一、2025年1月指數(shù)運(yùn)行情況

2025年1月份，Mysteel制造業(yè)供給指數(shù)為150.56，比上月下跌7.71%，比去年同期上升6.26%，我國(guó)制造業(yè)景氣度有所降溫。分行業(yè)看，同環(huán)比表現(xiàn)有所分化：除石油外，其余行業(yè)指數(shù)值較上月均呈下跌趨勢(shì)；而同比數(shù)據(jù)只有鋼鐵、煤炭、建材和建筑業(yè)出現(xiàn)負(fù)值，其余行業(yè)指數(shù)值較去年同期有所上升。從變化幅度看，建材和汽車行業(yè)指數(shù)值環(huán)比跌幅達(dá)到兩位數(shù)。具體數(shù)據(jù)見圖表1：

二、全球制造業(yè)PMI

2025年1月年全球PMI均值為50.1%，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，較上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月小幅上漲，顯示全球制造業(yè)延續(xù)去年四季度復(fù)蘇趨勢(shì)。分區(qū)域來看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國(guó)家中，美國(guó)和歐元區(qū)制造業(yè)呈回調(diào)趨勢(shì)，其中美國(guó)制造業(yè)PMI較前月升1.7個(gè)百分點(diǎn)至50.9%，而歐元區(qū)雖升1.5個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于收縮區(qū)間（46.6%），恢復(fù)動(dòng)力較弱。亞洲制造業(yè)整體恢復(fù)勢(shì)頭穩(wěn)定，地區(qū)間PMI漲跌互現(xiàn)，日本和中國(guó)PMI降至榮枯線以下，分別為48.7%和49.1%；而韓國(guó)和印度呈擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，分別增至50.3%和57.7%。南非制造業(yè)PMI下滑明顯（環(huán)比-2.6個(gè)百分點(diǎn)），成為拖累非洲制造業(yè)主要因素。

三、各行業(yè)供給指數(shù)基本情況

（一）鋼鐵行業(yè)供給指數(shù)持續(xù)回落

1月份，鋼鐵供給指數(shù)為101.69，比上個(gè)月下降3.21點(diǎn)，降幅3.06%，顯示鋼鐵行業(yè)景氣延續(xù)下跌走勢(shì)。

供需雙弱，庫存累庫，原材料價(jià)格下行，鋼材價(jià)格震蕩偏弱。冬季天氣寒冷及春節(jié)假期來臨，房地產(chǎn)等施工項(xiàng)目陸續(xù)停工，加之下游冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng)難以帶來明顯需求增量，整體需求進(jìn)一步收縮。需求下滑、生產(chǎn)工人返家過年、部分鋼廠停工檢修、北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)等多重因素下鋼廠產(chǎn)能利用率及產(chǎn)量雙降。消費(fèi)端降幅較生產(chǎn)端更為明顯，成材庫存出現(xiàn)累庫，抑制鋼材價(jià)格上漲動(dòng)能。截止1月31日，五大鋼材總庫存1570.3萬噸，周環(huán)比上升317萬噸，增幅25.3%。成本端，廢鋼、鐵礦石、煉焦煤、焦炭等主要原材料價(jià)格均出現(xiàn)不同程度下跌，鋼材成本支撐弱化。截止1月27日，Mysteel普鋼絕對(duì)價(jià)格指數(shù)為3611.74元/噸，較12月末下降26.89元/噸；國(guó)內(nèi)五大品種鋼材價(jià)格指數(shù)：螺紋鋼、線材、熱軋板卷、冷軋板卷中厚板環(huán)比分別降22.84、25.20、74.87、8.30、47.67元/噸。

