Mysteel:“DCE產(chǎn)業(yè)行”——信相聚·黑金匯，鐵礦石產(chǎn)融交流會

他還介紹了期貨在企業(yè)中的多種應(yīng)用，如套期保值、建立虛擬庫存等，并深入分析了基差交易策略、品種間價差套利的影響因素與原則此外，闡述了貿(mào)易形態(tài)從一口價到含權(quán)貿(mào)易的演變，含權(quán)貿(mào)易能為企業(yè)提供多元方案、轉(zhuǎn)移風(fēng)險最后，強調(diào)期現(xiàn)交易存在追加保證金、價差不回歸等風(fēng)險 同時，中信中證資本商品場外業(yè)務(wù)部市場部總經(jīng)理羅麗思女士發(fā)表題為《鐵礦石跨境衍生品應(yīng)用實例分析》的演講。

會議報道

汪建華：5月鋼鐵市場波動加劇

從這個角度看，鋼鐵估值的提升，仍有壓力尤其是鐵礦石，在供大于求的背景下，當(dāng)下的估值依然偏高，還有繼續(xù)下行的空間 筆者在上周的山西會議上講到，今年鋼價既不是以交易宏觀為主的表現(xiàn)，又不是以交易基本面為主的表現(xiàn)，更不是以交易現(xiàn)實為主的表現(xiàn)，主要在交易宏觀敘事的預(yù)期，從鋼價的表現(xiàn)看，給出的估值是明顯偏低的，是存在一定的價值回歸訴求的 如果簡單總結(jié)，不難發(fā)現(xiàn)鋼價低估的原因，首先是關(guān)稅戰(zhàn)下的悲觀預(yù)期濃厚情緒揮之不去，一些機構(gòu)逢高就賣出保值，現(xiàn)貨隨行就市，維持流動性；其次是，一些鋼廠不只是喜歡生產(chǎn)大量的鋼材，也是個情緒的制造者，尤其是今年，是悲觀情緒的渲染者，不但表現(xiàn)在一有利潤就積極擴大生產(chǎn)，還表現(xiàn)在一有銷售壓力就逢高套保，更有的是無論何時都執(zhí)行嚴(yán)格的低庫存的考核策略，庫存一超過考核標(biāo)準(zhǔn)就不顧整個市場的低庫存而低價銷售，就不說在全國庫存很低的情況下到處說需求不好等悲觀言論；再有，就是我過去一直講的在過去一段時間普遍交易了其它的所謂各種“公知”，比如市場缺少流動性，市場需求不好，等等，實際上前4月的需求同比不降反增，實際消費比表觀更好。

觀點

Mysteel：鐵礦石產(chǎn)融結(jié)合交流會

周駿鵬先生指出2025年鐵礦石供需格局表現(xiàn)為供應(yīng)過剩3500萬噸，其中供應(yīng)端增7000萬噸，需求端增3500萬噸，并詳細(xì)展開進(jìn)行了說明對于2025年鐵礦石價格的預(yù)測，周駿鵬先生給出了2025全年均價98美元，低點78美元的結(jié)論，并展開進(jìn)行論述周駿鵬先生還介紹了套期保值實務(wù)，并分階段進(jìn)行了說明： 爐料下跌期策略：利用期貨升水進(jìn)行賣出交割，盤活現(xiàn)貨庫存； 鋼材上漲期策略：買入套保鎖定成本，關(guān)注虛擬鋼廠利潤擴大機會； 全周期風(fēng)控：結(jié)合掉期工具優(yōu)化移倉成本，規(guī)避基差風(fēng)險。

會議報道

黑色商品大幅高開，后市有哪些投資機會？

策略上可以關(guān)注螺紋1-5反套、3-5反套，即近月合約仍以逢高空配保值為主，2505和2510合約可作為逢低多配合約 “近期黑色商品整體單邊表現(xiàn)較為反復(fù)，基本面驅(qū)動不明顯，市場更多圍繞宏觀增量政策是否達(dá)到預(yù)期來博弈，從品種強弱看，預(yù)計鐵礦石強于鋼材強于煤焦”邱躍成說

