤價格行情

20日陜北市場動力煤偏弱運(yùn)行陜北地區(qū)大部分國有煤礦保持正常生產(chǎn)，多數(shù)民營煤礦也已恢復(fù)產(chǎn)銷，供應(yīng)量保持穩(wěn)定昨日陜煤多家大礦組織競拍，成交價較上周出現(xiàn)大幅下跌，市場情緒進(jìn)一步走弱今日區(qū)域內(nèi)整體價格重心未有明顯波動，個別煤礦根據(jù)自身銷售情況調(diào)整煤價，幅度在10元/噸左右現(xiàn)階段終端需求釋放偏少，產(chǎn)地周邊貿(mào)易商及市場參與者多以觀望為主，后續(xù)需關(guān)注下游的實際補(bǔ)庫需求及港口市場情況 。

日評