（二）煤炭行業(yè)供給指數(shù)降幅擴(kuò)大

1月份，煤炭供給指數(shù)為152.27，比上個(gè)月下降15.84點(diǎn)，降幅9.42%，顯示煤炭市場(chǎng)景氣加速回落。

1.煉焦煤：供給過剩局面未改，累庫持續(xù)，拉低價(jià)格重心。供應(yīng)端，春節(jié)放假停工的煤礦數(shù)量逐步增加，國(guó)產(chǎn)煉焦煤產(chǎn)量出現(xiàn)下滑跡象，截止1月24日，原煤日均產(chǎn)量177.04噸，環(huán)比下降9.80%。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2024年進(jìn)口煉焦煤為1.2億噸，較上一年上升19.9%。需求端，鐵水日均產(chǎn)量較上月整體水平有所減少，但本月最后一周出現(xiàn)回升跡象。然而，基本面依舊保持供過于求的格局，庫存壓力持續(xù)存在，市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)單邊下跌運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

2.動(dòng)力煤：動(dòng)力煤價(jià)格重心繼續(xù)下移。春節(jié)放假效應(yīng)影響下，動(dòng)力煤產(chǎn)量有所收緊，截止1月24日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，全國(guó)462家煤礦動(dòng)力煤日均產(chǎn)量545.7萬噸，較上月同期減少5.42%。需求方面，月底寒潮來襲，居民用電需求有所支撐，但工業(yè)用電由于企業(yè)放假整體日耗縮量明顯，整體需求未出現(xiàn)明顯改善，供需雙弱格局下，動(dòng)力煤價(jià)格偏弱運(yùn)行。

3.噴吹煤：噴吹煤價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。鋼價(jià)回落，鐵水日均產(chǎn)量、高爐開工率、高爐產(chǎn)能利用率均趨于下降，對(duì)煤炭需求構(gòu)成壓力。庫存累庫進(jìn)一步利空市場(chǎng)價(jià)格。

（三）有色金屬行業(yè)供給指數(shù)微幅下降

1月份，有色金屬供給指數(shù)為275.53，比上個(gè)月下降1.42點(diǎn)，降幅0.51%，顯示有色金屬行業(yè)景氣度略微扭轉(zhuǎn)下行。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

1.國(guó)內(nèi)制造業(yè)回落，美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息，特朗普關(guān)稅政策懸而未決等多重因素?cái)_動(dòng)有色金屬市場(chǎng)。春節(jié)假期來臨，企業(yè)務(wù)工人員大量返鄉(xiāng)，制造業(yè)生產(chǎn)和采購(gòu)活動(dòng)放緩，1月我國(guó)制造業(yè)PMI回落至49.1%，自2024年9月以來首次降回收縮區(qū)間。美聯(lián)儲(chǔ)1月維持利率水平，加之特朗普后續(xù)關(guān)稅、能源等一系列政策可能加大通脹壓力，美國(guó)或放緩降息步伐，且市場(chǎng)對(duì)美國(guó)關(guān)稅政策打擊全球貿(mào)易活動(dòng)、減緩全球經(jīng)濟(jì)和需求增速的擔(dān)憂升溫，對(duì)有色金屬行業(yè)景氣度構(gòu)成抑制作用。

2.產(chǎn)業(yè)方面，1月份有色金屬行業(yè)需求走弱，主要金屬價(jià)格表現(xiàn)有所分化。2024年我國(guó)有色金屬工業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長(zhǎng)至較上年增長(zhǎng)9.7%，增幅比上年加快0.9個(gè)百分點(diǎn)，比全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值增幅高3.9個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)2024年十種有色金屬產(chǎn)量7919萬噸，比上年增長(zhǎng)4.3%。2025年初，建筑、汽車、家電等有色金屬下游行業(yè)春節(jié)假期開工率下滑，主要有色金屬需求邊際下滑。截止1月27日，Mysteel有色絕對(duì)價(jià)格指數(shù)為40739.26元/噸，環(huán)比增幅0.36%。主要金屬價(jià)格指數(shù)環(huán)比三升三降：銅、鋁、錫分別漲1.82%、1.44%、1.12%，鉛、鋅、鎳分別漲0.52%、9.14%、0.15%。