原料

建信期貨：鐵礦石開啟下跌模式

基于上述分析，我們認(rèn)為，從基本面來看，鐵水產(chǎn)量低位持續(xù)時間超出預(yù)期，而春節(jié)后，在鋼材高庫存與鋼廠虧損雙重壓力下，鋼廠提產(chǎn)動力不足，高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏可能會進(jìn)一步放緩，進(jìn)而使得日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)在低位徘徊，對原料端形成更大壓力與此同時，鋼廠鐵礦石庫存在春節(jié)假期階段的消耗量也不及預(yù)期，目前鋼廠庫存充足，原本預(yù)期春節(jié)后的采購增量落空而供應(yīng)端，隨著港口持續(xù)累庫與發(fā)運量止跌回升，原本供應(yīng)偏緊的局面已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)為寬松，供強需弱格局加劇，預(yù)計后市鐵礦石下跌窗口或已打開，建議投資者嘗試賣出套期保值策略。

爐料

寶鋼股份三季度凈利潤38億，同比增127.1%

寶鋼股份會根據(jù)國際、國內(nèi)經(jīng)濟形勢的變化，結(jié)合生產(chǎn)需求、價格走勢的影響調(diào)整采購策略，適當(dāng)開展一些策略采購和套期保值，不博弈市場寶鋼股份一直堅持與主要礦山企業(yè)加強穩(wěn)定合作，開拓資源品種，多樣化資源來源，并改善采購模式和采購策略，力爭鐵礦石采購跑贏市場在國內(nèi)產(chǎn)能、產(chǎn)量雙限，存量并購重組整合步伐加快，集中度逐步提升，全球低碳冶金穩(wěn)步發(fā)展的行業(yè)格局下，我們對目前鐵礦石脫離基本面，未來存在下跌空間回歸理性的判斷不變。

聚焦

2022第十六屆鐵礦石國際市場研討會—上海清算所論壇圓滿落幕

策略方面，單邊仍以逢高拋空策略為主，套利可根據(jù)限產(chǎn)政策落地和執(zhí)行情況，適時逢低做多鋼廠利潤 之后上海清算所業(yè)務(wù)三部胡喆分享關(guān)于“上海清算所鐵礦石掉期中央對手清算業(yè)務(wù)” 對于上海清算所大宗商品衍生業(yè)務(wù)，胡喆主要從概況、產(chǎn)品介紹、組合保證金業(yè)務(wù)、套期保值應(yīng)用概要這四個方面進(jìn)行介紹。

同期論壇

王博昊：鐵礦石衍生品綜合交易服務(wù)案例分享

2022年7月6日，2022第十六屆鐵礦石國際市場研討會在青島香格里拉酒店盛大召開本屆研討會將舉行三天，6日下午同期活動——黑色市場展望與衍生工具運用論壇順利召開 中信證券大宗商品業(yè)務(wù)線高級經(jīng)理王博昊在本次同期活動上發(fā)表精彩演講 中信證券大宗商品業(yè)務(wù)線高級經(jīng)理王博昊 王博昊經(jīng)理首先從套期保值出發(fā)介紹了套保策略和工具選擇，以不同的交易方向和標(biāo)的物為例，在對市場行情進(jìn)行評估之后，有客戶提出以下幾種需求：（1）鎖定采購價格、穩(wěn)定利潤，這時候單邊買入掉期，在看漲行情中可以在當(dāng)月采購次月美金貨物時，鎖定買入價，最終達(dá)到穩(wěn)利潤目的。