（四）石油行業(yè)供給指數(shù)繼續(xù)上探

1月份，石油供給指數(shù)為74.85，比上個(gè)月上升3.41點(diǎn)，增幅4.77%，顯示石油行業(yè)景氣度仍處于上行通道。

1.原油：本月國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑態(tài)勢(shì)，較上月價(jià)格中樞有所抬升。上旬，美國(guó)財(cái)政部宣布對(duì)俄實(shí)行新制裁，加劇市場(chǎng)供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂，加之歐美寒冷天氣提振燃油需求，美國(guó)商業(yè)原油庫存連續(xù)八周降庫，推漲原油價(jià)格。下旬，特朗普能源及關(guān)稅政策引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及需求下滑、美國(guó)提產(chǎn)的預(yù)期，利空原油價(jià)格。

2.天然氣：汽源成本下跌加之消費(fèi)縮量顯著，國(guó)內(nèi)LNG 價(jià)格整體走跌。月內(nèi)氣源價(jià)格下降，成本支撐減弱。基本面，本月檢修工廠增加，全國(guó)LNG總產(chǎn)量環(huán)比下降1.38%，產(chǎn)能利用率環(huán)比降低0.89個(gè)百分點(diǎn)。終端消費(fèi)由于春節(jié)假期影響明顯收縮，較上月減少7.63%，需求降幅明顯高于供給降幅，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格承壓下行。1 月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)LNG均價(jià)4298.83元/噸，環(huán)比下跌3.74%，同比下跌16.85%；國(guó)際市場(chǎng)LNG均價(jià)13.91美元/百萬英熱，環(huán)比下跌1.36%，同比上漲35.48%。

3.成品油：市場(chǎng)行情先漲后跌，月內(nèi)汽柴價(jià)格均值均上移。上旬，國(guó)際油價(jià)上漲及國(guó)內(nèi)成品油限價(jià)上調(diào)等多重利好消息提振成品油市場(chǎng)價(jià)格，而后進(jìn)入春節(jié)假期，消費(fèi)放緩，且高價(jià)抑制入市積極性，行情出現(xiàn)拐點(diǎn)。春運(yùn)支撐帶動(dòng)汽油消費(fèi)，主營(yíng)增產(chǎn)汽油；而柴油消費(fèi)受工程基建物流放假影響大幅下滑，需求端和供應(yīng)端均表現(xiàn)出汽升柴降，汽油消費(fèi)量和產(chǎn)量環(huán)比分別增加15.35%、8.00%，而柴油消費(fèi)量和產(chǎn)量分別下跌12.24%、8.82%。庫存方面，商業(yè)庫存環(huán)比呈現(xiàn)汽柴均漲，柴油增幅明顯大于汽油增幅。截止1月末，汽油商業(yè)庫存為1152.45萬噸，較上月末增1.47%。柴油商業(yè)庫存為1504.74萬噸，較上月末增13.09%。本月中國(guó)92#汽油市場(chǎng)交易均價(jià)為8720.619元/噸，環(huán)比漲8.81%；中國(guó)0#柴油市場(chǎng)交易均價(jià)為7150.61元/噸，環(huán)比漲1.81%。

（五）化工行業(yè)供給指數(shù)止升轉(zhuǎn)跌

1月份，化工供給指數(shù)為181.74，比上個(gè)月下跌10.87點(diǎn)，降幅5.64%，顯示化工行業(yè)景氣度開始回落。

1.基本面偏弱格局延續(xù)。受春節(jié)放假影響，我國(guó)制造業(yè)PMI環(huán)比回落1個(gè)百分點(diǎn)至49.1%，下行至收縮區(qū)間，化工行業(yè)各領(lǐng)域需求增長(zhǎng)乏力，生產(chǎn)方面，部分企業(yè)進(jìn)入檢修，生產(chǎn)節(jié)奏放緩，基本面弱勢(shì)運(yùn)行，且各子行業(yè)出現(xiàn)累庫跡象，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，截止2024年12月，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、橡膠和塑料制品業(yè)工業(yè)企業(yè)存貨同比增加0.3%、0.6%、4.3%。