同期論壇

為鋼鐵行業(yè)提供精準(zhǔn)避險工具

“當(dāng)行情下跌時，企業(yè)持有的虛值期權(quán)轉(zhuǎn)為實值，此時減倉既可保持套保倉位回到項目初始設(shè)計的套保比例位置，同時也產(chǎn)生了一定的收益，為企業(yè)適當(dāng)?shù)毓?jié)約了套保成本”中輝期貨相關(guān)項目負(fù)責(zé)人說 最終到8月完成套保，鐵礦石價格上漲，庫存實現(xiàn)增值，在期權(quán)端獲益約0.8萬元由于采取了靈活的期權(quán)策略，此次套保整體上達(dá)到了風(fēng)險對沖的目的，尤其在短期價格高位回落的階段起到了庫存保值的作用。

鋼材

豐富鋼鐵企業(yè)避險“工具箱”

“當(dāng)行情下跌時，企業(yè)持有的虛值期權(quán)轉(zhuǎn)為實值，此時減倉既可保持套保倉位回到項目初始設(shè)計的套保比例位置，同時也產(chǎn)生了一定的收益，為企業(yè)適當(dāng)?shù)毓?jié)約了套保成本”中輝期貨相關(guān)項目負(fù)責(zé)人說 最終到8月完成套保，鐵礦石價格上漲，庫存實現(xiàn)增值，在期權(quán)端獲益約0.8萬元由于采取了靈活的期權(quán)策略，此次套保整體上達(dá)到了風(fēng)險對沖的目的，尤其在短期價格高位回落的階段起到了庫存保值的作用。

鋼材

Mysteel：近期螺紋基差熱點交易分析

所以鐵礦石供大于求是一個長期格局，鐵礦整體偏弱螺紋鋼目前在碳中和碳達(dá)峰的政策下，特別是今年國家提出基建發(fā)力，穩(wěn)房價，促增長的一些列政策，使得螺紋基本面遠(yuǎn)好于鐵礦，因此目前做多螺紋做空鐵礦或是主流策略 近期主要策略總結(jié)如下: 1.近期基差上還是以期現(xiàn)正套為主，可以在基差0到-100為現(xiàn)貨套期保值。

熱點資訊

2022年鐵礦石將何去何從？

梁海寬認(rèn)為，2022年鐵礦石期現(xiàn)價格重心將同比下移，全年波動幅度較2021年將有明顯收窄，主力合約多數(shù)時間內(nèi)將圍繞650元/噸上下波動，2022年波動區(qū)間在500—900元/噸62%Fe全年波動區(qū)間在70—130元/噸2022年價格低點大概率出現(xiàn)春季后至一季度末，而后逐步上行，全年低開高走策略上鋼廠可嘗試在年初低點在主力和遠(yuǎn)月合約上進(jìn)行買入套期保值，規(guī)避成本端后續(xù)可能出現(xiàn)的上行壓力。

爐料

“DCE·產(chǎn)業(yè)行”活動走進(jìn)馬鋼股份

日前，由大商所主辦、徽商期貨承辦的“DCE·產(chǎn)業(yè)行”走進(jìn)上市公司風(fēng)險管理培訓(xùn)活動在馬鋼股份舉辦馬鋼股份營銷中心、馬鞍山鋼晨實業(yè)公司等近30位一線人員參加培訓(xùn)與會專家結(jié)合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟和鋼鐵市場現(xiàn)狀，就鋼鐵企業(yè)風(fēng)險管理、套期保值及交割業(yè)務(wù)、風(fēng)險管理應(yīng)對策略和模式等展開深入交流及探討 徽豐實業(yè)綜合業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張寶平表示，近兩年鐵礦石、焦煤、焦炭和螺紋鋼價格波動較大，對鋼廠利潤曲線帶來影響。

上市公司

黑色系牛市邏輯改變了嗎？

對于企業(yè)而言，原料價格的抬升對終端產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌鰩砭薮髩毫?，以鋼材的終端如家電、汽車、鋼結(jié)構(gòu)加工、工程機械等下游為例，不漲價則利潤被嚴(yán)重擠壓，漲價又面臨消費需求下滑、訂單縮減的困境實際上，除了“隨行就市”的漲價策略外，下游企業(yè)和貿(mào)易商可以通過買入相應(yīng)期貨或看漲期權(quán)產(chǎn)品進(jìn)行套期保值，提前鎖住成本對于利潤高企的鋼廠和焦化廠，以及鋼鐵、煤炭和鐵礦石各環(huán)節(jié)的貿(mào)易商，尤其高位接貨的貿(mào)易商而言，應(yīng)考慮將利潤落袋為安，通過賣出保值的方式鎖定利潤，防范價格快速回落風(fēng)險。