2.成本高企，市場(chǎng)價(jià)格下行，利潤(rùn)空間受擠壓。成本端，本月能源類價(jià)格先轉(zhuǎn)后跌整體重心上移，成本壓力下利潤(rùn)空間進(jìn)一步收窄，月內(nèi)除主要化工產(chǎn)品價(jià)格趨弱。1月，基礎(chǔ)化學(xué)原料制造、化學(xué)纖維制造業(yè)、橡膠和塑料制品指數(shù)值均值環(huán)比分別下跌1.5%、0.7%、0.6%?；PI偏弱運(yùn)行，各子行業(yè)出廠價(jià)格同比下跌。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，本月化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、橡膠和塑料制品業(yè)出廠價(jià)格環(huán)比分別下降0.2%、0.4%、0.1%，同比分別下降4.0%、3.4%、1.4%。

（六）建材行業(yè)供給指數(shù)深度下行

1月份，建材供給指數(shù)為89.77，比上個(gè)月下降42.94點(diǎn)，降幅32.36%，顯示建材行業(yè)景氣度弱勢(shì)運(yùn)行。

1.水泥：供需兩弱，成本支撐松動(dòng)，水泥價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行。臨近春節(jié)，下游施工企業(yè)逐漸停工，攪拌站進(jìn)入回款期，房建和基建需求均大幅收縮。供應(yīng)端企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行錯(cuò)峰停產(chǎn)，加之進(jìn)口窗口趨于關(guān)閉轉(zhuǎn)態(tài)，進(jìn)一步緩解生產(chǎn)壓力。動(dòng)力煤月內(nèi)均價(jià)環(huán)比下跌3.05%，成本支撐減弱，水泥價(jià)格進(jìn)入下行通道，月內(nèi)價(jià)格指數(shù)均值下滑4.45%，降幅大于成本端，利潤(rùn)空間受擠壓。

2.混凝土：需求縮量明顯，且原材價(jià)格下跌，混凝土價(jià)格延續(xù)下跌趨勢(shì)。房地產(chǎn)繼續(xù)探底，對(duì)混凝土拖累局面未出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，春節(jié)停工項(xiàng)目陸續(xù)增加，需求疲軟，混凝土發(fā)運(yùn)量降至地低點(diǎn)，截止1月24日，混凝土周發(fā)運(yùn)量為92.47萬立方米，較上月同期減少27.56%，混凝土企業(yè)重心轉(zhuǎn)移至資金回款，產(chǎn)能利用環(huán)比下降1.75個(gè)百分點(diǎn)，基本面弱勢(shì)運(yùn)行，疊加水泥砂石等主要原材料價(jià)格下跌，混凝土價(jià)格進(jìn)一步承壓。

3.砂石：供需雙弱格局下砂石價(jià)格持續(xù)下行。受春節(jié)影響，砂石企業(yè)生產(chǎn)積極性明顯減弱，砂石開工率及測(cè)算產(chǎn)能利用率月內(nèi)呈現(xiàn)逐周遞減趨勢(shì)，截止1月24日，產(chǎn)線開工率為33.21%，月環(huán)比下降24.85個(gè)百分點(diǎn)，測(cè)算產(chǎn)能利用率為19.30%，將上月同期減少14.82個(gè)百分點(diǎn)，加之年末無趕工跡象，下游需求疲弱，砂石周發(fā)運(yùn)量于1月24日降至864.48萬噸，月環(huán)比降幅達(dá)到43.44%，全國(guó)砂石價(jià)格依舊陷于下跌泥潭，砂石綜合價(jià)格指數(shù)1月均值環(huán)比下跌0.77%，同比下跌9.40%。

（七）建筑行業(yè)供給指數(shù)反轉(zhuǎn)回落

1月份，建筑業(yè)供給指數(shù)為75.82，比上個(gè)月下降7.51點(diǎn)，降幅9.01%，顯示建筑行業(yè)景氣度重新步入下行通道。

1.政策端堅(jiān)定房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)決心，大力實(shí)施城市更新。1月3日，國(guó)家發(fā)改委在新聞發(fā)布會(huì)上表示將推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)作為六個(gè)重點(diǎn)工作之一，各地圍繞加強(qiáng)保障性住房和城改質(zhì)量監(jiān)管、調(diào)整優(yōu)化供給基金政策以提高購(gòu)房便利性、發(fā)行專項(xiàng)債用于收儲(chǔ)和收購(gòu)存量房等方面做出工作部署。此外，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，城市更新是擴(kuò)大內(nèi)需的重要抓手，各地方政策陸續(xù)響應(yīng)出臺(tái)相關(guān)工作方案。

2.新建住宅和二手住宅價(jià)格表現(xiàn)有所分化。新建住宅受優(yōu)質(zhì)改善項(xiàng)目入市帶動(dòng)，1月百城新建住宅價(jià)格指數(shù)均值月環(huán)比上漲0.23%，同比上漲2.76%；新建住宅價(jià)格環(huán)比上漲城市個(gè)數(shù)比2024年12月增加1個(gè)至45個(gè)，下跌城市持平為41個(gè)。二手房市場(chǎng)以價(jià)換量的情形依舊明顯，1月百城二手住宅價(jià)格指數(shù)均值月環(huán)比下跌0.51%，同比下跌7.22%；除成都、烏魯木齊二手住宅價(jià)格環(huán)比上漲，深圳環(huán)比持平外，其余97個(gè)城市二手住宅價(jià)格環(huán)比均呈下跌趨勢(shì)。

3.淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，成交季節(jié)性回落。1月份是傳統(tǒng)銷售淡季，加之春節(jié)假期影響，一二手房成交環(huán)比下跌。新房方面，1月新房供應(yīng)和成交均趨于收縮，據(jù)克爾瑞數(shù)據(jù)，100個(gè)典型城市供應(yīng)量1127萬平方米，環(huán)比降40%，同比降18%。成交量1358萬平方米，環(huán)比降48.2%，同比降11.7%。，其中，二線城市環(huán)比降幅最為顯著，達(dá)54%，一線線城市次之（環(huán)比-47.67%），三四線城市環(huán)比降37.3%。二手房方面，環(huán)比成交量大幅減少，但高于去年同期水平，1月18城二手房成交面積723.6萬平方米，環(huán)比下降39.5%，同比上升1.3%。

4.基建工程春節(jié)部分停工，專項(xiàng)債加速發(fā)行支撐基建投資。春節(jié)期間，除部分不停工的水利、鐵路、高速項(xiàng)目以外，其他重點(diǎn)工程基本上停工。2024年，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)4.4%，高于全國(guó)固定資產(chǎn)增速1.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)41.7%，航空運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)20.7%，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)13.5%，我國(guó)全年新增專項(xiàng)債發(fā)行額累計(jì)約為3.99萬億元，整體專項(xiàng)債發(fā)行額在三季度加速發(fā)行拉動(dòng)下超額完成，較2023年增加約374億元。截止2025年1月22日，我國(guó)新增專項(xiàng)債發(fā)行額約1900億元，已超過2024年1月發(fā)行的568億元，目前已披露的2025年一季度新增專項(xiàng)債發(fā)行計(jì)劃超過4800億元。2025年我國(guó)新增專項(xiàng)債發(fā)行使用效率的提升將對(duì)基建投資產(chǎn)生更為有效的拉動(dòng)作用。

（八）汽車行業(yè)供給指數(shù)出現(xiàn)回落

1月份，汽車供給指數(shù)為137.47，比上個(gè)月下降34.12點(diǎn)，降幅19.88%，顯示汽車行業(yè)景氣度有所降溫。

1.春節(jié)購(gòu)車計(jì)劃于上年末完成，加之有效工作日減少，銷量略微下滑。2025年春節(jié)時(shí)間較早，部分消費(fèi)者借以舊換新政策及車企年末促銷于春節(jié)前完成購(gòu)車計(jì)劃，因此2024年底透支本月部分購(gòu)車需求。據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，1月汽車產(chǎn)量和銷量分別為245萬輛、242.3萬輛，環(huán)比分別下降27.%、30.5%，較上一年產(chǎn)量增長(zhǎng)1.7%、銷量下降0.6%。