鋼材

南鋼股份：“一紙合約”打造新型期現(xiàn)產(chǎn)融生態(tài)圈

“事實上，很多企業(yè)進(jìn)行套期保值操作時并非采取完全保值的策略，而是設(shè)定基礎(chǔ)的套保比例，然后根據(jù)實際情況設(shè)定浮動套保比例，基于基礎(chǔ)套保比例和浮動套保比例最終確定套保比例基礎(chǔ)套保比例主要根據(jù)鋼廠自身條件而定，浮動套保比例有些共性的條件約束”蔣維波告訴記者 從具體案例來看，2019年上半年VALE礦難使得巴西鐵礦發(fā)運量大幅下調(diào)，同時澳洲颶風(fēng)使得澳洲鐵礦進(jìn)口量下降，國產(chǎn)礦雖小幅增加但較難對沖澳巴鐵礦進(jìn)口減量，導(dǎo)致鐵礦石供給端同比大幅下降，而鋼材產(chǎn)量同比大增，鐵礦石港口庫存持續(xù)下降，礦價大漲。

鋼材

鋼企利用衍生品工具抗風(fēng)險穩(wěn)經(jīng)營

為了鎖定利潤，同時節(jié)約資金占用及倉儲成本，規(guī)避原料價格上漲風(fēng)險，企業(yè)接單后及時在期貨盤面買入熱卷期貨，增加虛擬庫存進(jìn)行利潤保護(hù)2月以來，熱卷期現(xiàn)貨價格持續(xù)大幅上漲，企業(yè)根據(jù)自己的生產(chǎn)節(jié)奏買入熱卷現(xiàn)貨同時平倉相對應(yīng)的熱卷多頭頭寸，最后成功鎖定了生產(chǎn)利潤 國內(nèi)外企業(yè)多年的實踐經(jīng)驗表明，通過期貨市場進(jìn)行套期保值交易，可以有效實現(xiàn)風(fēng)險管理和資產(chǎn)保值，規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風(fēng)險近兩年鋼材及鐵礦石、焦炭等黑色系商品價格波動較大，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動面臨的不確定風(fēng)險因素增多，建議鋼鐵上下游企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身成本、訂單、庫存、資金等狀況，充分評估生產(chǎn)經(jīng)營活動中潛在的市場風(fēng)險、價格風(fēng)險和波動率風(fēng)險，選擇適合自己的套期保值策略，來降低生產(chǎn)經(jīng)營過程中的不確定性。

鋼材

龍頭企業(yè)引領(lǐng)行業(yè)新標(biāo)桿 風(fēng)險管理的“種子”在更多產(chǎn)業(yè)“發(fā)芽開花”

“期貨行業(yè)服務(wù)實體企業(yè)是立足行業(yè)本身，深入產(chǎn)業(yè)調(diào)研，鐵礦石期權(quán)是對鐵礦石期貨的重要補充，為產(chǎn)業(yè)主體提供了一個重要的風(fēng)險管理工具”中信期貨大連分公司產(chǎn)業(yè)客戶部總監(jiān)張琳告訴記者，本溪北營鋼鐵（集團）股份有限公司（下稱北營鋼鐵）項目中，期貨公司作為服務(wù)機構(gòu)，也并非只局限于解決客戶發(fā)現(xiàn)并尋求幫助的方面，而是一對一深入溝通，結(jié)合企業(yè)的現(xiàn)貨運營模式，利用期權(quán)策略的多樣化，為企業(yè)套期保值交易保駕護(hù)航。

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