2.乘用車產(chǎn)銷及出口均呈現(xiàn)環(huán)比下滑而同比雙增局面。據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，1月乘用車產(chǎn)銷分別完成215.1萬輛和213.3萬輛，環(huán)比分別下滑28.4%和31.6%，同比分別增長(zhǎng)3.3%和0.8%。主要品種中，四大類乘用車（轎車、SUV、MPV、交叉型）產(chǎn)銷環(huán)比降幅均達(dá)兩位數(shù)。內(nèi)銷減少情況比出口更為顯著，1月乘用車內(nèi)銷量為173.8萬輛，環(huán)比下降35.5%，同比下降0.5%；出口量為39.5萬輛，環(huán)比下降7.2%，但高于去年同期水平7%。

3.商用車表現(xiàn)依舊疲弱。本月商用車生產(chǎn)29.9萬輛，環(huán)比和同比分別減少17.2%、21.2%；銷量為29萬輛，環(huán)比和同比降幅分別為21.2%、10.3%，其中，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求偏弱，降幅更大。內(nèi)銷和出口量分別為21.6萬輛、7.5萬輛，環(huán)比分別下降25%、4.5%，同比內(nèi)銷降25.7%而出口增1.5%。主要品種中，貨車和客車產(chǎn)量分別為26.2萬輛（環(huán)比-13.6%，同比-10.2%）和3.7萬輛（環(huán)比-35.9%，同比+4.5%），貨車和客車銷量分別為25.3萬輛（環(huán)比-17.9%，同比-12.4%）和3.8萬輛（環(huán)比-37.9%，同比+7.1%）。

4.新能源汽車內(nèi)銷環(huán)比下滑，出口仍保持較快增長(zhǎng)。1月，新能源汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到101.5萬輛、94.4萬輛，同比分別下降29.0%和29.4%。其中，國(guó)內(nèi)銷量為79.3萬輛，環(huán)比下降45.8%，同比增長(zhǎng)26.2%。出口方面仍然保持較強(qiáng)韌性，月內(nèi)出口15萬輛，同環(huán)比均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，分別增49.6%、12.6%，純電動(dòng)汽車占據(jù)三分之二出口份額，其環(huán)比增速達(dá)到20.4%，同比增速為22%，插混汽車出口量逐步攀升，同比增長(zhǎng)達(dá)到1.7倍。

（九）家電行業(yè)供給指數(shù)反轉(zhuǎn)回落

1月份，家電供給指數(shù)為164.04，比上個(gè)月下降13.33點(diǎn)，降幅7.52%，顯示家電行業(yè)景氣度出現(xiàn)下滑跡象。

春節(jié)假期部分地區(qū)物流停運(yùn)且門店經(jīng)營(yíng)時(shí)間縮短，家電市場(chǎng)銷售有所降溫。今年春節(jié)假期較早，對(duì)1月家電銷售造成一定負(fù)面影響，而去年同期銷售活動(dòng)未受春節(jié)影響，高基數(shù)下今年1月家電銷量同比趨降。奧維云網(wǎng)（AVC）監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2025年1月中國(guó)家電線上市場(chǎng)（不含3C）零售額、零售量分別同比下滑12.0%和11.1%，線下零售額、零售量分別同比下滑11.7%和9.1%?！皣?guó)補(bǔ)”政策持續(xù)助力家電行業(yè)回暖，2025年“以舊換新”政策有望加力擴(kuò)圍：補(bǔ)貼范圍由8類擴(kuò)充至12類，將微波爐、凈水器、洗碗機(jī)、電飯煲等4類家電產(chǎn)品納入補(bǔ)貼范圍，空調(diào)補(bǔ)貼數(shù)量每個(gè)消費(fèi)者1臺(tái)增加至最多3臺(tái)，隨著政策效力逐漸顯現(xiàn)，內(nèi)銷潛力有望進(jìn)一步釋放。

（十）金屬船舶制造行業(yè)供給指數(shù)持續(xù)下探

1月份，金屬船舶制造供給指數(shù)為183.85，比上個(gè)月下降18.47點(diǎn)，降幅9.13%，顯示金屬船舶制造行業(yè)景氣度降幅擴(kuò)大。

1.市場(chǎng)指標(biāo)大幅增長(zhǎng)。（1）三大造船指標(biāo)全面增長(zhǎng)。中國(guó)船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2024年1-12月，全國(guó)造船完工量4818萬載重噸，同比增長(zhǎng)13.8%；新接訂單量11305萬載重噸，同比增長(zhǎng)58.8%。截至12月底，手持訂單量20872萬載重噸，同比增長(zhǎng)49.7%。（2）出口量及出口金額雙增長(zhǎng)。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2024年我國(guó)累計(jì)出口船舶5804艘，同比增長(zhǎng)25.1%。其中液貨船、集裝箱船、散貨船分別累計(jì)出口225艘、309艘、587艘，同比分別增長(zhǎng)56.3%、61.8%、76.3%。2024年，出口船舶占全國(guó)造船完工量、新接訂單量、手持訂單量的比重為87.4%、91.5%和93.1%。我國(guó)船舶出口金額433.8億美元，較上年增長(zhǎng)36.12%。

2.全球新簽訂單大跌，韓國(guó)船企接單超越中國(guó)重返接單第一。據(jù)克拉克森最新數(shù)據(jù)，1月全球新簽訂單69艘，較上月減少88艘，修正總噸共計(jì)1537843CGT，環(huán)比銳減41.68%。其中，韓國(guó)船廠接單量為904380CGT，占58.81%，中國(guó)以327629CGT（占21.30%）緊隨其后；但按船舶數(shù)量看，韓國(guó)承接船舶數(shù)量（13艘）不及中國(guó)（33艘），這主要由于韓國(guó)主要承接高附加值船舶。全球手持訂單環(huán)比小幅下跌，截止2025年2月10日全球船廠手持訂單5750艘，共計(jì)156792487CGT，與今年1月8日統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)相比，手持訂單數(shù)量環(huán)比下降0.79%，修正總噸環(huán)比下跌0.84%，其中，中國(guó)手持訂單3658艘，占全球63.62%。完工交付方面，全球1月交付新船246艘（環(huán)比+17.70%），共計(jì)10661208載重噸（環(huán)比+74.73%）。

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（十一）工程機(jī)械行業(yè)供給指數(shù)有所下調(diào)

1月份，工程機(jī)械供給指數(shù)為185.97，比上個(gè)月下降17.52點(diǎn)，降幅8.61%，顯示工程機(jī)械行業(yè)景氣度重新步入收縮區(qū)間。

春節(jié)假期疊加需求淡季效應(yīng)，內(nèi)需趨弱，外需維穩(wěn)。2025年春節(jié)處于1月底，拉低月內(nèi)有效生產(chǎn)和銷售天數(shù)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)銷活動(dòng)受滯，加之2024年春節(jié)在2月份，高基數(shù)效應(yīng)下本月主要工程機(jī)械產(chǎn)品內(nèi)銷量同比下滑。海外方面，雖然海外產(chǎn)能逐漸恢復(fù)，部分經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)持續(xù)低迷對(duì)工程機(jī)械產(chǎn)品出口構(gòu)成下行風(fēng)險(xiǎn)，但受益于新興市場(chǎng)國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及城市化進(jìn)程加快，且國(guó)內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)高端、智能、綠色產(chǎn)品及本地化制造，我國(guó)產(chǎn)品依舊受到海外市場(chǎng)青睞，本月出口量穩(wěn)步增加。據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，1月銷售各類挖掘機(jī)12512臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.1%；其中國(guó)內(nèi)5405臺(tái)，同比下降0.3%；出口7107臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.19%。內(nèi)銷轉(zhuǎn)負(fù)結(jié)束連續(xù)9個(gè)月正增長(zhǎng)，；外銷同比增幅有所收窄，但已連續(xù)6個(gè)月保持正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

二、展望

2024年一系列增量政策效果逐步顯現(xiàn)，為2025年開局奠定了良好基礎(chǔ)，且2025年將實(shí)施更加積極政策支撐經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。例如：2024年，我國(guó)降準(zhǔn)降息、多措并舉提振資本市場(chǎng)，營(yíng)造良好投融資環(huán)境，2025年將實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，加大宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)；2024年“兩新”政策拉動(dòng)消費(fèi)品換新需求，激發(fā)內(nèi)需改善潛力，2025年“以舊換新”政策有望加力擴(kuò)圍推動(dòng)消費(fèi)擴(kuò)量提質(zhì)增效；9.26中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)要"持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)"，并打出了“四個(gè)取消、四個(gè)降低、兩個(gè)增加”政策組合拳，2025年將繼續(xù)從供需兩側(cè)協(xié)同發(fā)力，加快推動(dòng)房?jī)r(jià)筑底企穩(wěn)。然而，地緣政治沖突持續(xù)存在、美國(guó)關(guān)稅或加劇貿(mào)易摩擦并制約全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等外部威脅仍然存在。內(nèi)部利好政策和外部不確定性相互碰撞下，2月制造業(yè)供給指數(shù)有望回暖。

從重點(diǎn)行業(yè)來看，鋼廠自律控產(chǎn)下鋼材基本面改善且?guī)齑嫣幱跉v年低位，為鋼價(jià)反彈奠定基礎(chǔ)，夯實(shí)市場(chǎng)信心。春節(jié)假期結(jié)束，煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)速度加快，煤炭市場(chǎng)供應(yīng)寬松格局難以突破，煤炭止跌反彈動(dòng)能不足。國(guó)際方面，特朗普關(guān)稅政策可能擾動(dòng)全球供應(yīng)鏈，通脹反彈擔(dān)憂使美聯(lián)儲(chǔ)放緩降息進(jìn)程，利空有色金屬、能源、化工等行業(yè)。國(guó)內(nèi)方面，2025 年延續(xù)寬松房產(chǎn)政策，助力市場(chǎng)供需改善和企業(yè)資金壓力緩解，加之去年2月低基數(shù)背景下，節(jié)后市場(chǎng)成交同比有望回升，基建方面，專項(xiàng)債券加速發(fā)行及國(guó)家繼續(xù)支持“兩重”建設(shè)，基建對(duì)建筑業(yè)的托底作用猶存，建材和工程機(jī)械市場(chǎng)需求也有望受到提振。2025年出臺(tái)的“兩新”政策對(duì)家電、汽車等消費(fèi)品覆蓋范圍擴(kuò)大、補(bǔ)貼力度加大，完善工程機(jī)械、船舶等設(shè)備報(bào)廢更新補(bǔ)貼實(shí)施方式，且實(shí)施時(shí)間較2024年更早，需求撬動(dòng)效果有望超過2024年。

附注

Mysteel編制的中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)，樣本選取鋼鐵、煤炭、有色、石油、化工、建材等原材料領(lǐng)域以及建筑業(yè)、汽車、家電、造船、工程機(jī)械等終端領(lǐng)域，共11個(gè)子行業(yè)，1000多家各行業(yè)大中型企業(yè)，這11個(gè)子行業(yè)的產(chǎn)值占工業(yè)總產(chǎn)值的比例超過50%；主要選擇各子行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)量/開工率、價(jià)格、庫存、訂單、贏利、雇員等指標(biāo)，權(quán)重分別為25%、20%、15%、15%、20%、5%，結(jié)合子行業(yè)樣本權(quán)重，合成子行業(yè)指數(shù)；最后綜合考慮制造業(yè)各子行業(yè)權(quán)重，最終合成中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)。該指數(shù)以2014年1月為100點(diǎn)，每月21日發(fā)布上個(gè)月數(shù)據(jù)。

資訊編輯：袁源 021-26094526
資訊監(jiān)督：周遠(yuǎn)見 021-26093238
資訊投訴：陳躍進(jìn) 021-26093100

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